北交所新規(guī)則下準上市企業(yè)財務管理要點

11月15日北交所正式鳴鑼開市。10家公司于在北交所上市，加之目前新三板精選層企業(yè)71家，共81家公司成為首批上市公司。

這81家公司經(jīng)營狀況穩(wěn)健、成長性突出，且多為國家或者省級認定的“專精特新”企業(yè)，充分體現(xiàn)了北交所服務創(chuàng)新型中小企業(yè)、支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的市場定位。

“更早、更小、更新”。從市場定位看，北交所堅持服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，相比滬深交易所，其服務對象突出“更早、更小、更新”。

16家專精特新認定企業(yè)。有16家工信部評定的專精特新“小巨人”企業(yè)，占比19.75%。

信息技術和工業(yè)為主。從行業(yè)分類來看，多數(shù)分布在軟件與服務、生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)、計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)等行業(yè)。

凈利潤超過5000萬。據(jù)媒體梳理，以2020年財務數(shù)據(jù)為準，81家北交所企業(yè)平均營收為6億元，平均凈利潤為6938萬元。其中，營業(yè)收入超過1億元的企業(yè)有78家，占比96.3%；凈利潤超過5000萬元的企業(yè)有39家，占比48.15%。

上市“門檻”平移精選層四套指標。北交所設置了“財務+市值”的四套標準，側重財務指標，市值起輔助作用；側重關注市值標準，適應盈利模式清晰、業(yè)務快速發(fā)展的企業(yè)；針對具有一定研發(fā)能力且研發(fā)成果已初步實現(xiàn)業(yè)務收入的企業(yè)；主要面向市場高度認可、研發(fā)創(chuàng)新能力強的創(chuàng)新型未盈利企業(yè)。

停復牌管理更加嚴格。一是公司治理標準更加優(yōu)化，緊盯“關鍵少數(shù)”；二是信息披露要求更加具體；三是停復牌管理更加嚴格，要求上市公司不得濫用停復牌機制，確保市場交易的連續(xù)性；四是主體責任更加清晰，不再實行主辦券商“終身”持續(xù)督導，由保薦機構履行規(guī)定期限內(nèi)的持續(xù)督導職責。

設置多元化退市標準。北交所在制定退市要求時，充分包容了中小企業(yè)天然存在的業(yè)績易受外部影響等特點，既避免市場“大進大出”，又堅決出清涉及重大違法、喪失持續(xù)經(jīng)營能力等極端情形的公司。

對現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求。北交所在上市公司信息披露、公司治理等方面，做出特色化、差異化的制度安排，有效平衡中小企業(yè)在資本市場的規(guī)范成本與收益。例如，對現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求，鼓勵公司根據(jù)自身實際“量力而為”；對于股權激勵，允許在充分披露并履行相應程序的前提下，合理設置低于股票市價的期權行權價格，以增強激勵功效。

實施交易所公司制下的會員管理。一是為了落實證券法和《證券交易所管理辦法》的相關要求;二是在公司制下，交易所對參與市場業(yè)務的證券公司的監(jiān)管要求，與會員制交易所總體一致;三是會員管理制度符合境內(nèi)外公司制交易所的實踐，已有成熟經(jīng)驗。

實施30%漲跌幅限制，投資者交易申報100股起、以1股為單位遞增。北交所《交易規(guī)則》整體延續(xù)了精選層以連續(xù)競價為核心的交易制度，漲跌幅限制、申報規(guī)則、價格穩(wěn)定機制等其他主要規(guī)定均保持不變，體現(xiàn)中小企業(yè)股票的交易特點，同時確保市場交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

自查體檢。企業(yè)如果要申請上市，要先做體檢，一是企業(yè)是不是高新技術企業(yè)，涉及研發(fā)投入是否符合相關的技術指標要求；二是研發(fā)費用認定；三是如何管理這些費用。企業(yè)研發(fā)投入的呈現(xiàn)要求是金額、人才、核心技術、產(chǎn)品等多層面的，這些內(nèi)容都是市場和監(jiān)管關注的要點。  

經(jīng)營穩(wěn)定性。一是對主要供應商的依賴程度；二是核心技術；三是健康的現(xiàn)金流和資產(chǎn)負債率。在特定情況下，對于申報期業(yè)績下滑的，更關注其行業(yè)是否具有可持續(xù)發(fā)展性，企業(yè)需要多長時間進行業(yè)績提升往往是監(jiān)管機構審查的方向之一。

財務信息披露。企業(yè)在做上市申報時，需要企業(yè)建立健全完善的內(nèi)部控制體系，要保證公司財務數(shù)據(jù)的真實、完整、公允。包括資金往來、政策性補助、非經(jīng)常性損益、關聯(lián)交易、壞賬損失等等都是審核的關注點，公司要在公開申報文件里詳細披露。

稅收優(yōu)惠。對高新技術企業(yè)，公司要按項目建立臺賬，進行檔案管理，進行費用的完整歸集和合理分攤，做到申報高新資質(zhì)信息、財務口徑歸集信息以及納稅申報加計信息清晰準確。厘清特殊行業(yè)稅收優(yōu)惠政策的落地跟稅收返還的利潤占比是否形成重大依賴。

境外收入。在當前疫情下，海外業(yè)務相關的核查工作，是監(jiān)管必要關注的問題，從監(jiān)管的角度，一方面要求企業(yè)明確說明海外業(yè)務的實際情況。同時，要求審定企業(yè)做市商，企業(yè)會計師核查報告。

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