火眼金睛看假賬:如何識別上市公司的財(cái)務(wù)信息的真?zhèn)?/h1>
近些年,上市公司會計(jì)造假已到了瘋狂和足以亂真的程度,許多投資者因此遭受了重大損失。
筆者認(rèn)為,上市公司造假手段再高明,也會露出蛛絲馬跡。人類智慧的結(jié)晶———復(fù)式記賬法,使會計(jì)各個賬戶存在著很嚴(yán)密的勾稽關(guān)系,三大會計(jì)報表的金額也存在相互對應(yīng)的關(guān)系。造假只能是無中生有,或拆東墻補(bǔ)西墻,必有破綻可尋。在上市公司年報正式公布之際,筆者對上市公司可能采取的不正當(dāng)手段來掩蓋其業(yè)績的方式方法做了小小的總結(jié),在此提供給讀者,以幫助大家來識別上市公司財(cái)務(wù)信息的真?zhèn)巍?br>
一、上市公司財(cái)務(wù)信息造假的具體表現(xiàn)
上市公司會計(jì)造假表現(xiàn)為公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能準(zhǔn)確反映上市公司真實(shí)的經(jīng)營情況,即信息失真。具體包括以下幾方面:(1)違反法律的惡意造假行為。
如偽造會計(jì)原始憑證、偽造合同,虛增銷售收入。這種造假行為是十分惡劣的,純粹是子烏虛有。
(2)利用虛假包裝、關(guān)聯(lián)交易或報表性重組所形成的業(yè)績虛胖。
上市公司為了首次發(fā)行股票、再融資、扭虧,造假手段無所不用其極。首次上市發(fā)行的公司多數(shù)是非整體改制上市,通過剝離非經(jīng)營性資產(chǎn),讓最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)上市,但又先天發(fā)育不良,生產(chǎn)經(jīng)營往往是通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行的;關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生是非市場化的,產(chǎn)品定價的調(diào)控性較強(qiáng),這種交易形成的業(yè)績往往是不可信的;報表性重組所形成的業(yè)績只能解燃眉之急,不具有可持續(xù)性,這種業(yè)績也是虛假的。這種業(yè)績虛胖往往來年就會露出丑陋的嘴臉。
。3)利用非經(jīng)常損益來粉飾業(yè)績。非經(jīng)常損益其性質(zhì)上屬于一次性收益,穩(wěn)定性、可靠性都較差。
。4)利用會計(jì)政策手段來操控利潤。這種手段的運(yùn)用有時候還是屬于合法的范圍之內(nèi),并且影響金額并不是很大。但在關(guān)鍵的時候也能起到立竿見影的成效。
二、上市公司財(cái)務(wù)信息失真的識別
無論會計(jì)人員造假手段如何高超,但他不會完全脫離實(shí)際,因此依靠上市公司的三大會計(jì)報表,再結(jié)合上市公司行業(yè)的基本面,我們可從以下方面初步判斷上市公司是否有做假賬的可能。
。1)用毛利率或主營業(yè)務(wù)利潤率判斷上市公司利潤真實(shí)性。
一個公司要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,主營業(yè)務(wù)利潤率或毛利率保持一個穩(wěn)定的數(shù)值是至關(guān)重要的,并且要在同行業(yè)中保持前列。在一個完全競爭的市場中,要想長期保持在行業(yè)前列又是困難的。假若一個企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)異乎尋常地高于同行業(yè)的平均水平,我們就應(yīng)該抱著懷疑、謹(jǐn)慎的態(tài)度來看待。以藍(lán)田股份為例,2000年年報以及2001年中報顯示,藍(lán)田股份水產(chǎn)品的平均毛利率約為32%,飲料的平均毛利率達(dá)46%左右,而身處同行的深深寶的毛利率約20%,馳名品牌承德露露毛利率不足30%。從公司銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,相關(guān)產(chǎn)品都應(yīng)是低附加值商品,出奇高的毛利率的確很難令人置信。
。2)判斷應(yīng)收賬款增長幅度是否大幅超過銷售收入的增長幅度。
對于處于競爭激烈的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,企業(yè)保持一定的賒銷以擴(kuò)大銷售范圍是很正常的,各個行業(yè)的特性、競爭程度不同,也導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款的比值(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率)有所差異,如商業(yè)企業(yè)一般采取現(xiàn)銷,周轉(zhuǎn)率就應(yīng)該較高。但如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢,或者應(yīng)收賬款增長幅度驚人,那么對于該公司主營業(yè)務(wù)收入的真實(shí)性就應(yīng)有所懷疑,有可能是關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的虛假銷售收入,應(yīng)收賬款長期掛賬。如北大科技2000年主營業(yè)務(wù)收入大幅減少的同時,應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款卻大幅增長,應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款余額總計(jì)比上年末增加25984.35萬元,增長率為181.96%。
。3)判斷公司支付的所得稅多少,并與利潤總額進(jìn)行比較。
目前上市公司所得稅采取先征后返的政策,所得稅率現(xiàn)在一般是33%,所得稅的稅基是應(yīng)納稅所得額是從利潤總額調(diào)整而來,但總的來說相差不大。若支付的所得稅與利潤總額的比例與公司的所得稅率相比小很多,那說明公司的利潤總額虛假成分可能性較大。財(cái)經(jīng)記者對銀廣夏的懷疑之一也是該公司的上交所得稅較少。
(4)判斷公司利潤是否來自于主營利潤總額的構(gòu)成。
主要有三大層次:利潤總額Κ營業(yè)利潤+投資收益+營業(yè)外收支+補(bǔ)貼收入,對于一個非投資管理型的企業(yè),營業(yè)利潤表明了公司主營業(yè)務(wù)盈利額的大小,這也是公司利潤總額的主要來源。目前卻存在著一部分上市公司是“投資收益挑大梁”的現(xiàn)象,說明利用投資收益來操縱利潤比較普遍。上市公司的投資收益大多屬于一次性,用非經(jīng)常性損益撐起的業(yè)績只能是“曇花一現(xiàn)”。
綜上所述,我們看到上市公司的造假也并非無懈可擊,只要投資者能夠認(rèn)真閱讀財(cái)務(wù)報表,采取縱向和橫向的比較方法,我們是可以從中發(fā)現(xiàn)一些問題的,以避免自己遭受較大的損失。
筆者認(rèn)為,上市公司造假手段再高明,也會露出蛛絲馬跡。人類智慧的結(jié)晶———復(fù)式記賬法,使會計(jì)各個賬戶存在著很嚴(yán)密的勾稽關(guān)系,三大會計(jì)報表的金額也存在相互對應(yīng)的關(guān)系。造假只能是無中生有,或拆東墻補(bǔ)西墻,必有破綻可尋。在上市公司年報正式公布之際,筆者對上市公司可能采取的不正當(dāng)手段來掩蓋其業(yè)績的方式方法做了小小的總結(jié),在此提供給讀者,以幫助大家來識別上市公司財(cái)務(wù)信息的真?zhèn)巍?br>
一、上市公司財(cái)務(wù)信息造假的具體表現(xiàn)
上市公司會計(jì)造假表現(xiàn)為公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能準(zhǔn)確反映上市公司真實(shí)的經(jīng)營情況,即信息失真。具體包括以下幾方面:(1)違反法律的惡意造假行為。
如偽造會計(jì)原始憑證、偽造合同,虛增銷售收入。這種造假行為是十分惡劣的,純粹是子烏虛有。
(2)利用虛假包裝、關(guān)聯(lián)交易或報表性重組所形成的業(yè)績虛胖。
上市公司為了首次發(fā)行股票、再融資、扭虧,造假手段無所不用其極。首次上市發(fā)行的公司多數(shù)是非整體改制上市,通過剝離非經(jīng)營性資產(chǎn),讓最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)上市,但又先天發(fā)育不良,生產(chǎn)經(jīng)營往往是通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行的;關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生是非市場化的,產(chǎn)品定價的調(diào)控性較強(qiáng),這種交易形成的業(yè)績往往是不可信的;報表性重組所形成的業(yè)績只能解燃眉之急,不具有可持續(xù)性,這種業(yè)績也是虛假的。這種業(yè)績虛胖往往來年就會露出丑陋的嘴臉。
。3)利用非經(jīng)常損益來粉飾業(yè)績。非經(jīng)常損益其性質(zhì)上屬于一次性收益,穩(wěn)定性、可靠性都較差。
。4)利用會計(jì)政策手段來操控利潤。這種手段的運(yùn)用有時候還是屬于合法的范圍之內(nèi),并且影響金額并不是很大。但在關(guān)鍵的時候也能起到立竿見影的成效。
二、上市公司財(cái)務(wù)信息失真的識別
無論會計(jì)人員造假手段如何高超,但他不會完全脫離實(shí)際,因此依靠上市公司的三大會計(jì)報表,再結(jié)合上市公司行業(yè)的基本面,我們可從以下方面初步判斷上市公司是否有做假賬的可能。
。1)用毛利率或主營業(yè)務(wù)利潤率判斷上市公司利潤真實(shí)性。
一個公司要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,主營業(yè)務(wù)利潤率或毛利率保持一個穩(wěn)定的數(shù)值是至關(guān)重要的,并且要在同行業(yè)中保持前列。在一個完全競爭的市場中,要想長期保持在行業(yè)前列又是困難的。假若一個企業(yè)的該項(xiàng)指標(biāo)異乎尋常地高于同行業(yè)的平均水平,我們就應(yīng)該抱著懷疑、謹(jǐn)慎的態(tài)度來看待。以藍(lán)田股份為例,2000年年報以及2001年中報顯示,藍(lán)田股份水產(chǎn)品的平均毛利率約為32%,飲料的平均毛利率達(dá)46%左右,而身處同行的深深寶的毛利率約20%,馳名品牌承德露露毛利率不足30%。從公司銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,相關(guān)產(chǎn)品都應(yīng)是低附加值商品,出奇高的毛利率的確很難令人置信。
。2)判斷應(yīng)收賬款增長幅度是否大幅超過銷售收入的增長幅度。
對于處于競爭激烈的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,企業(yè)保持一定的賒銷以擴(kuò)大銷售范圍是很正常的,各個行業(yè)的特性、競爭程度不同,也導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款的比值(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率)有所差異,如商業(yè)企業(yè)一般采取現(xiàn)銷,周轉(zhuǎn)率就應(yīng)該較高。但如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢,或者應(yīng)收賬款增長幅度驚人,那么對于該公司主營業(yè)務(wù)收入的真實(shí)性就應(yīng)有所懷疑,有可能是關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的虛假銷售收入,應(yīng)收賬款長期掛賬。如北大科技2000年主營業(yè)務(wù)收入大幅減少的同時,應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款卻大幅增長,應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款余額總計(jì)比上年末增加25984.35萬元,增長率為181.96%。
。3)判斷公司支付的所得稅多少,并與利潤總額進(jìn)行比較。
目前上市公司所得稅采取先征后返的政策,所得稅率現(xiàn)在一般是33%,所得稅的稅基是應(yīng)納稅所得額是從利潤總額調(diào)整而來,但總的來說相差不大。若支付的所得稅與利潤總額的比例與公司的所得稅率相比小很多,那說明公司的利潤總額虛假成分可能性較大。財(cái)經(jīng)記者對銀廣夏的懷疑之一也是該公司的上交所得稅較少。
(4)判斷公司利潤是否來自于主營利潤總額的構(gòu)成。
主要有三大層次:利潤總額Κ營業(yè)利潤+投資收益+營業(yè)外收支+補(bǔ)貼收入,對于一個非投資管理型的企業(yè),營業(yè)利潤表明了公司主營業(yè)務(wù)盈利額的大小,這也是公司利潤總額的主要來源。目前卻存在著一部分上市公司是“投資收益挑大梁”的現(xiàn)象,說明利用投資收益來操縱利潤比較普遍。上市公司的投資收益大多屬于一次性,用非經(jīng)常性損益撐起的業(yè)績只能是“曇花一現(xiàn)”。
綜上所述,我們看到上市公司的造假也并非無懈可擊,只要投資者能夠認(rèn)真閱讀財(cái)務(wù)報表,采取縱向和橫向的比較方法,我們是可以從中發(fā)現(xiàn)一些問題的,以避免自己遭受較大的損失。
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