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回收期和貼現(xiàn)回收期是咱CMA考試中的常見考點,今天我們一起來學(xué)習(xí)一下這個知識點。
【知識點介紹】
1.回收期的含義和計算
(1)含義(PP):指不考慮貨幣時間價值的情況下,以投資項目營業(yè)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。一般以年為單位。
(2)計算公式:
a.如果每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等:
提示:此公式計算的結(jié)果不包括投資期。
b.如果每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量不相等
提示:此公式計算的結(jié)果包括投資期。
(3)回收期的決策原則:
獨立方案:如果投資回收期小于基準(zhǔn)回收期(公司自行確定或根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)確定)時,可接受該項目;反之則應(yīng)放棄。
互斥方案:應(yīng)以回收期至短的方案作為中選方案。
(4)回收期的評價
優(yōu)點:(1)能夠直觀地反映原始投資的返本期限;
(2)便于理解,計算也不難;
(3)可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。
缺點:(1)沒有考慮資金時間價值因素;
(2)不能正確反映投資方式的不同對項目的影響;
(3)不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。
2.貼現(xiàn)回收期的含義和計算
(1)含義:使凈現(xiàn)金流的累計凈現(xiàn)值等于初始項目投資現(xiàn)值所必需的時間期間。試圖彌補回收期忽視貨幣時間價值的缺點。
(2)計算公式:貼現(xiàn)投資回收期=(累計折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1)+上年累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
【知識點考核】
【2016.4】Duoplan公司使用回收期法作為項目資本分析的方法,公司打算在明年年初投資一個項目,初始投資額為$450,000,公司預(yù)計在投資結(jié)束接下來的8年內(nèi)的稅前現(xiàn)金流如下所示:
1 | $10,000 |
2 | $88,000 |
3 | $100,000 |
4 | $120,000 |
5 | $98,000 |
6 | $128,000 |
7 | $200,000 |
8 | $280,000 |
A.7.0214 B.6.0214 C.8.0214 D.5.266
【答案】A
【解析】公司的稅后現(xiàn)金流,如下所示:
1 | $6,000 |
2 | $52,800 |
3 | $60,000 |
4 | $72,000 |
5 | $58,800 |
6 | $76,800 |
7 | $120,000 |
8 | $168,000 |
合計 | $614,400 |
根據(jù)上表可知:公司可在第八年將全部的資金收回,前七年的稅后現(xiàn)金流=$446,400,
所以在第七年年末還有$3,600($450,000-$446,400)的現(xiàn)金流沒有收回來,所以回收期=7+$3,600/$168,000=7.0214
【2015.11】某家公司分析拓展新市場,初始投資資金為261600。拓展后現(xiàn)金流未來三年每年120000,這家公司的資本成本為8%,則貼現(xiàn)回收期為
A.2年 B.2.2年 C.2.5年 D.2.8年
【答案】C
【解析】每年的貼現(xiàn)現(xiàn)金流為:第一年=120000*PVIF(8%,1)=111000;
第二年=120000*PVIF(8%,2)=102840
第三年=120000*PVIF(8%,3)=95160
貼現(xiàn)回收期=2+(261600-111000-102840)/95160=2.5年
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