導(dǎo)讀：本文是前不久美國政經(jīng)記者瑪特•泰比發(fā)表在《滾石》雜志上的一篇文章，在西方媒體引起軒然大波，高盛亦曾派專人予以回應(yīng)。不論其文觀點(diǎn)多么不招人喜歡，抑或又迎合某些人的情緒，本文的價(jià)值在于，它激發(fā)我們從另外一種角度進(jìn)行思考。

　　關(guān)于高盛，你要知道的第一件事就是：它無處不在。

　　這個(gè)全世界最有權(quán)勢(shì)的投資銀行，就像一只盤踞在人類頭上的老鷹，時(shí)刻準(zhǔn)備將它的觸角伸向任何一個(gè)有利可圖的角落。事實(shí)上，現(xiàn)在這場(chǎng)將被載入史冊(cè)的巨大危機(jī)，從某個(gè)角度看上去，更像是高盛自編自演的一場(chǎng)好戲。

　　如果你想知道這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)是如何形成的，最好先了解一下誰會(huì)在危機(jī)中受益，為了了解這一點(diǎn)，就要先看看高盛如何進(jìn)行它的游戲。

　　下面我將介紹五次著名的經(jīng)濟(jì)泡沫，五次經(jīng)濟(jì)泡沫都曾造成無數(shù)人破產(chǎn)，事后不得不接受救助——當(dāng)然，在遭受損失的名單中，從來不曾有過高盛的名字。

　　第一次泡沫：大蕭條

　　高盛并非生來就是華爾街的大鱷，它也是在競(jìng)爭(zhēng)中逐漸壯大起來的。高盛創(chuàng)立于1869年，是德國移民馬庫斯•高曼和他的女婿薩繆爾•薩克斯共同創(chuàng)立的，他們是商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)的先驅(qū)。

　　作為美國歷史上最著名的金融災(zāi)難，大蕭條的很多特征在以后的各次危機(jī)中曾反復(fù)出現(xiàn)。當(dāng)時(shí)，華爾街用來愚弄個(gè)人投資者的主要工具就是“投資信托”，跟現(xiàn)在的共有基金一樣，投資信托也是把大量小投資者的錢匯聚到一起，投資于一個(gè)龐大的證券組合。而投資的具體組成和金額往往是保密的。

　　在那場(chǎng)搶錢大戰(zhàn)中，高盛稍微遲到了一點(diǎn)。他們因此后悔不已，立刻全身心地投入到游戲之中。

　　于是，“高盛證券交易公司”掛牌成立了，該公司首先發(fā)行了100萬份面值為100美元的股票份額，然后偷偷用自己的錢把它們?nèi)�部買下，吊足了公眾的胃口之后，他們以104美元的單價(jià)售出了90%的份額；接下來，高盛繼續(xù)自我炒作推高公司的股票。與此同時(shí)，分出一部分錢成立了“情人渡信托”，又發(fā)行了數(shù)百萬的股票。接下來又用股票套現(xiàn)的錢成立了“藍(lán)山信托”。高盛銀行則躲在這些投資信托公司背后操控一切，藍(lán)山信托初始發(fā)行的725萬股中，有625萬股歸情人渡所有，當(dāng)然最終，它們還是歸高盛所有。

　　這些信托公司彼此形成了精巧的層層借貸關(guān)系。例如，用1美元作保證金可以借9美元，再用這10美元可以借90美元，接下來，如果還沒有被識(shí)破的話，就可以再借900美元，如此循環(huán)下去。直到某一天資金鏈斷裂，你宣布所有的錢都不還了。那些投資給你的人將血本無歸。

　　在《大蕭條，1929》這本著作中，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰•肯尼斯•加布里斯對(duì)高盛的行為作出了精彩的描述：情人渡和藍(lán)山是當(dāng)時(shí)信托投資公司的典型代表，它們很顯然進(jìn)行了瘋狂的杠桿投資行為，這正是引發(fā)大蕭條的罪魁禍?zhǔn)住?/font>折合成現(xiàn)在的美元，信托投機(jī)共造成了高達(dá)4750億美元的損失。

　　第二次泡沫：高科技股

　　大蕭條之后的65年，高盛日益發(fā)展壯大起來，它成為美國證券承銷業(yè)的龍頭老大。在西德尼•韋恩伯格的領(lǐng)導(dǎo)下，高盛開辟了IPO業(yè)務(wù)的新紀(jì)元，使它成為公司集資的基本手段。

　　在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，連毫無金融常識(shí)的人都知道一個(gè)公司成功的秘訣：生活邋遢的技術(shù)天才想出一個(gè)點(diǎn)子，然后通過上市融資，他寫在餐巾紙上的創(chuàng)意變成了產(chǎn)品，加上媒體的追捧，最后以幾百萬美元賣給投資人。華爾街的游戲也非常簡(jiǎn)單，把一個(gè)西瓜用絲帶包裝好，從50層樓的窗戶扔下來，同時(shí)讓人競(jìng)標(biāo)，在落地之前它就是一個(gè)市值不斷飆升的賭注，只要在西瓜摔爛之前撤回你的資金，你就贏了。

　　看上去賺錢很容易，但大部分投資者不知道的是，投行已經(jīng)悄悄改動(dòng)了游戲的規(guī)則。

　　他們往往進(jìn)行雙重標(biāo)準(zhǔn)的交易：一部分人，是他們的局內(nèi)人，知道股票實(shí)際的價(jià)值；另外一部分人，則是盲目追高的外圍投資者。除此之外，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫年代，高盛還創(chuàng)造了另一種生財(cái)之道，那就是對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)范的操縱。首先用來開刀的，就是對(duì)上市公司的質(zhì)量監(jiān)控。

　　大蕭條之后，華爾街對(duì)上市公司的資質(zhì)已經(jīng)有了嚴(yán)格的監(jiān)管。一個(gè)公司要取得上市資格，必須成立滿五年，并且連續(xù)三年盈利。但在當(dāng)時(shí)，華爾街卻把這個(gè)規(guī)定拋于腦后，高盛大肆炒作垃圾股票。

　　高盛一直否認(rèn)自己曾經(jīng)降低IPO的門檻，但數(shù)字表明他們?cè)谡f謊。

　　在這場(chǎng)投機(jī)中，跟20世紀(jì)20年代那次一樣，高盛進(jìn)入較晚，但瘋狂發(fā)展。1996年，他們把一個(gè)不知名的、財(cái)務(wù)記錄很差的小公司包裝上市，那個(gè)公司叫做“Yahoo!”——當(dāng)然，那一次他們的運(yùn)氣不錯(cuò)。隨后高盛被尊為“網(wǎng)絡(luò)股IPO之王”。1997年他們操作了24家公司上市，其中的三分之一在IPO時(shí)還在虧損。1999年，高盛操作了47家IPO，其斂財(cái)方法跟當(dāng)年的藍(lán)山和情人渡信托異曲同工。2000年的前四個(gè)月，他們又把18家公司操作上市，其中有14家虧損。作為IPO大師，高盛在本領(lǐng)域的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行，在泡沫鼎盛時(shí)期的1999年，高盛的IPO新股價(jià)格平均增長(zhǎng)了281%，而同期華爾街的平均水平僅僅是181%。

　　高盛的驕人戰(zhàn)績(jī)是如何取得的呢？

　　他們自己的答案是“階梯技術(shù)”，事實(shí)上就是他們擅長(zhǎng)的炒作新股的一系列程序。例如，牛屎網(wǎng)來找高盛做IPO，首先要簽訂如下的條款：確定發(fā)行價(jià)、發(fā)行量，牛屎網(wǎng)的CEO需要參加一個(gè)路演，拉近和投資者的距離。這些當(dāng)然不是免費(fèi)的，高盛一般會(huì)收取股票發(fā)行溢價(jià)的6%~7%。然后，高盛會(huì)去找他們的幾個(gè)大客戶商量，讓他們預(yù)先以低于發(fā)行價(jià)（例如每股15美元）認(rèn)購大部分新股，作為交換，他們答應(yīng)在新股上市后，協(xié)助高盛推高股價(jià)。

　　于是，這個(gè)圈子里的人就知道了這只新股的底價(jià)，與此同時(shí)，傻乎乎的外圍投資者只能拿到言之無物的招股說明書。股票上市之后，高盛和它的同謀迅速把股價(jià)推到每股25美元，溢價(jià)的部分（比如說總計(jì)5億美元），其中有6%~7%變成了高盛的利潤(rùn)。

　　高盛的另一秘笈就是“釣魚技術(shù)”，通俗地說也就是行賄。他們把股票折價(jià)賣給新上市公司的高管們，以換取將來繼續(xù)替他們承銷股票的特權(quán)。為了讓股票盡快上漲，以便使受賄的高管們盡快得到收益，投行還會(huì)故意低估股票的發(fā)行價(jià)，使股票上市后更為搶手。比如牛屎網(wǎng)的股票將以每股20美元發(fā)行，高盛就會(huì)以每股18美元的價(jià)格，先賣一百萬股給他們的CEO。本該屬于新股東的收益就這樣流到CEO的腰包里。

　　正是高盛的這些行為，把互聯(lián)網(wǎng)泡沫轉(zhuǎn)化為歷史上最嚴(yán)重的金融危機(jī)之一：僅納斯達(dá)克就損失了5萬億美元的市值�；ヂ�(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，高盛根本沒有動(dòng)力去反思自己的盈利模式，他們只是努力尋找著下一個(gè)制造泡沫的機(jī)會(huì)。

　　第三次泡沫：瘋狂的房市

　　高盛在地產(chǎn)泡沫災(zāi)難中扮演的角色是不難覺察到的。

　　這次基本的玩法又是降低承銷標(biāo)準(zhǔn)，只是這里不再是IPO的標(biāo)準(zhǔn)，而是抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)。

　　幾乎每個(gè)人都知道抵押貸款經(jīng)銷商幾十年來都堅(jiān)持購房業(yè)主應(yīng)該有能力支付約占房?jī)r(jià)總額10%的首付款，有穩(wěn)定的收入和良好的信用記錄，必須是真名實(shí)姓。然而，到了千禧年之初他們突然把這一切都丟到了九霄云外。

　　如果沒有高盛這樣的投行暗中操作，這種事情本不會(huì)發(fā)生。這些投行創(chuàng)造金融工具將那些購房抵押貸款打包賣給毫無戒心的保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金。這就創(chuàng)造出了一個(gè)前所未有的有毒債務(wù)的巨大市場(chǎng)。

　　高盛使用兩種方法來掩蓋他們轉(zhuǎn)賣的這些有毒債務(wù)。

　　首先，它們捆綁數(shù)百種不同的按揭抵押做成債務(wù)抵押債券(CDO)。然后，他們將CDO推銷給投資人的理念是：因?yàn)槟承┑盅嘿J款會(huì)有良好還款記錄，投資人沒有任何理由擔(dān)心哪些有問題�？傮w而言，CDO還是很不錯(cuò)的投資工具。因此，垃圾級(jí)抵押貸款搖身一變成了AAA級(jí)投資資產(chǎn)。

　　第二，對(duì)沖自己的賭注，高盛等公司獲得AIG為CDO提供的保險(xiǎn)，也就是信用違約掉期。這個(gè)信用違約掉期基本上是AIG和高盛之間的一場(chǎng)賽馬賭博：高盛投注賭有違約前科的人將繼續(xù)違約，AIG則賭他們不會(huì)。

　　房地產(chǎn)泡沫的影響是眾所周知的，它或多或少直接導(dǎo)致貝爾斯登、雷曼兄弟和AIG的崩潰，AIG信用掉期的有毒投資組合的重要組成部分，包括像高盛等銀行為賣空自己的房產(chǎn)投資組合而買的保險(xiǎn)。事實(shí)上，納稅人給AIG救助中至少有130億美元最終進(jìn)了高盛的腰包，這意味著高盛在房地產(chǎn)泡沫中撈了兩次錢，首先是它通過賣空承銷的產(chǎn)品血洗了CDO的投資者；隨后它轉(zhuǎn)身讓納稅人為其發(fā)行的垃圾債務(wù)買單，又血洗了納稅人的腰包。

　　歷史再次重演，在全世界各地發(fā)生經(jīng)濟(jì)崩潰的時(shí)候，高盛給其員工的報(bào)酬一文不少。2006年，該公司的工資上升至165億美元，平均每名雇員薪金62.2萬美元。高盛的發(fā)言人解釋說，“我們工作非常努力”。

　　好戲還在后頭。盡管房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)金融大地震使大多數(shù)玩家逃離或鋃鐺入獄，但高盛加倍下注，并且?guī)缀跏菃螛屍ヱR地創(chuàng)造了另一個(gè)泡沫。

　　第四次泡沫：汽油4美元/加侖

　　2008年伊始，全球金融市場(chǎng)陷入一片混亂。

　　在過去25年里，華爾街制造了一系列的丑聞，能忽悠出去的東西也沒剩下啥了。垃圾債券、IPO、次級(jí)房貸以及其他曾經(jīng)盛極一時(shí)的金融產(chǎn)品現(xiàn)在在公眾心目中都成了詐騙的陷阱。信貸市場(chǎng)正陷入危機(jī)當(dāng)中，小布什總統(tǒng)執(zhí)政期間所謂“房地產(chǎn)永不下跌”的神話造成的泡沫經(jīng)濟(jì)，也跟著破滅，逼得華爾街不得不去找一個(gè)新的圈套誘人上鉤。

　　該怎么辦呢？

　　既然老百姓不愿意把錢投到任何感覺不靠譜的領(lǐng)域，那么華爾街這次就把賭局設(shè)在了老百姓能實(shí)實(shí)在在感受到的商品市場(chǎng)領(lǐng)域：糧食、咖啡、可可、小麥，更重要的是能源商品，特別是石油。美元貶值、信貸和地產(chǎn)危機(jī)，這一切都造成所謂“飛向商品實(shí)物”的局面。石油期貨價(jià)格像坐了火箭一樣向上攀升，從2007年中的60美元一桶飆升到2008年夏天的峰值147美元一桶。

　　在那個(gè)總統(tǒng)選戰(zhàn)如火如荼的時(shí)期，對(duì)于油價(jià)攀升到4.11美元一加侖的合理解釋是“全球石油供應(yīng)問題”。但是全球石油供應(yīng)緊張是在撒謊，雖說全球石油供應(yīng)最終會(huì)耗盡，但是短期石油供應(yīng)量其實(shí)在增加。根據(jù)美國能源信息管理局的報(bào)告，在石油價(jià)格達(dá)到峰值的前六個(gè)月，世界原油供應(yīng)量從每天8524萬桶上升到8607萬桶，而同期世界原油需求量則從每天8682萬桶降低到每天8607萬桶。也就是說不僅短期原油供應(yīng)量上升，而且需求量在下降，這種情況按照經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，本應(yīng)該帶來原油價(jià)格的下跌。

　　那么，什么導(dǎo)致了油價(jià)的飆升呢？

　　讓我們大膽地猜測(cè)一下。高盛把一個(gè)平靜的原油市場(chǎng)搞成了一個(gè)大賭場(chǎng)——加油站的汽油價(jià)格暴漲。

　　當(dāng)然，高盛有同伙，大宗實(shí)物商品市場(chǎng)上還有其他玩家。但是根本原因是，有實(shí)力的幾個(gè)大玩家決定竭盡全力把一度穩(wěn)定的大宗實(shí)物商品市場(chǎng)搞成一個(gè)投機(jī)的賭場(chǎng)。高盛通過說服養(yǎng)老基金和其他大型機(jī)構(gòu)投資人投資于原油期貨，也就是在固定的某一天可以以固定的價(jià)格購買原油。這種做法一舉將嚴(yán)格按照供需情況定價(jià)的原油從實(shí)實(shí)在在的商品變成了一個(gè)像股票一樣可以投機(jī)的東西。投機(jī)到實(shí)物商品市場(chǎng)的熱錢從130億美元增長(zhǎng)到3170億美元，增長(zhǎng)了2300%。到2008年，平均一桶原油在最終儲(chǔ)運(yùn)和消費(fèi)掉以前要倒手27次。

　　在半公開的政府豁免權(quán)武裝下，高盛成了一個(gè)巨大的商品賭場(chǎng)的首席設(shè)計(jì)師。高盛商品指數(shù)跟蹤24種主要商品價(jià)格，其中原油價(jià)格的權(quán)重占據(jù)舉足輕重的地位，成為各種養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司和其他機(jī)構(gòu)投資人進(jìn)行大規(guī)模長(zhǎng)期賭博的主要場(chǎng)所。

　　除了兩件事以外，這看起來很完美。

　　第一件，指數(shù)投機(jī)者都是些只做多的賭徒，很少做空，這就意味著他們只賭價(jià)格上升。這種行為放在股市就很好，但是在商品市場(chǎng)就太可怕了，因?yàn)檫@將助長(zhǎng)商品價(jià)格一路攀升。

　　讓事情變得更復(fù)雜的是，高盛自己就是努力炒高油價(jià)的旗手。在2008年初，被譽(yù)為“油價(jià)預(yù)言家”的高盛分析師阿爾瓊•穆爾蒂，在《紐約時(shí)報(bào)》撰文預(yù)測(cè)石油價(jià)格將“急速飆升”到200美元一桶。同時(shí)，高盛通過其旗下的商品交易子公司J.Aron大量投資石油行業(yè)，它還擁有堪薩斯州一家主要煉油廠的股份，那里貯藏著高盛囤積和售出的原油。

　　價(jià)格上漲的不是真實(shí)石油消費(fèi)，而是紙面石油交易。當(dāng)華爾街通過宣揚(yáng)石油將無限上升的神話而實(shí)現(xiàn)當(dāng)下的盈利時(shí)，這就重復(fù)了互聯(lián)網(wǎng)和房地產(chǎn)泡沫。

　　在2008的夏天，石油商品的“西瓜”以相同的痛苦方式砸在人行道上，原油期貨價(jià)格從147美元一桶暴跌到33美元，造成了巨量的財(cái)富損失。老百姓再次成為最大的受害者。投在石油期貨市場(chǎng)里的養(yǎng)老基金被洗劫一空，當(dāng)泡沫破裂時(shí)加州公務(wù)員養(yǎng)老系統(tǒng)有11億美元陷在了里面。

　　第五次泡沫：壟斷救市計(jì)劃

　　隨著石油泡沫最終破裂，高盛這個(gè)金融狩獵團(tuán)不得不將目標(biāo)轉(zhuǎn)向它處，這次的狩獵場(chǎng)轉(zhuǎn)向了政府的金融援救行動(dòng)，獵物就是納稅人的腰包。

　　狩獵行動(dòng)在2008年9月展開。時(shí)任財(cái)長(zhǎng)的保爾森做出了一系列臨時(shí)性緊急決定，雖然他援救破產(chǎn)邊緣的貝爾斯登和兩房，卻放任高盛的死對(duì)頭雷曼兄弟死去。在雷曼倒下的第二天保爾森就對(duì)一項(xiàng)850億美元的救援AIG的政府行動(dòng)開綠燈，其中的130億給了高盛。多虧了這項(xiàng)救援努力，高盛才沒有在壞賬的陷阱里越陷越深。相比較而言，同樣急等救援的克萊斯勒，它的退休工人只能拿到一半的退休金。

　　在AIG救援法案之后，保爾森又宣布了一項(xiàng)7000億美元的金融救助計(jì)劃，稱為TARP問題資產(chǎn)救援計(jì)劃，并且任命此前名不見經(jīng)傳的高盛銀行家、35歲的尼爾•卡斯哈里負(fù)責(zé)掌管這筆救援基金。為了達(dá)到分享這筆救援大單的資格，高盛宣布由純粹的投行轉(zhuǎn)型為儲(chǔ)蓄銀行，這個(gè)漂亮的轉(zhuǎn)身為高盛從這筆救援基金里撈取了100億美元。

　　AIG救援行動(dòng)、向儲(chǔ)蓄銀行轉(zhuǎn)型決策的快速通過、TARP基金，所有這些消息合在一起就意味著，當(dāng)這些好處都惠及高盛的時(shí)候，所謂自由市場(chǎng)就蕩然無存了。

　　從1929年到2009年之間，歷史上的五次泡沫危機(jī)每次高盛都有份，高盛幫助吹起來的這些個(gè)泡沫基本都是一個(gè)路子。在幾乎每一次危機(jī)里先是銀行系統(tǒng)魯莽行事若干年，用有毒貸款和掠奪性債務(wù)自殘整個(gè)金融系統(tǒng)，其結(jié)果不外乎老百姓的錢被洗劫一空轉(zhuǎn)移到了少數(shù)老板們的腰包里，老百姓們得到只是一文不值的廉價(jià)紙幣和政府擔(dān)保，每一次危機(jī)的真正受害者都是普通納稅人，為危機(jī)買單的也是這些普通納稅人。

　　這就是我們?nèi)缃裆�活其間的世界。在這個(gè)世界里，我們中的某些人不得不接受游戲規(guī)則。也許我們無法阻止這一切,但我們至少應(yīng)該知道它到底是怎么回事。

作者：瑪特•泰比