整體超預期 行業(yè)有分化
截至2007年3月31日，深滬兩市已有625家A股上市公司公布2006年報。年報統(tǒng)計顯示，A股公司業(yè)績全線飄紅，部分優(yōu)勢品種的盈利更是遠超市場預期。在年報披露高峰期，這將成為支撐A股繼續(xù)走強的重要因素。其中某些盈利增長超出市場預期，以及業(yè)績持續(xù)高速增長、動態(tài)估值水平偏低的優(yōu)勢品種，，值得投資者后市重點關注
A股整體：超預期增長
凈資產(chǎn)收益率和每股收益，是判斷股價是否存在上升空間的基本指標，故分析可從此切入。
凈利潤、凈資產(chǎn)收益率大幅提升
已公布年報顯示，A股公司2006年戶均主營業(yè)務利潤、戶均凈利潤以及凈資產(chǎn)收益率等盈利性指標，其增長幅度均較2005年大幅提升（見表1），說明2006年A股公司的盈利能力有大幅度增強。這有助于提升投資者對短期市場表現(xiàn)的信心；在目前A股公司業(yè)績披露高峰時期，也使上市公司業(yè)績有望成為短期A股市場繼續(xù)活躍的重要“推化劑”。
表1 A股公司2006年業(yè)績整體表現(xiàn)分析
| 2006年 | 同比增長 | 2005年同比增長（全體A股） | |
| 戶均主營業(yè)務收入/萬元 | 313988.55 | 21.63% | 21.11% |
| 戶均主營業(yè)務利潤/萬元 | 50432.19 | 19.67% | 4.84% |
| 戶均凈利潤/萬元 | 24148.51 | 48.68% | -1.23% |
| 凈資產(chǎn)收益率（整體法） | 12.39% | 12.43% | -6.61% |
資料來源：平安證券綜合研究所整理
績優(yōu)公司占比越來越高
從每股收益的分布看，績優(yōu)公司所占比重越來越大。2006年已公布年報的625家公司中，每股收益在0.50元以上的公司占到23.04%；而2005年全部A股公司中，每股收益在0.50元以上的公司占比只有9.82％。2006年每股收益在0.30元以上的公司占比達到42.08％，同比增加了74％；而虧損公司占比大幅度降低（見圖1）。那些盈利增長態(tài)勢明顯的績優(yōu)公司，也就成為了下階段投資應重點考慮的品種。
資料來源：平安證券綜合研究所整理
圖1 2005和2006年A股公司每股收益分布比較
行業(yè)分化：少數(shù)板塊唱主角
2007年的行業(yè)分析顯示，在各項指標上，金融服務、黑色金屬、交通運輸、房地產(chǎn)等板塊成為A股市場的主角。
主營收入分析
與2005年的情況類似，2006年各行業(yè)收入狀況也大相徑庭。金融服務、黑色金屬、化工3大行業(yè)占到已公布年報公司主營收入的43.35％。3大行業(yè)的盈利表現(xiàn)，也基本決定了A股公司的整體表現(xiàn)。而綜合、農林牧漁和餐飲旅游等行業(yè)，其主營收入在全體公司中所占比重仍屬于較低水平。
主營凈利潤分析
金融服務、信息服務和交通運輸成為2006年A股主營業(yè)務利潤比重最高的3個行業(yè)。金融服務和交通運輸業(yè)業(yè)績占比的大幅提升，更多依靠的是新的權重類公司的上市；而信息服務業(yè)主營凈利潤的大幅增長，更多地來自公司自身盈利能力的提升。
凈利潤分析
23個行業(yè)均實現(xiàn)盈利，其中包括2005年出現(xiàn)整體性虧損的電子元器件、信息設備和農林牧漁3個行業(yè)；反映出A股公司2006年的業(yè)績增長，帶有較為明顯的“普漲”性質。
A股公司的凈利潤，仍然主要集中于金融服務、交通運輸、黑色金屬和房地產(chǎn)等少數(shù)幾個行業(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)2006年所實現(xiàn)的凈利潤，占到已公布年報的公司全部凈利潤的5.09％，比2005年時的2.28％增長了一倍多，反映出房價的高居不下，讓房地產(chǎn)類公司收獲頗豐。
資料來源：平安證券綜合研究所整理
圖2 凈利潤占比及變動
提語
A股公司利潤主要集中在金融服務、黑色金屬和石化等權重行業(yè)
