我國傳統(tǒng)的財務(wù)理論是以工商企業(yè)為典型代表來歸納總結(jié)、提煉的，注重對生產(chǎn)經(jīng)營過程資金運動的管理，著眼于資金運動與物資運動的平衡與協(xié)調(diào)，對財務(wù)本質(zhì)的認識是企業(yè)再生產(chǎn)過程中物資運動的價值體現(xiàn)。我們稱之為“傳統(tǒng)財務(wù)觀”或“資金運動觀”�！皞鹘y(tǒng)財務(wù)觀”從投資者角度將企業(yè)總風險分為市場風險和公司特有風險。公司特有風險包括經(jīng)營風險和財務(wù)風險。財務(wù)風險是指企業(yè)籌資過程中采取負債融資，可能帶來的企業(yè)財務(wù)收益的不確定性或財務(wù)失敗。
現(xiàn)代西方財務(wù)理論并不局限于資金或價值運動的管理，是從企業(yè)整個財務(wù)活動體系出發(fā)，既重視生產(chǎn)經(jīng)營過程的資金運動管理，又重視資本權(quán)利的經(jīng)營，著眼于資產(chǎn)的增值和資本增值，即企業(yè)全部財務(wù)活動的財務(wù)收益的增加。我們稱之為“現(xiàn)代財務(wù)觀”或“資本經(jīng)營觀”。由資產(chǎn)負債表依據(jù)的會計等式來看，“現(xiàn)代財務(wù)觀''對等式兩邊的資金和資本都予以關(guān)注，但側(cè)重于資本經(jīng)營活動及整體財務(wù)收益的增加。風險是資本金運動的”附屬品“，有資本金運動就有風險伴隨。確立財務(wù)風險概念必須從財務(wù)活動的全過程，即從整個財務(wù)系統(tǒng)出發(fā)，并聯(lián)系一般風險特征來加以認識。因此，財務(wù)風險是指企業(yè)財務(wù)活動中，由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)實際財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而蒙受損失或獲得超額收益的機會或可能。根據(jù)風險與收益對等的原則，高風險可能帶來高收益但也可能產(chǎn)生巨大損失，企業(yè)收益會因為風險的存在而大打折扣。因此企業(yè)和投資者對財務(wù)風險更多地考慮其可能產(chǎn)生的損失。這符合財富具有邊際效用遞減的規(guī)律。
現(xiàn)代財務(wù)觀下的財務(wù)風險
“現(xiàn)代財務(wù)觀”指出，財務(wù)風險是由企業(yè)內(nèi)外各種因素變化而引起的。只有基于財務(wù)風險產(chǎn)生的根源來識別其類型或者從財務(wù)活動全過程來劃分財務(wù)風險類型，才能系統(tǒng)全面地反映現(xiàn)代財務(wù)風險的本質(zhì)特征。根據(jù)風險產(chǎn)生的根源，可將企業(yè)財務(wù)風險劃分為三個類型：即外在因素引起的財務(wù)風險、內(nèi)部因素引起的財務(wù)風險、企業(yè)并購重組資本營運引起的財務(wù)風險。
外在財務(wù)風險識別
外在財務(wù)風險系指企業(yè)外部各項因素的變化所引起的財務(wù)收益的不確定性。企業(yè)外部的各項因素主要包括市場、行業(yè)、外匯、通貨膨脹、經(jīng)濟政策及國際環(huán)境因素等。這些外部因素對所有企業(yè)都產(chǎn)生影響，所不同的是各個企業(yè)受到影響的程度有差別。企業(yè)不能通過多元化經(jīng)營來分散和消解，因而將其稱為不可分散風險或外部風險。
內(nèi)部經(jīng)營活動財務(wù)風險識別
企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營活動系指資金從籌集、投入、營運、收回到收益分配的正常生產(chǎn)活動過程。在此活動過程中，由于各生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)內(nèi)部因素的影響而可能引起財務(wù)收益的不確定性，稱之為內(nèi)在財務(wù)風險。內(nèi)部的影響因素主要包括籌資過程中負債資金數(shù)量和籌資成本以及償還時間；資金投入過程中投向、數(shù)量、結(jié)構(gòu)；生產(chǎn)營運過程中收入、成本、經(jīng)營管理水平：收益分配過程中收益的確認以及收益分配政策、數(shù)量和形式。上述這些因素的影響引起的內(nèi)在財務(wù)風險具體表現(xiàn)為籌資風險、內(nèi)部投資風險、經(jīng)營內(nèi)部風險、收益分配風險、報表事項風險。
企業(yè)外部擴張或收縮及資本經(jīng)營風險
1.對外投資風險。指企業(yè)對外投資活動所產(chǎn)生的風險。這種風險可分為投資決策風險、投資結(jié)構(gòu)風險、投資項目風險、投資組合風險。
2.企業(yè)并購風險 . 企業(yè)并購是高風險經(jīng)營，財務(wù)分析應(yīng)在關(guān)注其收益成本的同時，更重視其并購過程中的各種風險。
3.衍生金融工具應(yīng)用風險。衍生工具遠比傳統(tǒng)金融工具復(fù)雜多變。它的跨期不確定性、投機套利、保值等方面的功能，一方面使參與交易的會計主體要承擔未來金融市場價格變動帶來的高額損失；另一方面這些交易本身又難以在傳統(tǒng)報表中得到充分披露，這樣加大了衍生金融工具的風險性。衍生金融工具風險主要表現(xiàn)為證券、期貨等市場風險，包括流動性風險、信用風險、法規(guī)風險、會計風險等。
“現(xiàn)代財務(wù)觀”下的財務(wù)風險管理
財務(wù)風險管理是指在充分識別財務(wù)風險的來源和類型基礎(chǔ)上，運用各種手段和措施，對風險加以預(yù)計、防范、控制和處理，以最小成本確保企業(yè)收益和安全的一種經(jīng)營理財活動。如前所述，企業(yè)財務(wù)風險包括三種類型，不同類型的財務(wù)風險，所采取的管理策略應(yīng)該有一定的差別。即所謂“對癥下藥”而不是千篇一律地套用。一般說來，企業(yè)外部財務(wù)風險可采取回避策略和接受策略，而企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風險則采取防范和化解策略。當然這些管理策略和方法不是僵化的，可以靈活多變地加以運用。
財務(wù)風險應(yīng)對策略
1.回避策略。這是一種最徹底的風險處理策略，指為了避免某項對外投資風險，直接停止該投資項目的實施�；乇茱L險有兩種策略：一是在風險決策時，盡可能選擇風險較小的方案：二是在實施風險方案過程中，發(fā)現(xiàn)不利情況時，及時終止或調(diào)整方案，以減少損失的可能性和損失程度。
2.接受策略。當某些方案或項目的風險收益大于風險損失和風險管理費用時，這些項目或方案就被決策者實施，其涉及的風險也會被接受或吸納。由于內(nèi)部風險可以通過很多方法預(yù)防和化解，因此接受策略中被接受或吸納的風險主要是外部風險。
3.防范策略。是企業(yè)通過識別風險、估計風險和分析風險，在此基礎(chǔ)上有效控制風險并把風險損失減少到最低限度的風險管理策略。風險防范一般是在風險發(fā)生之前，其主要目標是防止風險發(fā)生作用，維護企業(yè)收益和安全。
4.化解策略。主要是在風險發(fā)生之后，采取及時有效措施盡量減輕風險損失的程度和烈度，甚至部分和完全消解風險損失的風險處理策略。化解風險是一種積極的策略，但所花的代價或成本較高，因此在使用風險化解策略時要考慮采取措施的成本與所化解損失額大小的對比。只有最經(jīng)濟的化解策略才是企業(yè)所需要的。
財務(wù)風險管理方法
財務(wù)風險管理方法是指企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風險的具體措施和手段。傳統(tǒng)的風險管理方法諸如風險分析中的頭腦風暴法、德菲爾法；風險識別中的市場調(diào)查法、技術(shù)分析法和可行性研究法，風險控制中多元化經(jīng)營法、投資者心理界線法和風險處理中的風險轉(zhuǎn)移法、非保險法等，都曾在而且繼續(xù)在企業(yè)風險管理中起著不可低估的作用。隨著企業(yè)理財環(huán)境的變化和新的理財活動的出現(xiàn)，財務(wù)風險管理的方法也應(yīng)當進行創(chuàng)新。
1.注重市場調(diào)研，防范市場風險。企業(yè)應(yīng)設(shè)立專門的調(diào)研機構(gòu)，經(jīng)常派人員進行市場調(diào)查及時了解有關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)市場價格及變化情況、市場容量及波動情況、競爭對手、潛在競爭對手的優(yōu)勢、劣勢等，掌握市場的第一手資料。有眼光的企業(yè)家或經(jīng)營者除了關(guān)注眼前的市場，更是著眼于市場的未來需求。
2.正確處理專業(yè)化與多元化經(jīng)營的關(guān)系，分散和化解企業(yè)經(jīng)營風險。企業(yè)經(jīng)營風險是由企業(yè)內(nèi)部的一些因素造成的。企業(yè)的核心競爭力一般體現(xiàn)在專業(yè)化經(jīng)營上。正確處理專業(yè)化和多元化經(jīng)營之間的關(guān)系，堅持在強化核心競爭力基礎(chǔ)上合理配置資源，走多元化發(fā)展之路；同時多元化經(jīng)營中鞏固主營業(yè)務(wù)的市場地位，突出企業(yè)自身優(yōu)勢，才是企業(yè)規(guī)避、防范經(jīng)營風險和投資風險的正確抉擇。
3.積極開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和產(chǎn)品，不斷提高企業(yè)創(chuàng)新能力，防范和化解投資風險。
4.大膽而謹慎地利用衍生金融工具規(guī)避風險。經(jīng)濟形勢和政策的變化導(dǎo)致匯率、利率、股票等資本性資產(chǎn)的價格波動，使經(jīng)營企業(yè)和投資者處于難以預(yù)計的市場風險之中，而這些風險難以通過傳統(tǒng)的證券組合方法來規(guī)避，此時，以規(guī)避風險為目的，以遠期、期貨、期權(quán)、互換為風險管理手段的衍生金融工具就應(yīng)運而生。但是期權(quán)、期貨其有的高杠桿率會使其本身風險程度加劇，因此企業(yè)在運用衍生金融工具避險時，又要特別地慎重。
5.建立財務(wù)風險管理的預(yù)警系統(tǒng)和責任機制，動員企業(yè)全員參與風險管理，使管理者和員工了解掌握財務(wù)風險的預(yù)防、控制、化解和處理的全過程，以及自身的風險責任履行情況。
6.引入價值工程分析，進行避險方法策劃。價值工程分析是企業(yè)管理和項目分析中經(jīng)常被采用的一種方法。它通過項目和產(chǎn)品的功能、成本和價值之間的關(guān)系，來評價項目或產(chǎn)品功能增加或減少而帶來的價值效益，從而實施正確決策和管理。
7.聘請會計專家和專職會計師組成風險評議組，開展財務(wù)診斷，及時進行財務(wù)風險處理。財務(wù)風險的處理，是指對風險可能造成的損失或巳造成的損失采取相應(yīng)的對策，減輕損失對企業(yè)的沖擊，增強企業(yè)抵御未來風險的能力。企業(yè)可在損失發(fā)生前，按穩(wěn)健原則設(shè)立風險基金，在損失發(fā)生后及時彌補和消化。防止已經(jīng)發(fā)生的損失長期掛賬，給企業(yè)未來的發(fā)展留下潛在風險。
