《財(cái)務(wù)管理》第六章重難點(diǎn)講解及例題：股票投資

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　　股票投資【★2013年單選題】

　　1.股票的價(jià)值：指的是投資于股票預(yù)期獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　?。?）如果股利增長(zhǎng)率固定不變，折現(xiàn)率高于增長(zhǎng)率，并且長(zhǎng)期持有，則：

　　股票的價(jià)值＝未來(lái)第－期股利／（折現(xiàn)率－增長(zhǎng)率）

　　當(dāng)增長(zhǎng)率＝0時(shí)，股票的價(jià)值＝股利／折現(xiàn)率

　?。?）如果股利是階段式增長(zhǎng)，并且打算長(zhǎng)期持有，則分段計(jì)算。

　　2.股票投資的收益率：指的是股票投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率，即在股票投資上未來(lái)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率。

　　3.投資原則：只有股票價(jià)值大于其購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)，才值得投資?；蛘哒f(shuō)，只有股票投資的收益率高于投資者所要求的最低報(bào)酬率時(shí)，才值得投資。

　　【例題.單選題】某種股票為固定增長(zhǎng)股票，股利年增長(zhǎng)率6％，今年剛分配的股利為8元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10％，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16％，該股票β系數(shù)為1.3，則該股票的價(jià)值為（　?。┰?。

　　A.65.53         　　B.68.96        　　C.55.63        　　D.71.86

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知該股票的必要收益率＝10％＋1.3×（16％－10％）＝17.8％，根據(jù)股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型可知，該股票的內(nèi)在價(jià)值＝8×（1＋6％）／（17.8％6％）＝71.86（元）。

　　本章小結(jié)

　　本章內(nèi)容主要包括項(xiàng)目投資管理和證券投資管理，其中，證券投資管理是2013年教材新增加的內(nèi)容，項(xiàng)目投資管理雖然是傳統(tǒng)的內(nèi)容，不過(guò)2013年教材以全新的視角重新編寫(xiě)了，總體來(lái)說(shuō)，本章內(nèi)容非常重要。

　　考生要掌握的內(nèi)容包括企業(yè)投資的分類(lèi)、證券資產(chǎn)的特點(diǎn)和證券投資的目的、證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)、債券投資、股票投資的價(jià)值估計(jì)、固定資產(chǎn)更新決策；要熟悉的內(nèi)容有：投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量及其測(cè)算、投資管理財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)、獨(dú)立方案和互斥方案的決策；需要了解的內(nèi)容包括企業(yè)投資管理的特點(diǎn)、管理原則。