透過試題看考點(diǎn)：2020年高會考試案例分析題精講一

高級會計(jì)師考試題型為案例分析題，距離2019高會考試不到3個月的時間，很多考生苦于沒有時間做題，或無法投入精力去鉆研做題方法，以下是網(wǎng)校老師整理的透過試題看考點(diǎn)：高級會計(jì)師案例分析題精講內(nèi)容，希望大家仔細(xì)閱讀，掌握案例分析題做題技巧，多多利用網(wǎng)校精華資源，做題也要贏在高起點(diǎn)。

【本題15分】甲公司是一家在上海證券交易所上市的大型國有集團(tuán)公司，主要從事M產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，系國內(nèi)同行業(yè)中的龍頭企業(yè)。2019年初，甲公司召開經(jīng)營與財(cái)務(wù)工作專題會議。部分參會人員發(fā)言要點(diǎn)摘錄如下：

（1）總經(jīng)理：近年來，國內(nèi)其他企業(yè)新建了多個與本公司產(chǎn)品同類的生產(chǎn)線，對公司產(chǎn)品原有的市場份額形成一定沖擊。不過，公司與國內(nèi)同行企業(yè)相比，在產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)水平、研發(fā)和營銷能力、管理協(xié)同和人才競爭力等方面依然具有領(lǐng)先優(yōu)勢。面對M產(chǎn)品技術(shù)變革步伐加快、客戶需求多樣化的市場形勢，2019年，公司應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持“需求引導(dǎo)、創(chuàng)新驅(qū)動、特色突出”的經(jīng)營戰(zhàn)略，大力開展技術(shù)創(chuàng)新，為客戶提供優(yōu)質(zhì)獨(dú)特的產(chǎn)品和服務(wù)體驗(yàn)，持續(xù)保持公司在全行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。

（2）財(cái)務(wù)部經(jīng)理：公司業(yè)務(wù)在2017年經(jīng)歷了快速發(fā)展，營業(yè)收入同比增長38%。但是債務(wù)規(guī)模也隨之大幅攀升，2017年末資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)85%，顯示出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重大。2018年，公司努力優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，主要做了以下工作：①適度壓縮債務(wù)規(guī)模，提高留存收益比例；②綜合采用吸收直接投資、引入戰(zhàn)略投資者和非公開定向增發(fā)等方式進(jìn)行權(quán)益融資(增發(fā)定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價為每股17元；增發(fā)前公司總股本數(shù)量為25億股)；③嚴(yán)格控制賒銷條件，強(qiáng)化應(yīng)收賬款催收力度，大幅度改善應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；④嚴(yán)格控制并購事項(xiàng)，慎重進(jìn)入核心能力之外的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2018年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率同比下降了10個百分點(diǎn)，為充分利用現(xiàn)有資源、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)業(yè)績和資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長奠定了基礎(chǔ)。2019年，公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身經(jīng)營狀況確定與之匹配的發(fā)展速度。

（3）投資部經(jīng)理：公司2018年完成增資發(fā)行后，資金充裕，可以同時投資多個項(xiàng)目。為保持公司技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，需加大技術(shù)項(xiàng)目投資?，F(xiàn)有A、B兩個投資項(xiàng)目可供選擇，加權(quán)平均資本成本均為9%。經(jīng)測算，A、B兩個項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率分別為17.87%和15.04%，凈現(xiàn)值分別為0.37億元和0.68億元。

（4）企業(yè)發(fā)展部經(jīng)理：公司技術(shù)創(chuàng)新和管理能力較強(qiáng)，M產(chǎn)品市場優(yōu)勢明顯。鑒于國內(nèi)市場日趨飽和，應(yīng)加快開拓國際市場。我國政府提出的“一帶一路”倡議得到了沿線國家的積極響應(yīng)，一些沿線國家既是公司產(chǎn)品的原材料產(chǎn)地，也是公司產(chǎn)品的巨大潛在市場。沿線國家大多數(shù)處于工業(yè)化中后期階段，產(chǎn)品生產(chǎn)和技術(shù)水平有待提高。建議公司2019年從這些沿線國家中選擇一些風(fēng)險(xiǎn)適度、業(yè)務(wù)互補(bǔ)性強(qiáng)的項(xiàng)目，開展相關(guān)的境外直接投資業(yè)務(wù)。

假定不考慮其他因索。

要求：

（1）根據(jù)資料（1），指出甲公司采取的經(jīng)營戰(zhàn)略具體類型及甲公司實(shí)施該戰(zhàn)略所具有的內(nèi)部條件。

（2）根據(jù)資料（2），從資本籌措與使用特征的角度，判斷財(cái)務(wù)經(jīng)理發(fā)言所體現(xiàn)的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體類型，并說明理由。

（3）根據(jù)資料（2）和我國增發(fā)融資相關(guān)規(guī)定，計(jì)算確定甲公司可申請?jiān)鲑Y發(fā)行股票的最大發(fā)行量及該發(fā)行量下的最低融資額。

（4）根據(jù)資料（3），結(jié)合企業(yè)投資項(xiàng)目的一般分類方法，對甲公司面臨A、B兩個投資項(xiàng)目進(jìn)行決策，并說明理由。

（5）根據(jù)資料（4），指出企業(yè)發(fā)展部經(jīng)理建議所體現(xiàn)的開展境外直接投資的主要動機(jī)。

【答案】

（1）差異化戰(zhàn)略。

內(nèi)部條件：在產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)水平、研發(fā)和營銷能力、管理協(xié)同和人才競爭力等方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢。

【提示】2020年教材調(diào)整差異化戰(zhàn)略的適用條件內(nèi)容，刪除外部條件，內(nèi)部條件只保留前5項(xiàng)。適用條件不再區(qū)分外部條件和內(nèi)部條件。

（2）穩(wěn)健型戰(zhàn)略。

理由：適度壓縮了債務(wù)融資規(guī)模，提高留存收益比例；嚴(yán)格控制并購事項(xiàng)及慎重進(jìn)入核心能力之外的業(yè)務(wù)；充分利用現(xiàn)有資源，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)業(yè)績和資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長。

（3）股票最大發(fā)行量＝25×20%＝5（億股）

增資發(fā)行最低融資額＝5×17×90%＝76.5（億元）

（4）若A、B兩個項(xiàng)目為獨(dú)立項(xiàng)目或依存項(xiàng)目，則均可采納；

理由：A、B兩個項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率IRR均大于加權(quán)平均成本9%【或：A、B兩個項(xiàng)目凈現(xiàn)值NPV均大于0】。[4.2]

若A、B兩個項(xiàng)目為互斥項(xiàng)目，則選擇B項(xiàng)目。

理由：凈現(xiàn)值法將項(xiàng)目的收益與股東財(cái)富直接關(guān)聯(lián)。當(dāng)NPV法與IRR法出現(xiàn)矛盾時，以NPV法為準(zhǔn)。

【提示】2020年教材刪除依存項(xiàng)目的內(nèi)容，各位考生適當(dāng)了解即可。

（5）甲公司境外直接投資的主要動機(jī)：獲取原材料；分散和降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)揮自身優(yōu)勢，提高競爭力。

考點(diǎn)體現(xiàn)：

（1）經(jīng)營戰(zhàn)略的內(nèi)涵與類型——差異化戰(zhàn)略；經(jīng)營戰(zhàn)略選擇——差異化戰(zhàn)略選擇；

（2）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述——財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分類；

（3）企業(yè)融資方式?jīng)Q策——權(quán)益融資——權(quán)益再融資——增發(fā)；

（4）投資決策概述——投資項(xiàng)目的類別；投資決策方法——凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、投資決策方法的總結(jié)；

（5）境外直接投資概述——境外直接投資的動機(jī)。

考核方式：

（1）指出采取的經(jīng)營戰(zhàn)略具體類型及實(shí)施該戰(zhàn)略所具有的內(nèi)部條件；

（2）從資本籌措與使用特征的角度，判斷發(fā)言所體現(xiàn)的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體類型，并說明理由；

（3）計(jì)算確定公司可申請?jiān)鲑Y發(fā)行股票的最大發(fā)行量及該發(fā)行量下的最低融資額；

（4）對兩個投資項(xiàng)目進(jìn)行決策，并說明理由；

（5）指出建議所體現(xiàn)的開展境外直接投資的主要動機(jī)。

答案分析：

1.通過上述5小題的問題，我們了解到高會考試的形式為：“指出……”、“判斷……，并說明理由”、“計(jì)算……”、“對……進(jìn)行決策，并說明理由”。這些問題都是需要依據(jù)教材理論對資料進(jìn)行分析、計(jì)算的。本題考核的是第一章和第二章的知識點(diǎn)，雖然表面上看題目比較綜合，但是從每一道小題來看，幾乎每小題對應(yīng)一個資料，所屬章節(jié)非常清晰，綜合性并不強(qiáng)。

2.聯(lián)系考點(diǎn)我們可以延伸一下：

（1）考核的是經(jīng)營戰(zhàn)略的內(nèi)涵與類型——差異化戰(zhàn)略、經(jīng)營戰(zhàn)略選擇——差異化戰(zhàn)略選擇。關(guān)于三大經(jīng)營戰(zhàn)略，是第一章中考核頻率比較高的知識點(diǎn)，考試時通常要求考生指出某公司采取的經(jīng)營戰(zhàn)略具體類型，并說明理由，或者結(jié)合經(jīng)營戰(zhàn)略的選擇來出題，要求考生指出采用該種經(jīng)營戰(zhàn)略的適用條件。所以建議各位考生掌握經(jīng)營戰(zhàn)略三種類型的定義、適用情況等，以應(yīng)對相關(guān)題目。

（2）考核的是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述——財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分類。關(guān)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類，按照資本籌措與使用特征角度的分類是最容易考核的。關(guān)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類，首先要掌握三種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定義，其次掌握每一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)和優(yōu)缺點(diǎn)。出現(xiàn)類似題目時，能夠根據(jù)案例材料的表述找出關(guān)鍵詞或者關(guān)鍵語句，準(zhǔn)確判斷出來體現(xiàn)的是哪種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型。

（3）考核的是企業(yè)融資方式?jīng)Q策——權(quán)益融資——權(quán)益再融資——增發(fā)。這道小問考核的非常巧妙，很多考生沒有弄明白題目的意思，“什么最大是發(fā)行量，什么是最低融資額，沒有學(xué)過啊”，這是一部分考生做題時腦子里浮現(xiàn)的話。其實(shí)試題一點(diǎn)也不偏，考核的都是教材上的原話。上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%，“不得超過”說明有上限，所以股票的最大發(fā)行量就是增發(fā)前公司總股本數(shù)量25億股×20%；上市公司定向增發(fā)的發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票價格均價的90%，“不低于”說明有下限，所以增資發(fā)行的最低融資額就是股票最大發(fā)行量×最低發(fā)行價（17×90%）。建議各位2020年考生備考時尤其注意帶數(shù)字的相關(guān)規(guī)定，最起碼了解教材的位置，萬一考試考到了，能夠迅速定位教材，然后做出分析。

（4）考核的是投資決策概述——投資項(xiàng)目的類別、投資決策方法——凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、投資決策方法的總結(jié)。2020年教材刪除了依存項(xiàng)目的有關(guān)說法，適當(dāng)了解即可。本題涉及兩個投資決策方法——凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法，各位考生要掌握這兩種方法的決策原則，涉及多個投資項(xiàng)目選擇時，能夠做出一定的分析，選出最優(yōu)方案，尤其注意凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法的判斷出現(xiàn)矛盾時，以凈現(xiàn)值法為準(zhǔn)。除此之外，各位考生應(yīng)該能夠舉一反三，掌握其他投資決策方法（如回收期法、現(xiàn)值指數(shù)法、會計(jì)收益率法）的計(jì)算與分析。

（5）考核的是境外直接投資概述——境外直接投資的動機(jī)。本題考核的比較簡單，要求根據(jù)案例資料判斷開展境外直接投資的主要動機(jī)。關(guān)于境外直接投資決策這一節(jié)內(nèi)容，可考性比較高的細(xì)小知識點(diǎn)是境外直接投資的動機(jī)、評價指標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)管理，2020年考生尤其注意適當(dāng)掌握境外直接投資的評價指標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)管理。

【案例一】【案例二】【案例三】【案例四】【案例五】【案例六】【案例七】【案例八】【案例九】

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