【摘要】西方財(cái)務(wù)管理學(xué)并非像多數(shù)人所想象的那樣完美，貧困化依然是當(dāng)今財(cái)務(wù)管理學(xué)所面臨的最大困境。財(cái)務(wù)管理學(xué)的貧困化，既體現(xiàn)在其內(nèi)容的嚴(yán)重偏離實(shí)際上，也體現(xiàn)在其與相關(guān)學(xué)科的嚴(yán)重?cái)嗔押蛯?duì)環(huán)境性挑戰(zhàn)的滯后反應(yīng)上。走出貧困化的重要途徑，就是要擴(kuò)展財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容，轉(zhuǎn)換財(cái)務(wù)管理學(xué)研究的視角，并開拓財(cái)務(wù)管理學(xué)研究的新領(lǐng)域。

　　【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)管理 困境 出路

　　財(cái)務(wù)管理學(xué)①作為一門學(xué)科究竟產(chǎn)生于何時(shí)，理論界的看法不一，但多數(shù)的解釋是20世紀(jì)50年代前后。經(jīng)過50多年的努力，財(cái)務(wù)管理學(xué)無疑已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)富有活力的內(nèi)在有機(jī)的方法體系，并成為商科學(xué)生必需的主修課程。如同William L.Megginson所指出的，財(cái)務(wù)管理學(xué)的基本理論經(jīng)歷了時(shí)間的檢驗(yàn)，而且將來隨著理論研究的深化和實(shí)踐的進(jìn)一步反饋，肯定還要被修正和更新，但它們絕對(duì)不會(huì)被完全否定或過時(shí)。財(cái)務(wù)管理人員正是運(yùn)用這些基本理論來分析并規(guī)劃出具體方法，從而解決企業(yè)的實(shí)際問題（中譯本，2002）。但是，整體來看，這個(gè)學(xué)科真的就已經(jīng)成熟了嗎？這個(gè)被公認(rèn)合理有效的財(cái)務(wù)管理學(xué)體系真的能夠解釋和解決現(xiàn)實(shí)問題嗎？

　　當(dāng)人們熱衷于去討論具體的財(cái)務(wù)管理熱點(diǎn)問題時(shí)，卻忽視了一個(gè)對(duì)推進(jìn)公司財(cái)務(wù)管理理論發(fā)展至關(guān)重要的問題，這就是從總體上把握財(cái)務(wù)管理學(xué)的特征并用整體主義的思路來思考和審視財(cái)務(wù)管理學(xué)科的發(fā)展時(shí)，也許你會(huì)發(fā)現(xiàn)意想不到的現(xiàn)象并重新審視和評(píng)估這個(gè)學(xué)科迄今為止的發(fā)展?fàn)顩r。而一旦我們沿著整體主義而不是局部很有意義的現(xiàn)象，那就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這個(gè)學(xué)科目前仍處于貧困化的狀態(tài)之中。

　　一、財(cái)務(wù)管理學(xué)的框架結(jié)構(gòu)及總體特征之把握

　　財(cái)務(wù)管理學(xué)究竟是研究什么問題的？此問題的表述各異。1994年被《商業(yè)周刊》評(píng)為全美商學(xué)院12個(gè)教授之一的Aswath Damodaran（2001）在其《公司財(cái)務(wù)：理論與實(shí)務(wù)》一書中前后一貫的表述是：公司財(cái)務(wù)的研究對(duì)象是公司所制定的具有財(cái)務(wù)意義的所有決策。這些決策可分為三大部分：與資源分配有關(guān)的決策（投資決策）、與項(xiàng)目籌資有關(guān)的決策（資本結(jié)構(gòu)決策）；與制定再投資或退出經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金額度有關(guān)的決策（股利決策）。Brigham和Ehrhardt（2005）在《財(cái)務(wù)管理：理論與實(shí)踐》一書提出，大部分財(cái)務(wù)管理知識(shí)圍繞三個(gè)問題展開：（1）一個(gè)特定公司的股票價(jià)值通過什么因素產(chǎn)生；（2）管理者如何選擇增加公司價(jià)值的決策；（3）管理者如何保證公司在執(zhí)行這些計(jì)劃的時(shí)候不出現(xiàn)資金匱乏？Ross（2002）等人在《公司理財(cái)基礎(chǔ)》一書中認(rèn)為，財(cái)務(wù)經(jīng)理必須關(guān)注三類基本問題：第一個(gè)問題著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期投資（資本預(yù)算）；第二個(gè)問題著眼于企業(yè)對(duì)支持其長(zhǎng)期投資需要的長(zhǎng)期籌資的獲取和管理方式（資本結(jié)構(gòu)）；第三個(gè)問題著眼于對(duì)客戶收款和向供應(yīng)商付款等日常財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理（營(yíng)運(yùn)資本管理）。若進(jìn)一步考察這三本及其他財(cái)務(wù)管理類教科書的內(nèi)容安排，就會(huì)發(fā)現(xiàn)西方學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)管理學(xué)框架的認(rèn)識(shí)還是大同小異的，即：一個(gè)目標(biāo)函數(shù)、四個(gè)模塊的內(nèi)容和一個(gè)財(cái)務(wù)管理工具箱組成。其中，一個(gè)目標(biāo)是公司價(jià)值最大化；四個(gè)模塊的內(nèi)容包括投資決策、融資決策（或資本結(jié)構(gòu)）、股利決策和營(yíng)運(yùn)資本管理；財(cái)務(wù)管理工具箱里有四把工具，即會(huì)計(jì)報(bào)表與比率、現(xiàn)值、風(fēng)險(xiǎn)收益模型和期權(quán)定價(jià)模型②。

　　任何學(xué)科都是建構(gòu)在一系列假設(shè)基礎(chǔ)之上的。Damodaran教授曾將建構(gòu)財(cái)務(wù)管理學(xué)的基礎(chǔ)性假設(shè)歸納為四組，即經(jīng)理與股東目標(biāo)函數(shù)一致性假設(shè)、債權(quán)人利益得到完全保護(hù)假設(shè)、市場(chǎng)有效性假設(shè)和社會(huì)成本為零假設(shè)。盡管Damodaran教授認(rèn)為這些基本假設(shè)還遠(yuǎn)離“現(xiàn)實(shí)世界”并已受到來自很多方面的嚴(yán)厲批評(píng)，也盡管他試圖想尋找一種新的目標(biāo)函數(shù)和理論體系來解決“現(xiàn)實(shí)世界”中所存在的活生生的這樣或那樣的財(cái)務(wù)沖突，諸如經(jīng)理與股東的沖突、股東與債權(quán)人的沖突、公司與社會(huì)的沖突等，但迄今為止仍沒有找到完全解決問題的方法，這些假設(shè)仍是構(gòu)建現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)管理學(xué)理論和方法體系的基本前提。

　　進(jìn)一步地考察發(fā)現(xiàn)，以這些基本假設(shè)為前提建構(gòu)的西方財(cái)務(wù)管理學(xué)體系，其所具有和顯示的一系列總體特征，也正如它賴以建構(gòu)的基本假設(shè)一樣的遠(yuǎn)離現(xiàn)實(shí)世界。這些總體特征包括：

　　1.以資本市場(chǎng)為背景展開。財(cái)務(wù)學(xué)所解決的三個(gè)基本問題，幾乎都以資本市場(chǎng)為背景展開，著眼于解決公司在資本市場(chǎng)中的投融資及其所派生出來的股利分派問題。因此，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理學(xué)實(shí)際上是以上市公司為對(duì)象的“資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)學(xué)”。斷言以資本市場(chǎng)為背景的財(cái)務(wù)管理學(xué)缺乏指導(dǎo)和應(yīng)用價(jià)值顯然并不合適，而斷言這種財(cái)務(wù)管理學(xué)對(duì)所有企業(yè)具有普遍的使用性也是值得懷疑的。事實(shí)上，以上市公司為對(duì)象的財(cái)務(wù)管理學(xué)對(duì)非上市公司而言其適用性是很差的，而這些缺乏適用性的非上市公司通常要占到一國(guó)公司總數(shù)的90％以上。財(cái)務(wù)管理學(xué)的建構(gòu)顯然是關(guān)注了重點(diǎn)的少數(shù)。其次，以資本市場(chǎng)為背景展開，必然使財(cái)務(wù)管理學(xué)所關(guān)注的重點(diǎn)集中于資本市場(chǎng)中的投融資問題，而被企業(yè)所實(shí)際關(guān)注的內(nèi)部財(cái)務(wù)運(yùn)作和控制問題，尤其是內(nèi)部財(cái)務(wù)管理與控制的流程問題，就很難融入財(cái)務(wù)管理學(xué)體系，或者占有它應(yīng)該占有的位置。

　　這就是為什么人們學(xué)了財(cái)務(wù)管理學(xué)而仍然不會(huì)設(shè)計(jì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)運(yùn)作和控制體系的重要原因。

　　2；以價(jià)值為主線展開。財(cái)務(wù)管理學(xué)體系設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)是價(jià)值最大化，為使目標(biāo)與手段相統(tǒng)一，在解決實(shí)際的投融資決策問題，所選擇的基本方法自然就是能夠體現(xiàn)價(jià)值最大化的成本與效益比較分析法，諸如資本成本、凈現(xiàn)值或現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)部報(bào)酬率等，都是這種基本方法的具體體現(xiàn)。以價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)作為投融資決策的唯一標(biāo)準(zhǔn)，顯然是與財(cái)務(wù)管理學(xué)體系在建構(gòu)時(shí)所采用的工具主義方法論或分析范式有關(guān)，但問題是，在現(xiàn)實(shí)世界里，價(jià)值往往并不是公司決策的唯一標(biāo)準(zhǔn)，尤其是在國(guó)有企業(yè)。在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)仍是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)，而在國(guó)有企業(yè)的使命結(jié)構(gòu)中，非價(jià)值性的社會(huì)責(zé)任類目標(biāo)無疑占有十分重要的位置，它構(gòu)成國(guó)有企業(yè)決策（包括投融資決策）的重要的出發(fā)點(diǎn)。即使是私營(yíng)企業(yè)，非價(jià)值類的社會(huì)責(zé)任目標(biāo)也是其使命結(jié)構(gòu)中不可或缺的。其次，即使將價(jià)值視為公司決策的唯一選擇標(biāo)準(zhǔn)，所定義的“價(jià)值”概念也是不完全的。對(duì)公司或股東價(jià)值的過分強(qiáng)調(diào)，必然導(dǎo)致對(duì)社會(huì)價(jià)值或成本的忽視。而在現(xiàn)實(shí)世界里，公司行為的外部性影響是非常顯著的，諸如環(huán)境污染成本等，是公司決策時(shí)不可忽視的因素。現(xiàn)實(shí)中我們可以看到的事實(shí)上，公司的許多決策對(duì)增進(jìn)公司或股東價(jià)值是有利的，但卻給社會(huì)帶來了巨大的成本。再其次，當(dāng)我們過分強(qiáng)調(diào)以公司或股東價(jià)值作為決策的出發(fā)點(diǎn)或標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，勢(shì)必會(huì)把那些活生生的然而對(duì)決策有實(shí)際影響的人、制度、文化等因素排斥在決策體系之外，事實(shí)上也就是排除在財(cái)務(wù)管理學(xué)的體系之外，原本應(yīng)該活生生的財(cái)務(wù)管理學(xué)因此而變成了“沒有血液循環(huán)的軀體”。

　　3.以決策為重心展開。所以如此，可能與西方學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)概念的理解有關(guān)。在西方學(xué)者看來，公司財(cái)務(wù)通常被狹隘地定義為與公司主管所做決策有關(guān)的一些內(nèi)容（Aswath Damodaran，2001）。以決策為展開雖便于定量分析，并使框架結(jié)構(gòu)前后邏輯一貫，但顯然易見的問題是，以決策為重心的財(cái)務(wù)管理學(xué)無法反映公司財(cái)務(wù)管理的全貌。盡管不同財(cái)務(wù)事項(xiàng)其工作流程會(huì)有很大不同，但財(cái)務(wù)管理的基本流程還是基本一致的，這個(gè)基本流程至少包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與目標(biāo)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與激勵(lì)、財(cái)務(wù)預(yù)警等。很顯然，以決策為重心的財(cái)務(wù)管理學(xué)還不能涵蓋整個(gè)財(cái)務(wù)管理流程，這也是財(cái)務(wù)管理理論偏離實(shí)際的重要原因。

　　4.強(qiáng)調(diào)定量分析：數(shù)字財(cái)務(wù)。當(dāng)人們把決策問題作為公司財(cái)務(wù)所要解決的基本問題、并把價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)作為決策的唯一選擇標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，所有的財(cái)務(wù)問題實(shí)際上都可以用數(shù)學(xué)模型來描述和解決了。檢索一下財(cái)務(wù)管理的教科書和學(xué)術(shù)雜志，我們便可以看到連篇累牘的復(fù)雜的形式推理與經(jīng)濟(jì)計(jì)量技術(shù)，而與公司財(cái)務(wù)問題密切相關(guān)的文化、制度、意識(shí)形態(tài)等不可量化的因素，則被作為外生變量而被統(tǒng)統(tǒng)抽象掉了。這樣的形式安排雖然易于構(gòu)建數(shù)學(xué)模型

　　，但依據(jù)這樣的安排究竟能夠在多大程度上提供對(duì)許多公司財(cái)務(wù)現(xiàn)象的令人信服的解釋，以及究竟是否能夠開出可以明確解決公司財(cái)務(wù)問題的政策藥方，是很值得懷疑的。我贊成Shiller（2001）的見解：過多地依賴這些原始的模型并把它們作為政策討論的基礎(chǔ)是十分冒險(xiǎn)的行為，因?yàn)檫@些模型只適用于那些能夠用精確的科學(xué)方法解決的問題。如果過多地苛求精確，就有可能因過于狹隘而出現(xiàn)離題的危險(xiǎn)。

　　二、財(cái)務(wù)管理學(xué)貧困化之表征

　　“貧困化”一詞是經(jīng)常見諸于哲學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、倫理學(xué)等的著作和學(xué)術(shù)雜志中，那么，同樣的概念是否也適用于公司財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域呢？我的看法是，雖然財(cái)務(wù)管理學(xué)的發(fā)展已經(jīng)取得了令人矚目的成就，但從總體看，內(nèi)核相對(duì)確定和穩(wěn)定的公司財(cái)務(wù)管理學(xué)理論同樣出現(xiàn)了嚴(yán)重的貧困化現(xiàn)象。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)顯然是由于財(cái)務(wù)管理學(xué)與相關(guān)學(xué)科及財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的發(fā)展相隔閡有關(guān)，并且其結(jié)果事實(shí)上已經(jīng)大大削弱了財(cái)務(wù)管理學(xué)的解釋和預(yù)測(cè)能力。

　　1.財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容安排嚴(yán)重偏離實(shí)際。我不否認(rèn)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理學(xué)所努力解決的問題都是現(xiàn)實(shí)世界中需要解決的真實(shí)問題，問題是現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理學(xué)究競(jìng)能夠在多大程度上解決現(xiàn)實(shí)問題呢？其次，就解決問題的方法而言，現(xiàn)有教科書中提供的方法真的就能解決現(xiàn)實(shí)問題嗎？姑且不論前文已經(jīng)闡釋的財(cái)務(wù)管理學(xué)在指向上（上市公司）和重心定位上（決策）對(duì)解釋和解決非上市公司和非決策問題上的軟弱能力，僅就上市公司而言，現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理學(xué)內(nèi)容安排也可能不是它們所期望的。即便是上市公司，投資決策、籌資決策和股利分配決策，也不是它們年年、月月、天天、時(shí)時(shí)所發(fā)生和所關(guān)注的事項(xiàng)。這些事項(xiàng)，多少總有些“偶發(fā)”的性質(zhì)。對(duì)上市公司和非上市公司而言，它們時(shí)時(shí)關(guān)注的“經(jīng)常性事項(xiàng)”是什么呢？根據(jù)我在做多家公司的內(nèi)部控制項(xiàng)目時(shí)的實(shí)地觀察，可能主要是： （1）如何管好用好資產(chǎn)（資產(chǎn)管理）？ （2）如何控制好成本費(fèi)用（成本費(fèi)用管理）？（3）如何確保經(jīng)營(yíng)和發(fā)展所需要的現(xiàn)金（現(xiàn)金流管理）？財(cái)務(wù)管理學(xué)未將這些經(jīng)常性事項(xiàng)作為其關(guān)注的重點(diǎn)，而將重點(diǎn)定位在投融資決策及其所派生出來的股利決策等偶發(fā)性事項(xiàng)上，是否意味著內(nèi)容安排錯(cuò)位了呢？！

　　2.財(cái)務(wù)管理學(xué)與相關(guān)學(xué)科嚴(yán)重脫節(jié)。任何一門學(xué)科都不可能孤立存在。同理，財(cái)務(wù)管理學(xué)也是存在于一個(gè)學(xué)科群或?qū)W科域之中。在這個(gè)學(xué)科群中，數(shù)學(xué)、社會(huì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)等都是其上游學(xué)科，財(cái)政學(xué)、金融學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)等以及公司管理的相關(guān)功能學(xué)科如生產(chǎn)管理、技術(shù)管理、營(yíng)銷管理、人力資源管理等，都是其旁側(cè)學(xué)科，財(cái)務(wù)管理學(xué)正是在這種學(xué)科的前向聯(lián)系、后向聯(lián)系和旁側(cè)效應(yīng)中得以產(chǎn)生和發(fā)展的。財(cái)務(wù)管理學(xué)發(fā)生和發(fā)展歷史深受它的上游學(xué)科諸如數(shù)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響，但這種影響在近一、二十年開始弱化了，可以說，財(cái)務(wù)管理學(xué)的上游學(xué)科在近一、二十年發(fā)生了翻天覆地的變化，但這種變化大部分沒有在財(cái)務(wù)管理學(xué)得到應(yīng)有的響應(yīng)，財(cái)務(wù)管理學(xué)對(duì)它的上游學(xué)科變化的反應(yīng)有些過于遲鈍了。比如，經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中的外部性問題，經(jīng)濟(jì)學(xué)的“綠化”或“生態(tài)化”趨勢(shì)，社會(huì)學(xué)中的社會(huì)成本問題，社會(huì)學(xué)中的沖突問題，管理學(xué)中的戰(zhàn)略導(dǎo)向和戰(zhàn)略聯(lián)盟問題，管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和社會(huì)學(xué)中的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)問題等，所有這些應(yīng)該在財(cái)務(wù)管理學(xué)中得到反應(yīng)的研究，均未在財(cái)務(wù)管理學(xué)領(lǐng)域得到實(shí)際的反應(yīng)。相對(duì)于它的上游學(xué)科，財(cái)務(wù)管理學(xué)的發(fā)展可以說已經(jīng)嚴(yán)重滯后了。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者阿馬蒂亞。森曾將經(jīng)濟(jì)學(xué)與倫理學(xué)之間出現(xiàn)的隔閡視為經(jīng)濟(jì)學(xué)貧困化的標(biāo)志③，而類似的特征又何嘗不是出現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理學(xué)領(lǐng)域？！

　　3.財(cái)務(wù)管理學(xué)對(duì)影響它的環(huán)境變化反應(yīng)滯后。近一、二十年，公司財(cái)務(wù)管理的環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)了巨大的變化。英國(guó)學(xué)者瑪格麗特。梅（2001）曾將這些變化歸納為九個(gè)方面，即：客戶需求模式的改變；客戶討價(jià)還價(jià)能力的提高；降低成本的壓力；新基礎(chǔ)的沖擊；戰(zhàn)略聯(lián)盟的出現(xiàn)；新市場(chǎng)的開拓；經(jīng)濟(jì)全球化；政府法規(guī)的增多；高度流動(dòng)的資本市場(chǎng)。此外，對(duì)商業(yè)倫理和道德問題的關(guān)注、對(duì)環(huán)境和生態(tài)問題的重視趨勢(shì)等，事實(shí)上不可避免地對(duì)財(cái)務(wù)職能提出新的要求。面對(duì)這些變化和挑戰(zhàn)，管理學(xué)甚至?xí)?jì)學(xué)都已經(jīng)做出了積極地回應(yīng)，然而財(cái)務(wù)管理工作在多大程度上有所改進(jìn)呢？讓我們看看瑪格麗特。梅的分析吧：進(jìn)人新的世紀(jì)，我們已經(jīng)無法忍受這樣一個(gè)事實(shí)：用超過財(cái)務(wù)部門80％的資源和陳舊的計(jì)算機(jī)財(cái)務(wù)系統(tǒng)僅僅從事交易記錄和控制工作，而沒有使公司的價(jià)值顯著增加。按照瑪格麗特。梅的觀點(diǎn)，財(cái)務(wù)職能必須轉(zhuǎn)型，也就是“從傳統(tǒng)的專家控制職能轉(zhuǎn)變?yōu)橹塾谖磥淼墓驹鲋德毮堋?。轉(zhuǎn)變后的財(cái)務(wù)職能將在經(jīng)營(yíng)框架的構(gòu)建和運(yùn)營(yíng)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。這種經(jīng)營(yíng)框架將卓有成效地將戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、資源配置和績(jī)效等內(nèi)容連接起來，能夠更好地適應(yīng)市場(chǎng)的變化。很顯然，財(cái)務(wù)管理學(xué)還沒有對(duì)這種事實(shí)上已經(jīng)發(fā)生或正在發(fā)生的財(cái)務(wù)職能轉(zhuǎn)型有所反應(yīng)。

　　我無意全盤否定西方財(cái)務(wù)管理學(xué)及其在中國(guó)的發(fā)展。本文所說的貧困化，意在指出迄今為止的財(cái)務(wù)管理學(xué)體系在面對(duì)相關(guān)理論發(fā)展和實(shí)務(wù)變革方面的局限性，也就是說，意在說明財(cái)務(wù)管理學(xué)體系應(yīng)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上作進(jìn)一步的擴(kuò)展。

　　三、再造和擴(kuò)展財(cái)務(wù)管理學(xué)框架之思考

　　改造和擴(kuò)展現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理學(xué)體系，無疑是一個(gè)十分迫切但又難度很大的問題，而這個(gè)問題的解決又涉及到對(duì)許多財(cái)務(wù)管理學(xué)基本問題的重新理解。很顯然，主要“向內(nèi)看”的前蘇聯(lián)版財(cái)務(wù)管理學(xué)和主要“向外看”的美國(guó)版財(cái)務(wù)管理學(xué)，都無法解決理論與實(shí)際的脫節(jié)問題及其在中國(guó)企業(yè)的適用性問題，我們所要做的努力就是整合，以搭建內(nèi)外統(tǒng)一、結(jié)構(gòu)完整、視角合理的新型財(cái)務(wù)管理學(xué)體系。圍繞財(cái)務(wù)管理學(xué)的擴(kuò)展問題，本文僅就內(nèi)容結(jié)構(gòu)、研究視角和研究領(lǐng)域三個(gè)方面作些概略性的說明。

　　1.財(cái)務(wù)管理學(xué)內(nèi)容之?dāng)U展。“一個(gè)目標(biāo)、四個(gè)模塊、四把工具”架構(gòu)的財(cái)務(wù)管理學(xué)，相對(duì)于內(nèi)容豐富的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐屬于“窄型”財(cái)務(wù)管理學(xué)，并且是主要是“向外看”的財(cái)務(wù)管理學(xué)，對(duì)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理問題的解釋和解決能力是相當(dāng)弱的。擴(kuò)展財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容，需要尋找恰當(dāng)?shù)穆窂剑业目捶ㄊ?，可供選擇的路徑至少有：

　?。?）功能擴(kuò)展路徑。我曾多次論證和強(qiáng)調(diào)，公司財(cái)務(wù)管理的基本功能是有效培育、配置和運(yùn)用財(cái)務(wù)資源，以實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值創(chuàng)造與增值。實(shí)現(xiàn)這一功能，需要財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容能夠涵蓋三張基本財(cái)務(wù)報(bào)表，也就是涵蓋四個(gè)板塊的內(nèi)容：資產(chǎn)管理（資產(chǎn)負(fù)債表左邊的管理）、權(quán)益管理（資產(chǎn)負(fù)債表右邊的管理）、收益及其分配管理（利潤(rùn)表管理）和現(xiàn)金流量管理（現(xiàn)金流量表管理）。所謂的財(cái)務(wù)管理，實(shí)際上也可以稱為財(cái)務(wù)報(bào)表管理?，F(xiàn)有框架中的三類決策（投資決策、融資決策和股利決策）和營(yíng)運(yùn)資本管理，事實(shí)上是寓于四個(gè)板塊的管理體系之中。

　　（2）主體擴(kuò)展路徑。公司財(cái)務(wù)管理的主體顯然是作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主體的公司企業(yè)，但現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化、全球化、信息化和網(wǎng)絡(luò)化特征，要求我們要跳出公司企業(yè)主體、站在價(jià)值鏈甚至價(jià)值網(wǎng)的立場(chǎng)和范圍上，思考和探索對(duì)公司企業(yè)主體的財(cái)務(wù)管理。當(dāng)我們研究海爾公司的財(cái)務(wù)管理問題時(shí)，絕對(duì)不能就海爾公司談海爾公司，需要考慮海爾公司的整個(gè)價(jià)值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)和財(cái)務(wù)支持網(wǎng)絡(luò)。僅此而言，財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容又可以向財(cái)務(wù)支持網(wǎng)絡(luò)管理和價(jià)值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)管理兩項(xiàng)內(nèi)容擴(kuò)展。

　?。?）行為主體擴(kuò)展路徑。當(dāng)問及“公司財(cái)務(wù)工作是誰做的”這一問題時(shí)，我們的答案顯然不能局限于公司的財(cái)務(wù)部門。事實(shí)上，公司財(cái)務(wù)工作是分層次來展開的。若把公司財(cái)務(wù)工作分為決策和執(zhí)行兩項(xiàng)權(quán)能，則履行決策權(quán)能的行為主體顯然是公司董事會(huì)和經(jīng)理班子（合稱“經(jīng)營(yíng)者”），履行執(zhí)行權(quán)能的行為主體是包括財(cái)務(wù)部門在內(nèi)的一些中間層次的職能部門，甚至包括營(yíng)銷部門、生產(chǎn)部門、技術(shù)部門、人力資源管理部門等。如果我們不

　　是將財(cái)務(wù)管理局限于現(xiàn)金流管理，而是將財(cái)務(wù)管理的重心界定為公司價(jià)值創(chuàng)造或公司增值的話，則履行執(zhí)行權(quán)能的職能部門就不能再局限于財(cái)務(wù)部門，所謂公司財(cái)務(wù)也就不能再定義為“財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)”。盡管新的商業(yè)環(huán)境需要我們把財(cái)務(wù)管理納入戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)框架之中，但財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)在公司組織體系中仍分屬于不同的層次，相對(duì)而言，財(cái)務(wù)決策的組織層次要高些，這可以從《公司法》對(duì)董事會(huì)職責(zé)和權(quán)限的規(guī)定中得到驗(yàn)證。也就是說，公司的財(cái)務(wù)決策實(shí)際上是融入于公司的治理框架之中，而經(jīng)營(yíng)決策通常在經(jīng)理層面就可以得到解決。如果這個(gè)觀點(diǎn)能夠成立的話，則公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)是在構(gòu)建財(cái)務(wù)管理學(xué)體系時(shí)繞不開的話題。

　　（4）組織擴(kuò)展路徑。如果有人問你“公司財(cái)務(wù)是怎樣組織起來的”，你的解釋顯然不能局限于財(cái)務(wù)部門、崗位的設(shè)置及職責(zé)界定，而應(yīng)當(dāng)著眼于從四個(gè)層次上展開：一是制定公司及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。戰(zhàn)略決定組織架構(gòu)；二是設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)管理的組織機(jī)構(gòu)并進(jìn)行職責(zé)界定；三是設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)管理流程，甚至包括每一項(xiàng)具體的財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)的流程；四是搭建有效的財(cái)務(wù)管理信息平臺(tái)，這個(gè)信息平臺(tái)需要將財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)有機(jī)地整合一體，如ERP系統(tǒng)平臺(tái)等。相對(duì)應(yīng)的，財(cái)務(wù)管理學(xué)需要圍繞財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理、財(cái)務(wù)組織管理、財(cái)務(wù)流程及其再造、財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)管理四個(gè)方面的內(nèi)容進(jìn)行擴(kuò)展。

　　（5）流程擴(kuò)展路徑。財(cái)務(wù)管理工作需要按照一定的程序展開。不同的財(cái)務(wù)事項(xiàng)顯然有不同的財(cái)務(wù)管理流程，但總體看，基本的財(cái)務(wù)管理流程總是內(nèi)含戰(zhàn)略與目標(biāo)、預(yù)算、執(zhí)行中的控制、根據(jù)信息反饋進(jìn)行財(cái)務(wù)分析、績(jī)效評(píng)價(jià)與激勵(lì)、前瞻性的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)尤其是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警等。如果預(yù)警下來公司出現(xiàn)危機(jī)的征兆或特征，公司還需要設(shè)計(jì)擺脫危機(jī)實(shí)現(xiàn)反超的戰(zhàn)略和策略。在整個(gè)財(cái)務(wù)管理流程中，“風(fēng)險(xiǎn)”是貫徹始終的概念。諸如“風(fēng)險(xiǎn)偏好”、“風(fēng)險(xiǎn)容忍度”、“風(fēng)險(xiǎn)管理”等概念，是整個(gè)財(cái)務(wù)管理體系流程體系所無法回避的。其次，預(yù)算管理已經(jīng)從單項(xiàng)預(yù)算管理轉(zhuǎn)向以信息技術(shù)為支撐的全面預(yù)算管理階段。因此，按照流程路徑擴(kuò)展，財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容就應(yīng)當(dāng)包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與目標(biāo)管理、全面預(yù)算管理、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析、績(jī)效評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)激勵(lì)、財(cái)務(wù)危機(jī)及其預(yù)警、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)反超等。

　?。?）經(jīng)營(yíng)方式擴(kuò)展路徑。公司的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略與策略深受市場(chǎng)結(jié)構(gòu)形態(tài)及其轉(zhuǎn)型的影響，短缺市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和過剩市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的選擇總是有所差別。當(dāng)前我們所面對(duì)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)總體看是過剩，在這樣的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，商品經(jīng)營(yíng)總體上看是“微利型”的，從價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值增值的角度考慮，企業(yè)需要選擇新的經(jīng)營(yíng)方式來擴(kuò)展自己的盈利空間，于是資本經(jīng)營(yíng)應(yīng)運(yùn)而生并倍受重視，甚至于，越來越多的公司專業(yè)地從事資本經(jīng)營(yíng)。相對(duì)于商品經(jīng)營(yíng)來說，資本經(jīng)營(yíng)的方式和結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)也更加大。德隆、科龍、中航油等資本運(yùn)作的失敗，足見資本經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，財(cái)務(wù)管理學(xué)的研究應(yīng)順應(yīng)時(shí)代變遷，關(guān)注資本經(jīng)營(yíng)及其風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　總結(jié)以上擴(kuò)展路徑，再加上管理所必備的“工具箱”，則擴(kuò)展后的財(cái)務(wù)管理學(xué)體系大體由五大模塊組成：（1）財(cái)務(wù)管理概覽模塊。包括公司財(cái)務(wù)的性質(zhì)、功能與目標(biāo)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)管理環(huán)境及其演進(jìn)、財(cái)務(wù)管理理論及其發(fā)展、財(cái)務(wù)管理體系及其擴(kuò)展等內(nèi)容；（2）財(cái)務(wù)管理工具模塊。包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表與比率；貨幣的時(shí)間價(jià)值；風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬模型；期權(quán)定價(jià)模型等；（3）財(cái)務(wù)管理組織模塊。包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理、財(cái)務(wù)治理與組織管理、財(cái)務(wù)流程及其再造、財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)管理等內(nèi)容；（4）財(cái)務(wù)管理功能模塊。包括資產(chǎn)管理、資本或權(quán)益管理、收益及其分配管理、成本費(fèi)用管理、現(xiàn)金流量管理、資本經(jīng)營(yíng)及其風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)，。務(wù)支持網(wǎng)絡(luò)管理、價(jià)值及其創(chuàng)造管理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等內(nèi)容；（5）財(cái)務(wù)管理流程模塊。包括財(cái)務(wù)決策管理、全面預(yù)算管理、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析、績(jī)效評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)激勵(lì)、財(cái)務(wù)危機(jī)及其預(yù)警、財(cái)務(wù)反超等內(nèi)容。

　　2.財(cái)務(wù)管理學(xué)研究視角之?dāng)U展。財(cái)務(wù)管理學(xué)的認(rèn)識(shí)和研究視角需要轉(zhuǎn)換，新的觀察和分析視角至少包括管理學(xué)視角、利益相關(guān)者視角、戰(zhàn)略視角、本土化視角、跨學(xué)科整合視角等。關(guān)于其中的利益相關(guān)者視角，我已在“利益相關(guān)者財(cái)務(wù)論”（李心合，2004）一文中進(jìn)行了解釋，這里需要說明的是其他四種研究視角。

　?。?）管理學(xué)視角。這涉及到財(cái)務(wù)管理學(xué)的學(xué)科歸屬問題。在西方，財(cái)務(wù)學(xué)的學(xué)科歸屬曾經(jīng)歷從會(huì)計(jì)學(xué)到應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的轉(zhuǎn)型。（Peter.Atrill，2004）由于公司財(cái)務(wù)學(xué)是以資本市場(chǎng)為背景展開的，這導(dǎo)致了財(cái)務(wù)學(xué)與金融學(xué)的一體化狀況。西方的學(xué)科劃分傳統(tǒng)顯然不適用于中國(guó)。改革前，中國(guó)的財(cái)務(wù)管理學(xué)更多地是借鑒前蘇聯(lián)的傳統(tǒng)，將財(cái)務(wù)管理學(xué)確立為具有微觀性的管理學(xué)的分支。中國(guó)有將金融學(xué)與財(cái)務(wù)學(xué)分而治之的學(xué)術(shù)傳統(tǒng)，我的看法還是繼續(xù)沿用這個(gè)傳統(tǒng)，也就是立足于從管理學(xué)的立場(chǎng)來研究和設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)管理學(xué)科。

　　以管理學(xué)的視角來研究財(cái)務(wù)管理學(xué)，有兩點(diǎn)需要引起關(guān)注：一是財(cái)務(wù)管理學(xué)的視野應(yīng)涵蓋公司內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)領(lǐng)域，用整體的眼光來看待公司的財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)，并將公司財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)與公司戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、資源配置和績(jī)效衡量等要素連接起來；二是從價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值增值而不是從風(fēng)險(xiǎn)最小化的目標(biāo)出發(fā)。后一點(diǎn)對(duì)財(cái)務(wù)管理與控制流程及方法體系的設(shè)計(jì)很有意義。因?yàn)椋瑥哪壳皩W(xué)界的研究和實(shí)務(wù)工作來看，對(duì)財(cái)務(wù)管理與控制流程及方法體系的選擇通常是從風(fēng)險(xiǎn)最小化的立場(chǎng)選擇的，表現(xiàn)為控制程序的煩瑣設(shè)計(jì)上。轉(zhuǎn)換財(cái)務(wù)管理學(xué)的研究視角，需要將風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)容忍度等概念納入財(cái)務(wù)管理體系，以使風(fēng)險(xiǎn)性與效率性相統(tǒng)一。

　?。?）戰(zhàn)略視角。20世紀(jì)管理學(xué)的重大變化之一是確立了戰(zhàn)略導(dǎo)向，對(duì)此財(cái)務(wù)管理學(xué)也應(yīng)當(dāng)有所體現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理從戰(zhàn)術(shù)管理向戰(zhàn)略管理、從具體事項(xiàng)管理到整體管理轉(zhuǎn)變。僅以財(cái)務(wù)分析為例，現(xiàn)有的四個(gè)板塊（償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力）分析體系是缺乏應(yīng)有的戰(zhàn)略性、整體性和層次性。確立戰(zhàn)略導(dǎo)向的財(cái)務(wù)分析體系，需要以財(cái)務(wù)報(bào)表為基本依據(jù)，并整合有關(guān)的經(jīng)營(yíng)資料，將財(cái)務(wù)分析與戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、資源配置和績(jī)效衡量聯(lián)系在一起，系統(tǒng)考察公司的價(jià)值、實(shí)力、效率、質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)、成長(zhǎng)性或失敗性以及基于現(xiàn)金流和價(jià)值創(chuàng)造的公司戰(zhàn)略分析等。

　　（3）本土化視角。會(huì)計(jì)是一種國(guó)際商業(yè)語言，會(huì)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)也逐漸趨于國(guó)際化，這使得會(huì)計(jì)學(xué)的研究可以選擇普世主義的或趨同的模式。財(cái)務(wù)管理有所不同。財(cái)務(wù)管理作為一種實(shí)體性的管理活動(dòng)，深受文化的影響?？缥幕芾淼难芯孔C實(shí)，即使在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，管理方式也會(huì)因民族文化的不同而表現(xiàn)出巨大的差異性，這其中也包括財(cái)務(wù)管理方式，諸如財(cái)權(quán)配置模式和運(yùn)作方式等，在大權(quán)距式中華文化背景下的特殊性還是非常明顯的。因此，財(cái)務(wù)管理的研究應(yīng)當(dāng)考慮文化差異性的影響而選擇特殊主義的或本土化的模式。也就是說，財(cái)務(wù)管理學(xué)的構(gòu)建應(yīng)當(dāng)以文化為基石，充分考察和分析文化因子諸如集體主義或個(gè)人主義、權(quán)力距離、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、宗教、語言等因素的實(shí)際影響。在中國(guó)，一系列的文化特質(zhì)諸如集體主義、大權(quán)距、政府主導(dǎo)、儒家倫理等及其對(duì)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的深刻影響，是我們研究財(cái)務(wù)管理問題時(shí)所無法回避的。

　　本土化模式的財(cái)務(wù)管理研究，首先是民族主義的，它需要與中國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律等環(huán)境因素相適應(yīng)。這就需要研究人員關(guān)注中國(guó)財(cái)務(wù)管理背景及其財(cái)務(wù)影響的考察分析；其次，這種研究模式是嵌入式的。也就是要將企業(yè)的財(cái)務(wù)問題嵌入到中國(guó)的社會(huì)結(jié)構(gòu)之中，分析公司財(cái)務(wù)與社會(huì)結(jié)構(gòu)之間的互動(dòng)關(guān)系。零嵌入性的財(cái)務(wù)立場(chǎng)或研究方式，只能導(dǎo)致理論與實(shí)際的脫節(jié)；再次，本土化的研究模式還是制度內(nèi)生性的，它要求我們將制度

　　作為公司財(cái)務(wù)行為的內(nèi)生性因素而非外生變量來看待，關(guān)注正式和非正式的、內(nèi)部和外部的一系列制度結(jié)構(gòu)對(duì)公司財(cái)務(wù)行為的實(shí)際影響以及公司財(cái)務(wù)行為的制度化結(jié)構(gòu)。

　?。?）跨學(xué)科整合視角。綜合化和細(xì)分化歷來是科學(xué)發(fā)展的兩種并存并交叉的趨勢(shì)，這個(gè)趨勢(shì)越來明顯。體現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理學(xué)的研究領(lǐng)域，就是要求我們密切關(guān)注它的上游學(xué)科及旁側(cè)學(xué)科（諸如社會(huì)學(xué)、政治學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、倫理學(xué)、心理學(xué)和行為學(xué)、文化學(xué)、法學(xué)等）的沖擊和影響，并借助這些學(xué)科的相關(guān)理論和方法研究解決公司的財(cái)務(wù)問題，避免陷入“就財(cái)務(wù)論財(cái)務(wù)”的困境。

　　3.財(cái)務(wù)研究領(lǐng)域之?dāng)U展。在細(xì)分模式的影響下，科學(xué)的發(fā)展已經(jīng)顯著的多元化了。諸如社會(huì)學(xué)，有文化社會(huì)學(xué)、法律社會(huì)學(xué)、性別社會(huì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)等等。再如經(jīng)濟(jì)學(xué)，有數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)、經(jīng)濟(jì)心理學(xué)等等。回到財(cái)務(wù)學(xué)領(lǐng)域，不難發(fā)現(xiàn)，迄今為止仍沿用單一的發(fā)展路徑——數(shù)理財(cái)務(wù)學(xué)。其實(shí)，這應(yīng)該也是財(cái)務(wù)管理學(xué)貧困化一個(gè)表征。問題是，財(cái)務(wù)管理學(xué)還可以尋找到別的發(fā)展路徑嗎？還需要尋找別的發(fā)展路徑嗎？拓展財(cái)務(wù)管理學(xué)研究領(lǐng)域的必要性和可能性是勿容置疑的，因?yàn)楣矩?cái)務(wù)行為當(dāng)屬最普遍、最典型的經(jīng)濟(jì)行為，明顯地具有社會(huì)性、倫理性等特征，且制度結(jié)構(gòu)內(nèi)生于其中。既然以經(jīng)濟(jì)行為為對(duì)象的經(jīng)濟(jì)學(xué)可以沿著多條路徑發(fā)展，那財(cái)務(wù)管理學(xué)又何嘗不可呢？我曾在《會(huì)計(jì)研究》（2003年第7期）上的一篇題為“公司財(cái)務(wù)學(xué)理論及方法論的認(rèn)識(shí)與批判”論文中提出四種新的發(fā)展路徑和研究領(lǐng)域，即制度財(cái)務(wù)學(xué)、行為財(cái)務(wù)學(xué)、財(cái)務(wù)社會(huì)學(xué)和財(cái)務(wù)倫理學(xué)，這些都是可以也值得嘗試和研究的新學(xué)科。

　　注釋：

　?、倭?xí)慣上，財(cái)務(wù)管理與公司財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)管理學(xué)與公司理財(cái)學(xué)或公司財(cái)務(wù)學(xué)是等價(jià)的。國(guó)內(nèi)外的相關(guān)教科書中，還沒有看到將二者加以區(qū)分的先例。

　?、诒M管國(guó)內(nèi)學(xué)者在搭建財(cái)務(wù)管理學(xué)框架時(shí)已經(jīng)部分地認(rèn)識(shí)到了西方財(cái)務(wù)管理學(xué)體系的局限性，并通過設(shè)置高級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)來擴(kuò)展財(cái)務(wù)管理學(xué)框架，諸如將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與規(guī)劃、價(jià)值管理、全面預(yù)算管理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警、績(jī)效評(píng)價(jià)等納入高級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)體系，以克服西方財(cái)務(wù)管理學(xué)框架所呈現(xiàn)的與實(shí)踐相脫節(jié)的問題，但就財(cái)務(wù)管理學(xué)科的基本內(nèi)容或內(nèi)核而言，其實(shí)并沒有實(shí)質(zhì)上的重大突破，并且也沒有在理論上對(duì)財(cái)務(wù)管理學(xué)框架體系的擴(kuò)展進(jìn)行很好的論證或說明。換句話說，高級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容仍舊是不確定和不成熟的。

　?、郯ⅠR蒂亞。森：“隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)與倫理學(xué)之間隔閡的不斷加深，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的貧困化現(xiàn)象”《經(jīng)濟(jì)學(xué)與倫理學(xué)》，中譯本。商務(wù)印書館2000年版序言。第13頁。

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