2014注會(huì)《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》知識(shí)點(diǎn)：套期保值

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知識(shí)點(diǎn)：套期保值

1.套期保值與投機(jī)

2.期貨套期保值。

（1）期貨：

是指在約定的將來(lái)某個(gè)日期按約定的條件（包括價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割方式）買(mǎi)入或賣(mài)出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種資產(chǎn)。

（2）期貨合約的主要類(lèi)型有：

①商品期貨——標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨；

②外匯期貨——標(biāo)的物是外匯，如美元、歐元、英鎊、日元等；

③利率期貨——標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格依賴(lài)于利率水平的期貨合約，如長(zhǎng)期國(guó)債、短期國(guó)債、商業(yè)匯票據(jù)和歐洲美元期貨（歐洲美元存單期貨）；

④股票指數(shù)期貨——標(biāo)的物是股價(jià)指數(shù)。

（3）期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格。

絕大多數(shù)期貨合約不會(huì)在到期日用標(biāo)的物兌現(xiàn)。

期貨價(jià)格表現(xiàn)的是市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的物的遠(yuǎn)期預(yù)期價(jià)格。

【基差】

標(biāo)的物的現(xiàn)貨價(jià)格與所用合約的期貨價(jià)格之差。

基差在期貨合約到期日為零，在此之前可正可負(fù)。一般而言，離到期日越近，基差就越小。

（4）期貨的套期保值。

期貨的套期保值亦稱(chēng)為期貨對(duì)沖，是指為配合現(xiàn)貨市場(chǎng)上的交易，而在期貨市場(chǎng)上做與現(xiàn)貨市場(chǎng)商品相同或相近但交易部位相反的買(mǎi)賣(mài)行為，以便將現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)在期貨市場(chǎng)上抵銷(xiāo)。

【基本原理】某一特定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同的經(jīng)濟(jì)因素影響和制約。

利用期貨套期保值有兩種方式：

①空頭套期保值：如果某公司要在未來(lái)某時(shí)間出售資產(chǎn)，可以通過(guò)持有該資產(chǎn)期貨合約的空頭來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

②多頭套期保值：如果要在未來(lái)某時(shí)買(mǎi)入某種資產(chǎn)，則可采用持有該資產(chǎn)期貨合約的多頭來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

利用期貨套期保值一般涉及兩個(gè)時(shí)間的四個(gè)交易。

（5）期貨投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨投機(jī)，是指基于對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，為了盈利在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)行為。

由于遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性，與套期保值相反，期貨的投機(jī)會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。

3.期權(quán)套期保值。

期權(quán)是在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)，可以以規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或者出賣(mài)某種規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。

（1）期權(quán)的分類(lèi)。

買(mǎi)方期權(quán)——看漲期權(quán)

賣(mài)方期權(quán)——看跌期權(quán)

【買(mǎi)方期權(quán)】是指賦予期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格買(mǎi)進(jìn)（但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)）規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。

實(shí)際價(jià)格＞履約價(jià)格，行權(quán)

實(shí)際價(jià)格≤履約價(jià)格，不行權(quán)

【賣(mài)方期權(quán)】是指賦予期權(quán)持有人在期權(quán)有效期內(nèi)按履約價(jià)格賣(mài)出（但不負(fù)有必須賣(mài)出的責(zé)任）規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。

實(shí)際價(jià)格＜履約價(jià)格，行權(quán)

實(shí)際價(jià)格≥履約價(jià)格，不行權(quán)

（2）期權(quán)合約的內(nèi)容。

標(biāo)的資產(chǎn)：是指期權(quán)能夠買(mǎi)入或者賣(mài)出的規(guī)定資產(chǎn)。

執(zhí)行價(jià)格：是指行權(quán)時(shí)，可以以此價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出規(guī)定資產(chǎn)的價(jià)格。

到期日：期權(quán)有效期截止的時(shí)間。

行權(quán)方式：

如果在到期日之前的任何時(shí)間以及到期日都能執(zhí)行，稱(chēng)這種期權(quán)為美式期權(quán)。

如果只能在到期日?qǐng)?zhí)行，稱(chēng)為歐式期權(quán)。

期權(quán)價(jià)格：是指為獲得該期權(quán)，期權(quán)的持有人付出的代價(jià)

（3）利用期權(quán)套期保值。

期權(quán)作為對(duì)沖的工具可以起到相似保險(xiǎn)的作用。

（4）期權(quán)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

期權(quán)也可以作為投機(jī)的工具，但風(fēng)險(xiǎn)更大。

綜上所述，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施要明確以下幾點(diǎn)：

（1）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，在對(duì)許多風(fēng)險(xiǎn)的管理上，有著不可替代的地位和作用；

（2）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)形式多樣，應(yīng)用靈活，時(shí)效性強(qiáng)，具有許多其他手段不可比擬的優(yōu)點(diǎn)；

（3）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)技術(shù)性強(qiáng)，需要專(zhuān)門(mén)的人才、知識(shí)、組織結(jié)構(gòu)、程序和法律環(huán)境；

（4）風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)手段的不當(dāng)使用，包括策略錯(cuò)誤和內(nèi)控失靈，可能帶來(lái)巨大的損失。因此風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)本身的風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要。