——專訪納斯達(dá)克中國(guó)首席代表、亞太區(qū)董事總經(jīng)理勞倫斯·潘
你對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性有足夠的信心嗎？有，就來納斯達(dá)克吧——?jiǎng)趥愃埂づ思{斯達(dá)克是一個(gè)令中國(guó)企業(yè)興奮的地方，這個(gè)遠(yuǎn)在大洋彼岸的資本市場(chǎng)，不知為中國(guó)創(chuàng)造了多少財(cái)富神話。
最近，《新財(cái)經(jīng)》對(duì)納斯達(dá)克中國(guó)首席代表、亞太區(qū)董事總經(jīng)理勞倫斯·潘先生進(jìn)行了專訪。在整個(gè)采訪中，勞倫斯·潘先生始終圍繞一個(gè)話題：高成長(zhǎng)性公司。
通過采訪，記者對(duì)納斯達(dá)克市場(chǎng)有了更為清晰的認(rèn)識(shí)，一種感覺越發(fā)強(qiáng)烈——成長(zhǎng)性，就是納斯達(dá)克之魂。
上市：決非IT“專場(chǎng)”
相當(dāng)一部分中國(guó)人認(rèn)為，在納斯達(dá)克上市的企業(yè)僅限于IT公司。這種直觀的感覺多少顯得有點(diǎn)武斷。勞倫斯·潘說，納斯達(dá)克的業(yè)務(wù)范圍其實(shí)遠(yuǎn)不止信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。而他近期工作的重點(diǎn)，就是希望通過努力，改變納斯達(dá)克在人們心目中的印象。
采訪中，勞倫斯·潘先生重點(diǎn)介紹了納斯達(dá)克目前所開展的業(yè)務(wù)。他告訴記者，在納斯達(dá)克上市的3200家公司來自各個(gè)經(jīng)濟(jì)門類，信息產(chǎn)業(yè)所占比例只有26%.近年來，納斯達(dá)克在中國(guó)的業(yè)務(wù)也不再限于IT產(chǎn)業(yè)。2005年7月，分眾傳媒在納斯達(dá)克上市，融資總額達(dá)1.717億美元，創(chuàng)下中國(guó)概念股在納斯達(dá)克融資規(guī)模之最。2006年春天，深圳比克電池公司也成功由美國(guó)OCTBB市場(chǎng)轉(zhuǎn)板到納斯達(dá)克，其市值接近5.5億美元。這家成立于2002年，專業(yè)生產(chǎn)鋰電池的公司成長(zhǎng)迅速，目前已擁有超過一萬名員工，總資產(chǎn)超過10億美元。
勞倫斯·潘表示，今年納斯達(dá)克關(guān)注的主要行業(yè)有：IT、銀行、生物、大眾消費(fèi)、制造業(yè)，還包括農(nóng)業(yè)。
估值：青睞高成長(zhǎng)
對(duì)準(zhǔn)備上市的公司而言，除要考慮上市成本外，對(duì)各個(gè)交易市場(chǎng)的特點(diǎn)也有必要全面進(jìn)行了解。
在對(duì)納斯達(dá)克市場(chǎng)和香港市場(chǎng)進(jìn)行比較時(shí)，勞倫斯·潘認(rèn)為，香港股票市場(chǎng)是以金融、地產(chǎn)為主，從這個(gè)方面看，能夠形成集群效益。但對(duì)成長(zhǎng)性企業(yè)，香港市場(chǎng)卻沒有給予合理的估值。相反，納斯達(dá)克的一個(gè)重要特點(diǎn)就是對(duì)高成長(zhǎng)性企業(yè)給予較好的估值。在納斯達(dá)克上市的地區(qū)性銀行也被歸為成長(zhǎng)性公司，給予較好估值。
中國(guó)公司如果到納斯達(dá)克上市，是不是都能得到很高的估值呢？當(dāng)記者把這個(gè)問題拋給勞倫斯·潘時(shí)，他再次強(qiáng)調(diào)，對(duì)高速成長(zhǎng)的企業(yè)而言確實(shí)是這樣。比如，按2006年每股預(yù)期收益96美分計(jì)算，攜程網(wǎng)目前的市盈率達(dá)到51倍。這家并不屬于高科技企業(yè)的公司之所以能有如此高的估價(jià)，正是因?yàn)樗某砷L(zhǎng)性很好。談到納斯達(dá)克的優(yōu)勢(shì)時(shí)，勞倫斯·潘表示，納斯達(dá)克作為國(guó)際主流資本市場(chǎng)有很高的知名度，已經(jīng)形成品牌優(yōu)勢(shì)，這對(duì)企業(yè)進(jìn)一步國(guó)際化無疑會(huì)帶來很多便利。
企業(yè)在納斯達(dá)克的再融資相對(duì)簡(jiǎn)單。勞倫斯·潘說：“納斯達(dá)克的再融資條件，視企業(yè)需要和市場(chǎng)感覺來定。有的時(shí)候，企業(yè)出現(xiàn)虧損也沒有關(guān)系，只要成長(zhǎng)性好就行�！�
差異：體現(xiàn)在中美文化
到納斯達(dá)克上市聽上去讓人興奮。那么，應(yīng)該怎樣選擇上市途徑呢？勞倫斯·潘給出的答案是：走正常途徑是最快的。
從啟動(dòng)上市準(zhǔn)備工作到真正實(shí)現(xiàn)上市這個(gè)周期的長(zhǎng)短，與很多因素都有關(guān)系。勞倫斯·潘告訴記者，公司上市是個(gè)系統(tǒng)工程，既需要公司內(nèi)部配合，也要看外部資本市場(chǎng)的時(shí)機(jī)。在納斯達(dá)克上市的公司，周期有長(zhǎng)有短。2004年，空中網(wǎng)從上市準(zhǔn)備到成功登陸納斯達(dá)克不過短短四個(gè)月時(shí)間。這個(gè)速度，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)可能是難以想象的。
勞倫斯·潘談到中美資本市場(chǎng)之間不同的監(jiān)管理念時(shí)，更多提到的是兩國(guó)文化的差異。他認(rèn)為，中美兩國(guó)資本市場(chǎng)都要求企業(yè)信息披露的充分性，而納斯達(dá)克要求的“充分”是強(qiáng)調(diào)信息的完整性，披露80%都不算完整，“上市企業(yè)該說的全部都要說”。企業(yè)招股書中的有些內(nèi)容讓人看過以后都不想再投資了。能夠?qū)⑿畔⑴兜竭@個(gè)程度，正是美國(guó)股市成熟的表現(xiàn)。“2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅時(shí)，股價(jià)跌得一塌糊涂，50%的美國(guó)人都持有這類股票，但也沒有跳樓的。那是因?yàn)橥顿Y者已經(jīng)有投資失敗的心理準(zhǔn)備，股價(jià)跌了也并不影響基本生活，受影響的只是奢侈品消費(fèi)。中國(guó)投資者則完全不同，這也是中美文化差異的體現(xiàn)。
