［摘要］財(cái)務(wù)質(zhì)量分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量進(jìn)行的質(zhì)量評(píng)價(jià)和剖析，反映企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢(shì)，從而為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)分析既是已完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，又是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的前提，在財(cái)務(wù)管理的循環(huán)中起著承上啟下的作用。就一般企業(yè)而言，財(cái)務(wù)質(zhì)量分析一般涉及企業(yè)的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、資本質(zhì)量及現(xiàn)金質(zhì)量等。

　　［關(guān)鍵詞］財(cái)務(wù)質(zhì)量分析

　　財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，是指企業(yè)對(duì)外提供的反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量的文件。主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表和附注。就整個(gè)報(bào)告體系來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債表是最全面地反映企業(yè)在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況的核心會(huì)計(jì)報(bào)表；利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表；現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的會(huì)計(jì)報(bào)表；財(cái)政部于2006年發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求編制的所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映企業(yè)構(gòu)成所有者權(quán)益的各組成部分當(dāng)期的增減變動(dòng)情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。本文從企業(yè)幾大主表的主要項(xiàng)目入手，著重對(duì)企業(yè)的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、資本質(zhì)量、現(xiàn)金質(zhì)量進(jìn)行一些膚淺的分析。

　　一、企業(yè)盈利質(zhì)量分析

　　盈利質(zhì)量是企業(yè)生存、發(fā)展的基礎(chǔ)。低質(zhì)量的盈利會(huì)嚴(yán)重制約企業(yè)的發(fā)展，甚至危及企業(yè)生存。對(duì)企業(yè)盈利質(zhì)量的分析可主要從投資效果、盈利構(gòu)成、盈利的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度等幾方面進(jìn)行。

　?。ㄒ唬耐顿Y效果角度進(jìn)行分析

　　投資效果主要反映投人與產(chǎn)出的對(duì)比關(guān)系，是公司運(yùn)用資產(chǎn)、資金等資源所獲得的盈利。指標(biāo)值越高，公司的運(yùn)營(yíng)效果越好，盈利能力越強(qiáng)，盈利質(zhì)量也越有保證；反之，則說(shuō)明公司運(yùn)營(yíng)效率低，盈利能力較差，盈利質(zhì)量不是很好。一般來(lái)說(shuō)，能反映公司投人與產(chǎn)出關(guān)系的指標(biāo)主要有成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率。

　?。ǘ挠臉?gòu)成角度進(jìn)行分析

　　企業(yè)的盈利主要由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外收益組成。其中：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是企業(yè)利潤(rùn)的主要組成部分。只有不包括投資收益的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)才意味著企業(yè)具有較好的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)盈利能力。營(yíng)業(yè)外收益是企業(yè)偶然業(yè)務(wù)帶來(lái)的收益，不應(yīng)做為利潤(rùn)的主要部分來(lái)考慮。因此，企業(yè)盈利的各組成部分構(gòu)成是否合理，是利潤(rùn)質(zhì)量的重要判斷標(biāo)準(zhǔn)。

　?。ㄈ挠默F(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行分析

　　現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的收入是按權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)的，盈利如果不能為企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流入，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展毫無(wú)意義。在分析一個(gè)企業(yè)的盈利時(shí)，應(yīng)考慮如下兩點(diǎn)：

　　1、利潤(rùn)表中的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-投資收益”應(yīng)與現(xiàn)金流量表中“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”要基本一致。

　　2、投資收益應(yīng)與現(xiàn)金流量表中“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”比較。此類比較還應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)按權(quán)益法確認(rèn)的投資收益的現(xiàn)金流入量。

　　二、企業(yè)資產(chǎn)狀況質(zhì)量分析

　　資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的物質(zhì)基礎(chǔ)，資產(chǎn)狀況的質(zhì)量直接影響企業(yè)的償債能力、盈利能力和發(fā)展能力。企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量集中從資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、存在狀態(tài)反映出來(lái)。下面就資產(chǎn)負(fù)債表的幾個(gè)主要資產(chǎn)項(xiàng)目做如下分析：

　?。ㄒ唬┝鲃?dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量分析

　　企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)短期內(nèi)最具活力的資產(chǎn)，也是企業(yè)近期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要來(lái)源、償還短期債務(wù)的主要保障。對(duì)于流動(dòng)性資產(chǎn)的質(zhì)量分析應(yīng)從以下幾方面入手。

　　1、高質(zhì)量的流動(dòng)性資產(chǎn)應(yīng)該具有適當(dāng)?shù)闹苻D(zhuǎn)率

　　在流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次有毛利的情況下，適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)維持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利能力的基礎(chǔ)。主要指標(biāo)有存貨周轉(zhuǎn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)成本與平均存貨之比）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額與平均應(yīng)收賬款余額之比）。一般來(lái)講，周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低，償債能力加強(qiáng)。周轉(zhuǎn)率在行業(yè)平均水平之上是企業(yè)維持較好盈利能力的先決條件。

　　2、流動(dòng)性資產(chǎn)應(yīng)具有較強(qiáng)的償還短期債務(wù)的能力

　　流動(dòng)資產(chǎn)除了要具一定盈利能力外，還應(yīng)承擔(dān)償還短期債務(wù)的任務(wù)，也就是說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)對(duì)負(fù)債有一定的保證程度。衡量短期償債能力的基本指標(biāo)是流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比）和速動(dòng)比率（速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比）。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)具有較合理的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，按照西方企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為這兩個(gè)比率應(yīng)分別為2：1和1：1較為適當(dāng)。

　　3、不良流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模

　　不良流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)潛虧的主要因素，其規(guī)模較大必然引起企業(yè)后期的嚴(yán)重虧損。因此企業(yè)在期末要真實(shí)反映資產(chǎn)的價(jià)值，應(yīng)提準(zhǔn)備的要足額提取，以免因虛列資產(chǎn)給報(bào)表使用者產(chǎn)生誤解。另外其他應(yīng)收款和待攤費(fèi)用其實(shí)質(zhì)是不能為企業(yè)帶來(lái)盈利和償還債務(wù)的資產(chǎn)，這些所謂的資產(chǎn)的規(guī)模將直接影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成效。因此，在分析流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)要特別注意這類資產(chǎn)的規(guī)模，其規(guī)模應(yīng)較小為宜。

　?。ǘ?duì)外投資的質(zhì)量分析

　　企業(yè)的對(duì)外投資，體現(xiàn)了企業(yè)謀求對(duì)外擴(kuò)張或者實(shí)現(xiàn)投資收益的動(dòng)機(jī)。對(duì)于短期投資，應(yīng)表現(xiàn)為投資的直接增值。高質(zhì)量的長(zhǎng)期投資，則應(yīng)表現(xiàn)為：（1）投資的結(jié)構(gòu)與方向體現(xiàn)或者能增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)；（2）確認(rèn)的投資收益有與之相符的現(xiàn)金流入；（3）投資環(huán)境有利于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

　　（三）固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)的質(zhì)量分析

　　企業(yè)的固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，反映了企業(yè)從事長(zhǎng)期發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)與技術(shù)裝備水平。對(duì)于此類資產(chǎn)質(zhì)量的分析，主要應(yīng)取決于這兩類資產(chǎn)所能夠推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的狀況。其主要表現(xiàn)為：（1）其生產(chǎn)能力與企業(yè)的實(shí)際需要相匹配，生產(chǎn)的產(chǎn)品能推向市場(chǎng)，并獲得利潤(rùn)；（2）周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，利用充分，較少閑置。（3）資產(chǎn)的賬面凈值是否與資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值（公允價(jià)值）相符。

　　三、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析

　　對(duì)于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析，應(yīng)主要涉及以下幾個(gè)方面：

　?。ㄒ唬┢髽I(yè)資本成本的高低與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的對(duì)比關(guān)系

　　資本成本是企業(yè)在取得和使用資本時(shí)所付出的代價(jià)，主要包括籌資過(guò)程中的籌資費(fèi)用和使用過(guò)程中的使用費(fèi)用。從財(cái)務(wù)管理角度來(lái)看，企業(yè)的負(fù)債資金與權(quán)益資金都存在資本成本的問(wèn)題。因此，只要當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)之比）大于企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時(shí)，在財(cái)務(wù)杠桿的作用下，企業(yè)的凈資產(chǎn)的規(guī)模就會(huì)因盈利而擴(kuò)大。

　　（二）企業(yè)資金來(lái)源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性

　　按照財(cái)務(wù)管理的理論，企業(yè)籌集資金的用途，決定籌集資金的類型：企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)通過(guò)長(zhǎng)期資金來(lái)源（包括所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債）來(lái)解決；企業(yè)由于季節(jié)性、臨時(shí)性原因造成的流動(dòng)資產(chǎn)的波動(dòng)部分，則應(yīng)由短期資金來(lái)源來(lái)解決。因?yàn)殚L(zhǎng)期資金來(lái)源的資本成本相對(duì)較高，企業(yè)擁有過(guò)多最終會(huì)導(dǎo)致效益下降；而企業(yè)用短期資金支持長(zhǎng)期資產(chǎn)會(huì)形成急迫的短期償債壓力。因此，當(dāng)企業(yè)資本的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)時(shí)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就表現(xiàn)為較好質(zhì)量。

　　（三）企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、未來(lái)融資要求以及未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性

　　財(cái)務(wù)杠桿可以說(shuō)是雙刃劍，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿比率越高，表明企業(yè)資源對(duì)負(fù)債依賴程度越高。過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿存在如下壓力：一是不能正常償還到期債務(wù)的本金與利息；二是在企業(yè)發(fā)生虧損的時(shí)候，可能會(huì)由于所有者權(quán)益的比重相對(duì)較小而使企業(yè)債權(quán)人的利益受損；三是受此影響，企業(yè)從潛在的債權(quán)人那里獲得新的資金難度加大。因此，財(cái)務(wù)杠桿比率高的企業(yè)其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

　?。ㄋ模┢髽I(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部構(gòu)成狀況與企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性

　　按照企業(yè)股權(quán)持有者對(duì)企業(yè)的影響程度，一般可以將企業(yè)的股東分為控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東三類。因此，在對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析時(shí)，必須關(guān)注企業(yè)的控制性股東、重大影響性股東的背景情況：誰(shuí)在控制企業(yè)？控制的股東有沒(méi)有能力將企業(yè)引向光明？在分析企業(yè)所有者權(quán)益各構(gòu)成項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)根據(jù)各項(xiàng)目的產(chǎn)生途徑、具體用途等來(lái)分析各部分比率的適當(dāng)性。實(shí)收資本越充足，企業(yè)承擔(dān)各種風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)力就越強(qiáng)；而資本公積是有特定用途的資金來(lái)源，它們的規(guī)模更多地會(huì)受資本本身和盈利狀況的影響；未分配利潤(rùn)的規(guī)模和變化趨勢(shì)是判斷所有權(quán)益結(jié)構(gòu)合理性的另一重要因素，未分配利潤(rùn)能持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)，并在所有者權(quán)益中占較大比重，表明企業(yè)的盈利性和成長(zhǎng)性較好，預(yù)示企業(yè)有較好的發(fā)展前景。

　　四、企業(yè)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析

　　所謂現(xiàn)金流量的質(zhì)量，是指企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行順暢運(yùn)轉(zhuǎn)的質(zhì)量。較好質(zhì)量的現(xiàn)金流量應(yīng)有如下特征：（一）企業(yè)現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)與狀態(tài)體現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略的要求；（二）在穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)有一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，并能為企業(yè)的擴(kuò)張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持；（三）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量能夠適應(yīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流量的需求，且無(wú)不當(dāng)融資、投資行為。

　　企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量是各方面因素綜合作用的結(jié)果，因此，要想全面把握企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量狀況，應(yīng)對(duì)其各方面情況進(jìn)行相關(guān)分析，了解其內(nèi)部各方面因素相互作用的本質(zhì)，這樣才能從整體上把握企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量狀況。

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