編者按：隨著露面的年報越來越多，如何看清年報的“真面目”，正確判斷上市公司的業(yè)績，這需要一定的財(cái)務(wù)知識和識別技巧。為此，本版將陸續(xù)從財(cái)務(wù)角度對上市公司的盈利質(zhì)量進(jìn)行分析評價，以幫助投資者提高鑒別能力。
公司當(dāng)期盈利質(zhì)量的高低水平與公司經(jīng)濟(jì)價值的變動方向不一定是正相關(guān)的關(guān)系。公司當(dāng)期的盈利質(zhì)量可能比較高，但它的經(jīng)濟(jì)價值可能正在下降；相反，公司當(dāng)期的盈利質(zhì)量可能比較低，但它的經(jīng)濟(jì)價值卻正在上升。因此，盈利質(zhì)量的評價應(yīng)從靜態(tài)和動態(tài)兩個方面進(jìn)行。
靜態(tài)的評價是指在衡量盈利質(zhì)量高低的尺度上，公司當(dāng)期盈利質(zhì)量的絕對水平。動態(tài)的評價是指隨著時間的變化，公司自身各期盈利質(zhì)量的相對變化。盈利質(zhì)量變化體現(xiàn)了公司經(jīng)濟(jì)價值的一個正面或負(fù)面的變動，這個變動是由于會計(jì)報表盈利沒有客觀體現(xiàn)公司經(jīng)營環(huán)境和財(cái)務(wù)環(huán)境的變化或者前景的變化所引起的。
提早發(fā)現(xiàn)上市公司盈利質(zhì)量的不利變化，對于控制投資風(fēng)險至關(guān)重要。以下特征可能是預(yù)示盈利質(zhì)量下降的信號，它可以從上市公司的公開披露的年報等信息中察覺，并為我們提供了進(jìn)一步分析的線索。
1、會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)發(fā)生了有利于提高收益的調(diào)整變化�？赡苁抢脮�(jì)政策、會計(jì)估計(jì)的調(diào)整調(diào)增盈利。如有的上市公司無理由延長
固定資產(chǎn)的
折舊年限、降低壞帳計(jì)提比例等均屬此種行為。
2、公司核心業(yè)務(wù)的收益來源在減少，一次性的、非經(jīng)常性的收入來源增加�？赡鼙砻鞴镜膽�(zhàn)略正在失靈，盈利前景不看好。
3、關(guān)聯(lián)交易所產(chǎn)生的收益比例增加�？赡苁枪救狈Κ�(dú)立面向市場的能力，對關(guān)聯(lián)方的依賴在增強(qiáng)，盈利的可靠性和透明度較弱。
4、應(yīng)收帳款的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銷售的增長，平均收款期的不正常延長。可能是過度使用信用政策提升業(yè)績。
5、可以自由調(diào)控的酌量性費(fèi)用（如廣告費(fèi)、研發(fā)費(fèi)、營銷費(fèi)、維護(hù)與修理費(fèi)等）總額或相對數(shù)在下降�？赡軙档凸镜拈L期盈利能力。
6、攤銷性資產(chǎn)的余額非正常地上升�？赡苁抢觅M(fèi)用資本化提升當(dāng)期業(yè)績。
7、各項(xiàng)減值準(zhǔn)備金計(jì)提比例降低，或沖回的準(zhǔn)備金金額非正常地增加（可能是利用“秘密準(zhǔn)備”調(diào)節(jié)盈利）。
8、應(yīng)付款項(xiàng)規(guī)模不正常增加，平均支付期不正常延長�？赡苁乾F(xiàn)金流出現(xiàn)困難。
9、公司借款異常增加，負(fù)債率顯著升高，而現(xiàn)金和易變現(xiàn)證券的金額較低。財(cái)務(wù)風(fēng)險在加大。
10、應(yīng)收帳款和存貨的周轉(zhuǎn)率在下降。
11、公司盈利上升，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在下降。
12、與同行相比，產(chǎn)品毛利率明顯偏高，或毛利率急劇下降。
13、或有負(fù)債的上升。潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險加大。
14、公司已取得了較大的市場份額，且增長速度比行業(yè)更快。如東方電子（相關(guān)，行情）案例。
15、經(jīng)常簽訂收購合并協(xié)議，并實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的大幅增長�？赡墚a(chǎn)生盈利的不穩(wěn)定性。
16、公司業(yè)務(wù)和子公司增長擴(kuò)張迅速。更可能導(dǎo)致管理失控，加大經(jīng)營風(fēng)險。
17、公司業(yè)績太好了，以至難以相信。可能是盈利陷阱，如銀廣廈、藍(lán)田股份（相關(guān)，行情）案例。
18、審計(jì)報告異常的長，含有異常的措辭，提及重要的不確定性，公布的日期比正常的日期晚。
19、公司解雇了
審計(jì)師，解雇理由含糊。如縱橫國際案例。
20、公司有足夠的可供分配利潤，但不進(jìn)行現(xiàn)金股利分配。
