一、股票市場現(xiàn)狀

　　2007年是中國股市氣勢磅礴的一年。上證指數(shù)最終收在5260點上方，大盤指數(shù)和07年初相比正好翻了一番。據(jù)不完全統(tǒng)計，07年股民開戶數(shù)3540萬戶，總數(shù)將近1.3億戶，大量資金涌入股市，交易活動空前活躍。然而在繁榮背后隱藏著危機，在10月16日創(chuàng)造了歷史最高6124.04后，大盤開始回落。進入2008年，股市繼續(xù)走低，延續(xù)了這種調(diào)整趨勢，把人們再創(chuàng)新高的希望一次又一次無情的粉碎。08年3月的單月跌幅為20.14%，創(chuàng)造了本輪牛市行情單月跌幅之最。4月份大盤下探至本輪調(diào)整最低2990.79，此時，股指已經(jīng)從去年的高點下挫超過50%。

　　就在這種恐慌情緒四處蔓延的關鍵時刻，政府果斷出臺了下調(diào)印花稅政策，給市場注入了一支強心劑。之前關于政府該不該救市的爭論也隨之灰飛煙滅，市場又開始有所活躍，在短短幾個交易日里反彈達到20%以上。此時，輿論也開始宣揚“紅五月”可期待，然而到了6月份，我們回頭看來，印花稅的調(diào)整行情，只是曇花一現(xiàn)，五月份的行情依然是讓很多股民痛心的。政府有救市之心，然而爭奈行情不遂人愿。

　　二、股市現(xiàn)狀的成因分析

　　那么為什么我們的股票市場在經(jīng)歷了如此深幅的調(diào)整過后，又有政策配合情況下，股民們期待的牛市下半場遲遲沒有展開呢？下面，我們來仔細分析一下造成這種情況的原因。

　　沒有只跌不漲的股市，也沒有只漲不跌的股市。

　　我國股票市場在2001-2005年經(jīng)歷了漫長的熊市，然而在2005年底，股票市場在人們還沒有從漫漫熊市中醒過來時，開始爆發(fā)了。2006年，上證指數(shù)漲幅達到130%，而2007年也翻了一番，并且在10月份創(chuàng)造了中國股市歷史最高點。中國股票市場在世界資本市場面前創(chuàng)造了一個奇跡，專家們指出：我們用2年的時間走完了別的國家需要5年才能走出來的牛市行情。在這種大牛市的行情里，股票帳戶開戶數(shù)量激增。一時間大街小巷，各種媒體，從賣菜農(nóng)民到大學教授，談論的都是買什么股票，中國真所謂來了一次全民皆股！

　　然而，歷史經(jīng)驗告訴我們，一旦股市達到了人人都要去炒股票的狂熱程度，就說明泡沫已經(jīng)產(chǎn)生，那么市場風險也就顯露出來了。泡沫總是要破裂的，這就是我們大家都在10月份以后看到的情形。這從一方面也反映了一個客觀真理：沒有只跌不漲的股市，也沒有只漲不跌的股市。暴漲之后的調(diào)整是必然的，這是經(jīng)濟的客觀規(guī)律，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。

　　次貸危機對我國股市的影響。

　　于2007年年底爆發(fā)的美國住房次級抵押貸款危機對于全球經(jīng)濟的影響巨大，但目前其經(jīng)濟影響并沒有完全暴露出來。有美國經(jīng)濟學家分析稱，次貸危機造成的經(jīng)濟損失可以和1929年的全球經(jīng)濟大危機相提并論，這次危機的危害性由此可見一斑。但美國的股市本身才下跌了17%左右，那么一個和我們直接關系不大的危機為什么導致我們的股市一路狂泄不止呢？問題在于，有相關數(shù)據(jù)表明，去年股市之所以能扶搖直上六千點，有很重要一部分原因在于大量的國際游資進入我國股市，這也就是常說的“熱錢”。而當危機發(fā)生之后，專家估計這些熱錢有可能已經(jīng)靜靜的回到美國去抄他們自己的底了。就這樣，看似和我們直接聯(lián)系不大的次貸危機，卻間接導致大量的資金流出，導致我國股票市場的下跌。

　　從流動性過剩到流動性短缺以及緊縮的貨幣政策。

　　除了熱錢的涌入造就了去年的股市奇跡，另外一個重要的原因就是由于我國經(jīng)濟近幾年的高速增長，我國居民的存款總額不斷的創(chuàng)出新高，2007年居民儲蓄總額是175700億元，GDP現(xiàn)價總量為249530億元，而去年最高點A股總市值達30萬億，但目前在18萬億左右，由以上數(shù)據(jù)可以看出，我國居民存款規(guī)模。有相當大一部分存款在去年流入股市，大量的閑置資金用于購買股票，這樣流動性過剩就導致了資產(chǎn)價格的上升，也就是股票價格的上漲。而等到股票漲到非常離譜的價格時問題就出現(xiàn)了，因為這樣的上漲已經(jīng)不是建立在公司基本面良好的基礎之上的了，市盈率已經(jīng)超出了業(yè)績支撐的范圍。自然地，股市進入深幅調(diào)整。

　　大家都以為08年股市會有所好轉(zhuǎn)，可是一場大雪導致了本來就開始有所抬頭的CPI猛然跳上了8%，2月份的CPI更是高達8.7%，政府便開始了一系列的動作，幾次上調(diào)存款預備金率，達到目前的17.5%。其實在早些時候政府已經(jīng)對通貨膨脹問題有所警覺，并采取了一些措施，加息和調(diào)高存款預備金率以及發(fā)行央票，以回收過剩的流動性，我國政府也將穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)向了緊縮的貨幣政策。就這樣在人們還認為是流動性過剩的時候，股票市場上已經(jīng)出現(xiàn)了流動性短缺。

　　新股發(fā)行制度。

　　眾所周知，中國石油以16.7元的發(fā)行價第一天開盤在48.6元，到后來跌破了發(fā)行價，到最低的15.35元，難怪有網(wǎng)友在網(wǎng)上說07年最幸福的事就是買股票沒買中石油！這當然是句笑話，然而從中可以看出我們新股發(fā)行制度是不是存在問題？目前，股票發(fā)行價格是上市公司向機構(gòu)詢價，也就是說機構(gòu)間接參與新股定價，而新股發(fā)行在牛市中又是不敗的，機構(gòu)本身又是新股申購者，機構(gòu)憑借其在一級市場上資金絕對優(yōu)勢，可以申購到大部分的新股，然后在二級市場上獲得高額的價差。而這個過程，中小股民是很難參與的，只有在二級市場上接住天價新股然后等著被套。這是不是違反我們國家提出的資本市場要的公正、公開、公平的原則。另外，關于定價的過程，相關的監(jiān)管部門是否做到了應盡的監(jiān)管職責呢？

　　三、總結(jié)

　　以上簡要分析了我國股市現(xiàn)狀的成因，然而，中國股票市場留給我們的思考還有很多，我們要做的工作也很多。

　　第一，應對后股改時代。目前導致股市下跌還有另外一個重要的原因，就是大小非解禁，然而這是當時股權(quán)分制改革留下的問題，現(xiàn)在就進入了我們所謂的后股改時代，就面臨如何處理好大小非問題。政府也出臺了相關的指導意見，然而以后要走的路還很長，明年才是大小非解禁的真正高峰，將達到今年六倍。

　　第二，適時推出融資融券以及股指期貨。我國股市暴漲背后，缺少一個做空機制，沒有做空機制的股市很輕易形成暴漲暴跌的趨勢。在跌的時候，連專業(yè)的機構(gòu)投資者都沒有避險金融工具，只能和散戶一樣的被套，結(jié)果基金只能在跌的時候賣出股票，由于基金數(shù)量上比較大，在此情況下，暴跌是必然的。

　　第三，我國政府對股市進行積極有效的監(jiān)管以及調(diào)控。在調(diào)控方面，我們政府的態(tài)度是積極的，體現(xiàn)了政府對維護市場穩(wěn)定保護中小投資者的決心。然而，效果卻不是那么的明顯。例如，去年為抑制高漲的行情調(diào)高印花稅，導致的“5.30”行情，沒過多久，市場就又恢復了繼續(xù)高漲的態(tài)勢，而今年帶有救市色彩的降低印花稅行情也只是曇花一現(xiàn)。印花稅在股票市場上是一種交易成本，其充當政府調(diào)控的手段是短期的行為。政府的政策體現(xiàn)了其對中小投資者的信托責任，然而，在實施的政策和監(jiān)管措施方面需要作進出一步的努力。

　　總之，我國股票市場面臨的問題很多，究竟中國的股票市場還很年輕，需要我們的政府監(jiān)管部門不斷地發(fā)現(xiàn)問題，一個一個的去解決，相信我們的政府由這樣的決心和能力，相信中國股市的未來會更出色！