計(jì)算現(xiàn)金流量，比計(jì)算其他財(cái)務(wù)指標(biāo)簡(jiǎn)單多了，和你計(jì)算自己一年掙了多少錢又花了多少錢最后凈剩下多少錢完全一樣。計(jì)算很簡(jiǎn)單，但預(yù)測(cè)很不簡(jiǎn)單。巴菲特說(shuō)，未來(lái)是永遠(yuǎn)看不清楚的，即使是老手也很容易預(yù)測(cè)錯(cuò)誤。那么如何避免犯下重大的預(yù)測(cè)錯(cuò)誤呢？巴菲特提供了兩個(gè)方法：

　　第一是限制范圍，只預(yù)測(cè)你非常熟悉而且業(yè)務(wù)十分簡(jiǎn)單穩(wěn)定的公司。

　　第二是價(jià)格上留有足夠安全邊際，即大大低于預(yù)測(cè)的價(jià)值，即使自己犯錯(cuò)高估一些，仍有較大的賺錢余地，其實(shí)相當(dāng)于做最保守的預(yù)測(cè)。

　　你自己就是一個(gè)賺錢機(jī)器，我們經(jīng)常預(yù)測(cè)自己的現(xiàn)金流量，而且準(zhǔn)確性蠻高。為什么？

　　第一，你非常熟悉自己，非常了解自己的業(yè)務(wù)，就是你的工作，你能大概估計(jì)你未來(lái)幾年的現(xiàn)金流入流出，就是每年大概會(huì)賺多少錢，花多少錢，最后能存多少錢。

　　第二，你預(yù)測(cè)自己的現(xiàn)金流量時(shí)，非常保守，你不會(huì)盲目預(yù)測(cè)自己的工資會(huì)持續(xù)大幅增加，你也不會(huì)輕信老板會(huì)發(fā)很多年終獎(jiǎng)的口頭承諾，你只算你有很大把握拿到的錢。相反計(jì)算支出時(shí)，會(huì)把結(jié)婚、生子、買車、買房、生病等可能的支出盡可能多地考慮在內(nèi)。

　　同樣是你，同樣是預(yù)測(cè)，在預(yù)測(cè)上市公司這個(gè)賺錢機(jī)器的現(xiàn)金流量卻經(jīng)常犯錯(cuò)，又是為什么？因?yàn)槟悴幌耦A(yù)測(cè)自己那樣堅(jiān)持同樣的兩個(gè)原則。

　　第一，你不熟悉這家公司，不了解公司的業(yè)務(wù)，或者公司的業(yè)務(wù)非常復(fù)雜難懂，你在這方面的知識(shí)、能力、經(jīng)驗(yàn)根本不夠，再努力也搞不懂?？墒悄悴皇侵y而退，避而遠(yuǎn)之，而是知難而上，不懂裝懂，大膽預(yù)測(cè)。

　　第二，你預(yù)測(cè)公司的現(xiàn)金流量時(shí)，不夠保守。你經(jīng)常假設(shè)公司過(guò)去幾年的收入和盈利增長(zhǎng)率將會(huì)持續(xù)保持很多年，甚至假設(shè)增長(zhǎng)率還會(huì)大幅提高。而你預(yù)測(cè)成本費(fèi)用時(shí)，沒(méi)有考慮人工和原料成本的上升、技術(shù)的過(guò)時(shí)，往往低估。這樣你預(yù)測(cè)的現(xiàn)金凈流量過(guò)于樂(lè)觀。一旦宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)你想象不到的意外，如金融危機(jī)，如低溫、暴雪、地震，你的預(yù)測(cè)會(huì)錯(cuò)得離譜。

　　很多人盲目相信別人的分析、別人的推薦，盲目相信公司過(guò)去的良好業(yè)績(jī)記錄，簡(jiǎn)單地認(rèn)為，公認(rèn)的好公司就可以閉著眼睛買，結(jié)果閉著眼睛跳進(jìn)火坑。

　　巴菲特常說(shuō)：選股如選妻。結(jié)婚娶妻，很簡(jiǎn)單，領(lǐng)個(gè)結(jié)婚證，花錢買房辦婚禮就行了。結(jié)婚不難選妻難，選到一個(gè)你認(rèn)為既適合自己的要求又長(zhǎng)期穩(wěn)定可靠的女孩，太難了。選到一個(gè)符合巴菲特要求的公司，業(yè)務(wù)、管理、業(yè)績(jī)，而且未來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定可靠，太難了。巴菲特找了一輩子，只找到幾個(gè)未來(lái)必定如此的好公司，加上一些未來(lái)有較大可能如此的公司。

　　這也就可以解釋，巴菲特經(jīng)常談估值，但很少人見到他作估值。巴菲特的傳記作者翻遍了巴菲特檔案室，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)巴菲特任何估值的表格和公式，只有一張張他親手記錄的公司年度和季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。為什么？估值太簡(jiǎn)單了，用預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量一算投資收益率每年能否超過(guò)15%就行了。

　　巴菲特最重要的工作，是分析公司多年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，判斷公司業(yè)務(wù)、管理和業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，如果具有穩(wěn)定性，就可以輕松預(yù)測(cè)其未來(lái)幾年的現(xiàn)金流量。所以他說(shuō)，他最重要的工作是閱讀，閱讀最多的是上市公司的年度和季度財(cái)務(wù)報(bào)告。

　　巴菲特說(shuō)：“只有你愿意花時(shí)間學(xué)習(xí)如何分析財(cái)務(wù)報(bào)表，你才能夠獨(dú)立地選擇投資目標(biāo)。”相反，如果你不能從財(cái)務(wù)報(bào)表中看出上市公司是真是假是好是壞，巴菲特認(rèn)為，你就別在投資圈里混了。