研判：東北板塊將因稅改而變

    日前，財政部、國家稅務總局聯(lián)合向遼寧、吉林、黑龍江三省財政廳、國家稅務局下發(fā)了《東北地區(qū)擴大增值稅抵扣范圍若干問題的規(guī)定》，醞釀已久的東北稅改終于正式啟動。這一政策的出臺為東北地區(qū)的上市公司提供了更好的發(fā)展空間，按照遼寧省副省長魯昕的說法，2004年增值稅改革，僅遼寧地區(qū)的企業(yè)在增值稅方面的好處就將達到80億元，這將大大提高企業(yè)的投資積極性。

    受惠上市公司多

    本次針對東北地區(qū)的稅制改革將對資本密集型和技術密集型的上市公司產生積極的影響，因為這些上市公司有不少設備陳舊急需更新，但是，由于不允許扣除設備等固定資產所包含的稅金，東北地區(qū)的上市公司負擔很重。東北稅改的主要內容，即是將生產型增值稅改為消費型，免除企業(yè)在這方面的負擔。

    東北三省目前共有120多家上市公司�熯|寧最多近60家�熂�林、黑龍江各有30多家�煆臇|北板塊主體國有控股上市公司看，東北板塊產業(yè)分布遍及東三省的優(yōu)勢產業(yè)和特色產業(yè)�熑缙�車、鋼鐵、機械、石化、醫(yī)藥等�？梢哉f，大部分的東北地區(qū)上市公司與《東北地區(qū)擴大增值稅抵扣范圍若干問題的規(guī)定》中包含的企業(yè)是一致的，《規(guī)定》中指出：東北三省凡生產銷售裝備制造業(yè)、石油化工業(yè)等8個行業(yè)年銷售額占全部銷售額50％�熀��犚陨系脑鲋刀愐话�納稅人都在適用范圍之內。

    增值稅改革在東北地區(qū)從事裝備制造業(yè)、石油化工業(yè)、冶金業(yè)、船舶制造業(yè)、汽車制造業(yè)、農產品（000061）（相關，行情，個股論壇）加工業(yè)等行業(yè)先行試點。目前東北上市公司大約有122家，資產在7億元以上，屬于東北地區(qū)戰(zhàn)略性發(fā)展產業(yè)的大型生產企業(yè)有51家，分屬6個行業(yè)。51家大型國企所分布的行業(yè)幾乎都在實行消費型增值稅的幾大行業(yè)中。

    據(jù)統(tǒng)計，此次對東北地區(qū)稅改試點受益較大的上市公司共有26家（不含ST類公司），其中裝備制造6家、石油化工6家、冶金5家、汽車制造7家、農產品加工2家。冶金行業(yè)中的鞍鋼新軋（000898）（相關，行情，個股論壇）、吉恩鎳業(yè)（600432）（相關，行情，個股論壇）、凌鋼股份（600231）（相關，行情，個股論壇）等，汽車汽配行業(yè)中的曙光股份（600303）（相關，行情，個股論壇）、一汽轎車（000800）（相關，行情，個股論壇）等，裝備制造行業(yè)中的沈陽機床（000410）（相關，行情，個股論壇）、大冷股份（000530）（相關，行情，個股論壇）、哈空調（600202）（相關，行情，個股論壇）等，農產品加工業(yè)中的北大荒（600598）（相關，行情，個股論壇）、華潤生化（600893）（相關，行情，個股論壇）等受益較大。

    稅負減壓大

    有專家對東北地區(qū)稅制改革前后進行了比較，以生產型增值稅制度下的設備類固定資產成本為比較基準，假設所購設備執(zhí)行基本稅率17％，那么從理論上，企業(yè)在稅改后固定資產成本的降低幅度為14.53％「17％／（1＋17％）」。企業(yè)每期的設備折舊也相應降低14.53％，而根據(jù)現(xiàn)行《企業(yè)所得稅暫行條例》的規(guī)定，因折舊成本降低而導致的企業(yè)利潤增量也需要繳納企業(yè)所得稅，現(xiàn)行企業(yè)所得稅稅率為33％，則公司每期因設備折舊降低而增加的凈利潤相當于現(xiàn)行會計期內公司設備折舊額的幅度為9.74％「14.53％×（1－33％）」。也就是說，稅改后，在其他因素不變的情況下，相關上市公司增加的凈利潤相當于現(xiàn)行會計期內公司設備折舊額的9.74％。

    以沈陽化工（000698）（相關，行情，個股論壇）為例，該公司是從事化工產品、化工設備制造的工業(yè)類企業(yè)，根據(jù)2003年年報數(shù)據(jù)，公司固定資產累計折舊為9.78億元，按照我們上面的比例計算，公司因稅制改革而增加的凈利潤將達到9525.72萬元，而該公司2003年的利潤總額為6703萬元，凈利潤也僅有4213萬元，如此比較可以看出，東北地區(qū)上市公司在稅收方面的受益將非常大。

    另外，《規(guī)定》中最終確定了東北地區(qū)增值稅抵扣范圍和今年7月1日為回溯時間。從范圍分析，由于消費型增值稅允許機器設備等固定資產抵扣增值稅，因此資本密集型和技術密集型產業(yè)受益程度高于勞動力密集型和知識密集型產業(yè)。

    此次東北稅改自2004年7月1日起執(zhí)行，符合條件的東北企業(yè)將有望從中受益。但由于此次規(guī)定納稅人當年準予抵扣的進項稅額不得超過當年新增增值稅稅額，當年沒有新增增值稅稅額或新增增值稅額不足抵扣的，未抵扣的進項稅額應留待下年抵扣。因此對成長性好的或今年業(yè)績大幅增加的東北企業(yè)而言，稅改在今年就能帶來較大的收益；對于業(yè)績一般或滑坡的企業(yè)而言，只能等來年體現(xiàn)了。

    將刺激上市公司投資

    稅負減壓必將帶來東北地區(qū)各種投資的增加，近日，由中國美國商會和上海美國商會聯(lián)合發(fā)布的《美國企業(yè)在中國》白皮書中，記錄了兩家商會共計1800多家會員公司在華經商的感受以及他們所關心的問題，其中，投資東北成為了美國公司投資的一個新方向。

    增值稅由生產型轉為消費型，本質上有利于刺激企業(yè)的投資。在振興東北老工業(yè)基地的口號下，為企業(yè)創(chuàng)造振興的條件成為發(fā)展的必須，而增值稅轉型對企業(yè)的“減稅”性質，正構成中央對東北“減債卸負、稅收支持”政策的一個非常重要的內容。所以有專家指出，東北地區(qū)率先實現(xiàn)由生產型增值稅轉變?yōu)橄�費型增值稅，將使這一地區(qū)在吸引投資方面首先受益，從而為一直難于擺脫發(fā)展困境的東北增添活力。

    從今年年初開始到現(xiàn)在，鋼鐵、水泥、電解鋁等幾大行業(yè)投資增長率一直居高不下，中國經濟呈現(xiàn)出過熱的征兆。在服從于宏觀調控的大局下，東北試點的行業(yè)范圍上，行業(yè)的整體格局不變，但會對此輪宏觀調控中重點監(jiān)控的幾個具體行業(yè)鋼鐵、電解鋁、水泥等，在政策上有所限制。