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現(xiàn)階段是2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的預(yù)習(xí)階段,在2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)習(xí)中學(xué)員除了勤奮努力還要講究方法,在學(xué)習(xí)知識(shí)點(diǎn)的同時(shí)不要忘記經(jīng)常做練習(xí)題,網(wǎng)校整理了與注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》相關(guān)的精選練習(xí)題,供學(xué)員們學(xué)習(xí)。祝大家預(yù)習(xí)愉快。
1、單選題
在其他因素不變的情況下,下列事項(xiàng)中,有可能導(dǎo)致資本成本下降的是( )。
A、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升
B、提高股利支付額
C、向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的新項(xiàng)目投資
D、利率下降
【正確答案】D
【答案解析】利率下降,公司資本成本也會(huì)下降,所以選項(xiàng)D為本題答案。選項(xiàng)A、B、C都會(huì)導(dǎo)致資本成本上升。(經(jīng)典題解第80頁)
2、單選題
估計(jì)普通股資本成本的方法有多種,其中最為常用的是( )。
A、債券報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型
B、資本資產(chǎn)定價(jià)模型
C、到期收益率模型
D、折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型
【正確答案】B
【答案解析】估計(jì)普通股成本的方法有三種:資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長模型和債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型。其中資本資產(chǎn)定價(jià)模型使用的最廣泛,所以選項(xiàng)B為本題答案。(經(jīng)典題解第80頁)
3、單選題
股票風(fēng)險(xiǎn)較高的ABC公司,目前擬按面值發(fā)行10年期的債券,面值1 000元,利率10%(按年付息),預(yù)計(jì)股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。如果公司的所得稅稅率為25%,發(fā)行債券(發(fā)行費(fèi)忽略不計(jì))后可粗略估計(jì)公司普通股的成本為( )。
A、11%
B、10.2%
C、12.5%
D、11.5%
【正確答案】C
【答案解析】債務(wù)的稅后資本成本=10%×(1-25%)=7.5%,公司普通股的成本=7.5%+5%=12.5%。(經(jīng)典題解第81頁)
4、多選題
下列選項(xiàng)中,導(dǎo)致公司資本成本上升的因素有( )。
A、市場利率上升
B、所得稅率上升
C、投資高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目
D、將資本結(jié)構(gòu)調(diào)整為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)
【正確答案】AC
【答案解析】影響公司資本成本高低的內(nèi)部因素有:資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。影響公司資本成本高低的外部因素包括:利率、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和稅率。所得稅率上升,會(huì)增加抵稅效應(yīng),稅后成本會(huì)降低,所以選項(xiàng)B不是答案;最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下資本成本最低,所以選項(xiàng)D不是答案。(經(jīng)典題解第82頁)
5、多選題
普通股成本的估計(jì)方法有( )。
A、財(cái)務(wù)比率法
B、股利增長模型法
C、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法
D、債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型
【正確答案】BCD
【答案解析】估計(jì)普通股成本的方法主要有資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長模型和債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型三種。所以選項(xiàng)B、C、D為本題答案,選項(xiàng)A屬于稅前債務(wù)成本的估計(jì)方法。(經(jīng)典題解第82頁)
6、多選題
通常使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本的情況有( )。
A、存在通貨膨脹
B、存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
C、存在惡性的通貨膨脹(通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù))
D、預(yù)測(cè)周期特別長
【正確答案】CD
【答案解析】只有在以下兩種情況下,才使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本:(1)存在惡性的通貨膨脹(通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)),最好使用實(shí)際現(xiàn)金流量和實(shí)際利率;(2)預(yù)測(cè)周期特別長,例如核電站投資等,通貨膨脹的累積影響巨大。所以選項(xiàng)C、D為本題答案。(經(jīng)典題解第82頁)
7、多選題
采用股利增長模型估計(jì)普通股成本時(shí),確定模型中長期平均增長率的主要方法有( )。
A、可持續(xù)增長率
B、歷史增長率
C、采用證券分析師的預(yù)測(cè)
D、同行業(yè)平均的增長率
【正確答案】ABC
【答案解析】使用股利增長率模型的困難在于估計(jì)長期平均增長率。估計(jì)長期平均增長率的方法有以下三種:歷史增長率、可持續(xù)增長率和采用證券分析師的預(yù)測(cè)。所以選項(xiàng)A、B、C為本題答案。(經(jīng)典題解第82頁)
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