2017年注會《財管》知識點：企業(yè)價值評估的對象

知識點：企業(yè)價值評估的對象 

企業(yè)價值評估的對象是企業(yè)整體的經濟價值一、.如何理解企業(yè)整體的經濟價值

1.整體不是各部分的簡單相加

2.整體價值來源于要素的結合方式

3.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值

4.整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來

二、企業(yè)的經濟價值

1.經濟價值（公平市場價值）——在市場公平（完全有效）時，市場價值＝經濟價值

1）含義：在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產交換或債務清償?shù)慕痤~，即資產所產生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（資本化價值）。

2）交易屬性：產出計價——資產價值決定于所產生的未來現(xiàn)金流量。

3）時間屬性：未來價格——符合決策面向未來的時間屬性，符合企業(yè)價值評估目的。

2.會計價值（賬面價值、歷史成本）：沒有關注未來，不符合企業(yè)價值評估目的。

3.現(xiàn)時市場價值：按現(xiàn)行市場價格計量的資產價值，可能公平，也可能不公平。

三、企業(yè)整體價值的類別

1.實體價值與股權價值

1）實體價值：企業(yè)全部資產的總體價值

實體價值＝股權公平市場價值＋凈債務公平市場價值

2）大多數(shù)企業(yè)并購是以購買股份形式進行，買方的實際收購成本等于股權成本加上所承接的債務。

2.持續(xù)經營價值與清算價值

1）持續(xù)經營價值：由營業(yè)所產生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（整體價值）

2）清算價值：停止經營，出售資產產生的現(xiàn)金流量

3）企業(yè)的公平市場價值，是續(xù)營價值與清算價值中的較高者。——自利

①續(xù)營條件：續(xù)營價值＞清算價值；

②續(xù)營價值＜清算價值，繼續(xù)經營會摧毀股東本來可以通過清算得到的價值。

3.少數(shù)股權價值與控股權價值

1）少數(shù)股權：承認企業(yè)現(xiàn)有的管理和經營戰(zhàn)略，買入者只是一個旁觀者，基本上沒有決策權（無法改變要素結合方式，無法影響企業(yè)價值）；

2）控股權：獲得改變企業(yè)生產經營方式（改變要素結合方式）的充分自由，或許能增加企業(yè)的價值。

3）少數(shù)股權與控股權是在兩個分割開來的市場上交易的，不同的資產。

4）控股權溢價＝謀求控股權的投資者眼中的企業(yè)股權價值－少數(shù)股權投資者眼中的股權價值

①V（當前）：少數(shù)股權投資者眼中企業(yè)股票的公平市場價值，是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；

②V（新的）：謀求企業(yè)控股權的投資者眼中企業(yè)股票的公平市場價值，是企業(yè)進行重組，改進管理和經營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；

③控股權溢價：由于轉變控股權增加的價值。例如，收購交易中，由于控股權參加交易，股價會迅速飆升。  

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2017年注冊會計師的備考工作已經開始，為了使大家的復習更有針對性，正保會計網校學員在論壇中分享了注會《財務成本管理》科目的知識點，希望對大家有所幫助，祝大家備考愉快，夢想成真！