英央行紀(jì)要：通脹遠(yuǎn)超目標(biāo) 但不足以改變政策

　　英國(guó)央行周三公布的2011年4月6～7日會(huì)議記錄顯示，在英央行貨幣政策委員會(huì)9個(gè)成員中，6人投票維持超低利率不變，1人投票加息50個(gè)基點(diǎn)，2人投票加息25個(gè)基點(diǎn)。會(huì)議記錄還顯示，幾乎所有英央行成員均贊同維持資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模于2000億英鎊不變，多數(shù)成員認(rèn)為通脹預(yù)期可能蔓延，但無(wú)證據(jù)表明這一問(wèn)題會(huì)頑固化，同時(shí)擔(dān)憂(yōu)去年年末經(jīng)濟(jì)突然大幅下滑的現(xiàn)象可能會(huì)延續(xù)至明年。

　　英央行維持利率不變

　　2011年4月7日的貨幣政策會(huì)議中，英國(guó)央行維持基準(zhǔn)利率于0.5%不變，維持購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)規(guī)模于2000億英鎊不變。

　　會(huì)議記錄顯示，過(guò)去一個(gè)月中，盡管日本地震和海嘯、中東和北非政治動(dòng)蕩及葡萄牙政府申請(qǐng)國(guó)際援助均影響了市場(chǎng)，但資產(chǎn)價(jià)格變化有限，且多數(shù)金融市場(chǎng)的交易條件迅速恢復(fù)，并與2010年年初市場(chǎng)受到全球事件更加持續(xù)影響的情況形成鮮明對(duì)比。

　　報(bào)告稱(chēng)，整體而言，短期利率一個(gè)月來(lái)變動(dòng)很小，顯示市場(chǎng)人士仍預(yù)計(jì)英國(guó)央行將大約在年中升息25個(gè)基點(diǎn)。而長(zhǎng)期利率基本不變，且不確定性仍然較高。英鎊有效匯率本月小幅下降，但仍接近2010年均值。日元匯率上升，大概是對(duì)日本國(guó)內(nèi)事件可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響作出回應(yīng)。

　　歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)仍較緊張，反映投資人仍然擔(dān)憂(yōu)部分歐元區(qū)二線國(guó)家的財(cái)政狀況，信用違約互換（CDS）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和政府公債收益率均支撐這種觀點(diǎn)。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍較強(qiáng)健

　　會(huì)議記錄透露，數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一個(gè)月內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁，但增速可能稍稍減緩。3月摩根大通全球采購(gòu)經(jīng)理人綜合指數(shù)也小幅下降。

　　此外，美國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍然穩(wěn)健，并預(yù)估美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2010年第四季度內(nèi)增長(zhǎng)幅度為0.8%，且同期的就業(yè)數(shù)據(jù)也令人欣慰。但央行表示很難確定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在中期內(nèi)是否能夠保持勢(shì)頭。

　　報(bào)告還指出，新興市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，但也有一些跡象顯示增長(zhǎng)速度放緩，特別是中國(guó)，可能是受近期政策收緊的影響。過(guò)去一個(gè)月內(nèi)多個(gè)亞洲經(jīng)濟(jì)體均進(jìn)一步收緊了貨幣政策，一段時(shí)間后這可能導(dǎo)致全球原油（和大宗商品需求下降。

　　但一些經(jīng)濟(jì)體的整體通脹卻進(jìn)一步上升。年初至3月，歐元區(qū)CPI初步預(yù)估值達(dá)到2.6%。這也部分反映出石油和大宗商品價(jià)格上漲的影響。過(guò)去一個(gè)月中，原油價(jià)格仍處于高位，反映出由新興市場(chǎng)引領(lǐng)的全球需求仍較強(qiáng)勁，以及市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)中東和北非政局動(dòng)蕩對(duì)石油供應(yīng)造成的影響。

　　英國(guó)通脹遠(yuǎn)高于目標(biāo)

　　報(bào)告顯示，由于能源和其他大宗商品價(jià)格上漲，以及英鎊貶值因素，英國(guó)通脹有所上升且遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)，并可能在2011年的大部分時(shí)間中都保持在遠(yuǎn)高于2%的水平。

　　貨幣政策委員會(huì)將貨幣政策定為在中期內(nèi)控制通脹目標(biāo)不變。通脹下行方向的主要風(fēng)險(xiǎn)是，民間至終需求增長(zhǎng)也許不夠強(qiáng)勁，并且閑置產(chǎn)能或?qū)?dǎo)致通脹率在中期內(nèi)遠(yuǎn)低于目標(biāo)水平。

　　另外英國(guó)央行稱(chēng)，通脹上行方向的主要風(fēng)險(xiǎn)是，通脹高居不下的時(shí)間可能會(huì)比貨幣政策委員會(huì)預(yù)期還長(zhǎng)?？赡茉斐蛇@一結(jié)果的原因包括外部通脹壓力令CPI持續(xù)上升；以及未來(lái)通脹升高的預(yù)期增強(qiáng)，導(dǎo)致家庭和企業(yè)上調(diào)物價(jià)和工資。本月油價(jià)進(jìn)一步上漲，但這可能源自暫時(shí)的供應(yīng)問(wèn)題。

　　中期內(nèi)，通脹在上升和下降兩個(gè)方向的風(fēng)險(xiǎn)都相當(dāng)大，并且可能遠(yuǎn)高于或者遠(yuǎn)低于目標(biāo)水平。但通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與下行風(fēng)險(xiǎn)間的平衡并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，不足以令委員會(huì)改變其貨幣政策立場(chǎng)。