2014年注冊稅務(wù)師考試《財務(wù)與會計(jì)》第五章練習(xí)題答案

　　答案部分

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】內(nèi)含報酬率是指使得項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0時的折現(xiàn)率。

　　2、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】原始投資＝每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)，則：

　　12000＝4600×PVA_i，3

　　PVA_i，3＝2.609
　　查表與2.609接近的現(xiàn)值系數(shù)，2.624和2.577分別指向7%和8%，用插值法確定該項(xiàng)目內(nèi)含報酬率＝7%＋[（2.609－2.624）/（2.577－2.624）]×（8%－7%）＝7.32%。

　　3、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】假設(shè)項(xiàng)目投資額為1，因?yàn)樵擁?xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為5年，因此每年現(xiàn)金流為1/5，內(nèi)含報酬率是使得1/5×PVA_R，8-1=0成立的貼現(xiàn)利率，即PVA_R，8=5。內(nèi)含報酬率＝12%－（4.9676－5）/（4.9676－5.1461）×（12%－11%）＝11.82%。

　　4、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】該項(xiàng)目凈現(xiàn)值＝－5000＋（1000×PVA_10%，5＋800×PVA_10%，5×PV_10%，5）×PV_10%，1＝－5000＋（1000×3.7908＋800×3.7908×0.6209）×0.9091＝158.02（萬元）

　　該項(xiàng)目的投資回收率＝年均現(xiàn)金凈流量/投資總額＝（1000×5＋800×5）/10÷5000＝18%

　　5、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股票投資的優(yōu)點(diǎn)是：投資收益高；能降低購買力的損失；流動性很強(qiáng)；能夠達(dá)到控制股份公司的目的。但是股票投資的風(fēng)險大，投資的安全性好屬于債券投資的優(yōu)點(diǎn)。

　　6、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】由題意可知：105＝100×6%×PVA_i,3＋100×PV_i,3，采用插值法計(jì)算：

　　當(dāng)i＝5%時，100×6%×PVA_5%,3＋100×PV_5%,3＝102.72；

　　當(dāng)i＝4%時，100×6%×PVA_4%,3＋100×PV_4%,3＝105.55，

　?。?/span>5%－i）/（5%－4%）＝（102.72－105）/（102.72－105.55），所以i＝4.19%。

　　7、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】應(yīng)收賬款機(jī)會成本＝應(yīng)收賬款平均余額×機(jī)會成本率×變動成本率。

　　8、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】信用條件是“2/10，1/20，n/30”，即如果在10天內(nèi)付款則需要支付2000×（1－2%）＝1960（萬元）；如果在10到20天付款則需要支付2000×（1－1%）＝1980（萬元）；如果在20到30天付款需要支付2000萬元。該客戶在第19天付款屬于在10到20天內(nèi)付款，所以客戶實(shí)際支付1980萬元。

　　9、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】企業(yè)在現(xiàn)金管理時，要考慮到可能出現(xiàn)的意外情況，為了應(yīng)付企業(yè)發(fā)生意外可能對現(xiàn)金的需要，企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)備一定的預(yù)防性現(xiàn)金。

　　10、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】最佳現(xiàn)金持有量Q*＝（2TF/R）^1/2=[（2×200000×400）/10％]^1/2＝40000(元)

　　11、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】選項(xiàng)A，按投資回收期限的長短分為短期投資和長期投資；選項(xiàng)B，按投資的方向可以分為對內(nèi)投資和對外投資；選項(xiàng)C，按投資的方式可以分為直接投資和間接投資；選項(xiàng)D，按投資的目的分為增加收益的投資與擴(kuò)大股權(quán)的投資。

　　12、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】按照投資方式，可以將投資分為直接投資和間接投資，直接投資是把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營（或服務(wù)）中，以獲取收益的投資；間接投資是把資金投放于證券等金融資產(chǎn)，以獲取投資收益和資本利息的投資。

　　13、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】每年現(xiàn)金凈流量＝銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝500－150－（500－150－50）×25%＝275（萬元），或每年現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋固定資產(chǎn)折舊額＝（500－150－50）×（1－25%）＋50＝275（萬元）。

　　14、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】年均現(xiàn)金凈流量＝投資回收率×投資總額＝30%×600＝180，五年現(xiàn)金凈流入總額＝180×5＝900，最后一年的現(xiàn)金凈流入額＝900－60－120－180－240＝300（萬元）。

　　15、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】每年現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋固定資產(chǎn)折舊額，凈利潤＝每年現(xiàn)金凈流量－固定資產(chǎn)折舊額＝260－50＝210（萬元），凈利潤＝（銷售收入－付現(xiàn)成本－固定資產(chǎn)折舊）×（1－25%），付現(xiàn)成本＝銷售收入－凈利潤/（1－25%）－固定資產(chǎn)折舊＝500－210/（1－25%）－50＝170（萬元）。

　　16、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】先計(jì)算各年的折舊額＝500/10＝50（萬元），所以各年的現(xiàn)金凈流量＝50＋50＝100（萬元），投資回收期＝1＋500/100＝6（年）。

　　17、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】每年現(xiàn)金凈流量＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋折舊×稅率＝96000×（1－25%）－26000×（1－25%）＋20000×25%＝57500（元），投資回收期＝200000÷57500＝3.48（年）。

　　18、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】投資回收率＝年均現(xiàn)金凈流量/投資總額，年均現(xiàn)金凈流量＝（200＋250＋300）/3＝250（萬元），所以投資回收率＝250/1000×100%＝25%。

　　19、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考查的是投資回收率。

　　投資回收率＝年均現(xiàn)金凈流量÷投資總額

　　企業(yè)前四年的現(xiàn)金凈流量＝（50－15）－（50－15－45/5）×25%＝28.5（萬元），最后一年的現(xiàn)金凈流量＝（50－15）－（50－15－45/5）×25%＋5＝33.5（萬元），年均現(xiàn)金凈流量＝（28.5×4＋33.5）/5＝29.5，該項(xiàng)投資回收率＝29.5/50＝59%。

　　20、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝400/（1＋9%）＋400/（1＋9%）²＋400/（1＋9%）³－1000＝12.52（萬元）

　　21、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】 凈現(xiàn)值＝240×PV_10%，1＋300×PV_10%，2＋400×PV_10%，3＋360×PV_10%，4－900＝112.5（萬元）。

　　22、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】最后一年因該設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=（120-50-40+10）×（1-25%）+40+10+50×80%=120（萬元）。

　　23、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】舊政策下平均收現(xiàn)期=15×60%+30×40%×80%+40×40%×20%=21.8（天），舊政策下機(jī)會成本=1000/360×21.8×10%=6.06（萬元）

　　新政策下平均收現(xiàn)期=10×80%+20×20%=12（天），新政策下的機(jī)會成本=1200/360×12×10%=4（萬元）

　　故，甲公司因改變信用政策減少機(jī)會成本金額=6.06-4=2.06（萬元）

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】ABCD

　　2、

　　【正確答案】ACE

　　【答案解析】存貨在生產(chǎn)經(jīng)營過程中起的作用主要有：防止停工待料；適應(yīng)市場的變化；降低進(jìn)貨成本；維持均衡生產(chǎn)。

　　3、

　　【正確答案】ACE

　　【答案解析】投資回收率、內(nèi)含報酬率和現(xiàn)值指數(shù)屬于相對量指標(biāo)。

　　　4、

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】年折舊＝200000/10＝20000（元），年現(xiàn)金凈流量＝（60000－50000）×（1－25%）＋20000＝27500（元），由此可知，A的說法正確；投資回收期＝200000/27500＝7.27（年），由此可知，B的說法正確；獲利指數(shù)＝27500×（P/A，10%，10）/200000＝0.845，由此可知，C的說法正確；根據(jù)獲利指數(shù)小于1可知，按照10%作為折現(xiàn)率計(jì)算得出現(xiàn)金流入現(xiàn)值小于200000元，而按照內(nèi)含報酬率作為折現(xiàn)率計(jì)算得出的現(xiàn)金流量入現(xiàn)值為200000元，因此，內(nèi)含報酬率低于10%，即D的說法正確。

　　　5、

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】與股票投資相比，債券投資收益比較穩(wěn)定，投資安全性好，投資風(fēng)險比較小，但債券投資者沒有經(jīng)營管理權(quán)。

　　6、

　　【正確答案】ABDE

　　【答案解析】債券投資收益比較穩(wěn)定，投資安全性好，投資風(fēng)險比較小，選項(xiàng)C不正確。

　　7、

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】延長信用期，會吸引更多的顧客購買，可以在一定程度上擴(kuò)大銷售量，但是也會帶來不良后果，一是平均收現(xiàn)期延長，應(yīng)收賬款占用資金的機(jī)會成本增加；二是使得壞賬損失和收賬費(fèi)用增加。信用標(biāo)準(zhǔn)和信用期間是兩項(xiàng)不同的決策，二者無必然聯(lián)系，信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)用來衡量客戶是否有資格享受商業(yè)信用所應(yīng)具備的基本條件，降低信用標(biāo)準(zhǔn)并不一定意味著延長信用期限，所以選項(xiàng)C不正確；信用條件包括信用期間、現(xiàn)金折扣和折扣期間，選項(xiàng)E不正確。

　　8、

　　【正確答案】BD

　　【答案解析】選項(xiàng)B，對于超過信用期的客戶通過發(fā)函催收屬于消極的收賬政策；選項(xiàng)D，積極的收賬政策會加大收賬成本。

　　9、

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】現(xiàn)金管理的方法包括制度管理、預(yù)算管理和收支管理，其中收支管理包括兩個方面：一是加速收款；二是控制現(xiàn)金支出。

　　10、

　　【正確答案】ABC

　　11、

　　【正確答案】ABE

　　【答案解析】固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資的回收期一般在一年以上，屬于長期投資。

　　12、

　　【正確答案】ABDE

　　【答案解析】無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用屬于非付現(xiàn)費(fèi)用（與折舊的性質(zhì)相同），不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的內(nèi)容，所以選項(xiàng)C不正確。

　　13、

　　【正確答案】BCE

　　【答案解析】流動資產(chǎn)的特征：（1）周轉(zhuǎn)速度快，循環(huán)周期短；（2）實(shí)物形態(tài)的多樣性與易變性；（3）流動資產(chǎn)占用量具有波動性。

　　　14、

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】本題考查的是現(xiàn)值指數(shù)。

　　現(xiàn)值指數(shù)是現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率，選項(xiàng)A，會影響現(xiàn)金流量的折現(xiàn)時間，進(jìn)而影響現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；選項(xiàng)B，固定資產(chǎn)折舊不影響現(xiàn)金流量，所以不會影響現(xiàn)值指數(shù)；選項(xiàng)C，會影響現(xiàn)金流入的金額，從而影響現(xiàn)值指數(shù)；選項(xiàng)D，所得稅稅率會影響凈利潤的計(jì)算，會影響現(xiàn)金凈流量，進(jìn)而影響現(xiàn)值指數(shù)，所以選項(xiàng)ACD正確；選項(xiàng)E，計(jì)算現(xiàn)金流量時不需要考慮利潤的分配額，所以不正確。

　　15、

　　【正確答案】CE

　　【答案解析】現(xiàn)金管理主要指交易性現(xiàn)金的管理，其目標(biāo)包括：（1）在滿足需要的基礎(chǔ)上盡量減少現(xiàn)金的持有量；（2）加快現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度。

　　　三、計(jì)算題

　　1、

　　<1>、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】[（EBIT－600×8%）×（1－25%）]/（400＋100）＝[（EBIT－600×8%－500×10%）×（1－25%）]/400，解得EBIT＝298（萬元）。

　　<2>、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】每年的息前稅后利潤＝（50000×200×40%/10000－300）×（1－25%）＝75（萬元），設(shè)備年折舊額＝（500－20）/4＝120（萬元），項(xiàng)目的年現(xiàn)金流量（不考慮最后一年）＝75＋120＝195（萬元）。投資回收期＝2＋（500－195×2）/195＝2.5641（年）。

　　<3>、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】每年的息前稅后利潤＝(50000×200×40％/10000－300)×(1－25％)＝75(萬元)，設(shè)備年折舊額＝(500－20)/4＝120(萬元)，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝(75＋120)×PVA_{10％，4}＋20×PV_10％，4－500＝195×3.17＋20×0.683－500＝131.81(萬元)。

　　<4>、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】因?yàn)橄⒍惽袄麧櫍?0000×200×40%/10000－300＝100（萬元），小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤298萬元，所以應(yīng)該采用發(fā)行股票的方式籌集資金。第一年的稅前利潤＝息稅前利潤－利息＝100－600×8%＝52（萬元），因?yàn)榈诙甑亩惽袄麧櫛鹊谝荒暝鲩L15%，假設(shè)第二年的銷售量為X件，則52×（1＋15%）＝X×（200－120）÷10000－300－600×8%，解得X＝50975（件）。

　　2、

　　<1>、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】該項(xiàng)目投產(chǎn)后前四年每年的現(xiàn)金凈流量＝100＋95＝195（萬元），且195×4大于500萬元，所以投資回收期＝500/195＝2.564（年）。

　　<2>、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】年折舊額＝500×（1－5%）/5＝95（萬元），第五年現(xiàn)金凈流量＝100＋95＋500×5%＝220（萬元）。

　　<3>、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】現(xiàn)值指數(shù)＝（220×PV_10%，5＋195×PVA_10%，4）/500＝1.51。

　　<4>、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】凈現(xiàn)值＝195×PVA_10%，4＋220×PV_10%，5－500＝254.73（萬元）。

　　3、

　　<1>、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】X公司股票的股利預(yù)計(jì)每年均以6%的增長率增長，上年每股股利為0.10元，投資者要求的必要報酬率為8%，代入股利固定增長模型可知：

　　P（X）＝0.10×（1＋6%）/（8%-6%）＝5.3（元）。

　　<2>、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】Y公司每年股利穩(wěn)定不變，每股股利0.5元，代入股利固定模型可知：

　　P（Y）＝0.50/8%＝6.25（元/股）。

　　<3>、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】由于X公司股票現(xiàn)行市價8元高于其投資價值5.3元，故X公司股票目前不宜投資購買。Y公司股票現(xiàn)行市價為6元低于其投資價值6.25元，故Y公司股票值得投資，ABC企業(yè)應(yīng)購買Y公司股票。

　　<4>、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】ABC企業(yè)應(yīng)購買Y公司股票。ABC公司持有該公司股票5年，然后以12元的價格售出，股票的價值＝0.5×PVA_8%，5＋12×PV_8%，5＝0.5×3.9927＋12×0.6806＝10.16（元）。

　　4、

　　<1>、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】B方案現(xiàn)金折扣：270×40%×2%＝2.16（萬元）

　　<2>、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】A方案現(xiàn)金折扣：240×60%×2%＝2.88（萬元）

　　<3>、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】原方案的利潤：180×20%－180/360×30×10%－180×3%－180×2%＝25.5（萬元）

　　A方案：

　　銷售產(chǎn)品的利潤＝240×20%＝48（萬元）

　　機(jī)會成本＝（240/360）×（10×60%＋30×40%）×10%＝1.2（萬元）

　　現(xiàn)金折扣金額＝2.88（萬元）

　　壞賬損失＝240×2%＝4.8（萬元）

　　收賬費(fèi)用＝240×2%＝4.8（萬元）

　　利潤＝48－（1.2＋2.88＋4.8＋4.8）＝34.32（萬元）

　　所以采用A方案增加的利潤＝34.32－25.5＝8.82（萬元）

　　<4>、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】銷售產(chǎn)品的利潤＝270×20%＝54（萬元）

　　機(jī)會成本：（270/360）×（10×40%＋60×60%）×10%＝3（萬元）

　　現(xiàn)金折扣金額＝2.16（萬元）

　　壞賬損失＝270×5%＝13.5（萬元）

　　收賬費(fèi)用＝270×4%＝10.8（萬元）

　　利潤＝54－3－2.16－13.5－10.8＝24.54（萬元）

　　所以采用B方案增加的利潤＝24.54－25.5＝－0.96（萬元）

　　5、

　　<1>、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】改變信用條件后的應(yīng)收賬款收賬天數(shù)＝60%×10＋20%×30＋20%×45＝21（天），應(yīng)收賬款機(jī)會成本＝5400/360×21×10%×70%＝22.05（萬元）。

　　<2>、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】目前信用條件下沒有現(xiàn)金折扣，所以改變信用條件后增加的現(xiàn)金折扣＝5400×60%×2%＋5400×20%×1%＝75.6（萬元）。

　　<3>、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】目前信用條件下的利潤＝5000×20%－5000×3%－5000×2%－60－5000/360×45×10%×70%＝646.25（萬元）；

　　改變信用條件后的利潤＝5400×20%－5400×2%－5400×3%－55－5400/360×21×10%×70%－75.6＝657.35（萬元）；

　　增加的利潤＝657.35－646.25＝11.1（萬元）。

　　<4>、

　　【正確答案】B

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