摘要：基于向量自回歸模型，對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率的就業(yè)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明就業(yè)量和人民幣實(shí)際有效匯率之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，長(zhǎng)期而言人民幣實(shí)際有效匯率上升1%就業(yè)量將下降0.1821%.因此，人民幣實(shí)際有效匯率的波動(dòng)率對(duì)就業(yè)量?jī)H存在微弱的負(fù)面影響。

　　關(guān)鍵詞：實(shí)際有效匯率；就業(yè)；向量自回歸

　　人民幣匯率制度改革以來，人民幣已經(jīng)趨向升值通道：一方面，人民幣對(duì)美元持續(xù)升值已逾20%；另一方面，人民幣匯率的波動(dòng)性逐漸增大，人民幣對(duì)美元匯率的日波動(dòng)幅度由匯改之初的千分之三擴(kuò)大到千分之五。人民幣匯率的這一重大變化已經(jīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不可忽視的影響，其中之一便是我國(guó)沿海地區(qū)部分出口型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化甚至破產(chǎn)倒閉。由于這些出口型企業(yè)多屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，其生存困境必將給原本就已經(jīng)很嚴(yán)峻的就業(yè)問題帶來更大的壓力。鑒于此，本文擬通過實(shí)證分析，探尋人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)就業(yè)的影響。

　　一、文獻(xiàn)回顧

　　有關(guān)匯率變動(dòng)的就業(yè)效應(yīng)問題，國(guó)內(nèi)外已有不少學(xué)者做過相關(guān)研究，他們大致從匯率升貶值和匯率波動(dòng)性兩個(gè)角度對(duì)此展開研究。關(guān)于匯率升貶值的影響，多數(shù)研究認(rèn)為本幣實(shí)際貶值有利于擴(kuò)大本國(guó)的就業(yè)量；相反，本幣實(shí)際升值則不利于本國(guó)就業(yè)量的增加。Klein et al.（2003）采用1973-1993年美國(guó)制造業(yè)分行業(yè)數(shù)據(jù)實(shí)證研究表明匯率變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力的重新配置：本幣實(shí)際升值對(duì)制造業(yè)就業(yè)具有顯著的崗位破壞（job destruction）效應(yīng)，他們還發(fā)現(xiàn)本幣實(shí)際升貶值對(duì)就業(yè)的影響程度隨行業(yè)開放程度的提高而上升。Hatemi-J & Irandoust（2006）運(yùn)用面板數(shù)據(jù)的單位根和協(xié)整分析方法，對(duì)法國(guó)制造業(yè)分行業(yè)就業(yè)量與匯率波動(dòng)之間的長(zhǎng)期關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)法國(guó)制造業(yè)就業(yè)量對(duì)實(shí)際匯率波動(dòng)相當(dāng)敏感，實(shí)際匯率升值將導(dǎo)致制造業(yè)就業(yè)的顯著下降。但是，也有研究得出本幣貶值不利于就業(yè)的結(jié)論。Edwards（1989）對(duì)39個(gè)發(fā)展中國(guó)家數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證研究表明，本幣實(shí)際貶值導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)出（從而就業(yè)）和實(shí)際工資的下降。

　　關(guān)于匯率波動(dòng)性對(duì)就業(yè)的影響，一般認(rèn)為匯率波動(dòng)越劇烈越不利于增加就業(yè)。Burgess and Knetter（1998）的國(guó)際比較研究發(fā)現(xiàn)，法國(guó)和德國(guó)的制造業(yè)就業(yè)很少受匯率沖擊的影響，并且向長(zhǎng)期均衡狀態(tài)的調(diào)整十分緩慢，而美國(guó)、日本、加拿大、英國(guó)和意大利的制造業(yè)就業(yè)受匯率沖擊的影響較大，且向長(zhǎng)期均衡狀態(tài)的調(diào)整相對(duì)迅速。Belke and Gros（2002）的研究表明，匯率波動(dòng)通過貿(mào)易途徑對(duì)就業(yè)的影響是微不足道的，但為了出口，企業(yè)需要承受所投入的沉淀成本。由于投資和雇傭工人需要付出成本，變更決策會(huì)使企業(yè)遭受很大的損失，因而匯率的劇烈波動(dòng)將會(huì)影響企業(yè)的投資決策和勞動(dòng)需求。

　　近年來，國(guó)內(nèi)也有一些學(xué)者對(duì)匯率變動(dòng)的就業(yè)效應(yīng)問題作了卓有成效的研究。萬解秋和徐濤（2004）分析了人民幣匯率調(diào)整對(duì)就業(yè)的實(shí)際影響，認(rèn)為人民幣升值將抑制就業(yè)的增長(zhǎng)，加重就業(yè)負(fù)擔(dān)。范言慧和宋旺（2005）利用制造業(yè)總體數(shù)據(jù)，考察了實(shí)際匯率對(duì)中國(guó)制造業(yè)就業(yè)的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)人民幣實(shí)際升值將導(dǎo)致制造業(yè)就業(yè)的下降，而制造業(yè)出口份額及投資水平的提高會(huì)部分地抵消這一影響。鄂永健和丁劍平（2006）認(rèn)為，只有當(dāng)消費(fèi)者對(duì)商品消費(fèi)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度比較大，即消費(fèi)的跨期替代彈性比較小時(shí)，本幣實(shí)際貶值才會(huì)促進(jìn)就業(yè)的增加。目前，由于中國(guó)消費(fèi)者商品消費(fèi)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度可能比較大，因而人民幣實(shí)際貶值有利于就業(yè)增加。然而從長(zhǎng)期來看，中國(guó)消費(fèi)者的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度有下降的趨勢(shì)，因此過分依賴于低幣值的匯率政策來解決失業(yè)問題并不可行。

　　本文將在充分吸收現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上，以更能反映一國(guó)貨幣整體對(duì)外價(jià)值的實(shí)際有效匯率為分析對(duì)象，對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率的就業(yè)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究。在樣本區(qū)間和數(shù)據(jù)選取上，本文采用1994-2007年的季度數(shù)據(jù)，原因有二：一是這一時(shí)期是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制初步建立并逐步走向完善的時(shí)期，整個(gè)樣本期內(nèi)不存在經(jīng)濟(jì)體制的躍遷問題，與許多橫跨計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)兩個(gè)不同經(jīng)濟(jì)體制階段的研究相比，數(shù)據(jù)的可比性更強(qiáng)，因而結(jié)論也更為可靠；二是采用季度數(shù)據(jù)而不是年度數(shù)據(jù)，可以擴(kuò)大樣本容量，增強(qiáng)實(shí)證分析結(jié)論的穩(wěn)健性。此外，與現(xiàn)有文獻(xiàn)不同的是，本文不僅考察人民幣實(shí)際有效匯率的水平變動(dòng)對(duì)就業(yè)的影響，還將考察人民幣匯率波動(dòng)性對(duì)就業(yè)的效應(yīng)。

　　二、模型、變量與數(shù)據(jù)檢驗(yàn)、評(píng)估

　�。ㄒ唬┠Ｐ蜆�(gòu)建

　　影響就業(yè)的因素很多，匯率只是其中的一個(gè)。因此，如果依據(jù)經(jīng)濟(jì)理論建立結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型，就需要很多解釋變量，否則會(huì)造成遺漏重要解釋變量的設(shè)定偏誤。但是，受數(shù)據(jù)可獲得性和樣本容量的限制，人們很難將所有重要解釋變量都納入模型之中，而VAR模型所具有的特點(diǎn)卻可以彌補(bǔ)這一不足。由于它對(duì)外生變量和內(nèi)生變量不必加以區(qū)別而同等對(duì)待，VAR模型估計(jì)的結(jié)果具有更高的可靠性。因此，為了考察人民幣實(shí)際有效匯率的就業(yè)效應(yīng)，本文將對(duì)就業(yè)、人民幣實(shí)際有效匯率、人民幣實(shí)際有效匯率的波動(dòng)率、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求規(guī)模等變量建立一個(gè)VAR模型，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行深入分析。

　�。ǘ�）變量與數(shù)據(jù)

　　1.就業(yè)量（empl）：選擇城鎮(zhèn)就業(yè)量季度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫。

　　2.實(shí)際有效匯率（reer）：采用國(guó)際清算銀行（BIS）公布的人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)（2000年=100），其數(shù)值上升代表人民幣對(duì)外實(shí)際升值，下降代表人民幣對(duì)外實(shí)際貶值。

　　3.實(shí)際有效匯率的波動(dòng)率（reervol）：本文借鑒Klaassen（1999）和張靜、汪壽陽（2005）的方法，將實(shí)際有效匯率的季度波動(dòng)率定義為每季度中各個(gè)月份實(shí)際有效匯率指數(shù)變動(dòng)百分比的平方和。

　　4.國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求規(guī)模（gdp）：本文采用經(jīng)CPI平減的實(shí)際GDP指數(shù)（2000年=100），表征國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求規(guī)模。企業(yè)對(duì)勞動(dòng)的需求產(chǎn)生于消費(fèi)者對(duì)企業(yè)所生產(chǎn)的商品的需求。一般來說，本地市場(chǎng)需求規(guī)模越大，對(duì)勞動(dòng)的需求也越大。CPI和GDP季度數(shù)據(jù)來自各期《中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)》。

　　以上變量均取自然對(duì)數(shù)形式，同時(shí)為剔除季節(jié)性因素的影響，采用X11方法對(duì)所有季度數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整，圖1給出了各變量時(shí)間序列圖形。

　�。ㄈ�）單位根檢驗(yàn)

　　為避免對(duì)非平穩(wěn)時(shí)間序列進(jìn)行回歸時(shí)造成“偽回歸”問題，需要對(duì)時(shí)間序列做平穩(wěn)性檢驗(yàn)。為此采用ADF單位根檢驗(yàn)方法，對(duì)就業(yè)量（empl）、人民幣實(shí)際有效匯率（reer）、實(shí)際有效匯率的波動(dòng)率（reervol）以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求規(guī)模（gdp）等變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。由于empl、reer和gdp都存在單位根，因而是非平穩(wěn)序列，但它們的一階差分Δempl、Δreer和Δgdp均在1%的顯著性水平上拒絕了存在單位根的零假設(shè)，因此empl、reer和gdp均為一階單整序列。另外，reervol在1%的顯著性水平上拒絕了存在單位根的零假設(shè)，因而為平穩(wěn)序列。

　�。ㄋ模￢AR模型的建立

　　在進(jìn)一步分析之前，首先估計(jì)一個(gè)非限制的VAR模型。由于人民幣實(shí)際有效匯率的波動(dòng)率為平穩(wěn)時(shí)間序列，作為外生變量進(jìn)入VAR系統(tǒng)，建立如下VAR（p）模型：

　　y_t=A₁y_t-1+A₂y_t-2+…+A_py_t-p+Bx_t+ε_t（1）

　　其中y為由empl、reer和gdp構(gòu)成的3維內(nèi)生變量向量，x為由reervol構(gòu)成的1維外生變量向量，A��1…A�璸和B是待估計(jì)的參數(shù)矩陣，p為內(nèi)生變量的最大滯后期，ε�璽為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。接下來需要選擇VAR模型的最大滯后期p.通常希望滯后期足夠長(zhǎng)，這樣既可以完整地反映所構(gòu)造模型的動(dòng)態(tài)特征，還可以避免因滯后期太短而導(dǎo)致的嚴(yán)重的誤差項(xiàng)自相關(guān)和參數(shù)估計(jì)的非一致性問題。然而從另一方面看，滯后期越長(zhǎng)，模型中的待估參數(shù)就越多，自由度損失越嚴(yán)重，從而直接影響模型參數(shù)估計(jì)量的有效性。因此，必須在滯后期與自由度之間尋求某種均衡。實(shí)踐中，一般根據(jù)AIC和SC信息量取值最小的準(zhǔn)則確定滯后期p.據(jù)此，經(jīng)過反復(fù)試驗(yàn)比較后發(fā)現(xiàn)，在p取2時(shí)，AIC值和SC值同時(shí)達(dá)到最小，因此最大滯后期取2，即VAR（2）是最優(yōu)模型。對(duì)VAR（2）模型的估計(jì)結(jié)果顯示，系統(tǒng)外生變量reervol的系數(shù)估計(jì)值僅為-0.0003，且未通過顯著性檢驗(yàn)。這表明人民幣實(shí)際匯率的波動(dòng)率對(duì)就業(yè)量的影響不僅在統(tǒng)計(jì)上是不顯著的，而且從經(jīng)濟(jì)意義上看也是微不足道的。

　�。ㄎ澹﹨f(xié)整檢驗(yàn)

　　為進(jìn)一步考察就業(yè)量（empl）、人民幣實(shí)際有效匯率（reer）和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求規(guī)模（gdp）等變量之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，即這三個(gè)變量之間是否具有協(xié)整關(guān)系，以前面所建立的VAR（2）模型為基礎(chǔ)，采用Johanson和Juselius于1990年提出的跡統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)方法進(jìn)行檢驗(yàn)。對(duì)于協(xié)整的具體形式，經(jīng)過比較后選擇序列有線性趨勢(shì)，但協(xié)整方程僅有截距。由于empl、reer和gdp等變量之間存在、且僅存在1個(gè)協(xié)整關(guān)系，標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整方程為：

　　empl_t=5.2565-0.1821reer_t+0.0908gdp_t（2）

　　方程（2）揭示了就業(yè)量、人民幣實(shí)際有效匯率和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求規(guī)模之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。根據(jù)這一長(zhǎng)期關(guān)系，可以得出結(jié)論：第一，人民幣實(shí)際有效匯率和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求規(guī)模都是就業(yè)量的重要決定因素；第二，長(zhǎng)期來看，人民幣實(shí)際升值對(duì)就業(yè)有顯著的不利影響，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)每上升1%，就業(yè)量將下降0.1821%；第三，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求規(guī)模與就業(yè)量呈正相關(guān)關(guān)系，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求規(guī)模每增長(zhǎng)1%，就業(yè)量將上升0.0908%.

　　三、結(jié)論與政策建議

　　本文基于向量自回歸（VAR）模型，對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率的就業(yè)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證分析，得出結(jié)論如下：

　　1.協(xié)整分析結(jié)果表明就業(yè)量和人民幣實(shí)際有效匯率之間存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系，人民幣實(shí)際升值對(duì)就業(yè)有顯著的不利影響。導(dǎo)致就業(yè)量對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率水平變動(dòng)較為敏感的主要原因有三：

　　其一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的開放程度不斷提高，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益依賴于世界市場(chǎng)，我國(guó)較高的對(duì)外依存度使得國(guó)民經(jīng)濟(jì)中相當(dāng)大的比例暴露于匯率風(fēng)險(xiǎn)之中，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、進(jìn)而勞動(dòng)需求易于受到匯率變動(dòng)的影響。

　　其二，中國(guó)出口產(chǎn)品較高的勞動(dòng)密集程度。在技術(shù)進(jìn)步率既定的情況下，如果出口企業(yè)資本-勞動(dòng)比例較�。�即出口產(chǎn)品勞動(dòng)密集程度較高），則出口企業(yè)一定產(chǎn)量的減少將導(dǎo)致企業(yè)大幅度減少對(duì)勞動(dòng)的需求，而相對(duì)較少地減少對(duì)資本的需求，因而匯率調(diào)整對(duì)就業(yè)的影響就較大。

　　其三，出口企業(yè)低規(guī)模經(jīng)濟(jì)程度。在技術(shù)進(jìn)步率既定的情況下，如果企業(yè)生產(chǎn)發(fā)生了規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，因而單位勞動(dòng)的產(chǎn)出水平很高，出口企業(yè)一定產(chǎn)量的減少對(duì)勞動(dòng)需求所產(chǎn)生的影響也會(huì)很小。也就是說出口企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)程度越高，企業(yè)因匯率變動(dòng)而調(diào)整投資水平時(shí)對(duì)其勞動(dòng)需求的影響就越小；反之，規(guī)模經(jīng)濟(jì)程度越低，匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)勞動(dòng)需求的影響就越大。由于中國(guó)出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平普遍不高，導(dǎo)致其規(guī)模經(jīng)濟(jì)程度較低，這也使得出口企業(yè)勞動(dòng)需求、進(jìn)而就業(yè)量易于受到人民幣匯率變動(dòng)的影響。

　　2.人民幣實(shí)際有效匯率的波動(dòng)性對(duì)就業(yè)量的影響很小，且未通過系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)。究其原因，可能是因?yàn)槿嗣駧艆R率自1994年以來長(zhǎng)期保持了較高程度的穩(wěn)定性，造成中國(guó)出口商習(xí)慣上很少關(guān)注匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此其勞動(dòng)需求也就基本不受匯率波動(dòng)性的影響。但是，隨著未來人民幣匯率彈性的增大，企業(yè)將不得不面對(duì)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)性對(duì)就業(yè)的影響也將隨之增大。

　　根據(jù)實(shí)證分析結(jié)論，本文提出幾點(diǎn)政策建議：第一，人民幣升值速度宜緩不宜急。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的外向型特征，在國(guó)內(nèi)企業(yè)的規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力還處于較低水平時(shí)，人民幣持續(xù)、快速、單邊升值，不可避免地將削弱國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而對(duì)就業(yè)帶來不利影響。因此，人民幣升值和人民幣匯率制度改革必須充分考慮我國(guó)出口企業(yè)的承受能力，科學(xué)把握匯率制度改革和匯率水平調(diào)整的最佳時(shí)機(jī)、速度和方向。第二，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)外匯市場(chǎng)建設(shè)，發(fā)展并完善包括外匯遠(yuǎn)期交易、外匯期貨和期權(quán)交易、外匯互換等在內(nèi)的金融衍生產(chǎn)品，為我國(guó)外向型企業(yè)規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供必要的手段和工具。第三，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，為了減少匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、進(jìn)而就業(yè)的不利影響，還應(yīng)采取一攬子政策措施，主要包括：推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從過度依賴外部市場(chǎng)向更多地側(cè)重于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變；實(shí)現(xiàn)外貿(mào)發(fā)展方式從數(shù)量型向質(zhì)量型轉(zhuǎn)變，改善進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)層次，提高外貿(mào)效益和質(zhì)量；推動(dòng)企業(yè)走自主研發(fā)、自主創(chuàng)新之路，提高產(chǎn)品質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力等。

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