美國對期貨市場實行了三位一體的管理體制，即由聯(lián)邦政府、行業(yè)協(xié)會和期貨交易所共同組成的嚴密的相互分工、相互合作的管理體制。分析這一有效的監(jiān)管體制，對于我國期貨市場的規(guī)范化發(fā)展具有重要的借鑒意義。

　　一、期貨交易所的管理職能

　　美國的期貨交易所是會員制的公司組織，它除了提供期貨交易場所、提供標準化的期貨合約和期權(quán)合約、通過結(jié)算所為期貨交易提供安全保障、提供信息服務等基本職能外，還提供對期貨交易的管理職能。期貨交易所主要實施交易所內(nèi)部的管理以及對交易所會員和場內(nèi)交易員的管理，建立并執(zhí)行交易規(guī)則。這些管理職能具體主要是：（1）交易所對會員資格申請者進行嚴格的審核。審核的內(nèi)容主要是集中調(diào)查會員申請者的信用狀況、財務責任范圍、個性以及廉潔性等問題。由于交易所會員的席位是有限的，如芝加哥期貨交易所的正式會員只有1402名，購買會員席位的價格已高達100萬美元左右，因而只有財力雄厚者才可能獲得會員資格。高額的會員席位費就為管理會員提供了財務保障。除財務要求外，還要申請者的歷史必須請白，即在其以往的交易歷史中必須沒有不良紀錄，追溯期通常為10年。（2）交易所對會員有責任進行嚴格監(jiān)督。這主要是監(jiān)督會員的財務狀況要始終符合交易所的嚴格要求，以免發(fā)生惡性倒閉事件；監(jiān)督會員的交易行為，防止其進行違規(guī)的交易活動，保障投資人的利益。（3）交易所對場內(nèi)交易人或經(jīng)紀人進行嚴格的監(jiān)督和管理。由于交易所會員接收到的期貨買賣指令都是由場內(nèi)交易人執(zhí)行，對場內(nèi)交易人的嚴格監(jiān)管就十分必要。這種監(jiān)管主要：一是素質(zhì)監(jiān)管，即要求場內(nèi)交易人必須具有良好的專業(yè)能力和職業(yè)道德。二是交易行為監(jiān)督，即不允許場內(nèi)交易人進行如下違規(guī)交易：不允許場內(nèi)交易人之間私下協(xié)議買賣合約；不允許與其他場內(nèi)交易人聯(lián)合起來，操縱市場價格以謀取私利；不允許不顧客戶的指令先交易自己的合約而延誤客戶指令的執(zhí)行。根據(jù)規(guī)定，場內(nèi)交易人應賠償因為人錯誤造成的客戶損失。若違反職業(yè)道德進行違規(guī)交易，可罰款10萬美元或一年有期徒刑。（4）管理期貨價格的漲跌。

　　為了避免價格脫離供求關(guān)系而劇烈波動，保護期貨交易人的利益，美國一些期貨交易所對某些期貨交易設有漲跌停板的限制。為了保證期貨交易所的監(jiān)管職能順利實施，美國的期貨交易所通常有以下三個委員會：一是場內(nèi)監(jiān)督委員會，主要職能是防止場內(nèi)交易人的違規(guī)交易。二是仲裁委員會，主要職能是調(diào)解會員與會員之間，會員與非會員之間的各種糾紛。三是道德委員會，主要職能是負責調(diào)查有否操縱市場的行為。

　　二、全國期貨協(xié)會的管理職能

　　全國期貨協(xié)會是由期貨行業(yè)人士，并由期貨行業(yè)支持的全行業(yè)性的自律組織。根據(jù)美國國會的特別立法，凡是在美國從事期貨交易的期貨公司與經(jīng)紀人，都必須加入全國期貨協(xié)會，成為該協(xié)會的會員，否則不能從事期貨交易。這就使全國期貨協(xié)會得以有效地發(fā)揮其行業(yè)管理的職能。全國期貨協(xié)會的基本職能是為期貨行業(yè)制定和實施綜合性自我管理制度，其主要注意力在于管理非交易所會員的期貨公司與經(jīng)紀人。其主要職能：（1）審核期貨公司與經(jīng)紀人的注冊申請和會員資格。根據(jù)規(guī)定，凡是在美國從事期貨交易的期貨公司與經(jīng)紀人，都需要在商品期貨交易委員會注冊。該會把審核注冊申請的業(yè)務委托給了全國期貨協(xié)會。因此，全國期貨協(xié)會審核注冊申請與審核加入該協(xié)會的會員資格，作為同一程序加以辦理。根據(jù)期貨協(xié)會的規(guī)則，下列人員不得申請會員資格：曾被任何交易所、期貨交易委員會取消會籍，或正接受調(diào)查，或在法院有不良記錄的人；曾在知情的情況下雇用以上人員的人；曾經(jīng)犯罪并被判刑的人；在期貨、證券交易上有不良記錄，或曾擅自挪用客戶資金的人；曾違反任何證券或期貨交易所法規(guī)的人；知情而接受被期貨交易委員會勒令禁止交易的人下單的人；曾縱容下屬犯法或違反期貨協(xié)會規(guī)章的人；曾在登記執(zhí)照時申報不實材料的人。（2）舉行期貨。經(jīng)紀考試。為了保障期貨經(jīng)紀人具有一定的專業(yè)能力，維護客戶的利益，規(guī)定有所的期貨經(jīng)紀人必須通過全國期貨協(xié)會舉辦的期貨經(jīng)紀考試，只有考試合格取得執(zhí)照，才能作為經(jīng)紀人進行期貨交易。（3）檢查和監(jiān)督期貨公司與經(jīng)紀人的財務狀況，以保證其經(jīng)營資金總是保持在全國期貨協(xié)會所規(guī)定的水平以上。一旦發(fā)現(xiàn)期貨公司與經(jīng)紀人的經(jīng)營資金達不到規(guī)定的水平，期貨公司與經(jīng)紀人就將受到罰款、停業(yè)等嚴厲處分。（4）檢查和監(jiān)督期貨公司與經(jīng)紀人的交易行為，以防止期貨公司與經(jīng)紀人濫用資金，以及采取不正當手段欺騙客戶從事期貨交易。（5）仲裁。全國期貨協(xié)會建立了一個仲裁系統(tǒng)，用以處理客戶與會員之間或會員與會員之間的各種糾紛。會員必須服從全國期貨協(xié)作出的裁決。全國期貨協(xié)會由42位理事組成，其中13位來自期貨經(jīng)紀商及中介經(jīng)紀商，10位來自期貨交易所，10位來自其他期貨業(yè)（商品交易顧問、基金經(jīng)理、商業(yè)公司、銀行等），3位來自社會公正人士。每一理事任期為三年。根據(jù)期貨協(xié)會的職能，其共設有下列機構(gòu)：登記處、稽核部門、仲裁部門和教育部門。這里主要介紹最重要的稽核部門，協(xié)會三分之二的人員和業(yè)務直接或間接與稽核部門有關(guān)，管理方式主要是對會員實施突擊檢查，包括財務、資本額、廣告用語、電話監(jiān)聽等檢查。根據(jù)全國期貨協(xié)會的內(nèi)部稽核章程規(guī)定，任何會員或其雇員不得：欺瞞客戶；與客戶對做；做假帳；虛構(gòu)訊息操縱市場；在知情的情況下，接受被期貨交易委員會禁止期貨交易的人的買賣下單；盜用客戶的資金或證券，以及扣留客戶資金（除非協(xié)會批準）；未經(jīng)客戶書面同意而分享其利潤；未經(jīng)期貨交易委員會批準，與被取消會籍或正接受調(diào)查的會員進行交易。此外，內(nèi)部稽核章程還要求：期貨公司必須備有全部客戶的最新交易紀錄，詳細列出每一個客戶的交易情況，以便核查；如果會員收到客戶的書面抗議，必須保存該抗議書，切實調(diào)查，具體擬定解決方案，再將全案移送全國期貨協(xié)會；任何超過1000美元的口頭抗議，都要記錄下來，然后再參照書面抗議處理。對于代理客戶操作，內(nèi)部稽核章程規(guī)定：必須要有客戶的授權(quán)書；公司必須有專人檢查每一筆代理操作的交易；公司對代理操作的交易狀況必須給予特別注意。對于期權(quán)交易，內(nèi)部稽核章程規(guī)定：不得向客戶強行推銷期權(quán)交易；宣傳材料須先由期貨協(xié)會批準；代理客戶作期權(quán)交易，要事先向客戶解釋交易技巧，由經(jīng)理批準才能開始交易，每一筆交易都須經(jīng)核準，并注明每筆交易是否是代操作交易。

　　三、聯(lián)邦政府的管理職能

　　美國聯(lián)邦政府對期貨市場的管理由聯(lián)邦商品期貨交易委員會全權(quán)負責。它是期貨市場的最高管理和監(jiān)督機構(gòu)，對期貨和期權(quán)交易的各項活動具有廣泛的管轄權(quán)，其具體職能是：（1）對期貨交易所進行管理和監(jiān)督。這主要包括：批準期貨交易所的成立；批準期貨交易所準備推出的新合約；批準期貨交易所內(nèi)部制定的管理規(guī)則、交易規(guī)則以及對這些規(guī)則的修改；管理和監(jiān)督期貨交易所的業(yè)務活動。（2）對期公司與經(jīng)紀人的管理和監(jiān)督。為了保護公眾的利益，商品期貨交易委員會對期貨公司與經(jīng)紀人具有嚴格的管理制度，具體措施主要是：從事期交易的期貨公司與經(jīng)紀人在從事期貨交易前，必須向商品期貨交易委員會申請注冊；不允許期貨公司與經(jīng)紀人濫用基金，必須將客戶的保證金存款分立帳戶，不能與自有資金混同，不能挪用客戶的保證金存款。此外，若無客戶的委托指令，期貨公司與經(jīng)紀人不得擅自為客戶買賣合約。（3）對期貨市場中交易活動的管理和監(jiān)督。具體措施主要是：取締期貨交易活動中的各種欺詐行為；向公眾宣布各種期貨交易信息，保證信息的公開化；禁止為影響價格走勢而傳播故意偽造的虛假信息；防止價格操縱，以及囤積大量現(xiàn)貨；禁止非公開的內(nèi)線交易。

　　作為美國政府獨立行政機構(gòu)的商品期貨交易委員會，五位委員由總統(tǒng)提名，參院批準任命，任期一般為五年。根據(jù)其基本職能，共設有以下機構(gòu)：（1）交易和市場處。主要負責規(guī)范市場和交易。（2）執(zhí)行處。主要負責通過行政或司法程序，執(zhí)行商品交易法以及商品期貨交易委員會的管理規(guī)則，對違反者給予處罰，嚴重者可送交司法部提起刑事訴訟。（3）經(jīng)濟分析處。主要負責監(jiān)視交易活動和市場狀況，防止市場操縱和市場扭曲。此外，還從事市場研究及其教育等。（4）執(zhí)行長辦公室。主要負責有效地使用委員會的資源和監(jiān)督行政及賠償程序。（5）法務辦公室。主要負責委員會送交司法審查的案件，并當委員會成為被告時充當其辯護人。此外，商品期貨交易委員會在紐約、芝加哥、華盛頓特區(qū)、洛杉磯、堪薩斯設有地區(qū)辦公室。