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權(quán)衡理論就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上,實現(xiàn)企業(yè)價值化時的 資本結(jié)構(gòu)。
權(quán)衡理論認(rèn)為,當(dāng)負債率較低時,負債的稅盾利益使公司價值上升;當(dāng)負債率達到一定高度時,負債的稅盾利益開始被財務(wù)困境成本所抵消;當(dāng)邊際稅盾利益恰好與邊際財務(wù)困境成本相等時,公司價值,此時的負債率(或負債率區(qū)間)即為公司 資本結(jié)構(gòu)。
權(quán)衡理論認(rèn)為,負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約,減去與其財務(wù)困境成本的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值;至優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在稅賦成本節(jié)約與財務(wù)困境成本和代理成本相互平衡的點上。
權(quán)衡理論有助于解釋有關(guān)企業(yè)債務(wù)的難解之謎。財務(wù)困境成本的存在有助于解釋為什么有的企業(yè)負債水平很低而沒有充分利用債務(wù)抵稅收益。
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