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注會《財務成本管理》關于財務預測部分涉及到內含增長率和可持續(xù)增長率的計算，這兩個知識點很多學員在學習的過程中會遇到不少的問題，其中關于內含增長率和可持續(xù)增長率兩個增長率之間到底有什么異同是一個普遍存在的問題?？靵砀S小編一起來看看注會私教直播班姚軍勝老師對這個知識點做的簡單總結。

一、兩者的含義

從資本來源來看，公司實現(xiàn)銷售增長的方式有三種，分別是完全依靠內部資本增長、主要依靠外部資本增長及平衡增長。

內含報酬率即完全依靠企業(yè)內部資本增長所實現(xiàn)的銷售增長率，也就是靠企業(yè)每期增加的留存收益提供給企業(yè)增長所需要的資金，從而帶動企業(yè)實現(xiàn)的銷售增長，即上述第一種“完全依靠內部資本增長”實現(xiàn)銷售增長的方式。

可持續(xù)增長率是指假定不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率和財務政策時，其銷售所能達到的增長率。其中不改變經(jīng)營效率是指不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率，不改變財務政策是指不改變權益乘數(shù)和股利支付率（或利潤留存率），這種增長依靠股東權益的增長比例來增加借款，從而使得資產(chǎn)、負債、所有者權益等比例放大，引起收入、成本費用及凈利潤的等比例放大，因為這種增長，一般不會消耗公司的財務資源，所以也稱之為平衡增長或可持續(xù)增長。

二、兩者之間的聯(lián)系

1.兩者都是一種可實現(xiàn)銷售增長的預測工具。內含增長率是僅依靠利潤留存提供權益資金支持所能帶動的銷售增長率；可持續(xù)增長率是假設企業(yè)不增發(fā)新股（增發(fā)新股并不是一種常態(tài)）、并假定維持目前的經(jīng)營效率與財務政策的前提下，企業(yè)未來所能實現(xiàn)的的銷售增長率。

2.兩者都是假定不發(fā)行新股，即股東權益的增加都是通過留存收益來實現(xiàn)的。

三、兩者之間的區(qū)別

1.資本結構不同

可持續(xù)增長率的前提是維持目標資本結構即資本結構不變，即在假定不增發(fā)新股的情況下，結合企業(yè)可實現(xiàn)的利潤留存，按目標資本結構從外部增加債務資金安排，外部債務融資額不一定為0，但資產(chǎn)負債率不變（假設條件之一）。內含增長率是僅依靠利潤留存增加權益資金，同時經(jīng)營負債會自發(fā)地增長，外部融資額（包括股權融資與債務融資都為0），同時利潤留存的增加與經(jīng)營負債的增加兩者之間并沒有必然的規(guī)律或比例限制，所以資產(chǎn)負債率可能下降、可能提高、可能不變。

2.假設條件不同

可持續(xù)增長率要遵循5個假設條件(即銷售凈利率不變，總資產(chǎn)周轉次數(shù)不變，權益乘數(shù)不變，利潤留存率不變、不增發(fā)新股)。而內含增長率遵循的是3個假設條件(即經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與收入比不變，不增發(fā)新股，不從外部融資)。

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