證券從業(yè)資格考試2010復(fù)習(xí)指導(dǎo)：《投資基金》二（7）

　　第六節(jié)　保本基金

　　一、保本基金的特點(diǎn)

　　保本基金的最大特點(diǎn)是其招募說(shuō)明書中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。為能夠作到本金安全或?qū)崿F(xiàn)最低回報(bào)，保本基金通常會(huì)將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券；同時(shí)，為提高收益水平，保本基金會(huì)將其余部分投資于股票、衍生工具等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上，使得市場(chǎng)不論是上漲還是下跌，該基金于投資期間到期時(shí)，都能保障其本金不遭受損失。

　　最大特點(diǎn)就是可以保本，本質(zhì)上是一種混合基金。

　　二、保本基金的保本策略（重點(diǎn)掌握）

　　保本基金于20世紀(jì)80年代中期起源于美國(guó)，其核心是運(yùn)用投資組合保險(xiǎn)策略進(jìn)行基金的操作。

　　1.對(duì)沖保險(xiǎn)策略。

　　2.固定比例投資組合保險(xiǎn)策略。

　　CPPI投資策略的投資步驟是：

　　第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值和合理的折現(xiàn)率設(shè)定投資組合的價(jià)值底線。

　　第二步，計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過(guò)價(jià)值底線的數(shù)額（安全墊）。

　　第三步，按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)×安全墊

　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額/積基金凈值×100%

　　三、保本基金的類型

　　境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。一般本金保證比例為100%。

　　四、保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　首先，保本基金有一個(gè)保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。

　　其次，保本的性質(zhì)一定程度上限制了基金收益的上升空間。

　　此外，盡管投資保本型基金虧本的風(fēng)險(xiǎn)幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機(jī)會(huì)成本與通貨膨脹損失。投資時(shí)間的長(zhǎng)短，決定投資機(jī)會(huì)成本的高低，投資期間越長(zhǎng)、利息的機(jī)會(huì)成本越高。

　　五、保本基金的分析

　　保本基金的分析方法包括五個(gè)指標(biāo)：（多選）

　　1.保本期。與風(fēng)險(xiǎn)成正比，保本期越長(zhǎng)，投資于保本基金的風(fēng)險(xiǎn)就越高。

　　2.保本比例。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成反比，保本比例越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。

　　3.贖回費(fèi)。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成正比，贖回費(fèi)越高，風(fēng)險(xiǎn)越高。

　　4.安全墊。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成反比，安全墊越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。

　　5.擔(dān)保人。如果保本基金不能償還時(shí)，擔(dān)保人會(huì)償還，是降低風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。

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