中級會計師考試《財務(wù)管理》強化復(fù)習(xí)：兩種特殊固定資產(chǎn)投資決策

會計職稱考試《中級財務(wù)管理》第四章 投資管理

　　復(fù)習(xí)重點九、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　　固定資產(chǎn)更新決策

　　1.決策要點

　　1）項目計算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定，即：更新項目的計算期為舊設(shè)備的可繼續(xù)使用年限；

　　2）需要考慮在建設(shè)起點舊設(shè)備可能發(fā)生的變價凈收入，并以此作為估計繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時的凈殘值的依據(jù)（即舊設(shè)備的折舊依據(jù)為其變價凈收入）；

　　3）將“使用新設(shè)備”和“繼續(xù)使用舊設(shè)備”視為兩個項目計算期相同但原始投資不同的互斥方案，并估算“增量凈現(xiàn)金流量（△NCFt）”；

　　△NCFt＝新設(shè)備NCFt－舊設(shè)備NCFt

　　4）所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。

　　2.增量凈現(xiàn)金流量（△NCFt）的估算——假設(shè)建設(shè)期＝0；各期均不存在利息。

　　1）建設(shè)起點增量凈現(xiàn)金流量（－增量原始投資額）：

　　△NCF0＝－（新設(shè)備投資－舊設(shè)備變價凈收入）

　　2）運營期內(nèi)增量凈現(xiàn)金流量（假設(shè)不存在財務(wù)費用）：

　　i.△NCF1＝△EBIT1×（1－所得稅率）＋△折舊＋舊資產(chǎn)變現(xiàn)損失抵稅額

　　其中：舊資產(chǎn)變現(xiàn)損失抵稅額＝（折余價值－變價凈收入）×所得稅率

　　3.決策方法及規(guī)則：利用ΔIRR法，當(dāng)ΔIRR>k時，表明新設(shè)備的NPV>繼續(xù)使用舊設(shè)備的NPV，應(yīng)當(dāng)進行更新；反之，不應(yīng)進行更新。（一）購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

　　1.按照“購買方案NCFt－經(jīng)營租賃方案NCFt”的順序，計算兩個方案的△NCFt，然后按△IRR法進行決策；

　　1）建設(shè)起點△NCF0：（假設(shè)建設(shè)期＝0）由于經(jīng)營租入設(shè)備無原始投資，則：

　　△NCF0＝－設(shè)備購置價款

　　2）運營期（不含回收額）△NCF1～（n－1）：由于購買方案可以避免稅后租金支出和獲得折舊抵稅利益（相當(dāng)于差量現(xiàn)金流入量），則：

　　△NCF1～（n－1）＝租金×（1－所得稅率）＋折舊×稅率

　　3）終結(jié)點△NCFn：購買方案可獲得固定資產(chǎn)凈殘值

　　△NCFn＝租金×（1－所得稅率）＋折舊×稅率＋設(shè)備凈殘值

　　2.直接比較兩個方案的折現(xiàn)總費用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案

　　1）基本思路：只考慮購買/租賃方案有差別的付現(xiàn)費用

　　2）購買方案折現(xiàn)總費用＝設(shè)備購置成本－折舊抵稅額的現(xiàn)值合計－資產(chǎn)余值現(xiàn)值

　　3）經(jīng)營租賃方案折現(xiàn)總費用＝稅后租金現(xiàn)值合計

　　購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

　　1.按照“購買方案NCFt－經(jīng)營租賃方案NCFt”的順序，計算兩個方案的△NCFt，然后按△IRR法進行決策；

　　1）建設(shè)起點△NCF0：（假設(shè)建設(shè)期＝0）由于經(jīng)營租入設(shè)備無原始投資，則：

　　△NCF0＝－設(shè)備購置價款

　　2）運營期（不含回收額）△NCF1～（n－1）：由于購買方案可以避免稅后租金支出和獲得折舊抵稅利益（相當(dāng)于差量現(xiàn)金流入量），則：

　　△NCF1～（n－1）＝租金×（1－所得稅率）＋折舊×稅率

　　3）終結(jié)點△NCFn：購買方案可獲得固定資產(chǎn)凈殘值

　　△NCFn＝租金×（1－所得稅率）＋折舊×稅率＋設(shè)備凈殘值

　　2.直接比較兩個方案的折現(xiàn)總費用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案

　　1）基本思路：只考慮購買/租賃方案有差別的付現(xiàn)費用

　　2）購買方案折現(xiàn)總費用＝設(shè)備購置成本－折舊抵稅額的現(xiàn)值合計－資產(chǎn)余值現(xiàn)值

　　3）經(jīng)營租賃方案折現(xiàn)總費用＝稅后租金現(xiàn)值合計