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2020年注冊會計師《財務成本管理》練習題精選（二十七）
哪有什么一戰(zhàn)成名，無非都是百煉成鋼。2020年注冊會計師備考啟航，早學習備考更充分，正保會計網(wǎng)校為廣大考生提供注會《財管成本管理》練習題，快來學習吧！希望大家可以通過每天的練習為自己的注會備考積蓄更多能量。
1.單選題
根據(jù)MM理論，當企業(yè)負債的比例提高時，下列說法正確的是（?。?。
A、權益資本成本上升
B、加權平均資本成本上升
C、加權平均資本成本不變
D、債務資本成本上升
【答案】A
【解析】
根據(jù)無稅MM理論和有稅MM理論的命題Ⅱ可知：不管是否考慮所得稅，有負債企業(yè)的權益資本成本都隨著“有負債企業(yè)的債務市場價值/權益市場價值”的提高而增加，由此可知，選項A的說法正確。根據(jù)無稅MM理論可知，在不考慮所得稅的情況下，無論企業(yè)是否有負債，加權平均資本成本將保持不變，因此，選項B不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，有負債企業(yè)的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低，因此，選項C不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，債務資本成本與負債比例無關，所以，選項D不是答案。
2.單選題
在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個人所得稅的情況下，下列關于資本結構有稅MM理論的說法中，錯誤的是（?。?。
A、財務杠桿越大，企業(yè)價值越大
B、財務杠桿越大，企業(yè)利息抵稅現(xiàn)值越大
C、財務杠桿越大，企業(yè)權益資本成本越高
D、財務杠桿越大，企業(yè)加權平均資本成本越高
【答案】D
【解析】
在考慮企業(yè)所得稅的條件下，有負債企業(yè)的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低。因此，財務杠桿越大，企業(yè)加權平均資本成本越低。
3.單選題
通常情況下，下列企業(yè)中，財務困境成本最高的是（?。?。
A、汽車制造企業(yè)
B、軟件開發(fā)企業(yè)
C、石油開采企業(yè)
D、日用品生產(chǎn)企業(yè)
【答案】B
【解析】
財務困境成本的大小因行業(yè)而異。比如，如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，招致的財務困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務困境成本可能會較低，因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。所以選項B是答案。
4.多選題
企業(yè)陷入財務困境時，導致債務代理成本發(fā)生的有（?。?。
A、過度投資
B、投資不足
C、逆向選擇
D、道德風險
【答案】AB
【解析】
債務的代理成本既可以表現(xiàn)為因過度投資問題使經(jīng)理和股東受益而發(fā)生債權人價值向股東的轉(zhuǎn)移，也可以表現(xiàn)為因投資不足問題而發(fā)生股東為避免價值損失而放棄給債權人帶來的價值增值。逆向選擇與道德風險導致經(jīng)營者代理成本的產(chǎn)生。
5.單選題
考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為（ ）。
A、籌資理論
B、權衡理論
C、MM第一理論
D、優(yōu)序融資理論
【答案】D
【解析】
考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為優(yōu)序融資理論。
6.多選題
影響資本結構的因素較為復雜，大體可以分為企業(yè)的內(nèi)部因素和外部因素。下列屬于影響資本結構的外部因素有（?。?。
A、財務靈活性
B、稅率
C、利率
D、股權結構
【答案】BC
【解析】
內(nèi)部因素通常有營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結構、盈利能力、管理層偏好、財務靈活性以及股權結構等；外部因素通常有稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等。
7.單選題
采用資本成本比較法進行資本結構決策，所選擇的方案是（ ）。
A、加權平均資本成本最小的方案
B、股權資本成本最小的方案
C、每股收益最大、風險最小的方案
D、財務風險最小的方案
【答案】A
【解析】
資本成本比較法選擇加權平均資本成本最小的融資方案作為最優(yōu)的資本結構。
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