摘要：自第二次世界大戰(zhàn)之后,美元在國際儲備貨幣中一直占據(jù)著主導地位。然而,在此次美國金融危機爆發(fā)之后,由于匯率激烈的波動所帶來的負增強機制非常明顯,為此世界各國希望有一種有效的國際儲備貨幣以減輕匯率波動所帶來的負面影響,藉以保持全球金融穩(wěn)定并促進世界經(jīng)濟發(fā)展。這種國際儲備貨幣便是超主權(quán)貨幣。本文便是以“金磚四國”作為著手點,以研究超主權(quán)貨幣實現(xiàn)的可能性。

　　關(guān)鍵詞：超主權(quán)貨幣

　　從理論上講,為保持全球金融穩(wěn)定并促進世界經(jīng)濟的發(fā)展,國際儲備貨幣的幣值應(yīng)該具有以下特點:

　　第一,其應(yīng)有一個穩(wěn)定的基準和明確的發(fā)行規(guī)則,以保證供給有序;

　　第二,其供給總量應(yīng)可及時、靈活地根據(jù)需求的變化進行增減調(diào)節(jié);

　　第三,這種調(diào)節(jié)必須超脫于任何一國的經(jīng)濟狀況和利益。

　　基于此2009年3月央行行長周小川在央行網(wǎng)站上提出了超主權(quán)國際儲蓄貨幣的概念,在6月結(jié)束的金磚四國會議也提到了超主權(quán)貨幣。近日來,超主權(quán)貨幣成為了一個十分熱門的話題。

　　超主權(quán)貨幣是指一種與國家主權(quán)脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣。而所謂國際儲備貨幣是指一國政府持有的,可直接用于國際支付的國際通用的貨幣資金;是一國政府為維持本國貨幣匯率,能隨時動用的用于對外支付或干預(yù)外匯市場的一部分國際清償能力。

　　許多人或許覺得“超主權(quán)貨幣”離我們很遠,然而實際上國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)便是這樣一種儲備資產(chǎn)和記賬單位,其亦稱“紙黃金”。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。會員國在發(fā)生國際收支逆差時,可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯,以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款,還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。特別提款權(quán)的創(chuàng)立經(jīng)過了一個長時間的醞釀過程。60年代初爆發(fā)的美元第一次危機,暴露出以美元為中心的布雷頓森林貨幣體系的重大缺陷,使越來越多的人認識到,以一國貨幣為支柱的國際貨幣體系是不可能保持長期穩(wěn)定的。從60 年代中期起,改革二戰(zhàn)后建立的國際貨幣體系被提上了議事日程。1964年4月,比利時提出了一種方案:增加各國向基金組織的自動提款權(quán),而不是另創(chuàng)新儲備貨幣來解決可能出現(xiàn)的國際流通手段不足的問題。基金組織中的“十國集團”采納了這一接近于美、英的比利時方案,并在1967年9月基金組織年會上獲得通過。由此可見,“特別提款權(quán)”發(fā)揮著類似于“超主權(quán)貨幣”的作用,但由于其只是一種記帳單位,不是真正的貨幣,使用時必須先換成其他貨幣,并不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。因此,其在使用方面存在著一定的局限性。哈佛大學的經(jīng)濟學家弗蘭克爾說,“特別提款權(quán)”最多也就是國際貨幣領(lǐng)域的世界語,根本就得不到使用。

　　60年代的美元危機為特別提款權(quán)的創(chuàng)立提供了契機,而如今此次爆發(fā)于美國的金融危機是否會為“超主權(quán)貨幣”的設(shè)立提供一個條件?哪國能夠擔當如此重任?由于與歐洲諸國相比,中國、印度、俄羅斯、巴西四國受經(jīng)濟危機的影響較小。因此,下文作者將從這四個國家入手,以分析“超主權(quán)貨幣”實現(xiàn)的可能性。

　　“金磚四國”這一概念的由來

　　“金磚四國”(BRICs)一詞最早由高盛證券公司首席經(jīng)濟學家吉姆•奧尼爾在2001年11月20日發(fā)表的一份題為《全球需要更好的經(jīng)濟之磚》中首次提出,2003年10月,該公司在題為《與BRICs一起夢想:通往2050 年的道路》的全球經(jīng)濟報告中預(yù)言,BRICs將于2050年統(tǒng)領(lǐng)世界經(jīng)濟風騷,其中:巴西將于2025年取代意大利的經(jīng)濟位置,并于2031年超越法國;俄羅斯將于2027年超過英國,2028年超越德國;如果不出意外的話,中國可能會在2041年超過美國從而成為世界第一經(jīng)濟大國,印度可能在2032年超過日本;BRICs合計的GDP可能在2041年超過西方六大工業(yè)國(G7中除去加拿大),這樣,到2050 年,世界經(jīng)濟格局將會大洗牌,全球新的六大經(jīng)濟體將變成中國、美國、印度、日本、巴西和俄羅斯。高盛的這份經(jīng)濟報告,使中國、印度、俄羅斯、巴西四國作為新興經(jīng)濟體的代表和發(fā)展中國家的領(lǐng)頭羊受到世界更多的關(guān)注,由此“金磚四國”的稱謂便風靡世界。

　　在目前金融危機的背景之下,與歐美發(fā)達國家相比,“金磚四國”在國際收支平衡狀況、債務(wù)和赤字規(guī)模等宏觀經(jīng)濟指標普遍較好,同時他們也具備足夠的儲備資金和強有力的國內(nèi)需求藉以保障各自應(yīng)對危機的措施得以落實。因此以中俄印巴領(lǐng)銜的“金磚四國”有望比主要發(fā)達經(jīng)濟體更早地擺脫危機,并迎來危機過后經(jīng)濟的快速發(fā)展。從以上可知,四國在經(jīng)濟上具有一定的實力,但憑借四國的實力,能否將超主權(quán)貨幣由理想變?yōu)楝F(xiàn)實。在下文中我們將從現(xiàn)實因素著手,以分析超主權(quán)貨幣實現(xiàn)的可能性。

　　首先,從經(jīng)濟因素角度來分析超主權(quán)貨幣實現(xiàn)的可能性

　　綜合國際經(jīng)濟權(quán)威機構(gòu)的統(tǒng)計,目前發(fā)展中國家、尤其是新興經(jīng)濟體外匯儲備迅速增加,到2007年已占世界外匯儲備的3/4,“金磚四國”的中、俄、印三國都是“大戶”。新興國家經(jīng)濟占全球經(jīng)濟比重已由1990年的39.7%上升到2006年的48%。按購買力平價計算,“金磚四國”對世界經(jīng)濟增長的貢獻率已達50%。“金磚四國”中除中國的發(fā)展速度舉世矚目外,印度經(jīng)濟發(fā)展十幾年來平均年增長率一直保持在6%~7%左右,2007年高達8.9%。此外,中、印已成為全世界投資最具吸引力的三個國家中的兩個。俄羅斯經(jīng)濟近7年來也保持了高速發(fā)展,GDP平均年增長率達到7.8%,黃金外匯儲備達4048億美元,重新跨入了世界十大經(jīng)濟體行列。巴西發(fā)展相對稍慢一些,2007年經(jīng)濟增長也達4.4%。目前,在金融危機的背景下,印度仍將經(jīng)濟增長鎖定在9%,其經(jīng)濟實力可見一斑。除此之外,有專家指出,以中俄印巴領(lǐng)銜的“金磚四國”有望比主要發(fā)達經(jīng)濟體更早地擺脫危機,并迎來危機過后經(jīng)濟的快速發(fā)展。原因在于“金磚四國”的國際收支平衡狀況、債務(wù)和赤字規(guī)模等宏觀經(jīng)濟指標普遍較好,同時這些國家具備足夠的儲備資金和強有力的國內(nèi)需求來保障各自的應(yīng)對危機措施得以落實。

　　但盡管如此,美國的經(jīng)濟總量仍然穩(wěn)居世界第一位,四國與美國相比仍然有著很大的差距。而且,四國人口中中印兩國人口基數(shù)較大,所以盡管其經(jīng)濟增長速度較快,但是從人均而言與美國仍然存在著很大的差距。所以單從經(jīng)濟實力而言,四國仍不具備同美國抗衡的實力。此外,據(jù)統(tǒng)計,“金磚四國”總共持有2.8萬億美元美國國債,為最大持有者。所以如果這時拋出完全跟美元并行的超主權(quán)貨幣,將有損四國現(xiàn)存的利益,因此,現(xiàn)在建立超主權(quán)貨幣的這個問題顯然并不現(xiàn)實。

　　其次,從政治因素的角度進行分析

　　除上述經(jīng)濟因素之外,還存在著很多復(fù)雜的因素影響超主權(quán)貨幣的建立。在金磚四國中,與美國關(guān)系最為疏遠的是俄羅斯,最近的是印度,不論怎樣,各個國家都與美國有著很強的關(guān)聯(lián)性。除此之外,“金磚四國”是多邊合作組織,各國相互之間也存在著千絲萬縷的關(guān)系,在很多方面也存在著沖突。例如,在“金磚四國”之間,貿(mào)易爭端普遍存在。巴西與俄羅斯和中國都曾就市場準入發(fā)生爭端,它在多哈貿(mào)易談判中尋求農(nóng)業(yè)貿(mào)易完全自由化的策略,也因印度堅持保護本國大米種植者而受阻。同樣,政治對“金磚四國”所起的離間作用與凝聚作用不相上下。印度、中國和俄羅斯比鄰而居,均為核國家,而巴西不是核國家,位處另一塊大陸,與俄羅斯幾乎沒有貿(mào)易往來,與印度的貿(mào)易也少得可憐。與此同時,中印大片邊境地區(qū)仍存在爭議,雙方均在邊境派重兵駐扎,也因邊境糾紛爆發(fā)過幾次戰(zhàn)爭。中俄在上世紀60年代末還打過好幾場邊境戰(zhàn)爭,經(jīng)過幾十年努力,才使兩國關(guān)系改善。盡管印度也主張跟中國的合作,但在很多方面,中印其實是存在著沖突的可能的,印度在印度洋上的一些舉動對中國也并不是一個善意的信號。放大而言,在四國內(nèi)部也并不太平。然而建立超主權(quán)貨幣的前提條件,首先要求四國對全球的影響必須足夠大,其次要求四國可以相互團結(jié)以合作,另外還要求四國有足夠的建立與美國平行的經(jīng)濟體制的決心。從上述可知,前兩個因素并不具備。

　　最后,從其他因素進行分析

　　前文提到,建立超主權(quán)貨幣的一個前提條件是四國需要有建立一個與美國平行的經(jīng)濟體制的決心。然而四國是否有足夠的決心,四國此時拋出超主權(quán)貨幣的真正意圖是什么?

　　近半年來,美國推行“量化寬松”的貨幣政策,促使美元貶值,從而使得各個國家所持有的資產(chǎn)大幅縮水。“金磚四國”的利益也遭到了損害,因此為了維護自身的利益,四國提出了超主權(quán)貨幣,其深層次的目的是在向美國發(fā)出一種信號,一種訴求的信號。其帶有某種程度的威懾作用。旨在提醒美國和發(fā)達國家應(yīng)該采取負責任的態(tài)度,維持美元和美國國債市場的穩(wěn)定,控制通貨膨脹,讓世界經(jīng)濟避開美元陷阱,恢復(fù)穩(wěn)定增長,在穩(wěn)定中逐步實現(xiàn)世界貨幣結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。所以,從這個角度而言,“金磚四國”提出超主權(quán)貨幣的真正意圖很可能并不是要馬上建立一個超主權(quán)貨幣,而更多的是要警示美國。因此,從上述分析可知,在目前的狀況下,無論從四國經(jīng)濟實力,四國的意圖還是現(xiàn)實狀況來考慮,超權(quán)儲備貨幣只是一個理想,而不是一種的狀態(tài)。除此之外,在目前全球金融危機的背景之下,當前的全球金融問題需要所有國家的合作,這種合作不能是排它的,也就是說,不能單純指望新興經(jīng)濟體和美國的合作,同時也不能指望新興經(jīng)濟體之間建立一個貨幣同盟,把美國排除在外。

　　長期以來,美國憑借其強大的經(jīng)濟基礎(chǔ)和金融實力牢牢操控著全世界的貨幣話語權(quán),獨享美元壟斷背后創(chuàng)造的巨大經(jīng)濟利益。美國通過過度消費累積的經(jīng)常項目逆差同亞洲新興市場、石油輸出國的過度儲蓄存在嚴重的不對稱,形成了國際收支失衡下的全球資源錯配。在極不公正的國際經(jīng)濟秩序下,美國進一步通過向全世界舉債虹吸全球資源和財富來推動本國經(jīng)濟發(fā)展,同時借助美元的輸出和貶值減輕外債負擔,向全球轉(zhuǎn)嫁風險和損失,資本的加速擴張推動了資產(chǎn)價格的膨脹,也掩蓋了有效需求不足和實體經(jīng)濟產(chǎn)能過剩之間的根本性矛盾。最終,隨著資產(chǎn)價格泡沫的破裂,流動性規(guī)模急劇收縮,美國信用體系很快陷入崩潰邊緣,積重難返的信貸風險引發(fā)了一系列銀行危機、信用危機以及債務(wù)危機,并迅速波及到了全世界的金融體系和實體經(jīng)濟。可以說,這場危機的爆發(fā)是美元主導的國際金融貨幣體系內(nèi)在脆弱性和不穩(wěn)定性的必然反映,也是歷史上美元通過霸權(quán)地位影響世界經(jīng)濟周期的又一次縮影。以美元霸權(quán)主義為核心的不合理的世界金融貨幣體系,其嚴重的弊病和對世界經(jīng)濟的危害性,在這次席卷全球的金融危機中暴露無遺。因此不對現(xiàn)行的世界金融貨幣體系進行根本性的改革,世界還將回到不合理不公平的經(jīng)濟秩序之中,世界金融與世界經(jīng)濟還將處于美元經(jīng)濟體的衰退和動蕩的嚴重威脅之下,各國的金融貨幣政策也還將受到美聯(lián)儲貨幣政策的嚴重影響,甚至控制之中。不改革現(xiàn)行的世界金融貨幣體系,未來世界經(jīng)濟一定不能走出周期性衰退的規(guī)律性的怪圈。改革不合理的世界金融貨幣體系,建立超主權(quán)的世界貨幣,已經(jīng)成為世界上絕大多數(shù)有遠見有良知的經(jīng)濟學家和政治家們的共識。因此,從長遠來說,改變美元的霸權(quán)地位符合所有國家的利益,更加符合“金磚四國”的利益,結(jié)束美元的壟斷地位,構(gòu)建多元化的國際貨幣體系新秩序已勢在必行。

　　參考文獻:

　　[1]周小川,《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》.

　　[2]巴里•艾肯格林、彭興韻譯,資本全球化(國際貨幣體系史)第二版,上海人民出版社.