《財務管理》第六章重難點講解及例題：證券投資的風險

來源: 正保會計網校論壇編輯： 2015/03/11 16:31:27　字體：大小

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　　證券投資的風險

　　1.系統性風險

　　證券資產的系統性風險，是指由于外部經濟環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有證券都產生影響的共同性風險。系統性風險影響到資本市場上的所有證券，無法通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風險。系統性風險包括價格風險、再投資風險、購買力風險。相關的情況見下表：

風險類型	說明
價格風險	（1）價格風險是指由于市場利率上升，而使證券資產價格普遍下跌的可能性（2）價格風險來自于資本市場買賣雙方資本供求關系的不平衡，資本需求量增加，市場利率上升；資本供應量增加，市場利率下降
再投資風險	（1）再投資風險是指由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現預期收益的可能性（2）為了避免市場利率上升的價格風險，投資者可能會投資于短期證券資產，但短期證券資產又會面臨市場利率下降的再投資風險
購買力風險	購買力風險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性

　　【提示】所有的系統性風險幾乎都可以歸結為利率風險，利率風險是由于市場利率變動引起證券資產價值變化的可能性。市場利率的變動會造成證券資產價格的普遍波動，兩者呈反向變化：市場利率上升，證券資產價格下跌；市場利率下降，證券資產價格上升。

　　2.非系統性風險

　　（1）含義

　　證券資產的非系統性風險，是由于特定經營環(huán)境或特定事件變化引起的不確定性，從而對個別證券資產產生影響的特有性風險。非系統性風險可以通過持有證券資產的多元化來抵銷，也稱為可分散風險。

　?。?）表現形式

　　非系統性風險是公司特有風險，從公司內部管理的角度考察，公司特有風險的主要表現形式是公司經營風險和財務風險。從公司外部的證券資產市場投資者的角度考察，公司特有風險是以違約風險、變現風險、破產風險等形式表現出來的。相關的情況見下表：

風險類型	說明
違約風險	①違約風險是指證券資產發(fā)行者無法按時兌付證券資產利息和償還本金的可能性 ②違約風險產生的原因可能是公司產品經銷不善，也可能是公司現金周轉不靈
變現風險	①變現風險是證券資產持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性 ②在同－證券資產市場上，各種有價證券資產的變現力是不同的，交易越頻繁的證券資產，其變現能力越強
破產風險	破產風險是在證券資產發(fā)行者破產清算時投資者無法收回應得權益的可能性