高新技術企業(yè)價值評估特點

　　高新技術企業(yè)是指那些研制開發(fā)、生產銷售高新技術產品或大規(guī)模運用高新技術的企業(yè)。高新技術企業(yè)不同于一般企業(yè)的本質特點是，在為社會提供產品或服務的過程中涉及到的技術含量比較高。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，高新技術企業(yè)具有高新技術密集、高知識密集、高投入與高產出、高風險和高發(fā)展速度的特點。這使得高新技術企業(yè)的價值評估與傳統(tǒng)企業(yè)不同，具有自己鮮明的特點：

　　1.風險大、折現(xiàn)率高。高新技術企業(yè)具有較高的風險和收益：由于知識的不可存儲性和創(chuàng)新效益的溢出效應，使高新技術企業(yè)的投資中，預期收益高于傳統(tǒng)企業(yè)且收益的不確定性增大。由于新技術、新產品的不斷涌現(xiàn)，知識更新不斷加快，產品生命周期縮短，產品、技術更替頻繁，企業(yè)失敗的概率比較大，這使得高新技術企業(yè)要面臨更大的風險，估價用的折現(xiàn)率也就比較大；在收益方面，由于高新技術企業(yè)一般具有較強的壟斷力，產品在得到市場的認可后會產生很強的擴張力，得到的收益也比較大。

　　2.不同階段使用不同的折現(xiàn)率。高 新技術企業(yè)的創(chuàng)新活動一般要經(jīng)歷開發(fā)、中間實驗和商業(yè)化三個階段。每一個階段都會面臨不同的風險，這就要求在估價中加以區(qū)別對待。傳統(tǒng)的估價方法在估價過程中只使用同一個折現(xiàn)率，不能反映不同階段風險的差異。

　　3.企業(yè)的決策具有動態(tài)序列性，決定了估價難度的提高。高新技術企業(yè)在不同的發(fā)展階段都要根據(jù)企業(yè)面臨的不同情況做出不同的決策，在市場情況向好的一方面發(fā)展時，須做出一種積極的決策；反之，當市場向不好的方面發(fā)展時就做出另一種決策。并且這些決策一般都是戰(zhàn)略性的，關系到企業(yè)的發(fā)展方向與命運，也影響到企業(yè)未來獲取現(xiàn)金流量的能力。而傳統(tǒng)的估價方法無法反映不同決策對企業(yè)價值的影響。因為企業(yè)需要根據(jù)未來將要面臨的不同形勢做出這樣或那樣的決策，未來的經(jīng)濟形勢變化多端，使得折現(xiàn)率的確定難度加大。

　　4.如何評估無形資產的價值是高新技術企業(yè)估價中的難題。知識的更新和不斷的技術創(chuàng)新活動在高新技術企業(yè)盈利活動中起著重要的作用。無形資產是高新技術企業(yè)的重要資產形態(tài)之一，其重要性超過了貨幣資產和實物資產，有些企業(yè)只擁有少量甚至是微不足道的有形資產，企業(yè)價值主要依靠這些無形資產。

　　5.部分高新技術企業(yè)缺乏傳統(tǒng)估價方法所需的數(shù)據(jù)：由于高新技術企業(yè)采用的技術千差萬別，一般很難找到在行業(yè)、技術、規(guī)模、環(huán)境及市場方面都類似的可比公司，這就無法使用傳統(tǒng)的相對比較法。另外，一些高新技術企業(yè)缺乏盈利記錄，無法根據(jù)現(xiàn)在的盈利計算盈利增長率；對于新成立的高新技術企業(yè)，缺乏歷史數(shù)據(jù)，使得預測和推斷缺乏說明力。