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套期保值比率H通常介于0和1之間，期權(quán)給予持有者在未來某個時間點以特定價格購買股票的權(quán)利，但并非義務(wù)。如果一份看漲期權(quán)合約允許買入100股股票，那么理論上，為了完全對沖這份期權(quán)，你需要買入100股股票。然而，在實際操作中，由于期權(quán)的杠桿效應(yīng)，投資者通常不會持有足夠的資金來購買與期權(quán)等額的股票。因此，投資者可能會選擇只對沖部分風(fēng)險，即買入少于100股的股票。這就是為什么套期保值比率H通常小于1。 例如，假設(shè)一個投資者持有1份看漲期權(quán)，該期權(quán)賦予他以$50的價格購買100股股票的權(quán)利。如果當(dāng)前股票價格是$45，投資者可能認為股票價格有上升的可能，但不確定是否一定會上升。為了降低風(fēng)險，投資者可能會決定買入50股股票進行對沖。在這種情況下，套期保值比率H就是0.5（即50股股票對沖100股期權(quán)的風(fēng)險敞口）。

套期保值比率會大于1，這種情況通常出現(xiàn)在投資者想要對沖的風(fēng)險敞口大于他持有的期權(quán)所直接代表的股票數(shù)量。例如，一個投資者可能持有1份看漲期權(quán)，該期權(quán)允許他以$50的價格購買100股股票，但他可能已經(jīng)持有200股相同股票的持倉。在這種情況下，為了對沖他的整體持倉，投資者可能需要購買2份期權(quán)來對沖，這樣套期保值比率就是2。這意味著投資者正在使用更多的對沖工具來對沖其更大的風(fēng)險敞口。