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【摘 要】本文以2003年A股上市公司為研究樣本,尋找微利、虧損和扭虧公司通過非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的證據(jù)。研究結(jié)果表明,微利公司和扭虧公司主要通過非經(jīng)常性損益調(diào)增利潤;而虧損公司則通過非經(jīng)常性損益進(jìn)一步調(diào)減利潤。其中,處置長期資產(chǎn)收益、補(bǔ)貼收入以及減值準(zhǔn)備的計(jì)提或轉(zhuǎn)回是非經(jīng)常性損益盈余管理的主要手段。本文同時(shí)提出了遏制上市公司利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的防范措施,并為最新的資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提供了證據(jù)支持。
【關(guān)鍵詞】非經(jīng)常性損益;微利;虧損;扭虧
一、引 言
經(jīng)常性收益是企業(yè)的核心收益,具有持續(xù)性的特點(diǎn),投資者可以據(jù)此預(yù)測(cè)企業(yè)未來的盈利能力及判斷企業(yè)的未來可持續(xù)發(fā)展能力;而非經(jīng)常性損益具有一次性和偶發(fā)性的特點(diǎn),其帶來的收益是暫時(shí)的,投資者無法通過非經(jīng)常性損益預(yù)測(cè)企業(yè)的未來發(fā)展前景。在我國上市公司的利潤構(gòu)成中,非經(jīng)常性損益往往占有較大比重,并經(jīng)常成為一些公司粉飾利潤的重要手段。為了更加全面和真實(shí)地揭示企業(yè)的盈利狀況,規(guī)范上市公司會(huì)計(jì)信息披露,中國證監(jiān)會(huì)于1999年起便要求上市公司在年報(bào)中增加披露“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”,并說明扣除的項(xiàng)目和涉及的金額。隨后又分別于2001年4月和2004年1月發(fā)布了有關(guān)非經(jīng)常性損益的專門規(guī)定,進(jìn)一步對(duì)非經(jīng)常性損益的內(nèi)涵和外延進(jìn)行了修訂。
國內(nèi)對(duì)于非經(jīng)常性損益的研究主要集中于對(duì)非經(jīng)常性損益的確認(rèn)和披露進(jìn)行分析。孟焰、張莉(2003)探討了非經(jīng)常性損益的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn),并對(duì)該信息的披露現(xiàn)狀進(jìn)行揭示,發(fā)現(xiàn)1999年至2001年,上市公司非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重較大,盈利質(zhì)量不佳。本文以2003年微利、虧損和扭虧公司為研究樣本,采用單變量統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法,尋找上市公司運(yùn)用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的證據(jù),為最新發(fā)布的資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提供了證據(jù)支持。
二、研究設(shè)計(jì)
(一)現(xiàn)行規(guī)定以及研究假設(shè)
我國在對(duì)非經(jīng)常性損益的界定方面,大多引用證監(jiān)會(huì)的歷次規(guī)定。1999年中國證監(jiān)會(huì)在《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第二號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》中規(guī)定:非經(jīng)常性損益是指公司正常經(jīng)營損益之外的一次性或偶發(fā)性損益。2001年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號(hào)——非經(jīng)常性損益》(簡稱《問答》),指出非經(jīng)常性損益是公司發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系,以及雖與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān),但其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率,影響了真實(shí)、公允地評(píng)價(jià)公司當(dāng)期經(jīng)營成果和獲利能力的各項(xiàng)收入、支出。2004年1月,中國證監(jiān)會(huì)對(duì)2001年發(fā)布的《問答》做了修訂,擴(kuò)大了部分項(xiàng)目的外延,細(xì)化了部分項(xiàng)目的內(nèi)涵,并且新增了部分項(xiàng)目,指出非經(jīng)常性損益通常包括以下項(xiàng)目:(1)處置長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、其他長期資產(chǎn)產(chǎn)生的損益;(2)越權(quán)審批或無正式批準(zhǔn)文件的稅收返還、減免;(3)各種形式的政府補(bǔ)貼;(4)計(jì)入當(dāng)期損益的對(duì)非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi);(5)短期投資損益;(6)委托投資損益;(7)扣除公司日常根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后的其他各項(xiàng)營業(yè)外收入、支出;(8)因不可抗力因素,如因遭受自然災(zāi)害而計(jì)提的各項(xiàng)減值準(zhǔn)備;(9)以前年度已經(jīng)計(jì)提各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回;(10)債務(wù)重組損益;(11)資產(chǎn)置換損益;(12)交易價(jià)格顯失公允的交易產(chǎn)生的超過公允價(jià)值部分的損益;(13)比較財(cái)務(wù)報(bào)表中會(huì)計(jì)政策變更對(duì)以前期間凈利潤的追溯調(diào)整數(shù);(14)中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的符合定義規(guī)定的其他非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。
我國證券市場早期股票發(fā)行的行政審批和額度控制,使得上市成為一種經(jīng)濟(jì)資源,上市融資被股票發(fā)行人看作是無需還本付息的“免費(fèi)午餐”,能夠帶來可觀的私人收益。而相關(guān)規(guī)定在決定上市公司融資資格或決定是否對(duì)其進(jìn)行特別處理時(shí),均將凈利潤作為必備的條件之一。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,上市公司發(fā)生虧損后至少3年內(nèi)不能配股;上市公司連續(xù)兩年虧損其股票交易要實(shí)行特別處理;上市公司連續(xù)3年虧損其股票要暫停上市或終止上市。所以上市公司管理層有避免虧損、避免連續(xù)虧損、以及扭轉(zhuǎn)虧損的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。由于虧損或?yàn)l臨虧損的上市公司大多主營業(yè)務(wù)收入下滑,主營業(yè)務(wù)成本上升,各種期間費(fèi)用劇增,要想依靠經(jīng)常性收益在短期內(nèi)避免虧損或扭轉(zhuǎn)虧損非常困難。而非經(jīng)常性損益往往具有一次性和偶發(fā)性的特點(diǎn),其發(fā)生與主營業(yè)務(wù)無關(guān)且通常數(shù)額巨大,足以在短期內(nèi)報(bào)告巨額非經(jīng)常性收益以沖銷經(jīng)常項(xiàng)目虧損使公司扭虧為盈;或在虧損年度報(bào)告巨額非經(jīng)常性損失“透支虧損”以減輕今后扭虧的壓力。所以通過非經(jīng)常性損益來避免虧損或扭轉(zhuǎn)虧損,就成了某些上市公司管理層操縱利潤的主要手段。根據(jù)上述分析,本文提出以下3個(gè)假設(shè):
假設(shè)1微利上市公司會(huì)通過非經(jīng)常性損益調(diào)增利潤以避免虧損。
假設(shè)2上一年度盈利但本年度虧損的上市公司,會(huì)在虧損年度利用非經(jīng)常性損益進(jìn)一步調(diào)減利潤,以避免連續(xù)虧損或減緩今后扭虧的壓力。
假設(shè)3扭虧為盈的上市公司會(huì)在扭虧年度通過非經(jīng)常性損益調(diào)增利潤。
?。ǘ┭芯繕颖九c變量構(gòu)造
為了便于研究,本文構(gòu)建的研究變量為非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重X:
X=(凈利潤-報(bào)告期扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤)/凈利潤
本文以2003年滬、深兩市A股上市公司中出現(xiàn)微利、上一年盈利而本年度虧損以及扭虧的公司為研究樣本。其中,入選微利組的樣本為凈資產(chǎn)收益率(ROE)介于0%~1.5%的上市公司;入選虧損組的樣本為上一年盈利而本年度虧損的上市公司;入選扭虧組的樣本為前一年或前兩年連續(xù)虧損而2003年扭虧為盈的上市公司。本文數(shù)據(jù)來自于香港理工大學(xué)和深圳國泰安聯(lián)合開發(fā)的“中國股票上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫查詢系統(tǒng)”(CSMAR),剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的樣本,最后得到1 216個(gè)樣本。
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本文以各樣本組上市公司為研究樣本,以剔除各樣本公司的其余A股上市公司為對(duì)照樣本,采用單變量分析法,通過比較兩組樣本中X的差異對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證。如果研究樣本的X顯著地大于對(duì)照樣本的X,則假設(shè)1和假設(shè)3得到驗(yàn)證;如果研究樣本的X顯著地小于對(duì)照樣本的X,則假設(shè)2得到驗(yàn)證。在上述單變量分析的基礎(chǔ)上,本文進(jìn)一步分析研究樣本非經(jīng)常性損益的項(xiàng)目構(gòu)成,尋找樣本公司進(jìn)行盈余管理最常用的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。
三、統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果
?。ㄒ唬?描述性統(tǒng)計(jì)
研究樣本的描述性統(tǒng)計(jì)見表1。在所有1 216家A股上市公司中,微利樣本144個(gè),虧損樣本100個(gè),扭虧樣本81個(gè)。144個(gè)微利樣本產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益總額為11億多元,即微利公司通過非經(jīng)常性損益增加凈利潤達(dá)11億多元;并且在144家微利公司中,有113家公司非經(jīng)常性損益大于零。100個(gè)虧損樣本產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益總額超過-40億元,100家虧損公司中有74家公司非經(jīng)常性損益小于零,顯然虧損公司通過非經(jīng)常性損益進(jìn)一步減少利潤。81個(gè)扭虧樣本產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益總額超過24億元,81家扭虧公司中有71家公司非經(jīng)常性損益大于零,即扭虧公司通過非經(jīng)常性損益增加了凈利潤。樣本的描述統(tǒng)計(jì)與本文的假設(shè)相符。
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假設(shè)1的檢驗(yàn)結(jié)果見表2。144家微利公司的非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重的平均值約為283.75%,中位數(shù)為69.5%,;而1 072家對(duì)照組樣本公司非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重的平均值約為13.619%,中位數(shù)僅為3.2%。說明非經(jīng)常性損益對(duì)企業(yè)凈利潤的影響非常大,大部分微利樣本公司在扣除非經(jīng)常性損益后其凈利潤應(yīng)該小于0,獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)顯示在1%的水平顯著,微利公司非經(jīng)常性損益占利潤的比重顯著高于對(duì)照組。假設(shè)1得到驗(yàn)證。
假設(shè)2的檢驗(yàn)結(jié)果見表3。虧損樣本非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重的平均值為-20.5%,中位數(shù)為0.6%;對(duì)照樣本非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重的平均值為51.5%,中位數(shù)為4.5%。獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)說明,虧損樣本非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重顯著低于對(duì)照樣本組,并且平均值小于零,說明為了緩解今后扭虧的壓力,虧損公司往往采取“讓我一次虧個(gè)夠”的財(cái)務(wù)披露策略,通過非經(jīng)常性損益來進(jìn)一步調(diào)低利潤,假設(shè)2得到驗(yàn)證。
假設(shè)3的檢驗(yàn)結(jié)果見表4。81家扭虧樣本中,61家上市公司2002年虧損而2003年扭虧,20家上市公司2001年、2002年連續(xù)兩年虧損而在2003年扭虧。扭虧樣本非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重的平均值為266.4%,中位數(shù)為93.5%;對(duì)照樣本非經(jīng)常性損益占凈利潤比重的平均值為27.1%,中位數(shù)為3.45%。獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)說明扭虧樣本非經(jīng)常性損益占凈利潤的比重顯著高于對(duì)照樣本,意味著扭虧樣本通過非經(jīng)常性損益來調(diào)高利潤,假設(shè)3得到驗(yàn)證。
?。ㄈ?duì)非經(jīng)常性損益主要構(gòu)成的進(jìn)一步分析
單變量統(tǒng)計(jì)分析說明,研究樣本公司主要通過非經(jīng)常性損益項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理以達(dá)到避免虧損以及扭虧等目的。其中,微利公司和扭虧公司主要通過非經(jīng)常性損益調(diào)增利潤;而虧損公司則通過非經(jīng)常性損益進(jìn)一步調(diào)減利潤。為了尋找樣本公司進(jìn)行盈余管理最常用的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目,筆者對(duì)研究樣本的非經(jīng)常性損益構(gòu)成進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn):(1)微利公司主要通過各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回、處置長期資產(chǎn)收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外凈收益、短期投資收益和資金占用費(fèi)等項(xiàng)目來調(diào)增盈余;(2)虧損公司則主要通過營業(yè)外凈支出以及各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的計(jì)提來進(jìn)一步調(diào)減利潤;(3)扭虧公司主要通過各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回、處置長期資產(chǎn)收益、營業(yè)外凈收益和補(bǔ)貼收入等項(xiàng)目調(diào)增利潤。
綜上,對(duì)于樣本公司非經(jīng)常性損益構(gòu)成的分析表明,微利樣本以及扭虧樣本主要通過各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回、處置長期資產(chǎn)收益、補(bǔ)貼收入以及營業(yè)外收入等項(xiàng)目來增加當(dāng)期利潤;而虧損樣本主要通過營業(yè)外支出以及各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的計(jì)提來進(jìn)一步調(diào)減利潤,為第二年扭虧打下伏筆。
四、研究結(jié)論與啟示
本文以2003年上市公司為研究樣本,尋找微利、虧損和扭虧公司通過非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的證據(jù)。研究結(jié)果表明,微利公司和扭虧公司利用非經(jīng)常性損益調(diào)增利潤;而虧損公司則利用非經(jīng)常性損益進(jìn)一步調(diào)減利潤。其中,減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回、處置長期資產(chǎn)收益、補(bǔ)貼收入以及營業(yè)外收入是調(diào)增利潤的主要手段;減值準(zhǔn)備的計(jì)提以及營業(yè)外支出是調(diào)減利潤的主要手段。
會(huì)計(jì)信息的主要作用便是為投資者提供決策有用的信息,如果上市公司濫用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理,將會(huì)嚴(yán)重影響投資者對(duì)上市公司盈利能力的判斷。為了遏制上市公司利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理,筆者提出以下防范措施:
第一,引入“非經(jīng)常性損益”,健全市場監(jiān)管指標(biāo)體系。本文的研究說明,由于相關(guān)規(guī)定在決定上市公司融資資格或決定是否對(duì)其進(jìn)行特別處理時(shí),均將凈利潤作為必備的條件之一,因此,為了保住稀缺的“殼”資源,上市公司有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行利潤操縱。因此,監(jiān)管部門應(yīng)將“非經(jīng)常性損益”指標(biāo)引入上市公司融資以及退市的考核中,并輔以其他指標(biāo),如經(jīng)營現(xiàn)金流量與持續(xù)經(jīng)營能力指標(biāo)等來對(duì)上市公司進(jìn)行全面考核。
第二,完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系,遏制肆意操縱空間。本文的研究發(fā)現(xiàn),上市公司利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理的主要項(xiàng)目有長期資產(chǎn)的處置、補(bǔ)貼收入以及減值準(zhǔn)備的計(jì)提或轉(zhuǎn)回,因此有必要進(jìn)一步完善有關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,壓縮非經(jīng)常性損益利潤操縱的空間。值得一提的是,2006年財(cái)政部頒布了1項(xiàng)基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,其中《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》第十七條明確規(guī)定“資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn),在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回”,這意味著上市公司利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回來調(diào)節(jié)利潤的手段將被遏制,本文的研究為最新的資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提供了證據(jù)支持。但與此同時(shí),也應(yīng)該密切關(guān)注新準(zhǔn)則體系給上市公司留下的利潤操縱空間。
第三,充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用。在上市公司的各類非經(jīng)常性交易中,具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)日益發(fā)揮重要作用。為此,一方面應(yīng)該為中介機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)作提供良好的社會(huì)環(huán)境;另一方面,應(yīng)加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督,提高執(zhí)業(yè)人員的職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)水準(zhǔn),積極有效地發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)在遏制上市公司非經(jīng)常性損益操縱中的作用。
主要參考文獻(xiàn)
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