關(guān)于資本成本的概念

　　一、關(guān)于資本成本的概念

　　關(guān)于資本成本的概念在理論界已經(jīng)達(dá)成共識(shí)�！百Y本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用，如股票，債券的發(fā)行費(fèi)用；在用費(fèi)過(guò)程中支付的報(bào)酬，如向股東、債權(quán)人支付的股利，利息，這是資本成本的主要內(nèi)容”(《財(cái)務(wù)管理學(xué)》,荊新、王化成主編)。但企業(yè)在實(shí)際的操作中有一定的錯(cuò)誤。

　　二、資本成本的計(jì)算公式

　　資本成本常用相對(duì)數(shù)來(lái)表示，即支付的報(bào)酬與提供的資本之比。其計(jì)算公式如下：資本成本=支付的費(fèi)用/可用的資本=資金使用費(fèi)/（籌資總額-籌資費(fèi)用）。

　　三、計(jì)算公式的說(shuō)明

　　1、資本成本是企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)使用資金支付的報(bào)酬，它本身包含了時(shí)間因數(shù)在內(nèi)。放棄現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本的計(jì)算可用來(lái)說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。

    假設(shè)企業(yè)在賒購(gòu)交易中發(fā)生的應(yīng)付帳款為100000元，信用條件為“2/10，n/30”，這是企業(yè)應(yīng)于第10天付款，享受2%的現(xiàn)金折扣，還是放棄折扣，延遲到30天付款，取得20天的資金使用權(quán)？這類(lèi)問(wèn)題我們常常要計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本，即占用20天資金的資本成本。根據(jù)上述公式，占用20天的資本成本為：2%/（1-2%）=2.04%。

　　可以看出，資本成本這一概念本身包含了時(shí)間因素在內(nèi)，我們常常會(huì)用年率來(lái)表示資本成本，這樣上式轉(zhuǎn)換為年率為：2%/（1-2%）*360/20=36.73%，與其他籌資方式成本比較，決定是否放棄現(xiàn)金折扣。

　　2、資本成本是企業(yè)使用一定資本實(shí)際負(fù)擔(dān)的成本，而不是名義上的成本。企業(yè)支付的報(bào)酬與可用資本之比真實(shí)的反映了使用單位資本所付出的代價(jià)。因此，在具體的計(jì)算中，我們不僅要把籌資費(fèi)用從其籌資總額中扣減，因?yàn)槠洳皇强捎觅Y本，還要考慮其他影響成本的因素。如借款的抵補(bǔ)余額，債務(wù)資本的節(jié)稅作用等。

　　抵補(bǔ)余額是銀行貸款時(shí)，通常要求借款人將貸款中的10%-20%的平均存款余額保留在銀行。抵補(bǔ)余額無(wú)疑使企業(yè)所貸款項(xiàng)的可用資本減少。為真實(shí)的反映所用款項(xiàng)的實(shí)際成本，在計(jì)算成本時(shí)，也要將其從籌資總額中扣除。債務(wù)資本由于其所支付的利息一般作為財(cái)務(wù)費(fèi)用列支，可以抵扣企業(yè)的所得稅，所以企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的支出應(yīng)從所付報(bào)酬中扣除減少的所得稅額。因此公式分子中的支付的報(bào)酬是企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的支出。

　　綜上所說(shuō)，資本成本是企業(yè)籌措使用資本實(shí)際負(fù)擔(dān)的成本而非名義上的支出。