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2012注冊會計師風險管理知識點：衍生金融工具介紹
注冊會計師考試《公司戰(zhàn)略與風險管理》科目
第十章 風險管理實務
知識點二十二、衍生金融工具介紹
（一）對沖政策
（二）衍生工具
（三）衍生工具市場的介紹
衍生工具包括期貨合同、遠期合同和期權(quán)。
| 類型 | 說明 |
| 期貨合同 | 期貨合同是指在未來的某個時間按一定價格購買或銷售一項資產(chǎn)的協(xié)議。期貨合同的交易，一般利用公開報價系統(tǒng)完成?！?/td> |
| 遠期合同 | 遠期合同與期貨合同的相似之處在于，它也是在未來某一時間按照一定的價格買入或售出一項資產(chǎn)的協(xié)議?！?/td> |
| 期權(quán) | 基本的期權(quán)類型為看漲和看跌期權(quán)。 看漲期權(quán)賦予持有人在特定日期按照特定價格買入一項資產(chǎn)的權(quán)利。 看跌期權(quán)賦予持有人在特定日期按照特定價格售出一項資產(chǎn)的權(quán)利。 合同中的價格被稱為行權(quán)價或行使價。合同中的日期被稱為終止日或到期日。在歐洲，僅在到期日才可行使期權(quán)，而在美國，期權(quán)期限內(nèi)的任何時間都可行使期權(quán)?！?/td> |
（四）套期保值策略的選擇
套期保值決策總是涉及到適當水平的風險和獲利機會之間的權(quán)衡取舍。
決定使用遠期合約或期權(quán)，或兩者的結(jié)合進行對沖，取決于多種因素，包括財務經(jīng)理的技能和時間可用性，組織對于衍生產(chǎn)品的理解和接受，用于對沖目的的資金的可用性，對沖市場的特點，風險類型對未來市場利率的預期。
對沖產(chǎn)品及其用途需要考慮的因素包括：
?。?）假定基本風險和產(chǎn)品是一致的并且沒有基準風險，那么遠期合約（包括期貨）可以消除對價格風險的暴露。遠期合約沒有明確的費用，然而期貨涉及交易費用和保證金要求。
?。?）期權(quán)買方得到防止不利變化的保護，但仍然能夠受益于有利的變化。
?。?）期權(quán)賣方賺取期權(quán)溢價但也必須接受與期權(quán)相關的所有義務。
?。?）互換允許組織改變資產(chǎn)或負債的結(jié)構(gòu)。
?。?）目標和預期幫助確定戰(zhàn)略。
?。?）當與金融機構(gòu)進行交易時，必要的信譽措施對于遠期合約是必需的，因而需要保證金。
?。?）購買期權(quán)可以提供災害保險，或當市場利率走勢明顯超出了容忍范圍時提供保護。
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