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1.模型假設(shè)的局限性：CAPM模型基于一系列假設(shè)，如所有投資者對(duì)證券收益率的概率分布看法一致、市場(chǎng)完全有效等。然而，這些假設(shè)在現(xiàn)實(shí)中可能并不完全成立，因此模型的應(yīng)用可能受到一定限制。 2.市場(chǎng)不完全性：CAPM模型假設(shè)市場(chǎng)是完美的，不存在摩擦，如交易成本、稅收等。但在實(shí)際市場(chǎng)中，這些因素往往會(huì)對(duì)投資者的決策和收益率產(chǎn)生影響。 3.投資者偏好的多樣性：CAPM模型假設(shè)所有投資者都按照馬克維茨的資產(chǎn)選擇理論進(jìn)行投資，即他們具有相同的預(yù)期收益率、方差和協(xié)方差等估計(jì)。然而，實(shí)際上投資者的偏好和投資目標(biāo)是多種多樣的，這可能導(dǎo)致他們?cè)跊Q策時(shí)并不完全遵循CAPM模型的預(yù)測(cè)。 4.復(fù)雜性和非線性因素：金融市場(chǎng)往往受到多種復(fù)雜因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化、市場(chǎng)情緒等。這些因素可能使市場(chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)與CAPM模型的預(yù)測(cè)存在偏差。此外，金融市場(chǎng)的非線性特征也可能導(dǎo)致CAPM模型在某些情況下失效。