火眼金睛看假賬：如何識別上市公司的財務(wù)信息的真?zhèn)?/h1>

2003-01-26 08:31　來源：中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司趙險峰亞洲證券 王耀輝 　　打印 | 收藏 |

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　　近些年，上市公司會計造假已到了瘋狂和足以亂真的程度，許多投資者因此遭受了重大損失。

　　筆者認(rèn)為，上市公司造假手段再高明，也會露出蛛絲馬跡。人類智慧的結(jié)晶———復(fù)式記賬法，使會計各個賬戶存在著很嚴(yán)密的勾稽關(guān)系，三大會計報表的金額也存在相互對應(yīng)的關(guān)系。造假只能是無中生有，或拆東墻補(bǔ)西墻，必有破綻可尋。在上市公司年報正式公布之際，筆者對上市公司可能采取的不正當(dāng)手段來掩蓋其業(yè)績的方式方法做了小小的總結(jié)，在此提供給讀者，以幫助大家來識別上市公司財務(wù)信息的真?zhèn)巍?br>
　　一、上市公司財務(wù)信息造假的具體表現(xiàn)

　　上市公司會計造假表現(xiàn)為公司的財務(wù)數(shù)據(jù)不能準(zhǔn)確反映上市公司真實的經(jīng)營情況，即信息失真。具體包括以下幾方面：（1）違反法律的惡意造假行為。

　　如偽造會計原始憑證、偽造合同，虛增銷售收入。這種造假行為是十分惡劣的，純粹是子烏虛有。

　�。�2）利用虛假包裝、關(guān)聯(lián)交易或報表性重組所形成的業(yè)績虛胖。

　　上市公司為了首次發(fā)行股票、再融資、扭虧，造假手段無所不用其極。首次上市發(fā)行的公司多數(shù)是非整體改制上市，通過剝離非經(jīng)營性資產(chǎn)，讓最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)上市，但又先天發(fā)育不良，生產(chǎn)經(jīng)營往往是通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行的；關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生是非市場化的，產(chǎn)品定價的調(diào)控性較強(qiáng)，這種交易形成的業(yè)績往往是不可信的；報表性重組所形成的業(yè)績只能解燃眉之急，不具有可持續(xù)性，這種業(yè)績也是虛假的。這種業(yè)績虛胖往往來年就會露出丑陋的嘴臉。

　�。�3）利用非經(jīng)常損益來粉飾業(yè)績。非經(jīng)常損益其性質(zhì)上屬于一次性收益，穩(wěn)定性、可靠性都較差。

　�。�4）利用會計政策手段來操控利潤。這種手段的運用有時候還是屬于合法的范圍之內(nèi)，并且影響金額并不是很大。但在關(guān)鍵的時候也能起到立竿見影的成效。

　　二、上市公司財務(wù)信息失真的識別

　　無論會計人員造假手段如何高超，但他不會完全脫離實際，因此依靠上市公司的三大會計報表，再結(jié)合上市公司行業(yè)的基本面，我們可從以下方面初步判斷上市公司是否有做假賬的可能。

　�。�1）用毛利率或主營業(yè)務(wù)利潤率判斷上市公司利潤真實性。

　　一個公司要想實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，主營業(yè)務(wù)利潤率或毛利率保持一個穩(wěn)定的數(shù)值是至關(guān)重要的，并且要在同行業(yè)中保持前列。在一個完全競爭的市場中，要想長期保持在行業(yè)前列又是困難的。假若一個企業(yè)的該項指標(biāo)異乎尋常地高于同行業(yè)的平均水平，我們就應(yīng)該抱著懷疑、謹(jǐn)慎的態(tài)度來看待。以藍(lán)田股份為例，2000年年報以及2001年中報顯示，藍(lán)田股份水產(chǎn)品的平均毛利率約為32％，飲料的平均毛利率達(dá)46％左右，而身處同行的深深寶的毛利率約20％，馳名品牌承德露露毛利率不足30％。從公司銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，相關(guān)產(chǎn)品都應(yīng)是低附加值商品，出奇高的毛利率的確很難令人置信。

　　（2）判斷應(yīng)收賬款增長幅度是否大幅超過銷售收入的增長幅度。

　　對于處于競爭激烈的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)保持一定的賒銷以擴(kuò)大銷售范圍是很正常的，各個行業(yè)的特性、競爭程度不同，也導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入與應(yīng)收賬款的比值（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）有所差異，如商業(yè)企業(yè)一般采取現(xiàn)銷，周轉(zhuǎn)率就應(yīng)該較高。但如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，或者應(yīng)收賬款增長幅度驚人，那么對于該公司主營業(yè)務(wù)收入的真實性就應(yīng)有所懷疑，有可能是關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的虛假銷售收入，應(yīng)收賬款長期掛賬。如北大科技2000年主營業(yè)務(wù)收入大幅減少的同時，應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款卻大幅增長，應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款余額總計比上年末增加25984．35萬元，增長率為181．96％。

　　（3）判斷公司支付的所得稅多少，并與利潤總額進(jìn)行比較。

　　目前上市公司所得稅采取先征后返的政策，所得稅率現(xiàn)在一般是33％，所得稅的稅基是應(yīng)納稅所得額是從利潤總額調(diào)整而來，但總的來說相差不大。若支付的所得稅與利潤總額的比例與公司的所得稅率相比小很多，那說明公司的利潤總額虛假成分可能性較大。財經(jīng)記者對銀廣夏的懷疑之一也是該公司的上交所得稅較少。

　�。�4）判斷公司利潤是否來自于主營利潤總額的構(gòu)成。

　　主要有三大層次：利潤總額Κ營業(yè)利潤＋投資收益＋營業(yè)外收支＋補(bǔ)貼收入，對于一個非投資管理型的企業(yè)，營業(yè)利潤表明了公司主營業(yè)務(wù)盈利額的大小，這也是公司利潤總額的主要來源。目前卻存在著一部分上市公司是“投資收益挑大梁”的現(xiàn)象，說明利用投資收益來操縱利潤比較普遍。上市公司的投資收益大多屬于一次性，用非經(jīng)常性損益撐起的業(yè)績只能是“曇花一現(xiàn)”。

　　綜上所述，我們看到上市公司的造假也并非無懈可擊，只要投資者能夠認(rèn)真閱讀財務(wù)報表，采取縱向和橫向的比較方法，我們是可以從中發(fā)現(xiàn)一些問題的，以避免自己遭受較大的損失。