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上市公司治理的問題與對策

來源: 孫曉紅 編輯: 2009/04/17 18:03:49  字體:

  【摘要】筆者分析了上市公司治理中存在的主要問題,并提出了一系列有效的解決措施。

  上市公司因涉及到大量的社會公眾權益,其治理及規(guī)范受到立法部門和監(jiān)管部門的格外關注,公司法對股份公司的治理結構及運作程序的規(guī)定極為細致和嚴格。同時,監(jiān)管部門又發(fā)布了大量的規(guī)范性文件,在上市公司中強制性地推行一系列嚴謹、細致的治理準則,包括《上市公司章程指引》《上市公司治理準則》《上市公司股東大會規(guī)則》《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》《關于規(guī)范上市公司對外擔保行為的通知》等等,這些規(guī)范性文件均具有法律強制效力。然而,上市公司的治理現(xiàn)狀卻不容樂觀。

  一、上市公司的治理現(xiàn)狀不容樂觀

  有資料顯示,2005年,全年深滬兩市共有46家上市公司被證監(jiān)會立案調(diào)查,為2004年的兩倍多;有53家上市公司被深滬證交所公開譴責,較2004年多16家;上市公司違規(guī)記錄呈明顯上升趨勢,數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示2005年共有107家上市公司出現(xiàn)177起違規(guī)記錄,而同比2003年、2004年上市公司違規(guī)記錄分別是56起、111起。上市公司違規(guī)案例之多(尤其重案之多)、違規(guī)方式之多變、所造成的危害之大,使人們很難將之與理論上和立法中已經(jīng)建立起來的完善的公司治理結構聯(lián)系起來。上市公司違規(guī)問題集中在這樣一些方面:

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  公司因信息披露虛假不實而違規(guī)的,除極少數(shù)確實出于工作人員疏忽外,絕大部分是出于掩蓋違法行為的目的。違規(guī)行為有:違規(guī)關聯(lián)交易、內(nèi)部決策程序缺失、資金占用、違規(guī)擔保、獨立董事不獨立、監(jiān)事不“監(jiān)”事等等,這些都反映出上市公司治理結構沒有發(fā)揮應有的作用。

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  表現(xiàn)形式多樣:沒有任何名目的占用、違規(guī)擔保、嚴重失于公允的關聯(lián)交易等。大股東憑借其控股地位肆意侵占上市公司資源,已成為阻礙中國證券市場健康發(fā)展的痼疾。除國家立法部門三令五申外,監(jiān)管部門更連續(xù)出臺若干規(guī)定,從制度建設的細節(jié)到問責制度的強化無所不包。但是,這些違規(guī)行為仍然屢禁不止,究其根本,是大股東的控股地位在作祟。在上市公司的治理結構中,不同部門職權分立和制衡機制從理論上講是完善的,但在大股東一股獨大的情況下, 制衡機制失靈,上市公司最終淪為控股股東的一個提款工具。

  (三)高管個人占用、挪用上市公司資金

  董事長、副董事長、財務總監(jiān)等核心管理人員都可能是挪用資金的主體。由于很多上市公司大股東一股獨大,高管身兼大股東和上市公司雙重領導職務,企業(yè)內(nèi)部缺乏必要的制約機制。企業(yè)的整個權力也因此而掌握在董事長及其以董事長為核心的極少數(shù)公司高管手中,權力得不到有效制約。在這種情況下,受賄貪污、挪用公款成了高管們的家常便飯。

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  其主要表現(xiàn)為虛構業(yè)務收入和利潤,比如2001年7月《財經(jīng)》雜志披露了銀川廣廈集團股份公司虛構利潤近5億元的消息。當前虛假財務信息問題十分突出,不僅嚴重損害了國家和社會公眾的利益,而且嚴重影響和干擾了正常的社會經(jīng)濟秩序。

  二、上市公司開展公司治理必須采取的措施

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  中國現(xiàn)行《公司法》規(guī)定的公司治理結構與大多數(shù)國家一樣,是設置股東大會、董事會、監(jiān)事會和管理層。其中,作為公司投資者的全體股東組成股東大會,為公司最高權力機構;董事會監(jiān)事會成員均由股東大會選舉產(chǎn)生,按照股東大會的委托,分別負責管理決策及監(jiān)督并對股東大會負責;管理層則由董事會選任,負責公司日常經(jīng)營運作的管理。我國上市公司具有典型的上述治理結構。但是,這樣一種理論上完善的治理結構在我國卻沒有發(fā)揮出應有的作用。比如,大股東占用上市資金、高管挪用公司資金、虛假財務信息等,根源之一是上市公司的股權結構導致內(nèi)部治理結構的失效。如本文前面提到的,在“一股獨大”的情況下,大股東控制著董事會并成為董事長甚至兼任總經(jīng)理,容易導致內(nèi)部人控制問題,也為大股東占用上市資金、操縱財務會計信息提供了便利。

  因此,完善公司治理結構,首要的是改變大股東“一股獨大”的現(xiàn)狀??梢酝ㄟ^建立法人財產(chǎn)所有權制度來予以規(guī)范,公司不僅對公司財產(chǎn)具有經(jīng)營權,也具有所有權;同時鼓勵、推行法人相互持股、換股、吸引外資購買上市公司股權、鼓勵經(jīng)營層持股、員工持股等優(yōu)惠政策,通過國有股權分散持有和減持,逐步調(diào)整,形成有利于相互制衡的股權結構,通過股權結構設置防止和矯正大股東的非正常行為;此外,還需完善我國公司治理結構中的董事會制度,強化董事會的責任。董事會要對全體股東負責,對企業(yè)投資方案進行嚴格審議,再決定是否投資。如果經(jīng)過董事會的決議導致決策失誤,董事會要負決策失誤的責任;保障公司監(jiān)事會有效地行使監(jiān)督權也是公司治理結構完善的一個重要方面。監(jiān)事會對公司財務和業(yè)務狀況進行調(diào)查和檢查的權力以及要求對執(zhí)行業(yè)務的董事、經(jīng)理停止違反法律法規(guī)或公司章程的行為并對此予以糾正的權力,都應當強化。

  (二)建立和完善公司的財務監(jiān)控體系

  要解決虛假財務信息的問題,除了上述完善公司股權結構的措施外,還應當建立和完善公司的財務監(jiān)控體系。財務監(jiān)控是通過對企業(yè)財務活動及其結果的監(jiān)測和控制,以促進企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的過程,完善的財務監(jiān)控體系是健全公司治理結構的必要手段。只有嚴格的監(jiān)控才能保證財務會計信息的真實可靠,規(guī)范企業(yè)財務行為,保護各方面的利益。財務監(jiān)控機制是現(xiàn)代公司治理結構的重要組成部分。除了內(nèi)部財務監(jiān)控即由股東大會、監(jiān)事會、董事會下設的審計委員會和內(nèi)部審計機構等監(jiān)控主體實施的監(jiān)控外,在公司治理的財務監(jiān)控中,外部財務監(jiān)控也是必不可少的。而外部財務監(jiān)控主要來自資本市場、產(chǎn)品市場、社會輿論監(jiān)督和國家法律法規(guī)等外部力量。值得一提的是,作為上市公司財務報告審計部門的注冊會計師事務所,應能夠獨立行使監(jiān)督、鑒證權。作為社會中介組織,它們應與上市公司沒有任何經(jīng)濟利益關系。根據(jù)國際會計師聯(lián)合會《國際審計準則》和中國注冊會計師協(xié)會《獨立審計準則》的要求,注冊會計師在進行調(diào)查和報告時應保持應有的獨立性,完全、客觀、公正地形成審計意見。雖然實踐中存在注冊會計師事務所之間因為惡性競爭,為獲得高額審計費而違規(guī)出具無保留、不真實的審計報告的行為,但是通過嚴格會計師事務所的審計責任和加大執(zhí)法力度,會計師事務所應當而且可以成為上市公司外部財務監(jiān)督的重要力量,還可以通過建立完善的財務監(jiān)控體系,保證財務信息的真實性,從而維護股東利益、保障公司健康發(fā)展。

 ?。ㄈ﹪栏褡肪抗竟芾砣藛T違規(guī)的法律責任

  屢禁不止的違規(guī),已經(jīng)引起了監(jiān)管部門的高度關注,頻繁出臺的監(jiān)管法規(guī)對違規(guī)行為加強了監(jiān)管。如新修改的《公司法》和《證券法》新增了董事賠償制度、加大對高管處罰力度的條款。立法的改進也對執(zhí)法提出新的要求,在執(zhí)法中,嚴格追究上市公司高管人員包括大股東、董事、經(jīng)理違規(guī)行為的民事、行政責任和刑事責任,以法律的強制規(guī)范公司的治理,是完善公司治理的外部強制手段。

  (四)法律應強化公司的社會責任

  企業(yè)社會責任是個系統(tǒng)而且龐大的工程,它包含了環(huán)保、質(zhì)量、安全、職業(yè)病防治、禁用童工、回饋社會等多項內(nèi)容?,F(xiàn)代企業(yè)普遍具有“財富創(chuàng)造者”和“社會健康發(fā)展破壞者”的雙重角色。企業(yè)(家)發(fā)展的同時若不忘以社會為己任,社會必有更多回饋,并且循環(huán)往復,不斷提升雙方的互益。反過來,如企業(yè)(家)發(fā)展完全不顧社會,為追求自己利益最大化不惜犧牲公眾利益,那么企業(yè)必然難以在社會立足,其前途堪憂。公司社會責任是公司治理中文化層面的問題,而文化品位的提升必然會為公司治理創(chuàng)造良好的文化環(huán)境。但在現(xiàn)階段,對公司的社會責任必須用法律的形式予以規(guī)范,因篇幅所限,本文不作進一步討論。

責任編輯:雨昕
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