央行凈投放300億 市場擔憂存款準備金率將提高

    是提高存款準備金率前兆，還是節(jié)前例行回調？市場反應不一

    央行昨天的公開市場操作突然逆轉。一些市場人士擔心，央行可能如此前所傳，再次提高存款準備金率。

    昨日央行暫停了持續(xù)兩周的3年期央票發(fā)行，僅發(fā)行100億元3個月期央票。至此，本周央行凈投放資金300億元，與上周凈回籠1000億元天量資金形成明顯反差。這一“反常”操作引發(fā)市場對存款準備金率可能被再度上調的擔憂。

    昨日發(fā)行的3個月期央票中標價格99.41元，對應收益率2.3805%，較上周同期下降逾16個基點。這已經(jīng)是該期限央票收益率連續(xù)3周下降。加上此前在本周二發(fā)行的100億元即期央票，扣除本周到期的500億元央票，實際上央行本周向市場凈投放資金300億元。

    一家保險公司的高級投資經(jīng)理認為，這可能是央行提高存款準備金率的“前兆”。因為央行此前提高存款準備金率時也伴有突然放松銀根的反常舉措。而

    外匯儲備不斷增長和今年大量央票到期的現(xiàn)實，已經(jīng)奠定了央行繼續(xù)加大貨幣回籠力度的主基調。即使考慮到節(jié)前給商業(yè)銀行放松流動性的可能性，本周就開始進行這種操作未免“為時過早”。

    數(shù)據(jù)顯示，我國金融機構2004年末的超額準備金率高達5.25%，大大高于此前約3.5%的水平，表明市場資金相當寬松。而為了限制商業(yè)銀行新年的放貸沖動，并避免流通領域貨幣大量投放而加大通脹壓力，央行有必要回收充裕的資金。

    不過，國泰君安固定收益部董事張泳則認為，擔心存款準備金率提高缺乏依據(jù)。他分析說，年底銀行往往會采取措施提高流動性指標，導致超額準備金率大幅提高。而且，5.25%是一個平均水平，這掩飾了國內金融機構流動性狀況的結構性問題：大銀行的資金充裕程度遠高于中小銀行。對這些情況，央行都“心中有數(shù)”，其政策制定不太可能建立在不具代表性的數(shù)據(jù)上。