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高會《高級會計實務(wù)》案例分析預(yù)習(xí)題：自由現(xiàn)金流量
2020年高級會計師備考已經(jīng)拉開帷幕，高會考試題型全部為案例分析題，好的成績離不開反復(fù)的做題。希望學(xué)員們都能養(yǎng)成每天做題的習(xí)慣，一起來刷題吧刷刷刷！
【案例分析】
A公司是一家大型國有移動新媒體運(yùn)營商，總部在北京，在全國除上海外，已在其他30個省市區(qū)成立了子公司。為形成全國統(tǒng)一完整的市場體系，2014年1月，A公司開始積極籌備并購B公司。B公司在上海，與A公司經(jīng)營同類業(yè)務(wù)，企業(yè)所得稅稅率為15%。
A公司聘請資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對B公司進(jìn)行估值。資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)以2014～2018年為預(yù)測期，對B公司的財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù)如表。
| 項目 | 2014 年 | 2015 年 | 2016 年 | 2017 年 | 2018 年 |
| 稅后凈營業(yè)利潤 | 1 300 | 1 690 | 1 920 | 2 230 | 2 730 |
| 折舊及攤銷 | 500 | 650 | 800 | 950 | 1 050 |
| 資本支出 | 1 200 | 1 200 | 1 200 | 800 | 800 |
| 營運(yùn)資金增加額 | 200 | 300 | 600 | 1 200 | 1 000 |
假定從2019年起，B公司自由現(xiàn)金流量以5%的年復(fù)利增長率固定增長。
資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)確定的公司估值基準(zhǔn)日為2013年12月31日，在該基準(zhǔn)日，B公司負(fù)債/權(quán)益（D/E）是0.55。假定無風(fēng)險報酬率為3.55%，市場風(fēng)險溢價為6.97%。選取同行業(yè)4家上市公司剔除財務(wù)杠桿的β系數(shù)，其平均值為1.28。目前5年以上貸款的稅前債務(wù)成本為6.55%。
要求：計算B公司預(yù)測期各年自由現(xiàn)金流量。
查看答案解析
【答案】
（注：因2020年高會教材大綱暫未發(fā)布，此題為2019年高級會計職稱《高級會計實務(wù)》案例分析，大家在預(yù)習(xí)階段可做參考。）
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