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《財務管理》第六章重難點講解及例題：債券投資
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債券投資
(1)債券要素
債券－般包括三個基本要素，即債券面值、債券票面利率、債券到期日。
(2)債券價值【★2013年單選題】
債券價值指的是未來收到的利息和本金的現值，－般來說，經常采用市場利率作為折現率。
(3)債券投資的收益率
債券投資的收益率指的是債券投資項目的內含報酬率，即未來的現金流入量現值等于購買價格的折現率。
(4)投資原則
只有債券價值大于其購買價格時，才值得投資。或者說，只有債券投資的收益率大于市場利率時，才值得投資。
(5)有關因素變動對債券價值的影響
| 因素 | 影響 |
| 債券期限 | 債券期限越長，對于票面利率不等于市場利率的債券而言，債券的價值會越偏離債券的面值，但這種偏離的變化幅度最終會趨于平穩(wěn)。或者說，超長期債券的期限差異，對債券價值的影響不大 |
| 市場利率 | ①市場利率的上升會導致債券價值的下降，市場利率的下降會導致債券價值的上升 ②長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券，在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券 ③市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變動，債券價值就會發(fā)生劇烈地波動；市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率變化的敏感性減弱，市場利率的提高，不會使債券價值過分地降低 |
【例題.單選題】關于債券投資，下列各項說法中不正確的是（ ?。?。
A.債券期限越長，對于票面利率不等于市場利率的債券而言，債券的價值會越偏離債券的面值
B.只有債券價值大于其購買價格時，才值得投資
C.長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券
D.市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為不敏感
【答案】D
【解析】市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變動，債券價值就會發(fā)生劇烈地波動；市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率的變化的敏感性減弱，市場利率的提高，不會使債券價值過分地降低。
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