1974年美國開始將員工持股納入法律規(guī)范。由國會通過的這項立法叫做員工退休金計劃保障法，雖然不是作為一種退休金計劃來設(shè)定的，但落實到立法時它是以退休金計劃的形式出現(xiàn)的。美國員工持股計劃（以下簡稱ESOP），不只是從經(jīng)濟(jì)上針對退休進(jìn)行安排，它還要完成三項使命；一是提供激勵機(jī)制；二是為員工的退休提供保障；三是實行資本積累。

　　美國有兩類大公司，一類是上市公司，一類是私有公司。上市公司一般較大，估計超過50％的上市公司采用了 ESOP，職工所擁有的股份占公司股份百分比從1％－2％－15％不等。如果把上市公司的員工人數(shù)也算過去，ESOP所覆蓋人數(shù)就占勞動力的25％。從數(shù)量上來講，采用ESOP的私人公司遠(yuǎn)比上市公司要多，因為私人公司的數(shù)量大概有20萬，而上市公司大概才有一萬家。

　　國會通過職工持股法后，在1974年就產(chǎn)生了明顯效果。游行示威的勞工團(tuán)體顯著地減少了；管理的一些理論、方式得到了全新的改變。其后又陸續(xù)通過了二十多部法律來促進(jìn)職工持股的實踐。美國的職工持股計劃（ESOP）對公司的發(fā)展起到了以下幾個作用：

　　第一個作用是為未上市的公司創(chuàng)造內(nèi)部市場

　　根據(jù)美國的法律，一個公司實行ESOP之前，要先進(jìn)行評估，評估由獨立的、具有專業(yè)資格的評估機(jī)構(gòu)從以下幾方面對公司資產(chǎn)總值進(jìn)行評估：

　　l、評估公司的總資產(chǎn)價值；

　　2、評估公司的分紅情況；

　　3、評估其現(xiàn)金流量；

　　4、以股票市場公開發(fā)行的類似股票價值作為參照進(jìn)行評估。

　　評估最重要的依據(jù)是該公司近幾年的收入情況。通常情況下對于一些企業(yè)，如鋼鐵制造業(yè)、化工行業(yè)、營銷行業(yè)，它們的指標(biāo)是稅前利潤的5倍。而對于成長較好的企業(yè)，會達(dá)到6—7信的標(biāo)準(zhǔn)。對于非高新技術(shù)企業(yè)的公司來講，近幾年的總收入一般要達(dá)到稅前利潤的4－7倍。

　　實行職工持股的公司是可以免稅的，一是銀行將錢貸給公司，二是銀行將錢貸給ESOP，但這兩種方式是有區(qū)別的。它的區(qū)別在稅收，公司向銀行貸款可以在利息方面享受減免稅的政策，但償還本金不享受此項優(yōu)惠。而ESOP貸款可以在本金和稅收兩方面都享受減免稅。三是公司可以向銀行做出承諾：以收益再投資的證券做為抵押，它適用于小規(guī)模的公司、服務(wù)性行業(yè)，如咨詢公司、律師事務(wù)所或高科技公司，這些公司的固定資產(chǎn)一般較少，沒有足夠的資產(chǎn)用做抵押向銀行貸款。

　　第二個作用是提高員工的生產(chǎn)效率

　　為什么職工持股與工人的效率是緊密相關(guān)的，為什么職工能夠提高工作效率？美國做了一項調(diào)查，首要的原因是稅收的優(yōu)惠，因為職工持有30％以上的股份后，就能夠享受減免稅。這項調(diào)查將實行ESOP的公司與未實行ESOP的公司進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)實行ESOP的公司銷售額的增長率比未實行ESOP的公司要高5. 4％，工人的工作效率也提高了。由此可以看出，實行ESOP后，公司的銷售額增加了，而開支并沒有增加，結(jié)果增加了利潤。我們可以將這歸結(jié)為實行ESOP 后，人們更加注重產(chǎn)品的質(zhì)量，產(chǎn)品在市場上的價格更高了，因此提高了公司的利潤。

　　當(dāng)然實現(xiàn)利潤增長除了提高銷售額，還可以通過降低成本來實現(xiàn)。實行ESOP也有助于降低成本，因為工人會更節(jié)約，浪費減少，工作更加仔細(xì)，次品的情況也隨之減少。

　　第三個作用是增加公司的現(xiàn)金流星

　　因為實行ESOP可以享受減免稅收，從而增加了公司的現(xiàn)金流量。ESOP如何增加公司的現(xiàn)金流量呢？舉例來說，如果公司沒有實行ESOP，仍然有30萬的資金要用于職工福利，而ESOP為員工提供福利是通過購買公司的股份的方式來實現(xiàn)的，而且ESOP是免稅的，所免的這部分資金也增加了公司的現(xiàn)金流量。股份的實現(xiàn)只需進(jìn)行紙上交易，不是現(xiàn)金交易。

　　美國的ESOP有一整套完備的技術(shù)操作程序，對一些技術(shù)上的問題作了嚴(yán)格規(guī)定。

　　一、 規(guī)定了加入職工持股計劃的合格條件

　　第一，加入計劃的職工必須在該公司工作一年以上；第二，年齡在十八歲以上的成年人；第三，公司沒有工會。在美國有20％的公司有勞工委員會，通常不包括在ESOP之內(nèi)的，他們有自己的養(yǎng)老金計劃，它給職工的福利和ESOP是分開的。

　　ESOP是一種公平的計劃，它不能帶有任何歧視。它是美國的一種職工福利計劃。在美國，職工福利計劃還有利潤享受計劃、40lK計劃等。

　　ESOP和利潤享受計劃、40lK計劃可以在同一個企業(yè)內(nèi)同時實行。一個企業(yè)可以同時實行多種福利計劃，但有一個規(guī)定：如果一個公司實行了ESOP又實行了利潤享受計劃，還實行了401計劃，則規(guī)定最多只能將一個職工總收人的15％投入到這些計劃里，不能超過15％。

　　有一種例外的情況，ESOP有杠桿型，有非杠桿型的。如果利用杠桿型的銀行貸款實行ESOP，因為存在著償還銀行貸款的資金壓力，它對15％的條件有所放寬，可以放寬到25％，即公司可把工資收入的的25％作為貢獻(xiàn)金，貢獻(xiàn)到員工持股計劃里。

　　二、股份如何量化到個人頭上

　　ESOP 是一個獨立的法人實體，要給加入ESOP的每一個職工都設(shè)立帳戶。但ESOP從銀行取得貸款購買了公司股份后，股份依然還沒有分到職工頭上。比如從銀行貸款1千萬美元，分十年還清。在第一年結(jié)束時還1／10的貸款。剩下9／10依然保留在ESOP里邊。那按什么標(biāo)準(zhǔn)把股份分到職工頭上呢？ESOP成立時，要制定一個分配股東股份的計算公式，這個公式受到許多因素的影響：一個是貢獻(xiàn)金的大小，從工資中扣除了多少；另一個是職工在公司工作的年限，這些因素都要考慮過去，制定出公式，再按這個公式制定出償還貸款后剩余的股份。但有一個限制條件，前面講是按工資總額來提取一定的比例作為貢獻(xiàn)全，再根據(jù)貢獻(xiàn)金來制定公式，所以有可能高收入者分到的股份越來越多。為了避免公司里高收入的人的股份占的比重過大，避免股份過于集中到他們的手上，因此公司內(nèi)部規(guī)定了工資總額的上限。比如3萬美金的年收入，公司有可能確定1萬7千美金作上限，其他部分不予考慮。

　　三、關(guān)于職工跳槽問題

　　實行ESOP一方面是為了提高員工工作效率，另一方面也是為了保持員工隊伍的穩(wěn)定，讓大家有利可圖，把大家留住。因此規(guī)定員工必須在公司工作一定的年限后才能享受員工持股計劃，并且這些股東也不是在短時間內(nèi)就量化到個人頭上。在美國，通常要工作七年以上，才能獲取全部的股份。以某一職工為例，第一年，帳上沒有他的股份，第二年也沒有，第三年，可能給他20％的應(yīng)得股份，第4年40％，第五年60％，第六年80％，到第七年帳戶上才擁有100％應(yīng)得股份。至于年限為多少由公司根據(jù)自身企業(yè)情況，在制定ESOP時列出準(zhǔn)備多少年之內(nèi)把股份全部量化到個人頭上。

　　也有這樣的情況：如一個員工只工作了三年就一定要離開公司，此時，他只得到該得的20％股份，剩下的80％怎么辦？這80％的股份加入總股本后在其他員工里再次分配。

　　雖然說滿七年后得到了公司的股份，但員工不可以操作這些股份，如出售、轉(zhuǎn)讓或以其他方式變現(xiàn)，這都是不行的。ESOP主要是一個福利計劃，一個退休金計劃，這筆錢是給大家退休后用的，所以規(guī)定職工到了歷歲退休年齡后才可能兌現(xiàn)或交易，也可定為得到股份之后1－5年內(nèi)變現(xiàn)，但美國法律對此作了規(guī)定，企業(yè)可以推遲五年付給員工賣股份的錢。作出這個規(guī)定的原因在于賣股票的職工所在的公司一般不是上市公司，通常情況下公司要將股份回購。這個規(guī)定一方面有可能使公司增加太多的資金壓力；另一方面主要是為了保持職工隊伍的穩(wěn)定。這項規(guī)定給了企業(yè)極大的權(quán)力。除了這項規(guī)定之外，公司也可一次性或分期付款，這些措施對公司較為有利。針對頻繁更換公司的職工而言，如果他在A公司參加了ESOP，有了自己的帳戶，那么他走了之后，還保有在公司的權(quán)力。另外，他也可以將帳戶轉(zhuǎn)到新公司的員工持股計劃里。

　　公司還有一種權(quán)力，因為公司是通過這種杠桿貸款型的方式來建立員工持股計劃的，它可以把償還貸款放在優(yōu)先的地位，而推遲支付現(xiàn)金給職工。

　　職工得到股份最多的形式是得到現(xiàn)金，公司以現(xiàn)金形式回購股份。第二種是以股票的形式。職工要得到公司以其他方式來支付賣股份的現(xiàn)金的承諾。員工持股計劃是以股票的方式支付職工股份的，這有點象我們配股的形式。

　　四、ESOP的稅收問題

　　如果一個職工退休、死亡或離開這個公司了，而且股份已經(jīng)都量化到他頭上，如果職工變賣他的股份，不論是公司回購也好，還是其他方式也好，職工要交個人所得稅。但在賣股份之前，這些都是享受免稅政策的。對于分紅的部分，要交資本收益稅。如果職工不想出賣股份，想繼續(xù)持有股份，為了避稅，他可以加人到其他的退休金計劃中，例如RRA，只要加入此計劃，他可以享受免稅政策。