沈陽機床股份有限公司（000410，簡稱沈陽機床）2005年實現(xiàn)凈利潤1.13億元，同比增長91.38%，增幅可觀，然而這中間還有故事。2005年10月19日沈陽機床發(fā)布公告，預(yù)計公司2005年業(yè)績大幅上升，幅度為100%—200%.2個月之后的12月29日，沈陽機床又修正了預(yù)告，稱由于公司調(diào)整壞賬準備政策，預(yù)計影響全年利潤6500萬元，從而導(dǎo)致業(yè)績上升幅度僅為50%以上。

　　已落地的第一只靴子：壞賬準備

　　沈陽機床對應(yīng)收款統(tǒng)一按余額的5.2%計提壞賬準備，此次會計估計變更后采用賬齡分析法，其中賬齡在1年內(nèi)的按5%計提，1至2年的按10%，2至3年的按15%，3年以上按20%，對關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收款項則按6%計提壞賬準備。客觀地講，無論是與其他上市公司相比還是以公司的實際情況而論，沈陽機床變更后的計提比例仍屬偏低。2005年初沈陽機床2年以上的應(yīng)收賬款原值為8933萬元，而年末3年以上的應(yīng)收賬款原值為8853萬元，這說明年初2年以上的應(yīng)收賬款只收回了80萬元，僅占總額的0.90%.盡管回收情況如此不如人意，年末沈陽機床對8853萬元賬齡3年以上的應(yīng)收賬款也僅計提了22.12%（1958萬元）的壞賬準備。

　　既便如此，對壞賬準備計提比例的會計估計變更已經(jīng)使公司2005年的凈利潤減少了4565萬元。理性的投資者怕是要問上一句，沈陽機床是否還有類似的窟窿要補呢？

　　空中的第二只靴子：固定資產(chǎn)折舊

　　答案是肯定的，我們預(yù)計沈陽機床的固定資產(chǎn)折舊會對未來業(yè)績產(chǎn)生不利的影響，下面以機器設(shè)備為例進行說明。

　　根據(jù)會計報表附注中披露的會計政策和會計估計，沈陽機床對固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，其中機器設(shè)備預(yù)計殘值率為5%，折舊年限為9年，折舊率為10.56%.然后實際計提情況卻并非如此，具體見表1.

　　表1：沈陽機床2005年機器設(shè)備類固定資產(chǎn)折舊計提情況

　　單位：萬元

　　項目 金額

　　期初原值 139，354

　　當(dāng)期增加原值 1，325

　　當(dāng)期減少原值 8，525

　　期末原值 132，155

　　均值 135，755

　　累計折舊增加 8，610

　　折舊率估計 6.34%

　　會計政策披露的折舊率 10.56%

　　應(yīng)計提折舊 14，336

　　差額 5，726

　　在表1中，我們用期初和期末原值的平均數(shù)來估計全年計提折舊的機器設(shè)備原值數(shù)，累計折舊增加數(shù)作為計提的折舊金額，這樣算出來實際折舊率僅為6.34%，與會計政策披露的10.56%相差甚遠。如果按10.56%計提折舊，則還應(yīng)補提5726萬元。需要說明的是，沈陽機床年初計提的機器設(shè)備類固定資產(chǎn)減值準備只有115萬元，年末更是只有78萬元，對上述估計結(jié)果的影響微乎其微。此外，如果機器設(shè)備的減少發(fā)生在年初，而增加發(fā)生在年末，在這種極端情況下，實際折舊率也不過是6.58%.很奇怪為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象，有一種可能是沈陽機床的部分固定資產(chǎn)已提足折舊但仍繼續(xù)使用，但我們認為這種可能性不大。根據(jù)企業(yè)會計準則的要求，企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)賬面價值，然而在沈陽機床的年報中并未披露此項數(shù)據(jù)。

　　如果這種可能性是事實，根據(jù)表1中的數(shù)據(jù)我們可以估算出這種超期服役的機器設(shè)備所占比例高達39.94%，這意味著沈陽機床需要很快地補充大量固定資產(chǎn)，需要大量的資本支出，這也就使得公司的利潤只是賬面數(shù)字，不能為股東派發(fā)現(xiàn)金紅利。事實上，沈陽機床年末有6.03億元貨幣資金，卻不準備進行任何利潤分配。

　　也談超聲電子

　　固定資產(chǎn)折舊問題看似簡單，實則內(nèi)容豐富，這一點從沈陽機床和我們此前分析過的深能源就可略見一斑，下面還有一個案例。

　　廣東汕頭超聲電子股份有限公司（000823，簡稱超聲電子）2005年年報已經(jīng)公布，這家公司甚至不用看三張報表我們都可以知道業(yè)績有水分。

　　超聲電子處電子元器件制造業(yè)，主要產(chǎn)品有印制線路板、液晶顯示器和覆銅板。在董事會報告中，超聲電子對其液晶顯示器產(chǎn)品彩色STN的風(fēng)險有如下描述，“隨著TFT價格的一路走低，彩色STN的發(fā)展受到一定的挑戰(zhàn)，在彩色手機市場上，TFT已與彩色STN平分市場，且存在TFT不斷蠶食彩色STN市場份額的威脅�！蔽覀冎�道電子產(chǎn)品更新速度非�？�，既然彩色STN已經(jīng)開始走下坡路了，那么它還能在市場上銷售多長時間恐怕已經(jīng)是個很嚴重的問題。對公司來講，生產(chǎn)彩色STN的設(shè)備究竟還能有多少年的經(jīng)濟壽命（注意不是物理壽命）就值得認真考慮了。超聲電子預(yù)計其機器設(shè)備使用年限為14年，與其所處的行業(yè)實際情況相比未免過于樂觀，這個年限甚至遠遠超過了處于傳統(tǒng)行業(yè)的沈陽機床的設(shè)備使用年限。這種情況下，利潤表已經(jīng)不用細看了。