二季度1212億美元外匯來源不明 伏擊樓市和股市

　　機會在哪里,錢就流到哪里。

　　3月以來,在廣深列車上,成群結(jié)隊、操著“白話”口音的背包客又多了起來,而在他們的背包里,可能就放著成捆成捆的剛兌換來的人民幣,他們其中相當一部分,都是地下錢莊的“專業(yè)換匯游擊隊”。

　　就在國內(nèi)股市樓市雙火爆的當口,《華夏時報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),通過私人換匯流入內(nèi)地市場的熱錢,正在以百分之幾百的速度增長。盡管私人購換匯有每天8萬元的額度限制,但抵不過親朋好友、專業(yè)換匯團的“螞蟻搬家”,人數(shù)眾多的個人換匯,主要發(fā)生在港深兩地的親朋好友之間。而除了螞蟻搬家,熱錢的另一個通道來自于商務部下放的FDI審批權(quán)限,這可能是一個更大更寬廣的路徑。

　　在經(jīng)歷了2008年短暫的撤退和觀望后,新一輪境外熱錢滾滾而來。

　　根據(jù)各部門的統(tǒng)計數(shù)據(jù),6月末,國家外匯儲備已達2.1316萬億美元,二季度外匯儲備增加額度為1778億美元,貿(mào)易順差為354億美元,FDI為212億美元,外儲中扣除貿(mào)易順差和FDI,不明來源的（疑似熱錢）為1212億美元。

　　按照上述計算方式,今年1到6月熱錢流入、流出情況分別是,1月流出790億美元,2月流出120億美元,3月由流出轉(zhuǎn)為流入147億美元,4月流入361億美元,5月流入608億美元,6月流入249億美元。

　　熱錢來了就能興風作浪:經(jīng)歷了一季度的小陽春后,從5月開始,北京、上海、深圳、廣州等一線城市房價開始普漲,房價推手中投資客身影頻現(xiàn)。另外,熱錢還通過各類投資公司、私募、地下錢莊對外借貸資金進入股市,在充沛資金推動下,中國股市不差錢地步步攀升。

　　熱錢的新路徑

　　《華夏時報》記者從申銀萬國等研究機構(gòu)的一些研究報告中發(fā)現(xiàn),他們都認為熱錢轉(zhuǎn)向的分水嶺在今年3月:4萬億經(jīng)濟刺激已經(jīng)發(fā)力,各地政府紛紛出臺房地產(chǎn)救市政策,商務部下放了FDI的審批權(quán)限。

　　一位來自上海不愿透露姓名的獨立專家對本報記者分析說,2008年下半年以來雖然出現(xiàn)部分熱錢撤離跡象,但這些資金逡巡一圈后發(fā)現(xiàn),中國等新興市場依然是投資與套利的最好樂土。“卷土重來很正常,每一次金融危機都會催生熱錢出擊新興市場。”

　　他還認為,這一次熱錢進入的速度比以往更快、規(guī)模更大,路徑上有新的嘗試與突破。“因為這部分熱錢屬于卷土重來,對中國的投資氣候和方式已經(jīng)熟悉,一掉頭的目的就是直接奔赴賺錢領(lǐng)域。”

　　由于本次熱錢的特點是快速進入,因此傳統(tǒng)貿(mào)易項目下的進出口價格虛報進入路徑被拋棄,而技術(shù)服務貿(mào)易、奢侈品進口、貨幣互換、個人購匯、資本項目下FDI、地下錢莊成為此輪熱錢進入的新路徑。

　　據(jù)本報記者了解,技術(shù)服務貿(mào)易和奢侈品進口屬于熱錢利用貿(mào)易進入,由于其操作隱秘、監(jiān)管難度大而在較大規(guī)模熱錢進出時被通常選用。而貨幣互換則更加隱秘于監(jiān)管之外,其可以熱錢進退雙向進行,一般為大型跨國集團利用其各自子公司之間的資金往來,這個路徑操作速度更快。通過地下錢莊進入的熱錢操作模式與此類似。

　　特別需要引起監(jiān)管層注意的是資本項目下FDI有可能成為此輪熱錢進入的綠色通道,這位獨立專家認為,這源于3月份以來商務部下放權(quán)限。

　　3月11日,商務部發(fā)布《關(guān)于下放外商投資舉辦投資性公司審批權(quán)限的通知》,《通知》將外國投資者投資設(shè)立注冊資本1億美元及以下投資性公司及其變更事項的審批權(quán)限下放給投資性公司注冊地省級商務主管部門。

　　這項政策的推出,目的在于緩解內(nèi)地部分地區(qū)的資金饑渴,但當時就有專家指出,這些提供給外資的便利將為海外熱錢提供進入內(nèi)地的快捷、便利操作通道。對外資“熱情”的一些地方政府就有可能施加其影響力,跟當?shù)劂y行打招呼,要求其在外匯結(jié)轉(zhuǎn)、財務手續(xù)上給出便利。

　　伏擊樓市股市

　　“我們的數(shù)據(jù)有滯后性,等我們發(fā)現(xiàn)蛛絲馬跡時,熱錢早已經(jīng)潛伏進入了。”這位獨立熱錢研究專家表示,目前,熱錢伏擊的依然是兩個中國最容易賺快錢的暴利領(lǐng)域——股市與樓市。

　　最近一個季度,深圳、廣州的房價快速飆升,“瘋狂程度比2007年更厲害”,深圳房價從1月份的11000元/平米一路升到6月份的近15000元/平米,而廣州中心區(qū)內(nèi)大部分樓盤已經(jīng)超過了2007年最高位時的價格,炒房投資客身影頻頻出現(xiàn),記者采訪到的一些市場人士認為投資客比例達到了四五成。

　　本報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),投資客中相當多的買家來自香港。記者認識的一位李先生就是一個活躍的香港職業(yè)炒房客,從2007年以來他就在深圳、廣州、東莞等地炒房,頗有收獲。李先生稱,現(xiàn)在他手上還有十幾套房子,都是用廣州親戚的名義買的,李先生還發(fā)動了香港的很多朋友到廣州、深圳買房。

　　除了樓市,還有股市,A股3000點之后依然扶搖直上,成為熱錢套利的重要場所。深圳一家私募基金經(jīng)理告訴記者,他們手上的一些錢就是香港的一些朋友介紹委托的。而眾多潛伏深圳的私募手上運作的資金,經(jīng)常在香港、深圳之間游走。

　　據(jù)了解,熱錢除了直接進入股市外,還對內(nèi)地提供股票質(zhì)押融資借貸,這使得他們的資金除了具有杠桿效應外,還可以有更穩(wěn)定的利息來源�！度A夏時報》記者了解到,這樣操作的不僅有名目不同的投資公司,還有廣東興起不久的典當行。這個被典當行稱為權(quán)證融資的業(yè)務,往往具備更大的杠桿效應。

　　廣州一家注冊資金1000萬、開業(yè)不到一年的典當行的項目經(jīng)理告訴記者,他們從3月份以來,已經(jīng)做了十幾個億的融資生意,操作的方式是與其簽訂協(xié)議后,客戶將賬戶轉(zhuǎn)到他們所在的開戶營業(yè)部,他們可以提供股票賬戶市值2-3倍的融資,利率按日收取,為每天千分之一到千分之三。

　　這位項目經(jīng)理還介紹說,錢都是公司老板弄來的,老板是香港人,在香港有很多做生意的朋友,他們把公司暫時不用的錢集中借給自己的老板到內(nèi)地來賺點利息。“融資客戶的賬戶盡管暫時處于凍結(jié)狀態(tài),但其融到的其他資金完全可以做股票操作。”

　　來得快!去得快？

　　熱錢的危害性不在于來得快,而在于去得快。

　　根據(jù)前文的數(shù)據(jù),此輪熱錢更加表現(xiàn)為快進快出:一季度熱錢還是凈流出790億美元,3月就微妙轉(zhuǎn)向,二季度熱錢流入規(guī)模就達到1200多億美元。前述專家認為,兩個極端數(shù)據(jù)說明“熱錢掉頭轉(zhuǎn)向速度很快”,可能意味著熱錢撤退時同樣加快速度,防不勝防。

　　熱錢快進以后馬上快出的可能性不是沒有。事實上,由于中國經(jīng)濟復蘇但是不穩(wěn)固,熱錢在內(nèi)地市場上更傾向于快進快出,賺錢后立刻套現(xiàn)抽身,“他們表現(xiàn)得更具投資套利性。”

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),以樓市為例,新一輪的房價上漲已經(jīng)使得一些2007年被套在高位的炒房客選擇賣出套現(xiàn)。進入7月以來的深圳、廣州房價呈現(xiàn)出高度的投機氣氛,一方面是成交量不斷萎縮,另一方面是個別概念板塊價格節(jié)節(jié)上漲。一些房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士指出,這背后很可能是前期未套現(xiàn)的熱錢在操縱市場、拉升價格,尋求接盤者。

　　股市也因為熱錢進入變得炒作氣氛更濃,重組概念、增發(fā)概念大受市場追捧,一位券商理財產(chǎn)品經(jīng)理告訴本報記者,一些熱錢與上市公司合謀,共同籌劃利用重組、增發(fā)概念大肆炒作股價的現(xiàn)象重新抬頭。此外,一些境外熱錢還操作市場定價中樞,利用一些企業(yè)在香港、A股兩地上市,通過炒高內(nèi)地股價來在香港市場做對沖獲利。

　　一些專家們憂心忡忡:新一輪炒作,使得房地產(chǎn)綁架國民經(jīng)濟的現(xiàn)象愈演愈烈,熱錢泛濫使得中國經(jīng)濟發(fā)展的成果大都被外資所蠶食;熱錢流入還增加了人民幣升值壓力,尤其對出口極其不利;而在金融系統(tǒng)的套利,則造成了直接的匯兌損失。

　　不過,外匯專家譚雅玲對本報記者表示,熱錢流進、流出應該是常態(tài),對此不必庸人自擾,因為中國外匯管理并未放開。至于熱錢會不會推動房地產(chǎn)和股市泡沫,譚雅玲表示不會,她覺得至今股市仍屬于正常反彈。