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屠格涅夫曾這樣說(shuō)“你想成為幸福的人嗎?但愿你首先學(xué)會(huì)吃得起苦。”幸福往往來(lái)之不易,所以我們都要所向無(wú)前。注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試這條路注定是先苦后甜的,乘風(fēng)破浪之后,我們一定都會(huì)看到美麗的風(fēng)景。勇敢往前走,幸福掌握在我們自己的手中。
多選題
甲公司計(jì)劃購(gòu)買一臺(tái)售價(jià)為80萬(wàn)元的新設(shè)備用于產(chǎn)品生產(chǎn),設(shè)備購(gòu)置后立即投入使用,期限為5年,無(wú)殘值,按照直線法計(jì)提折舊。該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為10%,沒(méi)有建設(shè)期,不需要追加營(yíng)運(yùn)資本投資,投產(chǎn)后每年產(chǎn)生稅后營(yíng)業(yè)收入48萬(wàn)元,稅后付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用25萬(wàn)元,所得稅稅率為25%。假設(shè)不存在利息費(fèi)用,則下列各項(xiàng)中,正確的有(?。?。已知:(P/A,10%,5) =3.7908
A、凈現(xiàn)值為22.35萬(wàn)元
B、現(xiàn)值指數(shù)為0.28
C、動(dòng)態(tài)回收期大于5年
D、按照簡(jiǎn)化方法計(jì)算的會(huì)計(jì)報(bào)酬率為13.75%
年折舊額=80/5=16(萬(wàn)元),由于不需要追加營(yíng)運(yùn)資本投資,并且沒(méi)有殘值,所以,年現(xiàn)金凈流量=年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量=48-25+16×25%=27(萬(wàn)元),凈現(xiàn)值=27×(P/A,10%,5)-80=27×3.7908-80=22.35(萬(wàn)元);現(xiàn)值指數(shù)=1+22.35/80 =1.28;按照5年計(jì)算的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0,則項(xiàng)目動(dòng)態(tài)回收期小于5年;由于沒(méi)有利息費(fèi)用,所以,凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=48-25-16×(1-25%)=11(萬(wàn)元),按照簡(jiǎn)化方法計(jì)算的會(huì)計(jì)報(bào)酬率=11/80×100%=13.75%。
【點(diǎn)評(píng)】本題考核“項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算”。
1.凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值
凈現(xiàn)值為正數(shù),表明投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于資本成本,該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富,應(yīng)予采納。如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),應(yīng)該放棄。
優(yōu)缺點(diǎn):
(1)凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性,理論上比其他方法更完善。
(2)凈現(xiàn)值是絕對(duì)值,對(duì)于投資額和期限不同的獨(dú)立項(xiàng)目的評(píng)價(jià)有一定局限性。
2.現(xiàn)值指數(shù)法
現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=1+凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值
現(xiàn)值指數(shù)大于1,該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富,應(yīng)予采納?,F(xiàn)值指數(shù)小于1,應(yīng)該放棄。
優(yōu)缺點(diǎn):
現(xiàn)值指數(shù)表示1元初始投資取得的現(xiàn)值毛收益?,F(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù),反映投資的效率,現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異,但是沒(méi)有消除項(xiàng)目期限的差異。
3.內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率,或者說(shuō)是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。其計(jì)算方法一般采用逐步測(cè)試法,具體過(guò)程為:
(1)設(shè)折現(xiàn)率i1,計(jì)算凈現(xiàn)值(NPV1)>0,則i1<IRR;
(2)提高折現(xiàn)率,設(shè)i2,計(jì)算凈現(xiàn)值(NPV2)<0,則i2>IRR;
(3)內(nèi)插法求解內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)。
4.回收期法
(1)靜態(tài)回收期(不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值)
①原始投資額一次支出,建設(shè)期為0,未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí),靜態(tài)回收期計(jì)算公式為:
靜態(tài)回收期=原始投資額/未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量
【提示】此時(shí)的靜態(tài)回收期就是計(jì)算該項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率所求的普通年金現(xiàn)值系數(shù)。
②如果未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等,則靜態(tài)回收期的計(jì)算公式為:
靜態(tài)回收期=累計(jì)現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正數(shù)的年份-1+上一年末未收回原始投資/當(dāng)年現(xiàn)金凈流量
(2)動(dòng)態(tài)回收期(考慮貨幣時(shí)間價(jià)值)
即在考慮資金時(shí)間價(jià)值的前提下收回全部初始投資所需要的時(shí)間,一般采用累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值法計(jì)算。其公式為:
動(dòng)態(tài)回收期=累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值第一次出現(xiàn)正數(shù)的年份-1+上一年末未收回原始投資現(xiàn)值/當(dāng)年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值
【提示】動(dòng)態(tài)回收期其實(shí)就是凈現(xiàn)值等于零時(shí)的項(xiàng)目期限,因此可以根據(jù)內(nèi)插法求解。
靜態(tài)回收期法和動(dòng)態(tài)回收期法的優(yōu)缺點(diǎn):
(1)優(yōu)點(diǎn):①計(jì)算簡(jiǎn)便,容易為決策人所正確理解;②可以大體上衡量項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)。
(2)缺點(diǎn):①靜態(tài)回收期法沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值;②沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量,沒(méi)有衡量項(xiàng)目的盈利性;③促使公司優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目,可能導(dǎo)致公司放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期項(xiàng)目。
(3)動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)。
5.會(huì)計(jì)報(bào)酬率法
會(huì)計(jì)報(bào)酬率(ARR)=年平均凈利潤(rùn)÷原始投資額×100%
或者:會(huì)計(jì)報(bào)酬率(ARR)=年平均凈利潤(rùn)÷平均資本占用×100%
其中:平均資本占用=(原始投資額+投資凈殘值)÷2
優(yōu)點(diǎn) | ①衡量盈利性的簡(jiǎn)單方法,易于理解; ②數(shù)據(jù)容易取得; ③考慮了整個(gè)項(xiàng)目壽命期的全部利潤(rùn); ④揭示了采納一個(gè)項(xiàng)目后財(cái)務(wù)報(bào)表將如何變化,使經(jīng)理人員知道業(yè)績(jī)的預(yù)期,也便于項(xiàng)目的后續(xù)評(píng)價(jià) |
缺點(diǎn) | ①使用賬面收益而非現(xiàn)金流量,忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響; ②忽視了凈利潤(rùn)的時(shí)間分布對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響(貨幣時(shí)間價(jià)值因素) |
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