【關(guān)鍵字】證券市場；稅收政策；證券交易印花稅

　　【摘要】我國現(xiàn)行以證券交易印花稅為主體的證券稅制，在組織財(cái)政收入、調(diào)節(jié)證券市場、抑制過度投機(jī)等方面發(fā)揮了一定作用，但還存在一些不足之處。建議：進(jìn)一步調(diào)整證券交易印花稅的征收辦法；建立一套系統(tǒng)、健全的證券稅制；消除對公司和股東個(gè)人股、紅利的重復(fù)征稅；統(tǒng)一上市公司的 企業(yè) 所得稅政策。

　　Abstract： Our present stock market being as the stamp tax of the stock exchange has played a certain role in organizing financial revenue， regulating the stock market and controling an excessive investment. But there are some weaknesses. The refore， collection ways of the stamp tax of the stock exchange should be regulated further， a set of systematic and sound stock system should be estamblished， double taxation of personal dividend and dividend from the business and stockholders should be cleared up， and the policy of business income tax of the quoted company should be integrated.

　　Key words： stock market； tax policy； stamp tax of stock exchange

　　一、我國證券市場的稅種設(shè)置現(xiàn)狀

　　1.證券發(fā)行環(huán)節(jié)。對于一級市場證券發(fā)行如何征稅，《國家稅務(wù)總局關(guān)于加強(qiáng)證券交易印花稅征收管理工作的通知》中沒有明確規(guī)定。而實(shí)際上，對于股票發(fā)行并不是不征稅，我國的《印花稅暫行條例》中有關(guān)的稅目對此已作出了征稅規(guī)定。例如對溢價(jià)發(fā)行股票的稅務(wù)處理，按照有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)制度規(guī)定，企業(yè)在一級市場溢價(jià)發(fā)行有價(jià)證券，由此取得的溢價(jià)收入在企業(yè)財(cái)務(wù)上列入“資本公積”科目，不征收所得稅。但該筆收入作為企業(yè)自有資金，應(yīng)按“營業(yè)賬簿”稅目課征萬分之五的印花稅。對國家發(fā)行的公債免征印花稅，對溢價(jià)發(fā)行股票的購買者，則沒有征稅規(guī)定；針對各省的柜臺(tái)交易市場，交易雙方應(yīng)按產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)分別交納萬分之五的印花稅。

　　2.證券交易環(huán)節(jié)。開征了股票交易印花稅。對二級市場交易的股票（包括A股和B股），按證券市場當(dāng)日實(shí)際成交價(jià)格 計(jì)算 的金額，由交易雙方當(dāng)事人分別按一定的稅率繳納印花稅。自1999年6月1日起，B股印花稅稅率下調(diào)為0.3%，2001年11月16日起，A股印花稅下調(diào)為0.2%，同時(shí)規(guī)定對債券買賣免征印花稅。對于在上海、深圳證券公司集中托管的股票，在辦理法人協(xié)議轉(zhuǎn)讓和個(gè)人繼承、贈(zèng)與等，作交易轉(zhuǎn)讓時(shí)，其證券交易印花稅統(tǒng)一由上海、深圳證券登記公司代扣代繳。

　　3.證券所得環(huán)節(jié)。國際上有關(guān)證券所得的稅收設(shè)置，針對投資所得（利息、股息和紅利）和資本所得（證券買賣的價(jià)差增益），分別開征證券投資所得稅和資本利得稅。到 目前 為止，我國尚未開征證券交易所得稅和資本利得稅，但開征了證券投資所得稅，其規(guī)定主要體現(xiàn)在《中華人民共和國個(gè)人所得稅法》、《中華人民共和國企業(yè)所得稅暫行條例》和《中華人民共和國外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅法》等有關(guān)規(guī)定中。證券投資所得稅是對從事證券投資所獲得的利息、股息、紅利收入征收的稅額，按納稅人的不同，可分為對個(gè)人證券投資者征稅和對企業(yè)證券投資者征稅。現(xiàn)行規(guī)定如下：一是對個(gè)人投資者的股息、利息和紅利所得征稅，采取20%的比例稅率，計(jì)稅依據(jù)為每次所得的利息、股息和紅利收入。為合理稅負(fù)，從1991年起，計(jì)稅依據(jù)改為每年股息、利息和紅利收入超過銀行定期存款利息的部分，并由證券交易所代扣代繳。另外，對投資于國債、 金融 債券及重點(diǎn)企業(yè)債券所獲得的投資收益均免征證券投資所得稅。二是對企業(yè)投資獲取的股息、利息和紅利收入采取33%的比例稅率。對于在 中國 境內(nèi)設(shè)有機(jī)構(gòu)場所從事生產(chǎn)經(jīng)營的外國企業(yè)，其取得的上述收入按30%的稅率納稅，并附征3%的地方所得稅。其他外國企業(yè)有來源于中國境內(nèi)的上述收入，按20%的稅率繳納所得稅。

　　4.征收其他稅。我國對證券行業(yè)內(nèi)的 金融 機(jī)構(gòu)還征收其他稅，如營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅以及 教育 費(fèi)附加。證券營業(yè)稅是指對從事證券發(fā)行、交易活動(dòng)的證券公司、證券交易機(jī)構(gòu)，就其營業(yè)收入按“金融保險(xiǎn)業(yè)”稅目課征的營業(yè)稅。按照1993年11月26日國務(wù)院頒布的《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例》，我國證券營業(yè)稅的征稅對象是金融證券業(yè)的營業(yè)收入，納稅義務(wù)人是在我國境內(nèi)從事證券業(yè)務(wù)的法人，稅率為5%，而非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人買賣有價(jià)證券或期貨，不征相關(guān)的證券營業(yè)稅。

　　二、我國證券市場稅收制度的缺陷

　　1.政策缺陷。在當(dāng)時(shí)特定的情況下，借鑒香港對證券交易征收印花稅的做法及時(shí)推出我國的證券市場稅收政策很有必要，但具有明顯的臨時(shí)性特征。政策實(shí)施后，在不同時(shí)期還根據(jù)實(shí)際情況作了相應(yīng)的調(diào)整和完善。如《股份制試點(diǎn) 企業(yè) 有關(guān)稅收 問題 的暫行辦法》未能涉及股票之外的證券品種，因而對于1997年之后按照《證券投資基金管理暫行辦法》批準(zhǔn)成立的新基金交易是否征收印花稅，就缺乏明確的政策規(guī)定。為此財(cái)政部和國家稅務(wù)總局不得不發(fā)布了《關(guān)于證券投資基金稅收問題的通知》（財(cái)稅字[1998]55號(hào)文）進(jìn)行補(bǔ)救，規(guī)定對投資者、買賣基金單位在1999年底前暫不征收印花稅。2000年財(cái)政部和國家稅務(wù)總局又以補(bǔ)充規(guī)定的形式對基金單位是否征收印花稅作了說明。因此，我國以證券交易印花稅為代表的證券市場稅收政策，從總體而言，不具有完整性，尚處在探索階段。

　　2.證券交易過程中存在的稅收缺陷。我國在證券交易過程中開征的是印花稅，從當(dāng)前實(shí)際來看，證券交易印花稅存在以下幾個(gè)方面的缺陷：第一，稅種缺乏獨(dú)立性。證券交易印花稅從收入歸屬、征收管理方面來看，是一個(gè)獨(dú)立的稅種。但是，從有關(guān)該稅種的制度規(guī)定來看，由于當(dāng)前并不存在一個(gè)統(tǒng)一的行政法規(guī)或 法律 ，而主要是分散在一些部門規(guī)章、國務(wù)院通知等政策規(guī)定之中，存在政策代替法律規(guī)定的缺陷，因而證券交易稅不具有獨(dú)立性。第二，征稅范圍過窄。我國現(xiàn)行的證券交易印花稅只對二級市場上個(gè)人交易的A股、B股課征，對國債、金融債券、企業(yè)債券、投資基金等交易不征稅，對國家股和法人股免稅，對二級市場以外的股票轉(zhuǎn)讓和交易，稅收的約束幾乎處在空白狀態(tài)。第三，對買賣雙方課征，不利于資本的自由流動(dòng)。第四，稅率設(shè)置不合理。我國現(xiàn)行證券印花稅對股票交易雙方實(shí)行按交易額的0.2%的固定比例稅率征收，既沒有考慮交易額大小和證券持有期長短等因素，也沒有適當(dāng)?shù)臏p免稅規(guī)定，容易造成中小投資者的實(shí)際稅負(fù)較重，而機(jī)構(gòu)和大戶投資者稅負(fù)較輕，不能體現(xiàn)“鼓勵(lì)長期投資，抑制過度投機(jī)”的原則。

　　3.證券投資收益分配過程中存在的稅收問題。一是稅收負(fù)擔(dān)不均等。一方面是各上市公司之間的稅收負(fù)擔(dān)不平等，相比較而言，特區(qū)企業(yè)比內(nèi)地企業(yè)在稅率上更低些，既不統(tǒng)一，又不公平；另一方面，同一上市公司內(nèi)部的各股東之間稅負(fù)也不平等，我國只對個(gè)人股而不對國家股和法人股的股利征稅，違背公平原則。二是缺乏避免對公司和股東個(gè)人股息、紅利重復(fù)征稅的機(jī)制。我國現(xiàn)行的《企業(yè)所得稅暫行條例》規(guī)定將企業(yè)獲得的股息、紅利作為企業(yè)所得一并征收企業(yè)所得稅，而我國《個(gè)人所得稅法》則規(guī)定個(gè)人取得的上述收入按20%繳納個(gè)人所得稅，不作任何費(fèi)用扣除。這種做法實(shí)際形成了重復(fù)征稅，增加了企業(yè)和個(gè)人的負(fù)擔(dān)，不僅違背了稅收公平原則，對股息、紅利收入產(chǎn)生稅收歧視，而且會(huì)妨礙股東將分得的股息收入投資到更有效的公司中去，不利于高效益企業(yè)的 發(fā)展 ，進(jìn)而從總體上降低了資源的配置效率，同時(shí)也誘使股份公司通過少分紅而拉升股價(jià)的方式幫助股東避稅。

　　4.對證券交易的凈收益即資本利得的稅務(wù)處理不明確。資本利得指股票、土地、房屋、機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)的增值或出售而得到的凈收益，證券市場中習(xí)慣上被看作是證券交易過程中因差價(jià)而取得的收益。 目前 ，我國對資本利得征稅不是很明確�！秱�(gè)人所得稅實(shí)施細(xì)則》中規(guī)定“對股票轉(zhuǎn)讓所得征收個(gè)人所得稅的辦法，由財(cái)政部另行制定”，現(xiàn)行的辦法是，對股票轉(zhuǎn)讓不征個(gè)人所得稅。這種優(yōu)惠在證券市場發(fā)展的初期的確有很大的促進(jìn)作用，但隨著證券市場的不斷規(guī)范，它的負(fù)面效應(yīng)也越來越明顯，它會(huì)促使股票投資者注重短期炒作，增加了股票的投機(jī)成分，不利于中長期投資，容易引發(fā)股市的震蕩。同時(shí)，國家對企業(yè)的資本利得規(guī)定也不盡相同，對內(nèi)資企業(yè)的資本利得納入企業(yè)所得稅的應(yīng)稅所得中，其資本損失不沖減當(dāng)期所得，而對外資企業(yè)轉(zhuǎn)讓不是其設(shè)在 中國 境內(nèi)的機(jī)構(gòu)場所所持有的B股取得的資本利得卻暫免征稅，并且資本損失可以沖減當(dāng)期所得，導(dǎo)致內(nèi)外資企業(yè)的不公平競爭。

　　三、完善我國證券市場稅收政策的相關(guān)建議

　　1.建立系統(tǒng)和健全的證券稅收制度。盡管我國 目前 證券稅收政策目標(biāo)是多重的，但政策工具卻是單一的，主要是證券交易印花稅，代替其他稅種實(shí)現(xiàn)特定的政策目標(biāo)。隨著證券市場規(guī)模的日益擴(kuò)張，有必要建立相對獨(dú)立的證券稅種和稅制，實(shí)現(xiàn)政策工具的多元化。這是因?yàn)椋阂皇菫榱藢?shí)現(xiàn)政府在證券市場中的多重政策目標(biāo)。現(xiàn)行證券交易印花稅在籌集財(cái)政收入方面能有效地發(fā)揮作用，但在調(diào)控市場及調(diào)節(jié)收入分配方面作用不大。二是我國稅制結(jié)構(gòu)變遷的必然選擇。隨著我國 經(jīng)濟(jì) 的 發(fā)展 ，我國的稅制結(jié)構(gòu)將實(shí)現(xiàn)由現(xiàn)行的以流轉(zhuǎn)稅和所得稅為主，逐步轉(zhuǎn)向以所得稅為主。此時(shí)，所得稅無論在收入總量，還是調(diào)控作用方面都將發(fā)揮更大的作用。與此相適應(yīng)，證券市場的稅收政策工具也將由現(xiàn)行的主要依靠證券交易印花稅轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑫r(shí)依靠印花稅和資本利得稅、遺產(chǎn)和贈(zèng)與稅等多稅種，因此，我國稅制結(jié)構(gòu)的變遷也要求構(gòu)建系統(tǒng)和健全的證券市場稅收制度。

　　2.調(diào)整證券交易印花稅的征收辦法。一是將證券交易印花稅確立為獨(dú)立的稅種。雖然就實(shí)質(zhì)而言，我國當(dāng)前的證券交易印花稅是一個(gè)獨(dú)立的稅種，但其 法律 依據(jù)不足，而只是作為印花稅的特別稅目得以確立其法律依據(jù)僅僅是國家稅務(wù)總局和體改委聯(lián)合發(fā)布的公文，這與我國制定稅法的法律程序不符。因此，有必要通過授權(quán)，由國務(wù)院頒布一些補(bǔ)充規(guī)定，以此來提高證券交易印花稅的法律級次，將其真正確立為獨(dú)立的稅種。二是按證券品種和持有時(shí)間長短實(shí)行差別稅率。對不同的證券品種實(shí)行差別稅率，能有效地對某些券種加以扶植，體現(xiàn)國家的投資結(jié)構(gòu)政策。至于各應(yīng)稅品種稅率的高低，應(yīng)根據(jù)其預(yù)期收益率和流動(dòng)性來確定。同時(shí)還應(yīng)根據(jù)投資者持有證券品種時(shí)間的長短，分別設(shè)計(jì)不同的稅率，持有時(shí)間越長，適用的稅率越高，這樣有利于提高證券品種的流動(dòng)性，推動(dòng)證券市場的發(fā)展。三是實(shí)行單向征收，將納稅人確定為證券交易的賣方。當(dāng)前的雙向征收，提高了有價(jià)證券的交易成本，在我國未開征證券交易所得稅的情況下，對組織財(cái)政收入、打擊投機(jī)行為確實(shí)起到了一定的作用，但從實(shí)際來看，這種作用的有效性是有限的。從 理論 上 分析 ，僅對賣方征稅有利于鼓勵(lì)長期投資，抑制投機(jī)，這也是實(shí)踐中多數(shù)國家的一般做法。

　　3.消除對公司和股東個(gè)人股息、紅利的重復(fù)征稅。世界上許多國家和地區(qū)都在力爭避免重復(fù)征稅，有許多經(jīng)驗(yàn)值得我國借鑒。西方國家主要采取兩種方式來消除或緩解重復(fù)征稅：一是實(shí)行扣除制或雙稅率制。扣除制的做法是允許公司從應(yīng)稅所得中扣除部分或全部的股息。比如美國為了減輕重復(fù)征稅，規(guī)定股東每年取得的第一個(gè)200美元股息可以免征所得稅。雙稅率制又稱分率制，即對公司分配的股息按低稅率征稅，對留存收益按高稅率征稅。這樣做也部分減輕了重復(fù)征稅，但公司的額外負(fù)擔(dān)并未減輕，因此很少采用。二是實(shí)行抵免制和免征制。抵免制的核心是當(dāng)股東個(gè)人獲得股息或紅利，在計(jì)征個(gè)人所得稅時(shí)，應(yīng)扣除這筆收入在公司繳納 企業(yè) 所得稅時(shí)已支付的稅款，這一 方法 為西方大多數(shù)國家采用。免征制是指股東個(gè)人所得的股息或紅利收入不作為個(gè)人的一項(xiàng)所得，免除繳納個(gè)人所得稅。如希臘和我國的香港特別行政區(qū)都采用這一做法，它可以比較徹底地消除重復(fù)征稅。在我國，比較理想的選擇是采用抵免制和扣除制，既可以保證國家財(cái)政收入。又能比較徹底地消除重復(fù)征稅，還能與國際常規(guī)接軌。免稅制雖然可以做到徹底消除重復(fù)征稅，但勢必減少財(cái)政收入，在目前我國財(cái)政拮據(jù)的情況下不宜采用。

　　4.統(tǒng)一上市公司企業(yè)所得稅政策。我國股份制企業(yè)間的稅負(fù)不公平，其實(shí)質(zhì)就是對上市公司實(shí)行稅收優(yōu)惠。一般來講，上市公司具有一定的生產(chǎn)規(guī)模和良好的經(jīng)營管理基礎(chǔ)，而且能通過發(fā)行股票募集到資金，因此，理應(yīng)成為國家稅收的重要來源，對其減免所得稅的優(yōu)惠，勢必減少國家財(cái)政收入。這種以減少國家收入為代價(jià)來換取企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)機(jī)建制的政策，可能使這些企業(yè)缺乏加強(qiáng)管理和提高效益的內(nèi)在壓力，實(shí)際情況也證實(shí)了這一點(diǎn)。同時(shí)對上市公司減免稅，對非上市公司是極不公平的。上市公司原有的良好經(jīng)營基礎(chǔ)和上市融資已經(jīng)為這些公司提供了市場競爭的優(yōu)勢，若再加上稅收優(yōu)惠，就會(huì)使非上市公司在市場競爭中的處境更加艱難。從國家宏觀政策角度考慮，優(yōu)勝劣汰只能通過促使企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勢得到真正發(fā)揮來實(shí)現(xiàn)，而不是通過“殺富濟(jì)貧”的政策來實(shí)現(xiàn)。因此，國家應(yīng)該執(zhí)行規(guī)范、統(tǒng)一的法人所得稅，改變上市公司和非上市公司之間及各上市公司之間稅負(fù)不公的局面，這樣才能促進(jìn)證券市場的正常發(fā)展和公司間的公平競爭。

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