中庸是一種文化，而不是制度�！爸杏怪馈彼N之內(nèi)涵是把握分寸、顧及全局、爭取雙贏，應成為企業(yè)理財選擇的價值取向。在企業(yè)的籌資管理、投資管理、營運資金管理及利潤分配管理等理財實踐中，無不閃爍著“中庸之道”的思想光芒。
何謂“中庸”，“中者天下之正道，庸者天下之定理”。通俗地講，“中庸”就是度的正確把握和關系的良好協(xié)調(diào)，就是在平衡中尋求發(fā)展�！安黄^中，不易之謂庸”，“扣其兩端，允執(zhí)其中”，這就是中庸之道。
中庸之道是孔子思想的精髓，它同樣適用于企業(yè)理財。中庸是一種境界，而不是作繭自縛的蠶絲。日本三菱綜合研究所高級顧問中島正樹稱“中庸之道”為企業(yè)管理的最高道德標準。松下作為日本企業(yè)之首非常推崇中庸之道，認為提倡中庸之道，就是以社會利益為重，高瞻遠矚、全面地觀察和處理問題。企業(yè)理財是企業(yè)以資金管理為中心的一項管理活動，其具體內(nèi)容包括籌資管理、投資管理、營運資金管理及利潤分配管理等。在企業(yè)理財實踐中，“做事講標準，過程講度，效果講平衡”（黃偉，2005），“中庸之道”閃爍的思想光芒隨處可見。
一、中庸之道與籌資管理
籌資管理是企業(yè)理財活動的起點，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的先導。要使籌資活動成為企業(yè)發(fā)展真正的推動力，而不是成為其發(fā)展的瓶頸，就必須運用中庸之道對籌資數(shù)額、籌資時機和籌資結構做出符合企業(yè)利益最大化的選擇。
�。ㄒ唬┗I資數(shù)額的預測�；I集一定數(shù)量的資金是任何企業(yè)生存和發(fā)展的先決條件，但企業(yè)籌資數(shù)額并不是由企業(yè)一廂情愿決定的，而是要受到注冊資本限額、企業(yè)債務契約約束和企業(yè)規(guī)模大小等因素的影響。因此，企業(yè)在籌集資金時，要領會“過猶不及”的深刻內(nèi)涵，籌資規(guī)模要適當，既不能過多，造成資金閑置，也不能太少，影響企業(yè)正常經(jīng)營活動的進行。
�。ǘ┗I資時機的選擇�；I資的目的是為了投資，由于存在資金時間價值，因此不能提前籌集企業(yè)所需資金以避免形成投放前的閑置，增加企業(yè)的籌資成本。當然也不能滯后，錯過資金投放的最佳時機。
�。ㄈ┗I資結構的確定。企業(yè)的資金來源不外乎兩個方面，即權益資本與負債資本。但由于兩者對企業(yè)所產(chǎn)生的治理效應不同，這就要求將債權融資的硬約束與股權融資的投票權有機地結合起來，形成一個相對合理的融資結構，而“合理的財務籌資結構如同人體血液中各種成分的合理含量及其配比關系”（郭道揚，1999）。另外，企業(yè)出于降低資金成本和獲取財務杠桿利益的考慮，會盡可能利用負債籌資，但是，無節(jié)制地增加負債，必然帶來融資成本的增加，使企業(yè)利潤下降，嚴重的還會造成資不抵債的惡果。因此，我們必須要充分考慮負債引發(fā)的財務風險，把負債控制在一定的水平內(nèi)，以形成最優(yōu)的籌資結構。
二、中庸之道與投資管理
投資管理是企業(yè)理財活動的核心，也是創(chuàng)造收益的必要過程。投資決策失誤是企業(yè)最大的失誤。盡管投資的目的是為了獲取投資收益，但也應避免一味地追求投資多元化來擴大投資規(guī)模和盲目地追求高收益而忽視投資風險，消除“偏傷之患”，理性而科學地進行投資管理。
�。ㄒ唬┩顿Y規(guī)模與投資收益。投資的目的就在于獲得投資收益。通過投資擴大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模甚至開拓新領域，也許是增加投資收益的有力手段。但投資不是賽跑，并不需要與任何人競爭，有規(guī)模并不等于一定有收益。因此，不要盲目擴張和盲目實行多元化投資。麻省理工學院斯隆管理評論（Sloan Management Review）的報告稱：多元化企業(yè)和單一型企業(yè)相比，其利潤一般要低5%到12%.就長期而言，多元化有可能是一場災難。韓國“大宇”集團、巨人集團、鄭州亞細亞都是這種災難的詮釋者。當然，我們也不能據(jù)此否認多元化投資。按照投資組合理論，企業(yè)在條件具備的前提下進行多元化投資，不僅可以有效地分散經(jīng)營風險，而且還能拓寬企業(yè)的利潤來源，增強自身的生存能力和市場競爭能力。
�。ǘ┩顿Y風險與投資收益。投資活動由于受到多種不確定因素的共同影響而產(chǎn)生投資風險，使得投資結果與期望投資收益不一致。投資理論的研究表明，高風險往往會帶來高報酬，低報酬其風險也低，這是因為投資者一般都有規(guī)避風險的傾向。因此，風險大的資產(chǎn)為了吸引投資者購買，往往以較低的價格出售或者提供較高的報酬率。但是，在實際的投資活動中，必須要分析投資風險和投資收益的關系，既不要盲目追求投資收益而忽視風險，“把所有的雞蛋放在一個籃子里”，也不要過于反感風險而趨于保守，錯過獲取高額利潤的機會。
三、中庸之道與營運資金管理
營運資金因其流動性強而成為企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的潤滑劑和基礎。由于現(xiàn)金流量的不同步，企業(yè)則不可避免地持有一定量的營運資金。資產(chǎn)的流動性與盈利性是成反比的。因此，對營運資金的持有量應運用中庸之道加以控制，使之既防止不足又避免過量。
�。ㄒ唬┈F(xiàn)金管理�，F(xiàn)金是企業(yè)得以正常運轉(zhuǎn)和償還債務的保障，一定的現(xiàn)金持有量是必需的，但其流動性強而盈利能力弱，因此不宜保持過多；現(xiàn)金持有不足又將無法滿足其基本需要，尤其是交易性需要。此外，保有一定的現(xiàn)金余額有利于財務主體及時捕獲收益水平更高的投資項目。因此，現(xiàn)金管理其實就是財務主體關于機會成本與機會收益的權衡，體現(xiàn)的是中庸之道。
�。ǘ⿷召~款管理。杜絕應收賬款的產(chǎn)生，雖有利于資金的安全，但對擴大銷售不利；放任應收賬款的規(guī)模膨脹，則必然導致呆賬、壞賬的蔓延。因此，企業(yè)應該在認真分析應收賬款的機會成本、管理成本和壞賬成本的基礎上，制定合理的信用政策，使應收賬款能充分發(fā)揮其促進銷售和減少存貨的功能。
�。ㄈ┐尕浌芾�。日本公司最早提出“零存貨”的概念，也曾被許多企業(yè)奉為圭臬。但即便在交通發(fā)達、信息傳遞靈敏、物流行業(yè)發(fā)展迅速的今天，我們也無法完全做到這一模式。沒有一定數(shù)量的存貨，就必然會出現(xiàn)停工待料、喪失銷售機會等現(xiàn)象。當然，過多的存貨而導致的資金占用、存貨積壓以及毀損則對于企業(yè)肯定是不利的。因此，如何把存貨控制在合理的水平范圍內(nèi)，仍然是企業(yè)要考慮的課題。
四、中庸之道與利潤分配管理
企業(yè)的利潤分配不僅會影響企業(yè)的籌資和投資決策，而且還涉及各利益相關者的切身利益。因此，企業(yè)的利潤分配必須遵循中庸之道，把握好兼顧各方面利益和積累與分配并重原則。
�。ㄒ唬┘骖櫢鞣矫胬�。利潤分配是利用價值形式對社會產(chǎn)品的分配，直接關系到有關各方面的切身利益。在利益相關者財務框架下，企業(yè)是一個多邊契約的結合體。企業(yè)的凈利潤歸投資者所有，這是所有者投資于企業(yè)的根本動力所在。因此，在利潤分配中要實行“誰投資、誰所有、誰受益”的原則以保障企業(yè)所有者的權益。當然，在利潤分配過程中還必須嚴防控股股東的“掏空”行為，切實保護中小投資者的權益。此外，企業(yè)經(jīng)營者與職工也是企業(yè)利潤的創(chuàng)造者，他們除按勞分配獲取必要的報酬外，還應作為人力資本的擁有者參與稅后利潤的分配。
�。ǘ┓e累與分配并重。利潤分配從根本上說是為了保護投資者的利益，但也需要采取必要的財務約束手段。如果企業(yè)采用竭澤而漁的分配政策，必將導致企業(yè)無力應對經(jīng)營風險，最終損害的還是投資者的利益。因此，企業(yè)在進行利潤分配時，就應為提高企業(yè)的抗風險能力和可持續(xù)發(fā)展能力進行必要的積累。企業(yè)除按規(guī)定提取法定盈余公積金以外，還適當留存一部分利潤作為積累，也為企業(yè)的內(nèi)源融資提供了保證。同時，還能平抑利潤分配數(shù)額波動，穩(wěn)定投資報酬率，吸引更多的投資者。
五、中庸之道與財務關系的協(xié)調(diào)
企業(yè)在理財過程中與利益相關者發(fā)生的各種財務沖突，歸根到底都是關系的失衡。
中庸之道作為一種有效的手段，能妥善處理、協(xié)調(diào)好各種財務關系，有利于企業(yè)與社會和諧穩(wěn)定的發(fā)展。
此外，在企業(yè)理財?shù)倪^程中，注重企業(yè)經(jīng)濟效益與社會責任的均衡，消除企業(yè)竭澤而漁的短期行為給社會帶來的危害，這其實也是“中庸之道”。
六、結束語
“中庸之道”影響下的企業(yè)理財，在改革開放后近30年來正在逐步地發(fā)展與完善。但面對未來全球經(jīng)濟一體化的21世紀，我國企業(yè)理財模式中仍然有許多不適應未來經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)容。這主要是由于傳統(tǒng)文化中根深蒂固的力量以及歷史現(xiàn)實原因造成的。要研究我國企業(yè)財務管理的現(xiàn)狀，以求發(fā)展完善，必須立足于我國的傳統(tǒng)文化及其變遷發(fā)展趨勢之中，也只有遵循傳統(tǒng)文化的演變規(guī)律，并借鑒西方先進的財務管理理論中適應于我國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)容，才能建立起具有中國特色的財務管理模式，從而使其最大限度地為企業(yè)發(fā)展服務，以推動我國現(xiàn)代化建設順利向前。而“中庸之道”固然有其因循守舊，不利于創(chuàng)新的負面影響。但從另一個方面講，就是要在處理問題時選擇最合情理的辦法。其現(xiàn)實意義就在于要實現(xiàn)財務管理與我國特有的傳統(tǒng)文化環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展水平以及現(xiàn)行政策等的和諧統(tǒng)一，而不能照搬照抄外國的經(jīng)驗與理論，這樣才能真正實現(xiàn)二者的相互促進與發(fā)展。
