在風險偏好和風險管理能力之間取得平衡，企業(yè)就能更好地保護自己，并獲得新的市場機遇。

　　對于非金融企業(yè)來說，在風險和績效管理領域運用“風險承擔能力”這一概念是一種創(chuàng)新。它可以衡量一家公司的韌性和靈活性—既能評估它抓住新機遇的能力，又能在公司運營效率沒有嚴重衰退的情況下，評估它所能承受的經濟動蕩的范圍和類型。

　　通過使用風險承擔能力分析，公司可以在風險偏好和風險管理能力之間取得平衡，既不會太謹小慎微，也不會過于橫沖直撞。他們既能夠調整風險承受能力，又能夠調整對風險的偏好，從而做出成功的投資決定。

　　所以，這種新的風險管理辦法能夠幫助公司找到適合他們的道路，幫助他們在風險偏好和風險承擔能力之間取得平衡。

　　培養(yǎng)多維能力

　　風險承擔能力是多層面的，至少包含5個要素：財力、管理能力、動態(tài)競爭、操作靈活性以及風險管理體系。有效的風險承擔能力分析能夠幫助企業(yè)在戰(zhàn)略和運營規(guī)劃之間建立緊密聯(lián)系，幫助他們優(yōu)化資本配置，找到可以用來抓住機遇的額外資源，量身打造出更準確、更強有力的績效標準。

　　風險承擔能力還拓展了風險管理的傳統(tǒng)觀念，使之不再僅局限于對財務資源的管理，而是在一個更廣闊的場景去關注公司的運營、管理流程、系統(tǒng)、文化以及領導力等，從而提高企業(yè)應對挫折的韌性，提升其抓住新機遇的靈活性。也就是說，它能幫助公司同時應對風險的消極面和積極面—既有防守也有進攻。

　　好公司也會碰到倒霉的事，不過其中有些事情會比另一些事情更易預測。有效的風險承擔管理能力能夠讓公司更有效地應對以下兩種類型的不利事件。

　　第一種事件的發(fā)生有那么一點規(guī)律可循，對公司影響也有限，比如輸入價格的波動性、勞工問題或是外匯的波動性。這些事件很少突如其來，而且大多數管理團隊都有經驗處理此類事務。它們對公司財務的影響通?？梢酝ㄟ^調整產品銷售價格或者現(xiàn)金儲備的水平來弱化。

　　第二種是發(fā)生概率很低但是后果很嚴重的事件，包括喪失主要生產設施、自然災害，或是主要供貨商出現(xiàn)問題。這些事件都是企業(yè)的噩夢，它們可能導致公司運營戛然而止，甚或使公司完全脫離正軌。

　　幾乎沒有幾家公司能夠留足資金防范這些不常發(fā)生的事件。通常，它們能做的只是通過災后復蘇計劃、保險計劃和業(yè)務連續(xù)計劃來減輕影響。然而，高績效企業(yè)就擅于管理這種意外事件，它們能比對手更快找到應對手段，并快速反彈。

　　沃爾瑪公司在自然災害面前維持業(yè)務正常有序的能力已經廣為人知。這家零售業(yè)巨頭在經過一次次颶風和其他嚴重事件之后，歷史性地贏得了它的市場份額，因為它具備從瞬間爆發(fā)的動蕩中重建，然后迅速恢復供應鏈并重新開業(yè)的能力。正是由于這種能力，在一切停止運轉的風暴區(qū)域里，沃爾瑪成為第一家或者就是惟一一家還能營運的商家，它所面臨的商機不言而喻。

　　創(chuàng)造了高風險承擔能力的公司能夠以協(xié)調一致、整合的方式減輕負面事件的影響，加速公司的復蘇，從而處置好他們的財務、運營和管理資源。在經濟和市場混亂之中，它們能處在更好的位置，發(fā)現(xiàn)并掌握先機。

　　了解風險

　　當企業(yè)的風險承擔能力和風險管理能力達到有效平衡時，就具備了獲利的可觀潛力。如果想充分開發(fā)風險承擔能力，企業(yè)需要對風險有更為動態(tài)的認識，即發(fā)現(xiàn)機遇而不只是關注潛在的負面影響。提高辨識機遇增長的能力，這正是風險承擔能力可以幫助企業(yè)超越其他競爭對手之處。

　　如果沒有一定的“風險偏好”，公司就不會成長。所謂“風險偏好”就是公司在執(zhí)行其戰(zhàn)略計劃時明確它可以接受的所有風險的總量和類型。公司會在其風險偏好聲明中明確承認自己將暴露在哪些不常發(fā)生的、難以預測的、后果嚴重的負面事件面前。

　　與按照傳統(tǒng)風險分析能夠回答的問題相比，現(xiàn)在公司必須能夠更有效地回答的問題就是，風險偏好是否與他們的風險承擔能力剛好匹配？

　　當一家公司從風險/回報角度優(yōu)化它的投資組合之時，當它能夠在其價值創(chuàng)造活動中將所有可用資源都善盡其用，而又留有足夠比例的儲備資源以消化沖擊的時候，我們就可以說它的風險承擔能力與風險偏好達到了平衡。

　　事實上，風險偏好與風險承擔能力是同一枚硬幣的兩面。風險偏好就是接受自己會面臨不確定事件的意愿，風險承擔能力就是自己擁有的、能夠應對所面臨突發(fā)事件的風險調控能力。

　　如果風險承擔能力大于風險偏好，那么公司就會失掉機遇，手握巨資卻不能讓其生錢。當一個企業(yè)的風險偏好大于其風險承擔能力時，它要么在戰(zhàn)略上過度擴張，要么無法實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標。在這種情形下，公司的戰(zhàn)略規(guī)劃或運營方式都不能持久，財務表現(xiàn)因此而直接受損。由于表現(xiàn)脆弱，競爭對手會競相攻擊它。

　　因此，企業(yè)面臨的戰(zhàn)略挑戰(zhàn)在于如何讓這兩個要素達到平衡，尤其是在既存在較大的市場不確定性但相對市場機遇也更大的環(huán)境中。

　　對付失調

　　幸運的是，對于不同原因引發(fā)的失衡都有相應的解決辦法。例如，如果風險承擔能力較低，而風險偏好較高，公司就可以發(fā)展他們的能力而收縮偏好。如果風險承擔能力高，而風險偏好較低，公司也可以采取類似的方法調轉他們的進程。這為了實現(xiàn)公司的全部潛力，很多組織都應該尋求風險承擔能力和風險偏好同時增長。

　　失調類型1：當風險偏好大于風險承擔能力時。當公司的風險偏好大于其風險承擔能力，可以利用下述兩項戰(zhàn)略中的任一項，重新配置風險偏好和能力：提高能力、抑制“熱情”。

　　提高能力：為了提升風險承擔能力，公司可以選擇多種措施。囤積現(xiàn)金是一種百試不爽的可靠方式，可以提高公司的財務靈活性和韌性。各種類型的公司，比如美國鋁業(yè)（Alcoa）、通用電氣（General Electric Co）等都提到過它們強大的現(xiàn)金頭寸。

　　提高風險承擔能力的第二種方式，是有計劃地收購另一家風險承擔能力過量的公司，收購對了就能迅速提高你自己的風險承擔能力。不過，由于這種方式要求企業(yè)首先具備非凡的能力來完成收購，所以它未必適合每一家公司。同時，企業(yè)應該把它當作徹底改變風險承擔能力的關鍵步驟，而不是一種逐步改善的方法。

　　第三，追求卓越的經營是提高風險承擔能力的好辦法，可以通過增強財力（例如通過以更低的運營成本來提高現(xiàn)金流）、靈活運營和動態(tài)競爭來實現(xiàn)。這一方法除了能提高企業(yè)的風險承擔能力之外，還可以迅速提升公司相對于對手而言的整體業(yè)績表現(xiàn)。

　　抑制“熱情”：盡管提高風險偏好和風險承擔能力對企業(yè)而言，是令其強上加強的最好選擇，但事實上還有另一個選擇，即降低公司的風險偏好。

　　埃森哲建議考慮降低風險偏好的公司進行嚴肅的戰(zhàn)略審查，包括評估公司的關注重點和目標。風險偏好過大的公司經常會因為對市場、競爭對手、自身能力的不恰當分析而遭受損失，并且做出決策之時過于樂觀。

　　我們建議企業(yè)在戰(zhàn)略重估中納入一份嚴格的績效和能力評估，以重新確定多大的風險對你而言才是合適的。另一個相關的選擇是設定追求目標的閾值水平，這樣他們既能夠為現(xiàn)有的風險承擔能力重新安排現(xiàn)實可行的風險偏好，也能通過諸如改善債券評級這樣的方式來提高風險承擔能力。

　　如果企業(yè)的目標是提高風險承擔能力，那么改進了的債券評級能令你受益良多，比如減少資本成本，由此提高財務能力。如果目標是減低風險偏好，根據現(xiàn)實重新安排就可以了。

　　失調類型2：當你的風險承擔能力大于風險偏好。有些公司的風險承擔能力實際上能支持它們做一些額外的投資，以促使其更快地擺脫衰退，但這些企業(yè)卻過分膽怯。與前述的第一種失調類型一樣，公司能運用兩種不同方式來實現(xiàn)對二者的重新配置，即降低門檻與套現(xiàn)。

　　降低門檻：當公司的風險承擔能力大于其風險偏好，最好的戰(zhàn)略是提高風險偏好，而不是浪費或縮減多余出來的風險承擔能力，要知道它們得來不易。有效提高公司風險偏好的一個辦法是提高對生產和業(yè)務能力的利用水平。

　　為了達到這一目標，企業(yè)領導者要對選定的團隊增加授權，或者是增加業(yè)務種類，為新機遇提供“狩獵許可” ——即在資本分配中增加用于新投資或收購的比例，與此同時放松資金投入的評判標準，降低對新投資的必要收益率。

　　第二個方法是修改戰(zhàn)略計劃，將其與中長期的財務計劃放在一起重新安排。通常，具有較大風險承擔能力的公司仍舊在按“過去的劇本”運營著，仍舊根據陳舊的戰(zhàn)略計劃工作著，那些根據以前的風險承擔能力制定的計劃從沒有適時地進行修正。因此，戰(zhàn)略重組可能就是更新你的雄心大志和風險偏好的解決方案。

　　第三，通過加速兼并和收購行為，公司能夠很快改變戰(zhàn)略，發(fā)現(xiàn)新機遇。確定收購目標既能充分利用風險承擔能力，也能夠為增長提供堅實的平臺。

　　套現(xiàn)：盡管公司通常會試圖通過消耗掉過剩的風險承擔能力來抓住新的機遇，但西南航空（Southwest Airlines Co.）的例子證明，其實還有其他選擇。這家公司是運用管理良好的增長來實現(xiàn)長期成功的絕佳例證。在過去數十年里，西南航空將增長限制在一個已經預先確定的年度百分比內，既避免了過度擴張的陷阱，也避免了低成就的風險，從而有效地在其戰(zhàn)略與風險承擔能力之間獲得了平衡。

　　另一種降低公司風險承擔能力的方式是削減經營能力——例如，裁員、削減運營中的固定資產等。這種方法能夠在短期內將固定資產和運營流程中的風險承擔能力轉化成現(xiàn)金，隨后通過股息紅利等方式輕松化解。

　　要實現(xiàn)高回報和高績效，就要求公司承擔風險，但是持久的高回報來自于專業(yè)的風險管理。通過維持相對平衡的風險承擔能力——既不要過度也不要遠遠落后于公司的風險偏好—公司就能夠減輕收益衰減，呈現(xiàn)向上的增長軌跡。

　　如果公司能合理安排其風險承擔能力與風險偏好，它就能減少浪費，提升運營效率。同樣重要的是，對風險承擔能力的有效管理還能夠提升公司抓住新機遇的本領。