財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人就近期代理發(fā)行地方債答問

　　一、近期財(cái)政部公布了2009年4月份上半月地方政府債券代理發(fā)行計(jì)劃，以后會(huì)持續(xù)公布嗎？

　　答：為了提高地方政府債券發(fā)行透明度，方便承銷機(jī)構(gòu)和投資者承銷認(rèn)購地方政府債券，經(jīng)與地方政府協(xié)商，近期財(cái)政部公布了2009年4月份上半月地方政府債券代理發(fā)行計(jì)劃。

　　地方政府債券發(fā)行日期的確定需要經(jīng)過以下程序：首先，地方政府債券列入省級預(yù)算管理，需要報(bào)同級人大或同級人大常委會(huì)審查批準(zhǔn)。其次，地方財(cái)政部門根據(jù)用款需要，向財(cái)政部上報(bào)債券發(fā)行計(jì)劃建議。再次，財(cái)政部根據(jù)地方政府上報(bào)的債券發(fā)行計(jì)劃建議，綜合國債發(fā)行安排、金融市場運(yùn)行、債券市場供求等因素，向地方財(cái)政部門提出調(diào)整建議。最后地方財(cái)政部門認(rèn)可后向財(cái)政部確認(rèn)。

　　在今后的工作中，財(cái)政部將繼續(xù)提前公布半月度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃，為承銷機(jī)構(gòu)和投資者提供便利。

　　二、地方政府債券發(fā)行期數(shù)較多，承銷機(jī)構(gòu)會(huì)否感到壓力較大？

　　答：從3月27日至4月10日，財(cái)政部在10個(gè)工作日內(nèi)發(fā)行了5期地方政府債券。二季度各類債券大規(guī)模發(fā)行后，尤其是地方政府債券高頻率發(fā)行，與其他債券發(fā)行的招標(biāo)日、起息日、繳款日交錯(cuò)重疊，承銷機(jī)構(gòu)需要有一個(gè)適應(yīng)過程。

　　財(cái)政部將采取以下措施統(tǒng)籌安排地方政府債券招標(biāo)日期，降低承銷機(jī)構(gòu)工作壓力：一是同時(shí)進(jìn)行國債和地方政府債券招標(biāo)；二是同一日上、下午各進(jìn)行一期地方政府債券招標(biāo)；三是將發(fā)行量較小的幾期地方政府債券安排在同一時(shí)間招標(biāo)。上述措施兼顧了各期地方政府債券的相對獨(dú)立性和靈活性，有利于緩解承銷機(jī)構(gòu)壓力，促進(jìn)地方政府債券發(fā)行。

　　三、最近發(fā)行的幾期地方政府債券利率較為接近，又略有不同。請問您怎么看待？

　　答：在財(cái)政部代理發(fā)行、代辦還本付息的方式下，可以認(rèn)為地方政府債券信用等同于國債。由于各期地方政府債券在信用等級上并不存在差異，并且都享有與國債相同的稅收政策，最近發(fā)行的幾期地方政府債券發(fā)行利率均與同期3年期記賬式國債二級市場收益率較為接近。

　　地方政府債券采用市場化招標(biāo)方式發(fā)行，其發(fā)行利率主要取決于債券市場整體利率水平。由于近期債券市場收益率有所上升，例如，3月27日至4月10日，3年期記賬式國債二級市場收益率由1.60%上升至1.69%，上升了9個(gè)基點(diǎn)。相應(yīng)地，近期發(fā)行的幾期地方政府債券發(fā)行利率也略有上升。3月27日招標(biāo)發(fā)行的2009年新疆維吾爾自治區(qū)政府債券（一期）發(fā)行利率為1.61%，4月10日招標(biāo)發(fā)行的2009年重慶市政府債券發(fā)行利率為1.70%.從絕對值上看，兩期債券發(fā)行利率有所上升，但從相對水平上看，與同期3年期記賬式國債二級市場收益率相比，均為略高1個(gè)基點(diǎn)。

　　地方政府債券發(fā)行利率隨債券市場波動(dòng)而波動(dòng)，是市場規(guī)律的正常表現(xiàn)。由于地方政府債券單期發(fā)行數(shù)額小的特點(diǎn)，其利率略高于同期3年期記賬式國債二級市場收益率是正常的。

　　四、近幾期地方政府債券在上市后交易情況如何？

　　答：我國債券市場分為銀行間債券市場和證券交易所市場。按照記賬式國債有關(guān)規(guī)定，招標(biāo)結(jié)束后，承銷團(tuán)成員可以自行選擇在兩個(gè)市場進(jìn)行債權(quán)注冊，上市后在相應(yīng)市場進(jìn)行交易。由于商業(yè)銀行作為債券市場最主要的投資者之一，目前只能在銀行間債券市場托管和交易，加之機(jī)構(gòu)間大宗交易是債券交易的主要形式，銀行間債券市場是我國債券托管和交易的主要場所。

　　截至4月10日，已發(fā)行的5期地方政府債券大部分托管在銀行間債券市場，證券交易所市場托管量極小。二級市場交易也主要集中在銀行間債券市場。地方政府債券托管量和交易量都主要集中在銀行間債券市場的狀況和記賬式國債情況基本一致。由于銀行間債券市場主要是機(jī)構(gòu)之間詢價(jià)交易，社會(huì)公眾關(guān)注較少，了解不多。實(shí)際上，對二級市場交易情況的分析和研判，應(yīng)當(dāng)以銀行間債券市場為主。從目前情況看，地方政府債券在銀行間債券市場的交易情況與記賬式國債相比處于正常狀態(tài)。