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償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)(包括本息)的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。 (一)短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。 企業(yè)短期償債能力分析主要采用比率分析法，衡量指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債率。 1、流動比率 流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，表示企業(yè)每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映了企業(yè)的流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。其計算公式為： 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，因為該比率越高，不僅反映企業(yè)擁有較多的營運資金抵償短期債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額較大，債權(quán)人的風(fēng)險越小。但是，過高的流動比率并不均是好現(xiàn)象。 從理論上講，流動比率維持在2：1是比較合理的。但是，由于行業(yè)性質(zhì)不同，流動比率的實際標(biāo)準(zhǔn)也不同。所以，在分析流動比率時，應(yīng)將其與同行業(yè)平均流動比率，本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能得出合理的結(jié)論。 2、速動比率 速動比率，又稱酸性測試比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。其計算公式為： 速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債 其中：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨 或：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費用 計算速動比率時，流動資產(chǎn)中扣除存貨，是因為存貨在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢，有些存貨可能滯銷，無法變現(xiàn)。至于預(yù)付賬款和待攤費用根本不具有變現(xiàn)能力，只是減少企業(yè)未來的現(xiàn)金流出量，所以理論上也應(yīng)加以剔除，但實務(wù)中，由于它們在流動資產(chǎn)中所占的比重較小，計算速動資產(chǎn)時也可以不扣除。 傳統(tǒng)經(jīng)驗認(rèn)為，速動比率維持在1：1較為正常，它表明企業(yè)的每1元流動負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，短期償債能力有可靠的保證。 速動比率過低，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大，速動比率過高，企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過多，會增加企業(yè)投資的機(jī)會成本。但以上評判標(biāo)準(zhǔn)并不是絕對的。 3、現(xiàn)金流動負(fù)債比率 現(xiàn)金流動負(fù)債比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。其計算公式為： 現(xiàn)金流動負(fù)債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負(fù)債 式中年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指一定時期內(nèi)，由企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入量與流出量的差額。 該指標(biāo)是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進(jìn)行考察。用該指標(biāo)評價企業(yè)償債能力更為謹(jǐn)慎。該指標(biāo)較大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較多，能夠保障企業(yè)按時償還到期債務(wù)。但也不是越大越好，太大則表示企業(yè)流動資金利用不充分，收益能力不強(qiáng)。 (二)長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。它的大小是反映企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定與否及安全程度高低的重要標(biāo)志。其分析指標(biāo)主要有四項。 1、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它表示企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計算公式為： 資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100% 資產(chǎn)負(fù)債率高低對企業(yè)的債權(quán)人和所有者具有不同的意義。 債權(quán)人希望負(fù)債比率越低越好，此時，其債權(quán)的保障程度就越高。 對所有者而言，最關(guān)心的是投入資本的收益率。只要企業(yè)的總資產(chǎn)收益率高于借款的利息率，舉債越多，即負(fù)債比率越大，所有者的投資收益越大。 一般情況下，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營規(guī)模應(yīng)控制在一個合理的水平，負(fù)債比重應(yīng)掌握在一定的標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)。 2、產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。其計算公式為： 負(fù)債與所有者權(quán)益比率=(負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額)×100% 該比率反映了所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，即在企業(yè)清算時債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng) 3、負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率 負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率是負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，表示企業(yè)有形凈資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，其計算公式為： 負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率=(負(fù)債總額÷有形凈資產(chǎn))×100% 有形凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)-遞延資產(chǎn) 企業(yè)的無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等一般難以作為償債的保證，從凈資產(chǎn)中將其剔除，可以更合理地衡量企業(yè)清算時對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。 4、利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)又稱為已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率，是衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。其計算公式為： 利息保障倍數(shù)=稅息前利潤÷利息費用 上式中，利息費用是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，包括流動負(fù)債的利息費用，長期負(fù)債中進(jìn)入損益的利息費用以及進(jìn)入固定資產(chǎn)原價中的資本化利息。 利息保障倍數(shù)越高，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強(qiáng)，該比率越低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來及時足額地支付負(fù)債利息。因此，它是企業(yè)是否舉債經(jīng)營，衡量其償債能力強(qiáng)弱的主要指標(biāo)。 若要合理地確定企業(yè)的利息保障倍數(shù)，需將該指標(biāo)與其它企業(yè)，特別是同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。根據(jù)穩(wěn)健原則，應(yīng)以指標(biāo)最低年份的數(shù)據(jù)作為參照物。但是，一般情況下，利息保障倍數(shù)不能低于1。 營運能力分析 營運能力分析是指通過計算企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的有關(guān)指標(biāo)分析其資產(chǎn)利用的效率，是對企業(yè)管理層管理水平和資產(chǎn)運用能力的分析。 (一)應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率也稱應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)次數(shù)，是一定時期內(nèi)商品或產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入凈額與平均應(yīng)收款項余額的比值，是反映應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)速度的一項指標(biāo)。其計算公式為： 應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=主營業(yè)務(wù)收入凈額÷平均應(yīng)收帳款余額 其中： 主營業(yè)務(wù)收入凈額=主營業(yè)務(wù)收入-銷售折讓與折扣 平均應(yīng)收帳款余額=(應(yīng)收款項年初數(shù)+應(yīng)收款項年末數(shù))÷2 應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =(平均應(yīng)收帳款×360)÷主營業(yè)務(wù)收入凈額 應(yīng)收帳款包括“應(yīng)收賬款凈額”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款。應(yīng)收賬款凈額是指扣除壞賬準(zhǔn)備后的余額，應(yīng)收票據(jù)如果已向銀行辦理了貼現(xiàn)手續(xù)，則不應(yīng)包括在應(yīng)收帳款余額內(nèi)。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收帳款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低，周轉(zhuǎn)率越高表明：(1)收帳迅速，賬齡較短；(2)資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；(3)可以減少收帳費用和壞帳損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。同時借助應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期與企業(yè)信用期限的比較，還可以評價購買單位的信用程度，以及企業(yè)原訂的信用條件是否適當(dāng)。 但是，在評價一個企業(yè)應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)率是否合理時，應(yīng)與同行業(yè)的平均水平相比較而定。 (二)存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率也稱存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，是企業(yè)一定時期內(nèi)的營業(yè)成本與存貨平均余額的比率，它是反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度和銷貨能力的一項指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中存貨營運效率的一項綜合性指標(biāo)。其計算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=銷貨成本÷存貨平均余額 存貨平均余額=(存貨年初數(shù)+存貨年末數(shù))÷2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)率 =(平均存貨×360)÷銷貨成本 存貨周轉(zhuǎn)速度快慢，不僅反映出企業(yè)采購、出庫、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。存貨占用水平低，存貨積壓的風(fēng)險就越小，企業(yè)的變現(xiàn)能力以及資金使用效率就越好。但是存貨周轉(zhuǎn)率分析中，應(yīng)注意剔除存貨計價方法不同所產(chǎn)生的影響。 (三)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。它可以用來反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。其計算公式為： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額÷平均資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2 資產(chǎn)平均占用額應(yīng)按分析期的不同分別加以確定，并應(yīng)當(dāng)與分子的主營業(yè)務(wù)收入凈額在時間上保持一致。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該周轉(zhuǎn)率高，說明全部資產(chǎn)的經(jīng)營效率高，取得的收入多；該周轉(zhuǎn)率低，說明全部資產(chǎn)的經(jīng)營效率低，取得的收入少，最終會影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應(yīng)采取各項措施來提高企業(yè)的資產(chǎn)利用程度，如提高銷售收入或處理多余的資產(chǎn)。 (四)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標(biāo)。其計算公式為： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額÷固定資產(chǎn)平均凈值 固定資產(chǎn)平均凈值=(期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值)÷2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，不僅表明了企業(yè)充分利用了固定資產(chǎn)，同時也表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮其效率。反之，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運能力欠佳。 在實際分析該指標(biāo)時，應(yīng)剔除某些因素的影響。一方面，固定資產(chǎn)的凈值隨著折舊計提而逐漸減少，因固定資產(chǎn)更新，凈值會突然增加。另一方面，由于折舊方法不同，固定資產(chǎn)凈值缺乏可比性。 盈利能力分析 盈利能力就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。企業(yè)盈利能力的分析可從一般分析和社會貢獻(xiàn)能力分析兩方面研究。 (一)企業(yè)盈利能力的一般分析 可以按照會計基本要素設(shè)置銷售利潤率、成本利潤率、資產(chǎn)利潤率、自有資金利潤率和資本保值增值率等指標(biāo)，借以評價企業(yè)各要素的盈利能力及資本保值增值情況。 1、主營業(yè)務(wù)毛利率 主營業(yè)務(wù)毛利率是銷售毛利與主營業(yè)務(wù)收入凈額之比，其計算公式為： 主營業(yè)務(wù)毛利率=銷售毛利÷主營業(yè)務(wù)收入凈額×100% 其中： 銷售毛利= 主營業(yè)務(wù)收入凈額-主營業(yè)務(wù)成本 主營業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)反映了產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力。該指標(biāo)越高，表示取得同樣銷售收入的銷售成本越低，銷售利潤越高。 2、主營業(yè)務(wù)利潤率 主營業(yè)務(wù)利潤率是企業(yè)的利潤與主營業(yè)務(wù)收入凈額的比率，其計算公式為： 主營業(yè)務(wù)利潤率=利潤÷主營業(yè)務(wù)收入凈額×100% 根據(jù)利潤表的構(gòu)成，企業(yè)的利潤分為：主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤四種形式。其中利潤總額和凈利潤包含著非銷售利潤因素，所以能夠更直接反映銷售獲利能力的指標(biāo)是主營業(yè)務(wù)利潤率和營業(yè)利潤率。通過考察主營業(yè)務(wù)利潤占整個利潤總額比重的升降，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營理財狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險或可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)機(jī)跡象。主營業(yè)務(wù)利潤率指標(biāo)一般要計算主營業(yè)務(wù)利潤率和主營業(yè)務(wù)凈利率。 主營業(yè)務(wù)利潤率指標(biāo)反映了每元主營業(yè)務(wù)收入凈額給企業(yè)帶來的利潤。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動的盈利水平較高。 主營業(yè)務(wù)毛利率和主營業(yè)務(wù)利潤指標(biāo)分析中，應(yīng)將企業(yè)連續(xù)幾年的利潤率加以比較，并對其盈利能力的趨勢作出評價。 3、資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)凈利率是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。其計算公式為： 資產(chǎn)凈利率=凈利潤÷平均資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額為期初資產(chǎn)總額與期末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。資產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的效率越好，整個企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。 4、凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率，亦稱凈值報酬率或權(quán)益報酬率，它是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，即反映投資與報酬的關(guān)系，因而是評價企業(yè)資本經(jīng)營效率的核心指標(biāo)。其計算公式為： 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100% (1)凈利潤是指企業(yè)的稅后利潤，是未作如何分配的數(shù)額。 (2)平均凈資產(chǎn)是企業(yè)年初所有者權(quán)益與年末所有者權(quán)益的平均數(shù)，平均凈資產(chǎn)=(所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù))÷2。 凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本營運的綜合效益。該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適用范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。通過對該指標(biāo)的綜合對比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。一般認(rèn)為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。 5、資本保值增值率 資本保值增值率是企業(yè)期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額的比率。資本保值增值率表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身努力下的實際增減變動情況，是評價企業(yè)財務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。其計算公式如下： 資本保值增值率=期末所有者權(quán)益總額÷期初所有者權(quán)益總額 該指標(biāo)反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者的權(quán)益增長越好，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。一般情況下，資本保值增值率大于1，表明所有者權(quán)益增加，企業(yè)增值能力較強(qiáng)。但是，在實際分析時應(yīng)考慮企業(yè)利潤分配情況及通貨膨脹因素對其的影響。 (二)社會貢獻(xiàn)能力分析 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會,企業(yè)對社會貢獻(xiàn)的主要評價指標(biāo)有兩個: 1、社會貢獻(xiàn)率 社會貢獻(xiàn)率是企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額與平均資產(chǎn)總額的比值。它反映了企業(yè)占用社會經(jīng)濟(jì)資源所產(chǎn)生的社會經(jīng)濟(jì)效益大小, 是社會進(jìn)行資源有效配置的基本依據(jù)。其計算公式為: 社會貢獻(xiàn)率 =企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額÷平均資產(chǎn)總額 社會貢獻(xiàn)總額包括:工資(含獎金、津貼等工資性收入) 、勞**休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或己交的各項稅款、附加及福利等。 2、社會積累率 社會積累率是企業(yè)上交的各項財政收入與企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額的比值。其計算公式為: 社會積累率=上交國家財政總額÷企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額 上交的財政收入總額包括企業(yè)依法向財政交納的各項稅款，如:增值稅、所得稅、產(chǎn)品銷售稅金及附加、其他稅款等。 發(fā)展能力分析 發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上, 擴(kuò)大規(guī)模, 壯大實力的潛在能力。在分析企業(yè)發(fā)展能力時, 主要考察以下指標(biāo): 1、銷售 (營業(yè))增長率 銷售 (營業(yè)) 增長率是指企業(yè)本年銷售 (營業(yè)) 收入增長額同上年銷售 ( 營業(yè))收入總額的比率。這里,企業(yè)銷售(營業(yè)) 收入, 是指企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入。銷售 (營業(yè)) 增長率表示與上年相比,企業(yè)銷售 (營業(yè)) 收入的增減變化情況, 是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。其計算公式為: 銷售增長率=本年銷售增長額÷上年銷售總額=（本年銷售額-上年銷售額）÷上年銷售總額 該指標(biāo)是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標(biāo)志, 也是企業(yè)擴(kuò)張增量和存量資本的重要前提。不斷增加的銷售 (營業(yè)) 收入, 是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件, 世界500 強(qiáng)就主要以銷售收入的多少進(jìn)行排序。該指標(biāo)若大于零, 表示企業(yè)本年的銷售 (營業(yè)) 收入有所增長, 指標(biāo)值越高, 表明增長速度越快, 企業(yè)市場前景越好；若該指標(biāo)小于零, 則說明企業(yè)或是產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高, 或是在售后服務(wù)等方面存在問題,產(chǎn)品銷售不出去, 市場份額萎縮。該指標(biāo)在實際操作時, 應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷售 (營業(yè)) 水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進(jìn)行前瞻性預(yù)測, 或者結(jié)合企業(yè)前三年的銷售 (營業(yè)) 收入增長率作出趨勢性分析判斷。 2、資本積累率 資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比率, 它可以表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力, 是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。其計算公式為： 資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額 ÷ 年初所有者權(quán)益 X 100% 資本積累率= 本年所有者權(quán)益增長額 X 100% 年初所有者權(quán)益 該指標(biāo)是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長率, 反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年的變動水平。資本積累率體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況, 是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志, 也是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉, 展示了企業(yè)的發(fā)展活力。 資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性, 該指標(biāo)越高, 表明企業(yè)的資本積累越多, 企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，持續(xù)發(fā)展的能力越大。該指標(biāo)如為負(fù)值, 表明企業(yè)資本受到侵蝕, 所有者利益受到損害, 應(yīng)予充分重視。 3、總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率, 它可以衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況, 評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)?？偭可系臄U(kuò)張程度。其計算公式為 : 總資產(chǎn)增長率 = 本年總資產(chǎn)增長額 ÷ 年初資產(chǎn)總額 X 100% 總資產(chǎn)增長率= 本年總資產(chǎn)增長額 年初資產(chǎn)總額 該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力, 表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標(biāo)越高, 表明企業(yè)一個經(jīng)營周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。但實際操作時, 應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系, 以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力, 避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。 4、固定資產(chǎn)成新率 固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當(dāng)期平均固定資產(chǎn)凈值同平均固定資產(chǎn)原值的比率。其計算公式為: 固定資產(chǎn)成新率 = 平均固定資產(chǎn)凈值 ÷ 平均固定資產(chǎn)原值 X 100% 固定資產(chǎn)成新率= 平均固定資產(chǎn)凈值 X 100% 平均固定資產(chǎn)原值 平均固定資產(chǎn)凈值是指企業(yè)固定資產(chǎn)凈值的年初數(shù)同年末數(shù)的平均值。平均固定資產(chǎn)原值是指企業(yè)固定資產(chǎn)原值的年初數(shù)與年末數(shù)的平均值。 固定資產(chǎn)成新率反映了企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，體現(xiàn)了企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展的能力。該指標(biāo)高, 表明企業(yè)固定資產(chǎn)比較新, 對擴(kuò)大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足, 發(fā)展的可能性比較大。運用該指標(biāo)分析固定資產(chǎn)新舊程度時, 應(yīng)剔除企業(yè)應(yīng)提未提折舊對房屋、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)真實狀況的影響。 5、三年利潤平均增長率 三年利潤平均增長率表明企業(yè)利潤的連續(xù)三年增長情況, 體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。其計算公式為?三年利潤平均增長率=[(年末利潤總額/三年前年末利潤總額)^1/3 -1]×100% 三年前年末利潤總額指企業(yè)三年前的利潤總額數(shù)。假如評價企業(yè)2002 年的效績狀況, 則三年前年末利潤總額是指1999年利潤總額年末數(shù)。 利潤是企業(yè)積累和發(fā)展的基礎(chǔ), 該指標(biāo)越高, 表明企業(yè)積累越多,可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng), 發(fā)展的潛力越大。利用三年利潤平均增長率指標(biāo), 能夠反映企業(yè)的利潤增長趨勢和效益穩(wěn)定程度, 較好地體現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力, 避免因少數(shù)年份利潤不正常增長而對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ腻e誤判斷。 6、三年資本平均增長率 三年資本平均增長率表示企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況, 體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展水平和發(fā)展趨勢。其計算公式為 : 三年前年末所有者權(quán)益指企業(yè)三年前的所有者權(quán)益年末數(shù)。 假如評價2002年企業(yè)效績狀況, 三年前所有者權(quán)益年末數(shù)是指1999年年末數(shù)。 由于一般增長率指標(biāo)在分析時具有“滯后”性, 僅反映當(dāng)期情況, 而利用該指標(biāo), 能夠反映企業(yè)資本保增值的歷史發(fā)展?fàn)顩r, 以及企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢。該指標(biāo)越高, 表明企業(yè)所有者權(quán)益得到的保障程度越大，企業(yè)可以長期使用的資金越充足, 抗風(fēng)險和保持連續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。 需要強(qiáng)調(diào)的是, 上述四類指標(biāo)不是相互獨立的, 它們相輔相成, 有一定的內(nèi)在聯(lián)系。企業(yè)周轉(zhuǎn)能力好, 獲利能力就較強(qiáng), 則可以提高企業(yè)的償債能力和發(fā)展能力。反之亦然。 局限性編輯 播報 (一)財務(wù)指標(biāo)分析的主觀局限性 　財務(wù)指標(biāo)體系是為了幫助財務(wù)報表的使用者能更好地了解、掌握一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況。但由于財務(wù)報表是由企業(yè)的財務(wù)人員根據(jù)有關(guān)的法規(guī)、制度、準(zhǔn)則等編制,不可避免地會出現(xiàn)一些人為的差錯和失誤,甚至惡意隱瞞,直接影響著分析的結(jié)果。 (1)分析者分析能力的局限性 然而,不同的財務(wù)分析人員對財務(wù)報表的認(rèn)識度、解讀力與判斷力、以及掌握財務(wù)分析理論和方法的深度和廣度等各方面都存在著差異,理解財務(wù)分析計算指標(biāo)的結(jié)果就有所不同。如果缺乏實踐經(jīng)驗,就很可能出現(xiàn)理解偏差,這樣必定會影響財務(wù)指標(biāo)的分析結(jié)果。 (2)分析者有意操縱財務(wù)指標(biāo)的行為 財務(wù)報表數(shù)據(jù)的信息質(zhì)量受制于企業(yè)管理當(dāng)局的職業(yè)道德。眾所周知,企業(yè)就是為了盈利。然而,盈利的方法和途徑卻是多種多樣的。有的人通過正當(dāng)?shù)慕?jīng)營來謀取利潤,也有人通過其他的操作來謀取利益。 (二)財務(wù)指標(biāo)分析的客觀局限性 　在實際的經(jīng)營過程中,我們常用的指標(biāo)主要是評價企業(yè)的短期償債能力和企業(yè)收益能力。 (1)短期償債能力指標(biāo)的局限性 企業(yè)短期償債能力是指企業(yè)在短期債務(wù)到期前資產(chǎn)可以變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。短期償債能力指標(biāo)分為流動比率和速動比率指標(biāo)。由于流動資產(chǎn)一般在短期內(nèi)能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金,所以用流動比率和速動比率反映企業(yè)短期償債能力具有一定的合理性。然而,若單純根據(jù)這兩個比率指標(biāo)對企業(yè)短期償債能力做出判斷,難免有失偏頗,這也是短期償債能力固有缺陷之所在。 (2)收益能力重要財務(wù)指標(biāo)的局限性 對于上市公司來說,最重要的財務(wù)指標(biāo)是每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率。但人們在使用這幾個財務(wù)指標(biāo)時也應(yīng)注意其存在的局限性。 1、每股收益的局限性 每股收益= 本年度凈利潤/ 年末普通股份總數(shù),它表明普通股在本年度所獲的利潤,是衡量公司盈利能力的一個重要的比率指標(biāo)。在計算這個比率時,分子是本年度的凈利潤,分母是年末普通股份總數(shù),一個是時期指標(biāo),一個是時點指標(biāo),那么分子、分母的計算口徑不完全一致。每股收益不能反映公司經(jīng)營風(fēng)險的大小,在收益增加的同時風(fēng)險往往是隨之增加的。 2、每股凈資產(chǎn)的局限性 每股凈資產(chǎn)= 年度末股東權(quán)益(或期末凈資產(chǎn))/年度末普通股數(shù),表示發(fā)行在外的普通股每一股份所代表的股東權(quán)益或賬面權(quán)益。在進(jìn)行投資分析時, 只能有限地使用這個指標(biāo),因其是用歷史成本計量的,既不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價值,也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。 3、凈資產(chǎn)收益率的局限性 該指標(biāo)是用來反映所有者權(quán)益的收益水平的,其計算公式有兩種形式:一種是凈資產(chǎn)收益率= 凈利潤/ 年末股東權(quán)益,另一種是凈資產(chǎn)收益率= 凈利潤/平均凈資產(chǎn)。為了提高計算結(jié)果的準(zhǔn)確性,應(yīng)以凈資產(chǎn)的加權(quán)平均數(shù)作為計算依據(jù),但這樣又過于復(fù)雜,從簡化計算角度考慮,分母用年初和年末凈資產(chǎn)的平均值, 同分子的當(dāng)年凈利潤相比較似乎更為合理。