在套利驅(qū)動(dòng)的均衡狀態(tài)下，我們構(gòu)建一個(gè)組合，針對(duì)具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和歐式看漲期權(quán)，購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)，同時(shí)售出看漲期權(quán)，該策略產(chǎn)生無風(fēng)險(xiǎn)收益，符合買賣權(quán)平價(jià)：

　　買入股票+買入看跌期權(quán)+出售看漲期權(quán)→無風(fēng)險(xiǎn)套利組合

　　則期初的凈流出=S0+P-C

　　期權(quán)到期：

股票價(jià)格　 Su＞x　 Sd＜x　
多頭看跌期權(quán)　 0　 x-Sd　
空頭看漲期權(quán)　 -（Su-x）　 0　
合計(jì)　 X　 X　

　　期權(quán)到期日合計(jì)都是執(zhí)行價(jià)格x，則執(zhí)行價(jià)格求現(xiàn)值就應(yīng)該等于投資組合時(shí)的凈流出S0+P-C

　　即：標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格-看漲期權(quán)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值。

　　已知等式中的任何3個(gè)量，即可求得第4個(gè)量。