“對于白酒類上市公司而言,酒稅下調(diào)雖然沒有給企業(yè),特別是生產(chǎn)中低端白酒的企業(yè)利潤帶來期望的增長,但是卻在不經(jīng)意間給上市公司帶來了增長的利潤空間!眹┚證券公司分析師喬弈告訴記者。
日前,財(cái)政部、國家稅務(wù)總局日前聯(lián)合下發(fā)通知,從4月1日起,對我國現(xiàn)行消費(fèi)稅的稅目、稅率及相關(guān)政策進(jìn)行調(diào)整。此次政策調(diào)整調(diào)整了白酒從價(jià)稅:取消差別稅率,糧食白酒稅率下調(diào)5%;而此前一直被呼吁取消的從量稅依然不變,仍按每500克(毫升)0.5元征收。山西汾酒(600809.SH)短短三周內(nèi)上漲約25%,貴州茅臺(600519.SH)在十多個(gè)交易日內(nèi)從47元附近快速上漲至6 2 元,G 老窖(0 0 0 5 6 8 .S Z)更是在半年多時(shí)間內(nèi)股價(jià)翻番,沱牌、五糧液等上市公司也出現(xiàn)了不同程度的正面影響。
在期盼中周折“雖然此次白酒稅的調(diào)整對于行業(yè)震蕩不大,但是自從01年酒稅調(diào)整以后,對于白酒行業(yè),特別是小型酒廠比較集中的四川地區(qū)打擊很大,所以希望國家對于整個(gè)再次白酒稅進(jìn)行調(diào)整已經(jīng)是企業(yè)和行業(yè)內(nèi)部相當(dāng)強(qiáng)烈的愿望!敝袊称饭I(yè)協(xié)會白酒專業(yè)委員會常務(wù)副會長兼秘書長馬勇告訴記者。
據(jù)了解,2001年4月,財(cái)政部和國家稅務(wù)總局發(fā)文,要求白酒企業(yè)在當(dāng)時(shí)稅收的基礎(chǔ)上,再按量加收稅收,每斤白酒稅收額度0.5元。這個(gè)“硬杠”令許多白酒企業(yè)難以為繼,特別是經(jīng)營低檔白酒的企業(yè)開始走入困境。而國家有關(guān)部門關(guān)于希望通過該政策遏小治亂 的初衷卻沒有實(shí)現(xiàn),到是給很多納稅本分的大白酒企業(yè),特別是酒類上市公司帶了很大的影響,白酒類上市公司的股票出現(xiàn)低靡,大批白酒企業(yè)倒閉。
針對上述情況,2005年兩會期間,趙鳳岐等數(shù)位全國人大代表提交了加快酒類立法當(dāng)面的三件建議案,希望國家調(diào)整酒稅。提案辦公室轉(zhuǎn)交給財(cái)政部、發(fā)改委、商務(wù)部、工商總局,發(fā)改委、商務(wù)部轉(zhuǎn)交給中國釀酒工業(yè)協(xié)會 中國釀酒工業(yè)協(xié)會提出了《關(guān)于加快酒類立法和加強(qiáng)酒類管理的意見》,建議降低酒稅,取消從量稅。
同年3月10日,財(cái)政部給發(fā)改委、商務(wù)部、國家質(zhì)檢總局、國家工商總局、中國釀酒工業(yè)協(xié)會發(fā)了《關(guān)于調(diào)整和完善白酒消費(fèi)稅政策征求意見的函》,3月22日,中國釀酒工業(yè)協(xié)會提交了《關(guān)于對白酒消費(fèi)稅政策調(diào)整的建議報(bào)告》。4月26日,召集五糧液、紅星、洋河等13家骨干企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人在北京召開“白酒產(chǎn)品消費(fèi)稅政策座談會”,財(cái)政部等7位領(lǐng)導(dǎo)出席會議。會后,財(cái)政部多次找中國釀酒工業(yè)協(xié)會理事長王延才,白酒分會秘書長趙建華研究具體內(nèi)容 7月5日,在國家稅務(wù)總局召開的《葡萄酒消費(fèi)稅抵扣座談會》上,再次與中國釀酒工業(yè)協(xié)會提及此事,正式的白酒稅改政策才正式被擬訂。
事實(shí)上,這一系列工作雖然沒有正式對外披露,但是業(yè)界已經(jīng)密切關(guān)注稅改進(jìn)度,不少投資者也在期盼,希望能在稅改政策正式出臺前后,能撈得利潤,因此才會出現(xiàn)正式政策出臺前后,酒類股票大幅度上漲的局面。
不同應(yīng)對措施“可能這次白酒稅改政策的出臺沒有能達(dá)到行業(yè)的期望值,這對行業(yè)來說,薯類白酒也統(tǒng)一為20%,有利于堵住部分企業(yè)冒充薯類酒避稅行為,實(shí)現(xiàn)市場公平競爭。對于稅負(fù)過重的一線酒企而言,稅負(fù)降低,有利于企業(yè)輕裝上陣,但是此前一直被呼吁取消的從量稅,卻保持不變,遠(yuǎn)離企業(yè)和上市公司投資者的期望值!瘪R勇說,“至于未來白酒稅政策還將向什么方向改變,還要等財(cái)政部來確定!
業(yè)內(nèi)專家朱玉增指出,其實(shí)此次稅改前后,白酒類股票上漲的因素是多方面的,而股票漲跌的幅度還和企業(yè)內(nèi)部以及上市公司市值有著密不可分的關(guān)系。山西汾酒(600809.SH)酒稅調(diào)整前后,股票價(jià)格上漲最快的,該公司董事會秘書處工作人員王先生表示,酒稅調(diào)整對于汾酒的影響是很積極的,但是由于該企業(yè)內(nèi)部一直在調(diào)整品牌戰(zhàn)略,另外市值相對其他白酒類上市公司較低,故漲幅十分明顯。貴州茅臺(600519.SH)茅臺股份總經(jīng)理喬洪則表示,此前茅臺綜合稅率達(dá)30%,現(xiàn)在降為20%,對企業(yè)來說,贏利能力可大為增強(qiáng),企業(yè)有了發(fā)展后勁。茅臺的增長除了經(jīng)銷商戰(zhàn)略調(diào)整,還有節(jié)后產(chǎn)品提價(jià)等因素,另外目前茅臺處于停牌狀態(tài),該公司董秘告訴記者,一旦開盤,可能就會有結(jié)論。
此外,陀牌曲酒(600702)某負(fù)責(zé)人則表示,此次白酒稅改沒有為他們這種生產(chǎn)中低端白酒的企業(yè)帶來實(shí)質(zhì)性的影響,但是卻對上市公司來說,增加了不少利潤空間。
“漲”聲中的泡沫“新稅出臺后,對于以中低檔次產(chǎn)品為主要銷售來源的白酒股影響明顯。以一瓶10元的白酒為例,首先每瓶稅收會降低0.5元的從量稅收,然后把廣告、原酒外購稅收抵扣等稅項(xiàng)取消,成本可以降低1元以上!彼拇ㄒ患颐瓢拙破髽I(yè)的董事長,“但這僅僅限于正規(guī)納稅的大型白酒企業(yè),對于一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)小酒廠的低檔產(chǎn)品,受影響幾乎為零,因?yàn)樗麄儽緛砝U稅就沒有按照規(guī)矩來。”
“究竟有多少白酒企業(yè)能保證完全是純糧食釀造的呢?”朱玉增做了推算,2005年規(guī)模以上的白酒總產(chǎn)量349.37萬千升(約350萬噸),同比增長15.03%,而且這個(gè)數(shù)字可能還會繼續(xù)增長,按照每3斤糧食一斤白酒的估計(jì),耗費(fèi)的糧食總量為1萬萬噸以上,實(shí)際上根據(jù)我們國家的糧食產(chǎn)量來看,根本不現(xiàn)實(shí),也就是說,本次酒稅關(guān)于糧食方面的調(diào)整對行業(yè)影響非常有限。
另一方面,根據(jù)馬勇透露,短期內(nèi)取消白酒從量稅的可能不大,因?yàn)榫唧w而言,若每斤0.5元的從量稅取消,高檔酒行業(yè)中,可減免五糧液消費(fèi)稅1.4億元以上,提高每股收益0.035元以上;減免瀘州老窖消費(fèi)稅5000萬元以上,提高每股收益0.04元左右;中低檔酒行業(yè)中,減免沱牌曲酒消費(fèi)稅6000萬元以上,提高每股收益0.12元以上;減免山西汾酒消費(fèi)稅2000萬元以上,提高每股收益0.03元;減免ST陳香消費(fèi)稅75萬元以上,凈利潤增長100%.以上數(shù)據(jù)可以證明,從量稅取消之后,像ST陳香這樣的中低檔白酒稅負(fù)減輕得最為明顯,業(yè)績增幅也是最大的。
喬弈指出,如果投資者僅僅是依靠酒稅政策來盲目投資,可能會在未來不久,造成損失。因?yàn)榇舜尉贫愓{(diào)整并沒有對從量稅進(jìn)行調(diào)整,這也是整個(gè)行業(yè)沒有因?yàn)槎惛亩斐傻卣鸬母驹颉?/P>